公司战略与定位 - 公司以技术创新为核心驱动力并不断拓展市场边界 [1] - 公司坚定秉承极致安全 智能高效 灵活部署的工业级储能设计理念 [1] - 公司聚焦高耗能企业在碳减排与电力成本优化等方面的核心需求 [1] 产品与技术 - 公司自主研发并推出户外储能一体机 高效液冷储能系统等先进工商业储能解决方案 [1] - 公司致力于为客户提供安全可靠 高效节能 深度契合应用场景的绿色能源系统 [1] 行业影响与发展 - 公司持续助力高耗能行业清洁低碳转型与可持续发展 [1]

**昊华科技电话会议纪要关键要点总结** **一、公司整体财务与业务表现** * 公司2025年上半年实现销售收入77.6亿元 同比增长19.45% 归母净利润6.45亿元 同比增长20.85% 净利润7.25亿元 同比增长29.68%[3] * 业务板块分为高端氟材料、电子化学品、高端制造化工材料和碳减排四大板块 均呈现良好增长态势[3] * 氟化工板块受氟碳化学品行情带动 销售收入同比增长24.99% 毛利同比增长40.73% 毛利率提升2.22个百分点[3] * 电子化学板块销售收入同比增长17.49% 毛利同比增长17.117%[3] * 高端制造化工材料板块销售收入同比增长7.22%[3] * 碳减排板块收入同比增长29.58% 毛利同比增长11.64%[3][4] **二、氟化工与制冷剂业务（中化蓝天）** * 制冷剂是公司支柱产业 产品包括134a、125、410、32及404、507等混配产品[5] * 2025年市场行情较好 主要受配额政策影响 下游需求强劲 出口市场恢复景气[2][5] * 134a和32等产品价格持续上涨[2][5] * 未来市场预计保持高位运行 但需关注政策变化可能带来的价格波动[2][5] * 公司开发适用于数据中心静默液冷的氟化液产品YL-1-10和YL-70 并发现134a可用于数据中心冷板 已开始少量销售[2][6] * 公司拥有25万吨电解液产能 并设立研究院进行硫化物方向的固态和半固态电解液研发[2][7] **三、高端制造与航空材料业务** * 曙光院的民用航空轮胎已通过国内C909系列到C919系列飞机的适航证和装机证 并开始大规模使用[2][10] * 取得波音737系列和空客320系列大多数型号适航证 正进行装机试飞[2][10] * 建成一条年产10万条智能化生产线[10] * 轮胎产品在起降次数上超过国外同类产品 能达到200多次起降 且成本具有显著优势[11] * 预计今年年底或明年上半年市场供应量将出现爆发式增长[2][13] * 民航轮胎批量供应需经历取证 市行等高门槛 并积累大量涵盖不同气候条件的实际飞行实验数据[12][13] **四、特种涂料业务** * 业务由海洋化工研究院和北方院承担 专注于功能性涂料 应用于民航 船舶和工业领域[2][14] * 产品具有高附加值和技术含量 可定制化满足客户需求 例如用于水电站水轮机组蜗壳 可大大延长保养周期[14] * 海工涂料是未来重点突破方向之一 公司已取得挪威M501认证[16] * 公司是唯一能够提供整船涂料的企业 但目前策略是与头部企业合作 以弥补全球服务网点布局的短板[17] * 雅鲁藏布江下游水电站等长周期大型项目未来可能带动特种涂料需求[15] **五、碳减排业务** * 业务主要包括PSA技术EPC业务和催化剂业务 受双碳战略推动[3] * 西南院掌握电压吸附气体分离和提纯技术 市场上70-80%的该技术源于西南院[18] * 在二氧化碳分离 综合利用 提纯以及绿色能源（如二氧化碳加氢制甲醇 氢能）领域拥有强大技术储备和业绩[18] * 商业模式为一体化解决方案提供商 可实现交钥匙工程[19] * 自主研发的大型装置催化剂（如铜系和镍系）实现国产化替代 例如替代了国家能源集团大型项目的进口催化剂[19] * 当前手握订单接近40亿元 今年同比增长显著 未来市场前景广阔[3][19] **六、电子气体与含氟气体业务（昊华气体）** * 三氟化氮产量同比增长35% 销量增加30% 尽管价格下降约5% 但市场需求旺盛[3][21] * 客户粘性强 头部客户如京东方 长存 中芯国际 英特尔 台积电等需求持续增加[21] * 正在建设3,000吨三氟化氮一期生产线 预计9月底完成机械竣工 10月试生产[3][22] * 六氟化硫需求超出预期 高纯和工业六氟化硫均实现约30%同比增长 主要用于特高压输变电环节[23] * 公司还储备了新型环保气体产品 以应对未来政策变化[23] * 日本三井退出三氟化氮业务为公司市场拓展带来机遇[21] **七、其他业务与行业动态** * 黎明院（航空化工材料）上半年增长迅速 主要得益于特品业务（高能燃料）从3月份开始恢复 6月当月收入达9,000多万元 每月环比两位数增长 恢复至2023年水平[20] * 聚氨酯弹性体在高档汽车玻璃包边等高端领域应用增加 新开发应用场景带来显著贡献[20] * 锂电行业存在内卷现象 主要因供应端产能过剩严重 下游使用方集中 反内卷政策效果不明显[8] * 电解液及锂电添加剂行业自2022年下半年起价格迅速下跌 目前处于市场低位徘徊阶段 未来竞争将以技术为主[9]

