美国对委内瑞拉石油政策 - 美国国务院拒绝就向委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）合作伙伴发放具体许可证事宜进行说明 [1] - 美国明确表示不会允许委内瑞拉马杜罗政权从石油销售中获利 [1]

欧盟最新对俄石油制裁措施 - 欧盟将俄罗斯原油价格上限从每桶60美元下调至47.6美元，新上限将于9月3日生效，并确保比俄罗斯原油平均价格低15% [1] - 新增禁止进口用俄罗斯原油炼制的成品油，可能于2024年生效，旨在堵住此前制裁漏洞 [1] - 制裁新增105艘因规避价格上限而被制裁的油轮，此前已有342艘被制裁 [4] 制裁对全球石油贸易的影响 - 印度可能成为新禁令最大输家，该国去年占欧洲柴油和喷气燃料进口量的16%，2024年俄罗斯原油占其进口量的38% [1] - 海湾产油国如沙特、阿联酋和科威特可能成为最大受益者，填补印度炼油厂留下的空白，向欧洲出口更多燃料 [2] - 印度可能继续购买打折的俄罗斯原油惠及国内市场，同时将原本销往欧盟的燃料出口转向新市场 [4] 俄罗斯石油收入及规避制裁能力 - 2024年俄罗斯原油和石油产品出口收入达1920亿美元，远高于当年1100亿美元的国防预算 [3] - 6月俄罗斯石油出口量小幅下降至723万桶/日，但收入较5月增加8亿美元达136亿美元，得益于全球油价上涨 [3] - 俄罗斯通过建立庞大且不透明的油轮、保险和支付体系，能够以高于价格上限的价格出口石油 [3] - 俄罗斯可能通过扩大影子船队或船对船转运等方式进一步规避新制裁 [4] 美国次级制裁的潜在影响 - 特朗普威胁实施次级制裁，购买俄罗斯石油的国家将面临100%关税，除非俄罗斯在50天内达成结束俄乌冲突的协议 [5] - 次级制裁将严重限制相关国家与全球最大经济体的贸易能力 [6] - 若制裁导致俄罗斯石油出口大幅减少，可能引发全球油价飙升和通胀上升 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油窄幅震荡，三市原油月差小幅回落，全球油品库存小幅累库；政策端欧盟对俄制裁升级，伊朗核谈判有进展但与美谈判取决于美方态度；供应端库尔德油田遇袭部分产量或中断；基本面全球油品库存小增美国商业原油去库，柴油库存降，汽油表需下滑，全球炼厂利润环比走强，国内开工震荡炼厂累库利润走弱；原油月间结构受支撑但月差偏震荡，绝对价格中期面临向下压力，需关注非OPEC投产与柴油近端库存矛盾演变 [7] 各部分总结 行情数据 - 2025年7月14 - 18日，WTI从66.98美元/桶降至67.34美元/桶，BRENT从69.21美元/桶降至69.28美元/桶，SC从527.50元/桶升至532.00元/桶等，各指标有不同变化 [3] 日度新闻 - 俄乌第三轮谈判地点为伊斯坦布尔 [3] - 伊朗下周可能与欧洲大国核谈判，与美重启谈判取决于美方态度 [4][5] - 加沙停火谈判预计两周内达成协议 [4] - 欧盟通过第十八轮对俄制裁，降低俄油价格上限至47.6美元/桶，制裁涉及银行、管道、石油提炼等 [5][6] - 安哥拉9月石油出口将提至103万桶/日 [6] - 伊拉克库尔德斯坦塔克油田遭无人机袭击 [6] 区域基本面 - 07月11日当周美国原油出口增76.1万桶/日至351.8万桶/日，产量减1.0万桶至1337.5万桶/日 [6] - 07月11日当周美国商业原油库存降385.9万桶至4.22亿桶，降幅0.91%，战略石油储备库存降30.0万桶至4.027亿桶，降幅0.07% [6] - 07月11日当周美国原油产品四周平均供应量为2026.2万桶/日，较去年同期降1.1%，商业原油进口增36.6万桶/日至637.9万桶/日 [6] - 本周主营开工率降0.26%，山东地炼开工率升1.17%，中国炼厂产量汽跌柴涨，库存汽涨柴降，主营和地炼综合利润环比回落 [6]

