核心观点 - 7月人民币汇率在美元反弹背景下承压走弱 但整体呈现双向波动 市场预期保持稳定 [1][2] - 中美经贸会谈和中间价温和偏强对人民币汇率形成支撑 月末受美元指数走强影响贬值0.38% [1][2] - 境内外汇差由正转负 离岸人民币弱于在岸 但偏离幅度维持低位 市场情绪持续稳定 [1][3] 外汇市场交易表现 - 银行间外汇市场日均交易量2064.27亿美元 同比上升9.38% 连续4个月维持在2000亿美元规模以上 [2] - 人民币外汇市场日均交易量1473.02亿美元 同比下降0.54% 环比下降3.37% [2] - 外币对市场和外币利率市场交易活跃 同比增速均超过40% [2] 人民币汇率走势 - 在岸人民币汇率在7.1550至7.1860区间窄幅震荡 整体呈现先升后贬走势 [2] - 截至月末人民币汇率收于7.1930 全月贬值0.38% [2] - CFETS人民币对一篮子货币汇率震荡上行至96.76 较上月升值1.48% [2] 境内外汇差变化 - 全月日均境内外汇差为-14个基点 反映离岸与在岸汇率偏离较小 [3] - 月末CNH报7.2009 较6月末贬值0.52% [3] - 即期市场机构全月日均净买汇8.10亿美元 下半月日均净买汇18.60亿美元 [3] 中美利率环境 - 10年期美债收益率从4.25%走升至4.5% 月末收于4.37% [4] - 10年期中美国债利差持续走阔后小幅缩窄 月末收于-271个基点 [5] - 美国就业和通胀数据超预期 美联储降息预期持续降温 [4]

人民币汇率表现 - 7月人民币多边汇率指数结束月度六连跌 CFETS指数上涨1.5% BIS指数上涨1.8% SDR指数由跌0.9%转为涨1.5% [1] - 在岸即期汇率由前两月连续上涨转为下跌0.4% 月末调整至7.19附近 中间价连续第三个月走强 [2] - 滞后3个月环比即期汇率均值连续第五个月升值 涨幅扩大至1.8% 滞后5个月环比均值连续第三个月升值但涨幅收窄至1.5% [2] 跨境资金流动 - 7月银行结汇16700亿元 售汇15070亿元 1-7月累计结汇98835亿元 累计售汇99020亿元 [1] - 银行代客涉外收付款时隔五个月重回逆差77亿美元 人民币涉外收款逆差环比增216亿至433亿美元 涉外支出规模增380亿至3799亿美元创历史新高 [3] - 证券投资成为涉外收付款由顺转逆的主要贡献项 贡献率达160% 货物贸易贡献率为-68% [3] 外汇市场供需 - 银行即远期结售汇连续第五个月顺差 顺差规模环比增135亿至456亿美元 创近五个月新高 [4] - 远期和期权净结汇规模环比增160亿至228亿美元 贡献结售汇顺差增幅的119% 银行代客结售汇顺差增11亿至268亿美元 [4] - 境内外汇供大于求缺口低于结售汇顺差规模 离岸人民币汇率较在岸转向偏贬值方向 [5] 外资投资行为 - 外资对股票资产兴趣增强 但加速减持人民币债券 跨境人民币和证券投资支出规模均创历史新高 [2] - 外资连续第三个月减持境内人民币债券 7月创纪录减持规模主因远期美元贴水幅度收窄导致收益下降 [3] - 境内外人民币汇率交易价呈现强弱互现 日均汇差由上月-12基点转为+39基点 [2]