微软碳减排计划 - 微软与Vaulted Deep合作收集人类和动物粪便及其他有机废物制成生物泥浆并深埋地下约1500米岩层永久封存以防止温室气体释放 [1] - 协议要求Vaulted Deep在2038年前协助微软处理超400万吨碳当量 整个项目预计耗资17亿美元 [1] - 该计划帮助微软获取碳信用额并通过美国45Q税收碳信用机制获得税收抵免 [1] 全球非常规碳抵消方法 - 冰岛Carbfix技术将碳排放转化为岩石 通过提取二氧化碳溶解于水制成碳酸水后注入特定岩层转化为石头 此技术已测试应用超十年且转化过程不足两年 [2] - 瑞士Climeworks从大气直接捕捉碳并以岩石形式储存地下 部分二氧化碳被可口可乐公司用于制作碳酸饮料 [2] - 鲸鱼碳信用计划将每头鲸视为碳汇 鲸鱼体重达28吨寿命超100岁 储存地球总碳量的22% 企业可通过购买信用抵消排放 [3] 中国碳减排创新实践 - 湖北会议使用由纸浆和种子压制的"种子纸"证件 可浸湿埋土后发芽长出植物 会议产生22.25吨二氧化碳由湖北华电江陵发电有限公司提供碳减排量全额抵消 [4] - 浙江安吉通过科学测算毛竹林固碳能力发放碳汇权证 竹农凭此获得碳汇收益 形成"越保护越受益"良性循环 [4] - 江苏盐城滩涂实施"风光渔"一体化项目 上方架设风力发电机 中间铺设光伏板 下方水域进行水产养殖 实现一片滩涂三重收益 [5] - 成都"碳惠天府"机制让市民通过公交出行垃圾分类等绿色行为积累碳积分 可兑换公交卡消费券等实惠奖励 [5] AI行业碳减排挑战与进展 - 微软2020年立下碳负排放目标但AI业务发展导致碳排放量上升23.4% 能源消耗激增168% [6] - 微软埋粪计划折射AI产业在碳减排道路上面临严峻挑战 [7] - 中国DeepSeek采用混合专家技术 在推理时动态激活部分参数 DeepSeek-V3拥有6710亿参数但每次推理仅激活370亿参数 计算效率大幅提升且单次推理能耗显著降低 [8]

