美股股指期货表现 - 道指期货跌0.04%至45,251.00点 [1][2] - 标普500指数期货涨0.17%至6,459.10点 [1][2] - 纳指期货涨0.18%至23,458.00点 [1][2] 欧洲主要股指表现 - 德国DAX指数涨0.81%至23,791.64点 [2][3] - 英国富时100指数涨0.17%至9,193.70点 [2][3] - 法国CAC40指数持平于7,719.60点 [2][3] - 欧洲斯托克50指数涨0.39%至5,346.00点 [2][3] 大宗商品价格变动 - WTI原油跌0.92%至63.38美元/桶 [3][4] - 布伦特原油跌0.93%至66.97美元/桶 [3][4] 美联储政策与通胀预期 - 特朗普提名斯蒂芬·米兰任美联储理事引发独立性担忧 [5][7] - 高盛警告若美联储信誉受损或致金价达5000美元/盎司 [5][6] - 卡什卡里称关税措施推高商品通胀阻碍2%目标实现 [6] - 博斯蒂克支持年内小幅降息25个基点 [6] 美国经济衰退风险 - 瑞银预警美国经济衰退概率达93%基于5-7月硬数据 [5] - 信贷指标显示衰退可能性升至41%为1月近两倍 [5] 小盘股市场动态 - 高利率环境压制小盘股反弹行情 [7] - 分析师转向关注盈利型小盘股企业 [7] 特斯拉自动驾驶进展 - Robotaxi应用向公众开放 从奥斯汀扩展至更广泛区域 [9] - 加州用户需遵守特殊服务条款 [9] 苹果人工智能布局 - 计划2025年推出AI搜索工具"世界知识问答" [9] - 拟整合至Siri并可能扩展至Safari和Spotlight [9] 企业财报表现 - 赛富时Q2营收102亿美元同比增9.8%但Q3展望低于预期 [10] - 当前剩余履约义务294亿美元增11% AI变现乏力 [10] - C3.ai Q1营收7030万美元同比降19% 自由现金流转负 [10] - Figma Q2营收2.496亿美元同比增41%但略低于预期 [11] - 净收入留存率降至129%引发高估值担忧 [11] 经济数据与事件预告 - 北京时间20:15发布美国8月ADP就业数据 [12] - 22:00公布ISM非制造业PMI及美联储理事提名听证会 [12] - 23:30纽约联储主席威廉姆斯发表讲话 [12] - 博通将于周五早间发布业绩 [12]

钛媒体App 9月4日消息，华尔街策略师观察到，随着美国总统特朗普寻求将他的意愿强加于美联储并推 动其降息，有迹象显示，投资者对美联储独立性的担忧正在加剧。摩根大通团队指出，在特朗普挑选与 他关系亲密的顾问Stephen Miran加入美联储，并推动撤换理事丽莎·库克后，股市、债市和金市的持仓 情况表明，投资者正为潜在的通胀上升做准备。高盛分析师Samantha Dart等人表示，美国制度公信力面 临的"日益增长的担忧"正在催生"重大的尾部风险"，可能引发包括黄金在内的大宗商品价格的飙升。 （广角观察） ...

市场对美联储独立性担忧加剧 - 投资者担忧美联储独立性 因特朗普试图施加影响并推动降息[1] - 市场出现美联储通胀交易迹象 投资者为潜在通胀上升做准备[1] - 对美国机构信誉的日益担忧引发重大尾部风险 可能推动大宗商品价格飙升[1] 黄金价格预测情景 - 高盛基线预测2026年中期金价将飙升至每盎司4000美元[1] - 尾部风险情景下金价可能达到4500美元[1] - 若1%私人持有美债转投黄金 金价预计将达到近5000美元[1] 通胀敏感型资产表现 - 价值型股票走势体现投资者对美联储独立性担忧 该类股票在经济周期中表现更佳[3] - 大宗商品价格上涨 5年期和30年期美国国债收益率曲线在过去一个月趋于陡峭[3] - 外汇市场表现较为乐观[3] 美联储降息预期升温 - 金融市场加大押注美联储降息 因特朗普公开呼吁降低借贷成本[3] - 掉期交易员几乎完全消化美联储9月份降息预期 自鲍威尔8月发表鸽派言论以来[3]

