【导读】现货黄金突破3900美元/盎司，再创历史新高 中国基金报记者 若晖 一夜之间，黄金价格再创历史新高。 10月6日，现货黄金开盘直线拉升，突破3900美元/盎司大关，再创历史新高。截至记者发稿，伦敦金现最高价一度突破3920美元/盎司，目前回落至 3909.513美元/盎司。 | W | | 伦敦金现 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | | | 3909.513 | 昨结 开盘 | | | 3887.261 | | | +23.853 +0.61% | 总量(kq) 现手 | | | | 0 | | 最高价 | 3920.770 0 持 外 盟 | | | | 0 | | 最低价 | 3883.248 增 仓 0 内 | | | | 0 | | स्त्रेष | 五日 日Ｋ 周Ｋ 月Ｋ 更多 | | | | (0) | | 叠加 | | | | 盘口 | | | 3920.770 | | | 0.90% | 卖1 3909.758 0 | | | | | | | 买1 3909.513 0 | ...

黄金价格表现 - 现货黄金突破3900美元/盎司大关，创历史新高，最高价一度突破3920美元/盎司，报3909.513美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货同步拉升，日内价格一度突破3945美元/盎司，报3934.3美元/盎司 [1] - 金饰价格随之上涨，周生生足金饰品标价达1132元/克，周大福等首饰金报价在1129元/克上方 [1] 价格驱动因素 - 近期美国政府“停摆”消息引发避险需求，美国国会参议院未能通过临时拨款法案，联邦政府继续“停摆” [5] - 地缘政治紧张局势增加黄金配置吸引力，以色列已同意加沙地带初步撤军路线并与哈马斯共享方案 [5] - 黄金定价从“交易价值”主导切换到“储备价值”主导，随着美元信用裂痕扩张，金价将开启长期牛市 [5] - 黄金价格受到全球经济不确定性、地缘政治风险以及通胀压力等多重因素支撑 [6] 机构观点与预测 - 西部证券研报认为当前金价处于“第三浪”初期，重启降息意味着美联储独立性受损，黄金储备价值将彰显 [5] - 瑞银预计随着市场对美联储加息政策逐步消化，金价可能出现阶段性调整 [6] - 瑞银看好黄金长期前景，预计到2026年年中金价将升至4200美元/盎司 [7]

紫金黄金国际IPO概况 - 紫金矿业分拆其国际黄金业务紫金黄金国际在港独立上市，已通过联交所上市聆讯，最快有望于9月29日挂牌交易 [8] - IPO目标集资额上调至至少30亿美元（约234亿港元），较原目标20亿美元高出50%，有望成为今年全球第二大IPO项目 [9][15] - 公司引入29名基石投资者，合计认购约124亿港元，包括GIC、高瓴、贝莱德等知名机构 [15] 公司业务与财务表现 - 紫金黄金国际持有8座位于南美、中亚、非洲和大洋洲的境外金矿，主营业务为黄金的勘探、开采、加工和销售 [9][13] - 截至2024年底，公司黄金储量和黄金产量分别位居全球第九和第十一 [10][13] - 2024年公司黄金产量为20.4吨，占母公司紫金矿业总产量41.19吨的接近50% [13] - 2022年至2024年，公司营收从18.18亿美元增至29.9亿美元，净利润从2.9亿美元跃升至6.21亿美元，2024年毛利率为37.9% [13] 黄金市场环境 - 国际金价持续上攻，COMEX黄金期货冲破3900美元大关，现货黄金突破3800美元/盎司，均创历史新高 [1][24] - 2025年初至9月，金价累计上涨近45%，2020年至2024年黄金年平均价格已上涨约35% [6][24] - 全球央行持续购金，2024年共购入1045吨黄金，2025年1-5月累计净购金约333吨，为金价提供支撑 [24] 同业比较与估值 - 紫金黄金国际2024年毛利率为46.50%，净利率为31.30%，盈利能力优于山东黄金、赤峰黄金和招金矿业 [19] - 公司发行后市值约241亿美元，预计2025年净利润约11亿美元，对应市盈率约22倍 [21] - 与同业相比，公司优势在于全球第九的黄金储备和持续并购带来的规模扩张预期 [22] 黄金行业IPO热潮 - 黄金价格高企带动一批黄金相关公司赴港上市，包括已上市的赤峰黄金、老铺黄金、梦金园、周六福等 [25][26][27] - 赤峰黄金H股股价较发行价上涨超100%，老铺黄金市值突破1200亿港元 [7][27] - 2025年上半年中国金条和金币消费同比增长23.69%，达到264.24吨，显示市场热情高涨 [27]

