报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观较前放松但仍有关税不确定和经济前景忧虑，基本面供应端稳定，消费端节后铝加工企业订单有韧性与节前形成预期差，后续消费旺季将过消费走淡预期浓，需关注库存表现，预计铝价上方压力逐步增大 [2][7] 各部分总结 交易数据 - LME铝3个月从2391.5元/吨涨至2418元/吨，SHFE铝连三从19830美元/吨降至19445美元/吨，沪伦铝比值从8.3降至8.0，LME现货升水从-27.81美元/吨升至-9.4美元/吨，LME铝库存从415575吨降至403550吨，SHFE铝仓单库存从72590吨降至65013吨，铝锭社会库存从61.4吨增至62吨，电解铝理论平均成本从16365.01元/吨降至16276.51元/吨，电解铝周度平均利润从3641.66元/吨降至3388.49元/吨 [3] 行情评述 - 现货市场长江现货周均价19948元/吨较上周+202元/吨，南储现货周均价19904元/吨较上周+168元/吨 [4] - 宏观上美联储维持利率不变，交易员仍预期降息，英美达成部分关税贸易协议，中美会谈，欧盟公布报复清单，国内央行推出多项政策措施 [4] - 消费端国内下游铝加工行业开工率环比涨0.3个百分点至61.9%，各板块开工表现分化，按订单情况下周开工预计持稳 [4] 行情展望 - 宏观较前放松但有不确定性，基本面供应稳定消费有韧性与节前有预期差，后续消费旺季将过消费走淡预期浓，关注库存表现，铝价上方压力渐增 [7] 行业要闻 - 美国副总统称与欧盟谈判进行中，欧盟贸易专员表示若谈判失败将公布反制措施细节 [8] - 中国有色金属工业协会称美国对贸易伙伴施压，虽铝等金属本轮豁免但已对我国产品加征关税 [8] - 美铝San Ciprián工厂受西班牙停电影响，公司评估运营和财务影响 [8] 相关图表 - 包含LME铝3 - SHFE铝连三价格走势、沪伦铝比值、LME铝升贴水、沪铝当月 - 连一跨期价差、沪粤价差、物贸季节性现货升贴水、国产和进口氧化铝价格、电解铝成本利润、电解铝库存季节性变化、铝棒库存季节性变化等图表 [9][10][15]