日本央行货币政策 - 日本央行审议委员中村豊明表示经济前景不确定性加剧 [1] - 日本央行需采取更加审慎的货币政策以应对经济不确定性 [1]

日本央行会议意见摘要：一位成员表示，经济前景存在不确定性，通胀预期较高，达到通胀目标的可能 性不如以往。 ...

2025 年 5 月 12 日 关注库存表现 铝价震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 zhao.kx@jygh.com.cn 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 7 铝周报 ⚫ 上周四凌晨美联储宣布再次暂停降息，符合市场预 期，美联储称经济前景的不确定性进一步增加。并 判断高失业率和高通胀的风险已经上升。关税方 面，美国总统特朗普宣布与英国达成贸易协议，中 美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举 行。两个消息提高了与其他国家达成此类协议的希 望，缓解了市场的紧张情绪。国内在关键时点释放 出"适度宽松"来"稳增长、稳市场"的明确信号。 基本面，供应端电解铝近期产能主要为产能转移， 产能基本维持不变，不过铝水比例微幅走低。消费 端，暂时仍然有韧性，据三方调研统计铝加工企 ...

美联储利率决策 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%-4 50%不变 [1][3] - 美联储指出经济前景不确定性增加 通胀和失业率上升风险加剧 [1][3] - 美联储主席鲍威尔强调在经济走向明朗前不会采取先发制人的政策决定 [3] 美元汇率表现 - 美元兑日元上涨1%至143 840日元 结束连续三天跌势 [1][4] - 美元兑瑞郎上涨0 09%至0 82210瑞郎 从周一低点0 8032回升 [5] - 欧元兑美元下跌0 44%至1 131650美元 结束三日连涨 [6] 主要经济体动态 - 德国保守派领导人默茨当选总理 此前经历议会投票失败 引发市场对政治稳定性的担忧 [7] - 英国央行可能降息 英镑兑美元下跌0 52%至1 3310美元 但兑欧元上涨0 21%至0 85080 [8][9] 市场展望 - 美元走强主要受美联储维持利率决定及经济不确定性推动 [10] - 未来美元走势将受美联储政策 全球经济形势及主要经济体政治动态影响 [10]

黄金市场动态 - 现货黄金亚洲时段小幅反弹至3375 58美元 盎司附近 前一交易日下跌近2%至3364 32美元 盎司 最低触及3360 18美元 盎司[1] - 金价回落主因国际贸易谈判乐观情绪削弱避险需求 叠加美联储鹰派言论推动美元指数创两周最大涨幅[1] - 中国央行连续第六个月增持黄金储备 为市场提供逢低买盘支撑[4] 美联储政策动向 - 美联储维持基准利率4 25%-4 50%不变 但强调通胀与失业率上升风险加剧经济前景不确定性[3] - 主席鲍威尔称特朗普关税政策影响范围 规模和持续性高度不确定 货币政策对策暂不明确[3] - FOMC声明微调反映双重使命紧张关系 市场初期反应平淡[4] 机构观点与数据前瞻 - 美银预测2025年下半年金价或攀升至4000美元 但短期上涨空间有限[4] - 需关注英国央行利率决议 美国初请失业金数据及纽约联储通胀预期等指标[4] - 地缘政治方面需跟踪俄乌临时停火及中东局势进展[4]

美国联邦储备委员会（FRB，美联储）在5月7日召开的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上决定 维持政策利率不变。为了观察美国特朗普政府的高关税政策对经济和物价带来的影响，美联储已连续3 次会议决定暂缓降息。 虽然市场和消费者的信心恶化，但反映实际就业和消费动向的被称为"硬数据"的美国的经济指标依然稳 健。4月的就业统计数据显示，非农部门就业人数环比增加17.7万人。1～3月，个人消费环比折年率增 长1.8％。 FOMC也在声明中就当前的美国经济维持了"以稳健速度持续扩大"的观点。 作为美国政策利率指标的联邦基金（FF）利率的引导目标仍维持在4.25％～4.5％。美联储在2024年9月 ～12月累计降息1个百分点后，2025年以来一直维持利率不变。 上次于3月召开会议以后，美国政府于4月2日公布大规模对等关税政策，导致市场对美国经济放缓的担 忧迅速增强。此次的声明强调："经济前景的不确定性进一步增加"。同时指出，失业率和通胀率的上升 风险加大。 虽然美国总统特朗普不断施压，要求通过降息来支撑经济，但美联储主席鲍威尔在会议后召开的记者会 上仍保持观望姿态不变，称"目前的货币政策立场处于能够及时应对潜在经济变化 ...