欧盟和英国在7月18日推出了新的一轮对于俄罗斯的制裁措施，根据烽火线掌握的信息显示，欧盟已经第18次推动对于俄罗斯的制裁，从外媒披露来看，欧 盟最新的制裁是针对俄罗斯的软肋展开了行动。俄罗斯是能源出口大国，通过石油和天然气的出口，俄罗斯获得了经济发展的基础，能源出口是俄罗斯经济 的重要组成部分，为此欧盟祭出制裁措施，已经颇有直切俄罗斯的软肋的节奏。实际上从2022年2月24日以来，欧盟已经多次对于俄罗斯能源出口动手，为 此欧盟是有着丰富的经验。 对于俄罗斯能源出口来说，如今的欧盟市场市场已经是"可有可无"，因此欧盟给予的定价，其实对于俄罗斯来说是没有多大的影响，欧盟国家要买俄罗斯的 石油，也不是欧盟能够真正给予定价的，俄罗斯还不一定会卖的。欧盟无法从俄罗斯获得廉价的石油，就只能从美国购买昂贵的石油，美国是开采的页岩油 气，因此成本是居高不下的，对于欧盟成员国来说，采购廉价的石油是首要问题，因此欧盟对于俄罗斯的石油出口制裁，本身就是一个伪命题。 虽然欧盟在2022年2月24日之后，就开始制裁俄罗斯，但是如今欧盟成员国还是在购买俄罗斯的石油，这是因为俄罗斯石油相对来说便宜许多，并且从距离 上看，俄罗斯石油出口欧盟 ...

欧盟对印度炼油厂的制裁行动 - 欧盟在第十八轮对俄制裁框架中将印度最大炼油企业纳入制裁范围 [3] - 制裁逻辑是阻止印度作为"洗油中心"加工俄罗斯原油再转售欧盟 [7] - 欧盟能源专员卡拉斯公开点名印度炼油厂要求堵住漏洞 [8] 印度与俄罗斯的能源贸易现状 - 印度从俄罗斯进口原油量从2022年前500万吨/年激增至2024年9000万吨/年 [5] - 俄罗斯原油已占印度原油进口总量的38% [5] - 印度进口俄罗斯原油价格较市场均价低15% [7] 印度成品油出口贸易格局 - 2024年上半年印度每天向欧盟出口15万桶柴油和航空燃料 [5] - 印度成品油出口价格高于国际均价 [7] - 除欧盟外印度成品油还出口至东南亚/非洲/拉美等市场 [10] 欧盟能源供应面临的挑战 - 欧盟成品油库存较五年平均水平低7% [8] - 2022年法德等国曾因柴油短缺导致运输业瘫痪 [8] - 替代印度供应链需承担更高美洲运输成本 [14] 印度炼油行业的经济地位 - 炼油业是印度重要外汇来源/就业大户/地方经济支柱 [10] - 印俄能源合作已建立成熟运输/结算/物流/金融通道 [10] - 制裁可能促使印度加速能源自主路线 [10] 能源市场的连锁反应 - 欧盟柴油价格因供应紧张和政治因素持续高企 [7] - 制裁印度炼油厂将立即推高欧盟柴油价格 [12] - 能源成本上涨将传导至运输/物价等民生领域 [12]

报告行业投资评级 - 原油多单持有，三季度或再挑战 80 美元/桶 [2] 报告的核心观点 - 给出原油投资建议，多单持有，预计三季度或再挑战 80 美元/桶，并列举国际原油期货价格及多则原油相关资讯，显示原油趋势强度为看多 [2][5] 相关目录总结 国际原油期货价格 - WTI8 月原油期货收涨 1.16 美元/桶，涨幅 1.75%，报 67.54 美元/桶；布伦特 9 月原油期货收涨 1.00 美元/桶，涨幅 1.46%，报 69.52 美元/桶；SC2509 原油期货收涨 9.00 元/桶，涨幅 1.79%，报 511.90 元/桶 [2] 原油相关资讯 - 安哥拉 9 月石油出口将提高到 103 万桶/日 [2] - 截至 7 月 16 日当周，新加坡燃料油库存下降 132.3 万桶，至 2338.5 万桶 [2] - 俄罗斯国内汽车燃料供应充足，汽油和柴油储备接近历史最高，价格动态因季节性因素 [2] - 印尼生物柴油消费量达 742 万千升，正在研究 B50 生物柴油计划，预计年底完成 [2] - 截至 7 月 11 日当周，美国天然气库存总量 30520 亿立方英尺，较前一周增加 460 亿立方英尺，同比降 4.9%，较 5 年均值高 6.2% [2] - 白宫将对俄罗斯石油买家实施二级制裁 [2] - 法、英、德外长及欧盟高级代表与伊朗外长通话，强调若夏末无进展将对伊朗重施联合国制裁 [2] - 伊拉克库尔德斯坦需向 SOMO 输送 23 万桶/日石油 [2] - 印度反对北约对其购俄石油警告的双重标准，从美国能源进口有望从 150 亿美元增至 250 亿美元 [2] - 黑海 CPC 混合油 8 月出口量定为 166 万桶/日，与 7 月持平 [2] - 无人机袭击致伊拉克库尔德斯坦石油产量减少 14 - 15 万桶/日 [3] 关税相关资讯 - 特朗普称与印度关税协议接近达成，可能与欧洲达成协议，或对小国征 10%或 15%关税，将对汽车等征税 [3] - 印度寻求与美达成比印尼和越南更低的关税协议 [4] - 巴西政府 7 月 15 日向美国官员发关税信函 [4] 趋势强度 - 原油趋势强度为 2，最看多 [5]