碳市场建设政策定位 - 《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》作为全国碳市场建设部署的纲领性文件 是健全绿色低碳发展机制和构建全国统一大市场的具体举措 标志着中国碳市场建设进入新征程 [1] - 碳市场以市场机制为主渠道推进碳减排 有助于破解减排成本高和转型动力不足的难题 [1] - 碳市场是利用市场机制应对气候变化和推动绿色转型的重要政策工具 目前中国已建立强制减排责任的全国碳排放权交易市场和激励社会自主减排的全国温室气体自愿减排交易市场 [2] 碳市场机制与功能 - 全国碳市场让碳价真实反映减排边际成本与社会价值 引导金融资源 技术人才等生产要素从高碳产业向清洁低碳领域流动 [2] - 企业可自主选择履约路径 通过技术改造降低排放或购买配额填补缺口 以更低社会成本达成总体减排目标 [3] - 碳市场将加速电力 冶金 建材 石化 化工等重点行业清洁能源替代及工艺革新进程 并通过碳价传导促进上下游产业链脱碳 [3] 市场覆盖与行业影响 - 全国碳市场覆盖的电力 钢铁 水泥等主要排放行业碳排放总量接近全国碳排放总量的70% [5] - 重点排放企业将通过使用可再生能源 节能提效 原材料替代 数字化管控等绿色工艺技术发展新的绿色市场竞争力 [5] - 碳市场成为协调减排和发展的桥梁 将减排压力转化为动力 激发市场主体参与减碳进程 [5] 市场体系建设与进展 - 全国温室气体自愿减排交易市场于2024年1月启动 已建成注册登记系统和交易系统 发布6个温室气体自愿减排项目方法学 [9] - 注册登记系统累计开户5635个 申请登记项目47个 已登记项目23个 其中9个项目登记经核证减排量共约948万吨二氧化碳当量 [9] - 需统筹强制市场与自愿市场建设 有效市场与有为政府关系 服务减排与金融属性功能 碳市场与产业能源政策协调 全国与地方碳市场衔接 [6] 未来发展重点 - 将加快构建温室气体自愿减排项目方法学体系 丰富市场交易产品与交易主体 健全监管机制 探索自愿减排交易机制国际化 [9] - 需要统一配额管理 交易 监管 数据管理和对外合作 促进碳配额在更大范围内流动 提高资源配置效率 [6] - 地方碳市场可在扩大覆盖范围 完善市场调控 创新监管手段 有序发展碳金融等方面先行先试 [6]

巴菲特早期投资表现 - 1957-1968年巴菲特合伙公司收益持续超越道琼斯指数 其中1968年领先50个百分点 [1][2] - 1957年收益10.4% 同期道琼斯指数下跌8.4% 1965年收益达47.2% 指数仅14.2% [2] - 1966年停止接纳新投资者 1967年坦言难以适应市场变化 1968年宣布退出投资界 [1] 美股超级周期特征 - 1949-1968年战后爆发增长：婴儿潮需求扩张 马歇尔计划推动经济复苏 [6] - 1982-2000年现代周期：通胀率从20%下降 道琼斯指数年化实际回报率达15% [7] - 2009-2020年后金融危机周期：标普500从高点下跌57%后开启长牛 量化宽松政策推动估值修复 [8] - 共同特征包括低起始估值 低资金成本 低初始收益率 配合经济增长与监管改革 [9] 市场弱周期表现 - 1968-1982年高通胀时期：标普500名义总回报-5% 年化-0.4% 债券回报低于股票 [11][12] - 2000-2009年泡沫周期：科技股泡沫破裂叠加9/11事件 房地产繁荣与金融危机交替 [13] - 弱周期特点为长期低增长 高波动 实际回报率低迷 [9] 后现代周期驱动因素 - 资金成本从历史低位回升 量化宽松转向量化紧缩 [17] - 经济增长受人口增速放缓制约 人工智能或提升生产率 [18] - 全球化向区域化转型 供应链重构催生新商业机会 [16][18] - 劳动力与大宗商品供给趋紧 成本压力上升 [18] - 政府开支占GDP比重提高 企业利息支出与税收负担加重 [18] - 资本支出向实体基础设施倾斜 国防与ESG需求成为新驱动 [19] - 人口老龄化推高政府债务 地缘政治多极化增加不确定性 [19]

公司基本信息 - 日智再生资源利用（常德）有限公司成立 法定代表人为姜平 注册资本100万人民币 [1] 经营范围 - 再生资源加工 再生资源回收（除生产性废旧金属） 再生资源销售 生产性废旧金属回收 [1] - 非金属废料和碎屑加工处理 生物质燃料加工 生物质成型燃料销售 固体废物治理 [1] - 资源再生利用技术研发 新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用（不含危险废物经营） [1] - 建筑废弃物再生技术研发 碳减排 碳转化 碳捕捉 碳封存技术研发 碳纤维再生利用技术研发 [1] - 技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 环保咨询服务 [1]