隔夜，现货黄金早盘一度触及3897.03美元，创下历史新高，但随后金价大幅下挫，最低跌至3819.06美元。今日亚市盘中，黄金小幅上涨，目前在3870美 元附近徘徊。 暴风雨将至！ 隔夜，标普500指数和道琼斯指数开盘高开低走。截至收盘，道琼斯指数上涨0.17%，报收于46519.72点；标普500指数上涨0.06%，报收于6715.35点；纳 斯达克指数上涨0.39%，报收于22844.05点。 消息面上，随着美国联邦政府关门进入第二天，特朗普考虑裁撤"成千上万"名联邦雇员的方案，风险偏好受挫。共和党人试图以"永久缩编联邦机构"为筹 码，促使民主党投票重开政府。白宫称裁员或将很快启动。特朗普计划与白宫预算主管拉塞尔·沃特会面，讨论潜在裁减。 本周关门导致的"数据熄灯"也牵动市场神经。 原定于周四盘前发布的单周失业救济申请人数和8月耐用品订单，均未如期发布。 美股早盘时间，达拉斯联储主席洛根公开表示，美联储9月的降息更像是一次为防范就业市场风险的"保险"措施，她强调对未来进一步的降息行动必须保 持"谨慎"。这番"鹰气"十足的言论，瞬间打破了市场对美联储即将开启激进降息周期的美好幻想。 尽管交易员们对10月再次 ...

黄金市场表现 - 纽约COMEX黄金价格于10月1日向上突破3900美元/盎司关口，盘中涨幅超过1%，再创历史新高 [1] - 现货黄金盘中最高突破3895美元/盎司，刷新历史纪录，距离3900美元/盎司关口仅一步之遥 [1] - 2025年以来国际黄金价格累计涨幅达到45%，跑赢当年所有其他主要资产类别表现，并创下自1979年以来最大的年度涨幅 [1] 公司资质与监管 - 公司自2010年成立以来，在香港金融市场指引和香港黄金交易所严格监管下规范操作 [3] - 公司持有香港黄金交易所AA类084号行员牌照，从根源上保障客户交易规范透明 [3] - 公司为每一位客户提供建仓交易编码，确保每一笔交易透明可查，保障客户合法投资权益 [3] 交易技术与平台 - 公司以技术创新为驱动力，其万亿级中枢让客户投资盈利快人一步 [5] - 在STP直通交易模式下，客户投资交易直连全球市场实现零延迟成交，并享受机构级流动性 [5] - 公司提供银行级资金监管、智能KYC与AML风控引擎双重保障，7×24小时守护客户全链路交易 [6] - 公司自主研发金荣钱包，与交易账户秒级互通，免审核极速划转，大大提高资金使用效率 [6] 客户服务与支持 - 公司组建了一支7*24小时在线的专业客服团队，响应速度堪称行业标杆 [8] - 公司汇集了一批经验丰富的专业分析师，免费提供行情解读与策略参考，帮助投资者建立交易系统 [8] - 分析师服务涵盖从技术面分析到基本面解读，协助投资者做出明智投资决策 [8]

黄金市场行情 - 现货黄金周五交投于3855.30美元/盎司附近，周四曾刷新历史新高至3896.60美元/盎司，但最终收低 [1] - 金价周四下跌近1%，现货金下跌0.5%至每盎司3845.78美元，美国12月期金结算价下跌0.8%至每盎司3868.1美元 [4] - 黄金作为不确定时期的避险资产，在低利率环境中表现良好，今年迄今已上涨47% [4] 黄金价格驱动因素 - 达拉斯联储主席洛根呼吁对进一步降息保持谨慎，其言论引发金价从高位回落 [1][4] - 交易员普遍押注美联储今年将再降息两次，包括10月底降息一次，目前预计10月会议降息的可能性为99% [4] - 美联储上月降息被视为防范就业市场恶化的"保险"措施，但对未来进一步降息仍需"谨慎" [4] - 美国政府停摆进入第二天，导致关键经济数据延迟发布，包括原定周五公布的非农就业报告和周度初请失业金人数报告 [5] 机构观点与市场展望 - 高盛强调黄金仍是其"最具信心的做多商品推荐"，认为其2026年中期4000美元及2026年年底4300美元的目标价存在上行风险 [3][5] - 短期看，美联储官员的"鹰派"警告和数据真空可能抑制金价快速上涨，引发高位震荡和获利回吐 [3] - 长期看，美联储降息周期已开启，全球政治经济不确定性高企，黄金作为避险资产和抗通胀工具的配置价值依然闪耀 [3] - 市场认为当前回调是健康的压力释放，为后续上涨夯实基础，支撑牛市的核心逻辑是宽松的货币预期与动荡的全球环境 [3] 其他贵金属行情 - 现货银下跌1.4%至每盎司46.67美元 [5] - 铂金持稳于每盎司1558.55美元 [5] - 钯金下跌1%至每盎司1231.94美元 [5] 原油市场行情 - 美原油交投于60.68美元/桶附近，油价周四下跌近2%，创四个月新低，连续第四个交易日走低 [1] - 油价下跌因市场在OPEC+周末会议前对供应过剩感到担忧 [1]