加沙冲突 - 欧洲理事会要求以色列立即接受加沙停火 [3] - 以色列官员停止食品和物资进入加沙北部 [3] - 以军被指控故意向加沙援助点平民开火，以高层否认 [3] 伊以冲突 - 以色列宣称冲突期间打击伊朗逾900个目标，导致11名科学家丧生 [3] - 以色列防长指示军方制定对伊朗的执行计划，包括维持空中优势、阻止核武器发展和导弹生产 [3] - 以色列国防军发言人总结对伊朗军事行动称达成既定目标甚至超出预期 [3] - 美国能源部长赖特表示对伊朗石油制裁仍然有效 [3] - 伊朗延长西部和西北部航班禁令至周六下午2点 [3] - 伊朗称逮捕数名间谍嫌疑人 [3] 黎巴嫩与地区冲突 - 以军袭击黎南部真主党武器和军事设施 [3] - 黎巴嫩方面表示以军空袭造成1人死亡，11人受伤 [3] - 美参议院否决限制特朗普对伊朗动武权力的提案 [3] - 美国能源部长回避对伊朗"极限施压"问题，转向寻求和平协议 [3] - 特朗普称已停止解除伊朗制裁工作，威胁可能再次空袭 [3] - 也门胡塞武装领导人称自3月中旬以来向以色列发射309枚弹道导弹、高超音速导弹及无人机 [3] - 国际原子能机构称伊朗核设施受损后海湾地区辐射水平正常 [3] - 以色列战略事务部长Ron Dermer将于下周一抵达白宫参加会谈 [3]

美国对伊朗石油制裁政策 - 美国能源部长明确表示针对伊朗的石油制裁措施仍在持续执行 [1]

报告行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 下周美国与伊朗将谈判，若伊朗放弃铀浓缩活动美国将考虑放松制裁，若达成协议，伊朗石油出口天花板将打开，产量半年内或增50万桶/日至400万桶/日，出口量或增至250万桶/日，对油市是重大利空，制裁取消将冲击现货市场 [2] 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所8月交货轻质原油期货价格涨32美分，收于每桶65.24美元，涨幅0.49%；8月交货伦敦布伦特原油期货价格涨5美分，收于每桶67.73美元，涨幅0.07%；SC原油主力合约收跌1.46%，报498元/桶 [1] - 美国石油高管在废除欧洲环境法规努力中获特朗普支持，敦促利用贸易谈判取消《欧洲绿色协议》中两项主要气候法律，抵触《企业可持续发展尽职调查指令》 [1] - 美国5月商品贸易逆差意外扩大，增长11.1%至966亿美元，商品出口降5.2%至1792亿美元，进口几乎无变化为2758亿美元，贸易逆差扩大或使贸易对二季度经济增长贡献低于预期 [1] - 特朗普政府讨论助伊朗获至多300亿美元用于民用核能项目、放宽制裁解冻资金，核心条件是伊朗停止铀浓缩活动，有提案包含激励措施，资金或由阿拉伯盟友承担 [1] - 以色列与伊朗12天战争损失达100亿谢克尔（约合30亿美元），不包括更换武器和防御系统成本，财政部长称总损失可能达120亿美元，以色列央行预计经济增长率或受影响 [1] 投资逻辑 - 若伊朗重回谈判桌并与美国达成协议，伊朗石油出口天花板打开，产量半年内或增加50万桶/日至400万桶/日，出口量或增至250万桶/日，对油市是重大利空，制裁取消冲击现货市场 [2] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为美国解除伊朗石油制裁、宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险为制裁油供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [3]

以军行动 - 以军第769旅摧毁黎巴嫩南部城镇胡拉的一处房屋 该房屋属于一名被以军打死的黎巴嫩真主党成员 以军称该房屋被用于对以色列军队进行观察 [2][3] 美国对伊朗政策 - 美国总统特朗普表示美国没有放弃对伊朗的极限施压政策 但暗示可能放松对伊朗石油的制裁 [4][5] - 特朗普称美国与伊朗下周将举行会谈 可能签署协议 美方核心诉求是不允许伊朗拥有核武器 [7] 俄乌冲突 - 俄国防部称过去一晚击落50架乌克兰无人机 其中库尔斯克州23架 罗斯托夫州11架 莫斯科州3架 [8][9] - 俄国防部发布视频显示俄空天军向第聂伯罗彼得罗夫斯克州的乌军投掷航空炸弹 [9] - 乌克兰空军称自25日22时开始 俄军向乌克兰发射41架无人机 截至26日早上8时 乌军击落24架 [9][10]