业务进展 - 公司已完成气候顾问对EMC业务的审核 知行绿建获得PIN编号 碳信用将获得Verra认证并归属集团 [1] - 公司客户每实现一吨二氧化碳减排量 知行绿建即获得1个单位碳信用 碳信用可在交易平台兑换现金 [1] - 公司预计初始十年期间每年获得约42400吨碳信用 期满后可再续期十年 未来部署将带来更多碳信用 [1] 碳信用价值 - 新加坡政府将于2026年起征收每吨45新元碳税 欧洲碳信用交易价格约为73欧元 [1] - 公司获得碳信用属于EMC业务产生的附加资产 无需承担额外生产成本 [1] 融资安排 - 知行纳闽委任Tek Securities作为财务顾问 拟发行面值2亿元人民币私募气候伊斯兰债券 [2] - 债券发行经纳闽金融服务管理局赞同 所得款项将用于资助EMC业务发展 [2]

核心观点 - 国网金华供电公司自主研发的分时分区电碳因子核算平台通过小时级精准计算电力碳含量 助力浙江企业降低产品碳排放并应对欧盟碳关税 提升国际竞争力 [1][2][4][6][7] 技术应用与创新 - 分时分区电碳因子核算平台利用广义节点法和区块链理念 基于碳源机组和电网拓扑大数据实现小时级电碳因子精准计算 [2] - 系统为每度电办理"碳身份证" 相比传统年度平均电碳因子数据实现小时级精度和区域级定位 [4] - 安装新型电碳管理终端设备可实时监测市电电碳因子 光伏发电量及各产线单台设备的能耗与碳排放数据 [6] 企业实践成效 - 哈尔斯公司通过调整抛光工序至光伏发电高峰期 单件产品碳排降低27% 年节省电费超100万元 [1] - 八达仪表公司使用自建光伏供电后 单只智能电表碳排放比完全使用网电降低近30% [6] - 引入绿电交易后最优表现达到每度电仅产生0.028公斤二氧化碳 [6] 市场与金融影响 - 欧盟碳关税将于2026年生效 钢铁铝等产品每吨碳排放可能面临60-100欧元关税 [1] - 金华地区年出口额达7719亿元 碳关税政策形成重大绿色考验 [1] - 分时碳标签获得欧美客户认可 多家银行将动态碳数据作为绿色信贷重要依据 [6] 行业转型意义 - 电网服务从传统保供电向碳路先锋转型 推动企业降碳进入精算时代 [7] - 科技创新为浙江万家企业应对欧盟碳关税提供解决方案 在全球绿色贸易转型中凸显金华方案的精准力量 [7]

公司基本信息变更 - 公司名称由东方电气（成都）工程设计咨询有限公司变更为东方电气集团电力工程设计有限公司 [1][1] - 注册资本由约1.4亿人民币增至2.5亿人民币，增幅约78% [1][1] - 公司成立于2017年9月，法定代表人为雷宇 [1] 业务经营范围 - 经营范围包括工程管理服务、工程造价咨询业务、规划设计管理、发电技术服务 [1] - 涵盖专业设计服务、节能管理服务、工程和技术研究和试验发展 [1] - 涉及碳减排、碳转化、碳捕捉、碳封存技术研发等业务 [1] 股权结构 - 公司由东方电气（600875）及旗下多家子公司共同持股 [1] - 股东包括东方电气集团国际合作有限公司、东方电气集团东方汽轮机有限公司、东方电气集团东方锅炉股份有限公司等 [1]

公司基本信息 - 绿能世纪（厦门）能源管理有限公司成立 法定代表人为林明章 注册资本1000万人民币 [1] - 由绿能世纪能源科技（厦门）有限公司全资持股 持股比例100% [1] - 企业类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） 营业期限从2025年8月25日至无固定期限 [1] 业务范围 - 经营范围包括合同能源管理 太阳能热发电产品销售 光伏设备及元器件销售 [1] - 涵盖碳减排 碳转化 碳捕捉 碳封存技术研发 太阳能发电技术服务 风力发电技术服务 [1] - 许可项目包括发电业务 输电业务 供（配）电业务 电力设施安装维修试验 供电业务 建筑劳务分包 [1] 行业分类与运营地址 - 公司所属国标行业为电力、热力、燃气及水生产和供应业中的电力、热力生产和供应业 细分领域为电力生产 [1] - 注册地址位于厦门市集美区集源路27号二层231室之五 登记机关未明确披露 [1]