紫金黄金国际上市表现 - 公司于9月30日上市，3个交易日内股价最高较发行价71.59港元已翻倍，一度超过144港元/股 [1][5] - 上市首日收盘价较发行价上涨68.46%，位列今年港股新股首日涨幅第10名，总市值突破3000亿港元 [4] - 截至发稿，公司总市值已超过3600亿港元 [1] 指数纳入与市场认购 - 公司将于10月15日收市后被纳入恒生综合指数及其相关分类指数，并于10月16日起生效，此为上市后第二个交易日即获纳入 [1][4] - 公司IPO国际配售部分实现20.4倍认购，香港公开发行散户认购部分实现240.7倍认购，老股东优先认购部分实现22.4倍认购 [4] - 此次IPO发行约3.49亿股，每股发行价71.59港元，募资约250亿港元，系全球黄金开采行业规模最大IPO [3][4] 公司背景与业务 - 公司由紫金矿业分拆其中国以外的所有黄金矿山整合而成，是一家全球领先的市场化黄金开采公司 [3] - 公司主要从事黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售，继承了紫金矿业在低品位难采选资源开发方面的管理优势 [3] - 分拆上市项目自4月30日首次公告至9月30日上市，仅用时5个月完成，创下A股黄金上市公司分拆H股上市首单等纪录 [3] 黄金市场环境 - 2025年黄金价格继续强势上行，COMEX黄金最高已突破3900美元/盎司，此前2024年已大涨27% [6] - 推动金价的因素包括全球“去美元化”、央行净购买、利率下行预期、经济不确定性及地缘政治避险需求等 [7] - 黄金作为经济和政策不确定性的对冲工具，市场观点认为今明两年黄金或仍有上涨空间 [7] 母公司表现与公司并购 - 母公司紫金矿业今年以来股价涨幅已接近100%，达到99.07% [2][8] - 公司计划以12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok大型金矿，该矿保有资源量矿石量2.41亿吨，金平均品位1.01克/吨，金金属量242.1吨 [8][9] - 该收购是公司2020年以来的第八次重大金矿资源收购，是推进国际化战略的关键落子 [8] 相关ETF产品 - 黄金股ETF（159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，近五日上涨5.41%，市盈率为25.91倍 [11] - 该ETF最新份额为11.1亿份，增加了500.0万份，主力资金净流出265.5万元，估值分位为55.59% [11][12]

金价表现与历史突破 - 2025年9月现货黄金价格突破3674美元，10月飙升至3896美元，创下历史新高 [2] - 当前金价已超过45年前经通胀调整后的历史峰值，1980年1月21日的850美元按消费者价格指数折算相当于现今约3590美元 [2] - 本轮黄金牛市已持续三年，且仍在向未知领域延伸 [2] 当前金价上涨的驱动因素 - 全球央行购金量在2024年突破1000吨，黄金占全球官方储备比例升至20%，超越欧元成为第二大储备资产 [4] - 中国、俄罗斯等国的增持直接拉动了黄金需求 [4] - 美元信用受损、美国资产吸引力下降，资金涌入黄金避险，叠加地缘政治风险与逆全球化忧虑 [4] - 美国财政压力陡增，年收入约5万亿美元中有1万亿美元用于偿还债务，特朗普对美联储的施压也让市场重注黄金保值属性 [4] 历史比较与宏观背景 - 上世纪70年代，在两次石油危机后，美国陷入货币崩溃、通胀高企与经济衰退，金价从35美元涨至850美元 [4] - 当前金价走势与70年代滞胀期高度相似，桥水基金创始人达利欧警告当前世界处在类似上世纪30年代和70年代的转折点，债务失衡与货币贬值可能引发危机 [4] - 金价剧烈波动常与货币崩溃、经济衰退、通胀加剧相伴相生，黄金的特殊使命是对抗通胀与货币贬值 [2]