外汇市场总体表现 - 美元指数止跌回升，月度上涨3.4%，月末升至100.0，创5月下旬以来新高 [1][2] - 人民币在岸即期汇率月度下跌0.4%，月末调整至7.19附近，但均值汇率连续第三个月微涨0.1%至7.1727 [2][3] - 人民币多边汇率指数转涨，CFETS指数、BIS指数和SDR指数分别上涨1.5%、1.8%和1.5%，结束此前连续六个月下跌 [3] 跨境资金流动 - 银行代客涉外收付款时隔五个月重回逆差77亿美元，其中人民币涉外收付款逆差433亿美元为历史第三高，外币涉外收付款顺差356亿美元仍处高位 [7] - 证券投资涉外收付款逆差规模创历史新高，达583亿美元，涉外支出3108亿美元刷新历史纪录 [7] - 货物贸易涉外收付款顺差894亿美元为历史次高，出口收入率升至98%创近五个月新高，进口支出率降至101%为2024年9月以来新低 [10] 外资资产配置行为 - 外资对境内股票兴趣增强，流入国内股市的外资基金净流入规模从6月12亿美元增至27亿美元，港股通南下资金净买入1241亿元为历史第六高 [8] - 外资加速减持人民币债券，境外机构持有境内人民币债券余额降幅3039亿元创历史新高，同业存单、政策性银行债和国债分别减少1673亿、514亿和767亿元 [8] - 远期美元贴水幅度收窄导致人民币债券吸引力下降，1年期美元兑人民币贴水点数均值降至1665基点，锁汇后中债与美债收益率差扩至-0.4个百分点 [9] 银行结售汇与市场行为 - 银行结售汇顺差连续第五个月扩大至456亿美元，为近五个月新高，其中远期和期权净结汇贡献增幅119% [13] - 市场结汇意愿增强，收汇结汇率上升2.4个百分点至55.1%，付汇购汇率降至56.0%为2023年以来新低 [14] - 金融机构境内外汇存款余额结束七个月连升转为减少46亿美元，非金融企业和住户部门外汇存款分别减少18亿和54亿美元 [15] 统计差异说明 - 国际金融协会（IIF）数据显示外资7月净增持中国债券308亿美元，占新兴市场债券流入比重78.6%，与中方官方数据差异主要源于统计方法不同 [9][10]

银行结售汇情况 - 7月银行结汇16700亿元 环比增长12% [1] - 7月银行售汇15070亿元 环比增长16% [1] - 7月结售汇顺差228亿美元 延续顺差态势 [1] 跨境资金流动 - 7月银行代客涉外收入49357亿元 对外付款49909亿元 [1] - 前7月累计涉外收入326705亿元 累计对外付款318116亿元 [1] - 非银行部门跨境收支规模处历史高位 收支基本平衡 [1] 细分项目资金流向 - 货物贸易资金净流入环比增长33% 保持高位运行 [1] - 服务贸易资金净流出环比增长34% 主因居民暑期出境旅行 [1] - 投资收益资金净流出环比增长7% 主因企业分红派息处季节性高位 [1] 市场运行特征 - 外汇市场保持平稳运行 市场预期和交易平稳有序 [1] - 企业个人结汇率环比小幅上升 售汇率基本持平 [1] - 国际汇市波动加大 美元指数反弹后回落 非美货币波动调整 [1]

外汇市场运行情况 - 7月份银行结汇16700亿元，售汇15070亿元，结售汇顺差228亿美元 [1] - 7月份银行代客涉外收入49357亿元，对外付款49909亿元 [1] - 前7个月银行累计结汇98835亿元，累计售汇99020亿元 [1] - 前7个月银行代客累计涉外收入326705亿元，累计对外付款318116亿元 [1] 市场表现与趋势 - 7月份银行结汇和售汇规模环比分别增长12%和16% [1] - 企业、个人等主体结汇率环比小幅上升，售汇率基本持平 [1] - 国际汇市波动加大，美元指数反弹后回落，非美货币随之波动调整 [1] 跨境资金流动 - 7月份非银行部门跨境收入和支出规模处于历史高位，收支基本平衡 [1] - 货物贸易资金净流入环比增长33% [1] - 服务贸易、投资收益资金净流出环比分别增长34%和7% [1]

外汇市场运行态势 - 7月份银行结汇2336亿美元，售汇2108亿美元，结售汇顺差228亿美元 [1] - 银行结汇和售汇规模环比分别增长12%和16%，延续顺差格局 [3] - 非银行部门跨境收支规模创历史新高，收支状况基本平衡 [1] 市场主体行为与预期 - 企业和个人等市场主体结汇率环比小幅上升，售汇率基本持平，反映市场预期稳定 [3] - 外汇市场交易行为呈现理性特征，市场主体的汇率预期总体平稳 [4] - 市场交易活跃度明显提升，反映各类主体对外汇市场信心增强 [4] 跨境资金流动状况 - 银行代客涉外收入6904亿美元，对外付款6981亿美元，小幅逆差77亿美元 [5] - 货物贸易资金净流入环比增长33%，继续保持高位运行态势 [5] - 服务贸易和投资收益资金净流出环比分别增长34%和7%，受季节性因素影响 [5] 市场韧性与稳定性 - 国际汇市波动明显加大背景下，外汇市场保持平稳运行状态 [3] - 企业汇率风险中性意识提高，为市场稳定运行提供重要保障 [4] - 前7个月银行代客累计涉外收支顺差1195亿美元，跨境资金总体延续净流入态势 [5]