格隆汇9月4日｜据彭博，华尔街策略师观察到，随着美国总统唐纳德·特朗普寻求将他的意愿强加于美 联储并推动其降息，有迹象显示，投资者对美联储独立性的担忧正在加剧。摩根大通团队指出，在特朗 普挑选与他关系亲密的顾问Stephen Miran加入美联储，并推动撤换理事丽莎·库克后，股市、债市和金 市的持仓情况表明，投资者正为潜在的通胀上升做准备。"在我们的持仓指标中，我们看到有证据表 明，市场对美联储独立性的担忧加剧，存在'美联储相关通胀交易'的迹象，"策略师Nikolaos Panigirtzoglou在致客户的报告中指出。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期海外交易美联储降息预期及独立性问题，美元指数下跌支撑有色金属行情，基本面国内铜库存处于低位，铜供给进入偏紧预期，精铜及废铜制杆数量均有减少预期，需求即将进入金九银十旺季阶段，预计铜价震荡偏强，需关注美联储降息情况[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 美国JOLTS职位空缺数据疲软强化市场降息预期，但美联储独立性遭质疑，市场不确定性强，美指反弹[1] - 中国7月进口铜矿砂及精矿环比大幅增加，精矿港口库存触底回升，前期冶炼厂加工费回升后近两期下降，硫酸价格升至高位，后续对冶炼厂利润弥补下滑，9月5家冶炼厂检修，预计国内电解铜产量环比下降，铜关税落地后进口铜货源回流，挤占国内市场影响定价[1] - 截至2025年7月铜表观消费量为137.45万吨，虽处消费淡季，但国内电网设施投资拉动需求，受美国关税贸易政策影响下半年外需走弱，国内国补以旧换新政策使内需前置[1] 期现行情 - 期货方面沪铜低开高走，日内下挫，尾盘于79770元/吨[4] - 现货方面，华东现货升贴水150元/吨，华南现货升贴水40元/吨，2025年9月1日LME官方价9952美元/吨，现货升贴水 -79美元/吨[4] 供给端 - 截至8月29日，现货粗炼费（TC） -41.25美元/干吨，现货精炼费（RC） -4.12美分/磅[7] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存1.98万吨，较上期 +358吨，截至9月1日上海保税区铜库存8.29万吨，较上期 -0.04万吨，LME铜库存15.84万吨，较上期 -200吨，COMEX铜库存28.44万短吨，较上期增加3325短吨[11]

黄金期货仓单数据 - 上海期货交易所黄金期货仓单总量43254千克 较上一日增加3003千克 [1][2] - 沪金主力合约开盘价817.50元/克 最高823.24元/克 最低807.18元/克 [1] - 当日收盘报812.98元/克 涨幅0.32% 成交量302967手 持仓量136664手 日持仓减少5666手 [1] 美联储治理结构动态 - 美国总统特朗普计划加强对美联储控制力度 拟将其纳入白宫更严格管理范畴 [2] - 参议院听证会将审议特朗普提名的白宫高级经济顾问斯蒂芬·米兰担任美联储理事的资格 [2] - 特朗普持续向美联储独立性施压 曾考虑解雇现任理事 引发市场与政界广泛关注 [2]

美联储政策转向 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表鸽派讲话 表示美国就业面临下行风险并可能需要调整政策 同时宣布采用灵活平均通胀目标制取代原有通胀补偿机制 [3] - 市场对9月降息预期概率从75.5%上升至91.1% 10月维持利率不变概率从13%下降至4.3% 累计降息50个基点概率从35.5%上升至46.8% [3] - 摩根士丹利预计美联储将在9月降息25个基点 12月再降息25个基点 2026年前每季度降息一次 最终政策利率目标降至2.75%-3.0% 荷兰国际集团预测今年9月/10月/12月各降息25个基点 明年全年再降息50个基点 [3] 美股市场表现 - 美国三大股指全线突破今年2月前期高点并刷新历史纪录 在宽松预期加持下后市继续上行概率显著增强 [1] - 技术面显示三大股指均已突破2月前高 道指如下方44350支撑有效则再创新高可能性较高 [4] 政治干预影响 - 美国总统特朗普7月初曾试图罢免鲍威尔 8月26日突然解雇美联储理事丽莎·库克 为美联储112年来首例 引发全球市场震动 [4] - 美联储回应称库克已正式提起诉讼质疑解职程序合法性 强调总统无权单方面解除其职务 该事件引发对美联储独立性的担忧 [4] - 美债市场出现抛压 三十年期国债收益率大幅上行 市场不安情绪明显升温 [4]