紫金黄金国际上市表现 - 公司于9月30日上市后，股价在3个交易日内最高较发行价71.59港元翻倍，总市值超过3600亿港元 [1] - 上市首日收盘价较发行价上涨68.46%，位列今年港股新股首日涨幅第10名，总市值突破3000亿港元 [6][7] - 上市后第二个交易日（10月2日）股价再度上涨14%，10月3日早盘股价一度超过144港元/股 [7] 指数纳入与市场认购 - 公司股票将于10月15日收市后被纳入恒生综合指数及其相关分类指数，并于10月16日起生效，上市仅2个交易日即获纳入 [1][5] - 具体纳入指数包括恒生综合指数、恒生综合行业指数—原材料业、恒生综合大型股指数及恒生综合大中型股指数 [6] - IPO招股认购火爆，国际配售部分实现20.4倍认购，香港公开发行散户认购部分实现240.7倍认购，老股东优先认购部分实现22.4倍认购 [6] - 此次IPO发行约3.49亿股，每股发行价71.59港元，募资约250亿港元 [6] 公司背景与IPO纪录 - 公司由总市值超7800亿港元的紫金矿业分拆而来，整合了紫金矿业除中国外的所有黄金矿山 [4] - 此次IPO开创多项纪录：全球黄金开采行业规模最大IPO、中国矿业企业规模最大境外IPO及全球今年规模第二大IPO [4] - 分拆上市项目自4月30日首次公告至9月30日上市仅用时5个月，资产横跨4大洲8个国家，创造两项分拆上市新纪录 [4] 行业背景与黄金市场 - 2025年黄金表现亮眼，COMEX黄金最高已突破3900美元/盎司，在2024年大涨27%的基础上继续强势上行 [8] - 全球“去美元化”和央行的黄金净购买成为推动金价的重要因素 [10] - 机构观点认为，利率、避险需求、央行购买等因素支撑黄金今明两年仍有上涨空间 [12] 母公司表现与近期并购 - 母公司紫金矿业在黄金牛市下股价大涨，今年以来涨幅已达99.07% [2][12] - 公司计划以12亿美元价格收购哈萨克斯坦Raygorodok大型金矿，这是紫金矿业2020年以来的第八次重大金矿资源收购 [12][13] - RG金矿保有资源量矿石量2.41亿吨，金平均品位1.01克/吨，金金属量242.1吨；规划设计保有储量矿石量9490万吨，金平均品位1.06克/吨，金金属量100.6吨 [13][14]

紫金黄金国际上市表现 - 公司于9月30日上市后，股价在3个交易日内最高较发行价71.59港元翻倍，总市值超过3600亿港元 [2] - 上市首日收盘价较发行价上涨68.46%，位列当年港股新股首日涨幅第10名，总市值突破3000亿港元 [6][7] - 上市后第二个交易日股价再度上涨14%，早盘一度超过144港元/股，但随后涨幅收窄至超1% [8] 指数纳入与市场认购 - 公司在上市第二个交易日（10月2日）盘后宣布，将于10月15日收市后被纳入恒生综合指数及其相关分类指数，并于10月16日起生效 [2][5] - 具体纳入的指数包括恒生综合指数、恒生综合行业指数—原材料业、恒生综合大型股指数以及恒生综合大中型股指数 [6] - 公司IPO招股认购反响热烈，国际配售部分实现20.4倍认购，香港公开发行散户认购部分实现240.7倍认购，老股东优先认购部分实现22.4倍认购 [6] IPO规模与速度 - 此次IPO是迄今为止全球黄金开采行业规模最大IPO、中国矿业企业规模最大境外IPO及全球当年规模第二大IPO [4] - 公司发行约3.49亿股，每股发行价71.59港元，募资约250亿港元 [6] - 从今年3月底拉开分拆上市序幕到9月30日完成上市，仅用时5个月，资产横跨4大洲8个国家，创造两项分拆上市新纪录 [4] 行业背景与母公司表现 - 2025年黄金价格强势上行，COMEX黄金最高已突破3900美元/盎司，此前2024年已大涨27% [9] - 全球“去美元化”和央行的黄金净购买成为推动金价的重要因素 [11] - 在此背景下，母公司紫金矿业今年以来股价涨幅已达99.07% [2][14] 公司资产与近期并购 - 公司是由紫金矿业拆分其中国之外的所有黄金矿山整合而成的全球领先黄金开采公司，紫金矿业总市值超7800亿元 [4] - 公司及其新加坡金哈矿业公司计划以12亿美元的价格，收购在产的哈萨克斯坦Raygorodok大型金矿 [14] - 该金矿保有资源量矿石量2.41亿吨，金平均品位1.01克/吨，金金属量242.1吨；原规划设计保有储量矿石量9490万吨，金平均品位1.06克/吨，金金属量100.6吨 [14][15]