外汇市场总体运行状况 - 外汇市场保持平稳运行 跨境收支规模处于历史高位且基本平衡 [1][2] - 银行结售汇延续顺差态势 7月顺差规模达228亿美元 [2] - 经济高质量发展和外汇市场韧性增强为市场稳健运行提供支撑 [2] 银行结售汇数据表现 - 7月银行结汇16700亿元人民币（2336亿美元） 售汇15070亿元人民币（2108亿美元） 环比分别增长12%和16% [1][2] - 1至7月累计结汇98835亿元人民币（13768亿美元） 累计售汇99020亿元人民币（13793亿美元） [1] 跨境资金流动结构特征 - 货物贸易资金净流入保持高位运行 7月环比增长33% [1][2] - 服务贸易资金净流出环比增长34% 主要受居民暑期出境旅行影响 [2] - 投资收益资金净流出环比增长7% 主要因企业分红派息处于季节性高位 [2] 市场预期与交易行为 - 企业及个人主体结汇率环比小幅上升 售汇率基本持平 显示市场预期稳定 [2] - 非银行部门跨境交易较为活跃 国际汇市波动加大但市场反应有序 [1][2]

外汇市场总体运行状况 - 7月外汇市场保持平稳运行 市场预期和交易平稳有序 [2] - 银行结售汇延续顺差态势 规模达228亿美元 [2] - 非银行部门跨境收支规模处于历史高位 收支基本平衡 [1][2] 银行结售汇数据表现 - 7月银行结汇16700亿元人民币（2336亿美元） 环比增长12% [1][2] - 7月银行售汇15070亿元人民币（2108亿美元） 环比增长16% [1][2] - 1-7月累计结汇98835亿元人民币（13768亿美元） 累计售汇99020亿元人民币（13793亿美元） [1] 跨境资金流动结构 - 货物贸易资金净流入环比增长33% 保持高位运行 [1][2] - 服务贸易资金净流出环比增长34% 主要受居民暑期出境旅行影响 [2] - 投资收益资金净流出环比增长7% 主要因企业分红派息处于季节性高位 [2] 国际汇市环境 - 7月国际汇市波动加大 美元指数经历反弹后回落 [1] - 非美货币随之波动调整 外汇市场韧性不断增强 [1][2]

外汇市场运行情况 - 7月银行结汇2336亿美元，售汇2108亿美元，结售汇顺差228亿美元 [1] - 7月银行代客涉外收入6904亿美元，对外付款6981亿美元 [1] - 前7个月银行累计结汇13768亿美元，累计售汇13793亿美元 [1] - 前7个月银行代客累计涉外收入45510亿美元，累计对外付款44315亿美元 [1] 市场预期与交易表现 - 7月银行结汇和售汇规模环比分别增长12%和16% [1] - 企业、个人等主体结汇率环比小幅上升，售汇率基本持平，市场预期稳定 [1] 跨境资金流动 - 7月非银行部门跨境收支规模处于历史高位，收支基本平衡 [1] - 货物贸易资金净流入环比增长33%，保持高位运行 [1] - 服务贸易、投资收益资金净流出环比分别增长34%和7%，主要受居民暑期出境旅行和企业分红派息季节性因素影响 [1] 经济与外汇市场支撑因素 - 经济高质量发展稳步推进，外汇市场韧性增强，为外汇市场稳健运行提供支撑 [2]

外汇市场表现 - 7月银行结汇2336亿美元，售汇2108亿美元，环比分别增长12%和16% [1] - 银行结售汇延续顺差态势，企业及个人交易行为理性有序 [1] - 非银行部门跨境收支规模处于历史高位，银行代客涉外收入6904亿美元，对外付款6981亿美元，小幅逆差77亿美元 [2] 跨境资金流动 - 货物贸易资金净流入环比增长33%，继续保持高位运行 [1][2] - 前7个月银行代客累计涉外收支顺差1195亿美元，跨境资金总体延续净流入态势 [2] - 服务贸易和投资收益资金净流出环比分别增长34%和7%，受居民暑期出境旅行及企业分红派息季节性因素影响 [2] 市场结构与风险管理 - 企业外汇套期保值比率达30%左右，创历史新高，汇率风险中性意识持续提升 [1] - 货物贸易项下人民币跨境收支占比达30%左右，人民币跨境使用稳步增长 [1] - 外汇风险敞口降低促进市场保持理性交易，经济高质量发展与市场韧性为外汇市场稳健运行提供支撑 [1][2]