历史镜鉴清晰，1970年代，尼克松施压美联储维持低利率，美元三年贬值逾三成，金价暴涨300%。 如今，市场押注9月会议降息25基点，30年期长债收益率却顽固高企，暗示通胀风险未除。若美联储被 迫在物价抬头时降息，美元恐成泄压阀，黄金将重演当年剧本。 华尔街已全面进入状态，瑞银高呼重回巅峰，花旗、高盛相继上调目标。GAMA预计2026年金价看至 4000美元。ETF持仓仍低于2020与2022年高点，CFTC多头寸也未触顶，意味着弹药充足。正如 PangaeaWealth所言，当美债看起来极度糟糕，黄金就是最后的避风港。 当美元信用遭遇总统敲打、通胀阴云再度压顶，黄金正从边缘走向舞台中央。本周，金价突破每盎司 3500美元，刷新历史新高，年内涨幅已让股票与债券望尘莫及。驱动这一轮狂飙的，既有各国央行创纪 录的买需，也有市场对美联储独立性被削弱的深切忧虑。 剔除通胀后，金价已逼近上世纪80年代以来最昂贵区间，与特朗普关税风暴、史无前例地，驯服美联储 的行动同步。总统罢免理事、公开羞辱鲍威尔，并酝酿提名听话主席，意在压低利率、刺激支出、稀释 债务。短期美债收益率应声跳水，美元走软，为不付息的黄金提供了完美顺风。 ...

高盛最新警告称，如果美联储公信力受损，投资者仅需将极小部分美债持仓转向黄金，金价就可能飙升至每盎司 近5000美元的惊人水平。 高盛在报告中提出三种金价情景：基线预测为2026年中升至4000美元，尾部风险情境下达到4500美元，而极端情 况下若仅1%私人持有美债资金流入黄金市场，金价将逼近5000美元关口。 近期特朗普试图加强对美联储的控制，包括推动罢免理事Lisa Cook，这一举动引发市场对央行独立性的担忧。欧 洲央行行长拉加德警告称，美联储失去独立性将对全球构成"严重危险"。 美联储独立性风险引发市场担忧 高盛在题为"分散投资大宗商品，尤其是黄金"的报告中详细分析了推动金价达到5000美元的机制。分析师包括 Samantha Dart在内的团队估算，"如果私人持有的美国国债市场中仅有1%的资金流入黄金，在其他条件不变的情 况下，金价将升至每盎司近5000美元"。 该投行将黄金描述为"不依赖机构信任的价值储存工具"，这一特性在央行独立性面临质疑时显得尤为重要。报告 指出，美联储独立性受损将导致一系列连锁反应，包括通胀预期上升、传统金融资产吸引力下降，以及美元国际 地位的潜在动摇。 黄金今年已成为表现最强 ...

金价预测情景 - 基线预测金价将在2026年中期达到每盎司4000美元 [1][5] - 尾部风险情境下金价可能升至每盎司4500美元 [1][6] - 极端情况下若私人持有美债市场中1%资金流入黄金 金价将逼近每盎司5000美元 [1][5][7] 黄金市场表现 - 黄金2024年涨幅超过30% 成为表现最强劲的主要大宗商品之一 [1] - 金价于本周初创出历史新高 [1] 黄金上涨驱动因素 - 央行增持推动黄金需求 [1] - 美联储降息预期提振金价 [1] - 特朗普试图加强对美联储控制引发央行独立性担忧 [1][4] 美联储独立性风险影响 - 美联储独立性受损可能导致通胀预期上升 [1][5] - 传统金融资产吸引力可能下降 [5] - 美元国际储备货币地位面临潜在动摇 [1][5] 黄金投资价值定位 - 高盛维持黄金作为大宗商品领域最高确信度做多推荐 [5] - 黄金被描述为不依赖机构信任的价值储存工具 [1][5] - 在央行独立性受质疑时黄金将成为投资者避风港 [1][5]