黄金T+D行情 - 黄金T+D短线维持上涨走势，暂报803.29元/克，上涨0.76% [1] - 最高触及805.50元/克，最低下探796.00元/克 [1] - 短线偏向看涨 [1] - 上方压力区间815-825元/克附近，下方支撑区间755-765元/克附近 [4] 美联储政策动向 - 美联储维持利率不变，指标利率目标区间维持在4.25%-4.50% [2] - 美联储指出通胀和失业率上升的风险增加 [2] - 经济前景不确定性进一步增加 [2] - 鲍威尔表示货币政策适当对策尚不明确 [2] 经济前景分析 - 特朗普关税政策影响范围、规模和持续性非常不确定 [2] - 商业和消费者调查受关税新闻影响表现出消极情绪 [3] - 美联储处于观望状态，等待特朗普政策全面生效 [2]

当地时间5月7日，美联储决策机构联邦公开市场委员会发表声明表示，近几个月来美国失业率稳定在较 低水平，劳动力市场状况依然稳固，但通货膨胀仍"一定程度上处于高位"。美联储认为，经济前景的不 确定性"进一步增加"。此外，美联储还指出，"失业率上升和通胀加剧的风险有所增加"，这是此前声明 中没有的内容，体现出美联储对最新经济形势的担忧。（央视新闻） ...

会议纪要显示，三周前的最近一次美联储货币政策会议上，联储决策者一致认为，特朗普政府的关税等政策导致经济不确定很高，因此联储要继续暂停降息。 他们担心关税等因素推升通胀的影响会持续更久。 有评论称，本次纪要确认了，美联储决策者害怕特朗普贸易政策的不确定性。华尔街见闻注意到，纪要全篇有21处提到"不确定性"一词，其中直接提及不确定 性高或不确定性增加的就有超过十处。 有"新美联储通讯社"之称的资深美联储报道记者Nick Timiraos 发文称，纪要中，美联储官员强调了关税所引发通胀会"更持久"的风险。虽然联储官员认为货币 政策可以根据形势变化调整，应对潜在的风险，但数名决策者指出，若通胀更持久，经济增长和就业的前景恶化，他们可能要在就业和通胀之间作出"艰难的取 舍"。 决策者全体认为经济前景不确定性很高 通胀面临上行风险 上月美联储连续第二次货币政策会议决定保持利率不变，会后公布的 联储声明 删除了就业和通胀目标风险大体均衡的说辞，称经济前景不确定性增加。美东 时间4月9日周三公布的会议纪要显示，在上月会上讨论货币政策时， "与会者指出通胀率仍然有所高企（somewhat elevated），还指出，近期指标显 ...

联邦政府雇员规模与特征 - 截至2025年1月联邦政府（除邮政）雇员242万占总就业1.5% 2024年9月OPM统计为231万 [2] - 85%雇员集中在11个部门 退伍军人事务部48.3万（计划裁员8万）国安部/陆军部/海军部均超20万 [2] - 地域分散 仅19.6%在华盛顿DC及周边 加州/德州占比超5% 约3万人在海外 [3] - 年龄结构偏大 35岁以上占82% 40-59岁占54% 92%为白领工作 蓝领仅8% [4] - 54%完全现场办公 10%完全远程 36%混合办公 特朗普政策或迫使远程员工离职 [5] 裁员对就业市场影响 - 联邦雇员占非农就业1.5% 2024年新增就业占比2.6% 冻结招聘或拖累非农增长2-3个百分点 [6] - 每裁员17万且未再就业将推升失业率0.1个百分点 极端假设下裁员50%则失业率升0.7个百分点 [6] - 外溢效应显著 可能引发州/地方政府缩编 医疗教育行业首当其冲 联邦承包商订单减少波及制造业 [6] - 时间滞后性 7.5万买断计划员工9月前不计入失业 3-4月特朗普或推动更大规模裁员 [7] 历史案例与经济连锁反应 - 克林顿1993年裁员案例 要求百人以上机构裁减4%文职 1994年提供2.5万美元买断金 [8] - 裁员后运营效率降低 关键岗位空缺导致工作积压 可能抑制消费意愿及社会服务效率 [8]