报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，随着美玉米收割推进供应压力将逐步增加，但美玉米产量或有下调预期；国内东北新粮上市供应增多，下游需求低迷，深加工企业亏损加剧，收购价下调；盘面维持偏空思路，建议空仓过节 [2][3] - 淀粉方面，市场行情偏弱，企业亏损，行业开机率低，供应压力小且节前需求好转使库存下滑，但库存仍偏高，木薯和小麦淀粉替代优势好挤压需求；盘面虽近日低位反弹但需求支撑不足，维持偏空思路，建议空仓过节 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价2468元/吨，环比涨12元/吨；玉米月间价差 -15元/吨，环比降13元/吨；玉米淀粉月间价差 -73元/吨，环比降5元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量596123手，环比降44063手；玉米淀粉期货持仓量150741手，环比降13614手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 -30523手，环比增29手；玉米淀粉期货前20名净买单量 -37380手 [2] - 黄玉米注册仓单量21549手，玉米淀粉注册仓单量8028手，环比降161手 [2] - 主力合约CS - C价差358元/吨，环比持平 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价421.5美分/蒲式耳，环比持平；CBOT玉米总持仓1543065张，环比增13269张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓15017张，环比降51186张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2368.63元/吨，环比降0.98元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2560元/吨，环比持平 [2] - 锦州港玉米平舱价2240元/吨，环比降40元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价2800元/吨，环比持平 [2] - 进口玉米到岸完税价格1943.7元/吨，环比降3.51元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨，环比持平 [2] - 玉米主力合约基差15.02元/吨，玉米淀粉主力合约基差92元/吨，环比增15元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差360元/吨，环比降96元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积425.26百万公顷，产量35.89百万吨；巴西播种面积35.89百万公顷，产量131百万吨；阿根廷播种面积7.5百万公顷，产量53百万吨；中国播种面积44.3百万公顷，产量295百万吨；乌克兰产量32百万吨，环比增1.5百万吨 [2] - 南方港口玉米库存37.5万吨，环比降22.6万吨；北方港口玉米库存80万吨，环比降7万吨 [2] - 深加工玉米库存量211.8万吨，环比降22.2万吨；淀粉企业周度库存113.9万吨，环比降6.1万吨 [2] - 玉米进口当月值6万吨，环比降10万吨；玉米淀粉出口当月值15.94吨，环比增1.44吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2927.2万吨；样本饲料玉米库存天数26.01天，环比降0.15天 [2] - 深加工玉米消费量114.64万吨，环比降0.99万吨 [2] - 酒精企业开机率47.88%，环比降2.43%；淀粉企业开机率50.36%，环比增2.21% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率10%，环比增0.44%；60日历史波动率7.69%，环比增0.04% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率11.34%，环比增1.16%；平值看跌期权隐含波动率11.34%，环比增1.16% [2] 行业消息 - 截至2025年9月25日当周，美国玉米出口检验量为1527145吨，上周为1385966吨，去年同期为1149524吨 [2] - 截至9月25日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度达到32%，一周前为25%，去年同期为30% [2] - USDA报告预计2025/26年度美国玉米产量将达168.14亿蒲式耳，期末库存将达七年最高；截至9月28日当周，美国玉米收割率为18%，低于预期 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025/26年度欧盟27国玉米产量预期调低因东欧部分主产区干旱，播种面积和单产受影响；美国计划出台农业纾困措施，美玉米产量或创历史新高但早期收割情况好坏不一或下调预期；国内东北新粮上市供应增加但下游需求低迷，深加工企业亏损，收购价下调，新玉米上市牵制盘面 [2] - 玉米淀粉市场行情偏弱，企业亏损，开机率低，供应压力小且节前需求好转使库存下滑，但行业库存仍偏高，木薯和小麦淀粉有替代优势，挤压市场需求，盘面虽低位反弹但需求支撑不足，维持偏空思路 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米活跃合约期货收盘价2159元/吨，环比降19元/吨；玉米淀粉活跃合约期货收盘价2483元/吨，环比涨3元/吨 [2] - 玉米月间价差（1 - 5）为 - 68元/吨，环比降2元/吨；玉米淀粉月间价差（11 - 1）为25元/吨，环比涨7元/吨 [2] - 玉米活跃合约期货持仓量640186手，环比降52330手；玉米淀粉活跃合约期货持仓量164355手，环比降2740手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 - 50656手，环比降2443手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 - 37409手，环比涨1501手 [2] - 黄玉米注册仓单量21549手，环比降265手；玉米淀粉注册仓单量8189手，环比持平 [2] - 主力合约CS - C价差358元/吨，环比涨1元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米活跃合约期货收盘价421.5美分/蒲式耳，环比降3.25美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1543065张，环比增13269张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量 - 51186张，环比降15017张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2369.61元/吨，环比涨1.57元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2560元/吨，环比持平 [2] - 锦州港玉米平舱价2280元/吨，环比持平；潍坊玉米淀粉出厂报价2800元/吨，环比持平 [2] - 进口玉米到岸完税价格1947.21元/吨，环比降0.66元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨，环比持平 [2] - 进口玉米国际运费45美元/吨，环比持平 [2] - 玉米淀粉主力合约基差77元/吨，环比降3元/吨；玉米主力合约基差210.61元/吨，环比持平 [2] - 山东淀粉与玉米价差360元/吨，环比降96元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差265元/吨，环比涨8元/吨 [2] - 小麦现货平均价2438.5元/吨，环比涨1.06元/吨；玉米淀粉与30粉价差 - 113元/吨，环比涨2元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量425.26百万吨，环比增26.33百万吨；播种面积35.89百万公顷，环比增0.77百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，环比持平；播种面积22.6百万公顷，环比持平 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，环比持平；播种面积7.5百万公顷，环比持平 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨，环比持平；播种面积44.3百万公顷，环比持平 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量32百万吨，环比增1.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存37.5万吨，环比降22.6万吨；深加工玉米库存量211.8万吨，环比降22.2万吨 [2] - 北方港口玉米库存80万吨，环比降7万吨；淀粉企业周度库存113.9万吨，环比降6.1万吨 [2] - 玉米当月进口数量6万吨，环比降10万吨；玉米淀粉当月出口数量15.94吨，环比增1.44吨 [2] - 饲料当月产量2927.2万吨，环比增99.9万吨；山东玉米淀粉加工利润 - 32元/吨，环比增50元/吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数26.01天，环比降0.15天；河北玉米淀粉加工利润17元/吨，环比增10元/吨 [2] - 深加工玉米消费量114.64万吨，环比降0.99万吨；吉林玉米淀粉加工利润 - 179元/吨，环比持平 [2] - 酒精企业开机率47.88%，环比降2.43%；淀粉企业开机率50.36%，环比增2.21% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.55%，环比增0.22%；60日历史波动率7.65%，环比增0.13% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.18%，环比增0.13%；平值看跌期权隐含波动率10.18%，环比增0.14% [2] 行业消息 - 2025/26年度欧盟27国玉米产量预期调低到5680万吨，低于8月预测，较上年降4.6%，比五年均值低9.4%，因东欧部分主产区干旱 [2] - 特朗普表示政府计划用关税收入援助受贸易政策冲击的美国农民，预示新一轮农业纾困措施将出台 [2] - USDA报告预计2025/26年度美国玉米产量达168.14亿蒲式耳创历史新高，期末库存达七年最高，美玉米收割推进供应压力增加，但早期收割情况好坏不一产量或下调 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米2025/26年度产量预计创历史新高，期末库存达七年最高，随着收割推进供应压力增加，但早期收割产量报告好坏不一，产量或有下调预期；国内东北新粮收获范围扩大、上市供应增加，下游需求低迷，深加工企业亏损加剧，收购价下调，新季玉米上市牵制盘面 [2] - 玉米淀粉市场行情偏弱，企业亏损，行业开机率偏低，供应压力弱且节前需求好转使库存下滑，但库存仍偏高，木薯和小麦淀粉替代优势好，挤压市场需求，盘面虽低位反弹但需求支撑不足，维持偏空思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货活跃合约收盘价2469元/吨，环比涨22元/吨；玉米月间价差（1 - 5）为 - 66元/吨；玉米淀粉月间价差（11 - 1）为7元/吨 [2] - 黄玉米期货活跃合约持仓量746974手，环比减14762手；玉米淀粉期货活跃合约持仓量185223手，环比减21098手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 - 20982手，环比减17135手；玉米淀粉期货前20名净买单量 - 35621手，环比减251手 [2] - 黄玉米注册仓单量23814手；玉米淀粉注册仓单量8250手，环比减20手 [2] - 主力合约CS - C价差362元/吨，环比涨26元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货活跃合约收盘价425.75美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1529796张，环比增51949张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 - 36169张，环比增18075张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2357.25元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2560元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2300元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价2800元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格1939.55元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨 [2] - 玉米淀粉主力合约基差113元/吨，环比减16元/吨；玉米主力合约基差193.25元/吨，环比减5.22元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差456元/吨，环比增40元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价2434.33元/吨，环比涨1.11元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差257元/吨，环比增34元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差 - 116元/吨，环比减2元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积425.26百万公顷，产量35.89百万吨 [2] - 巴西玉米预测年度播种面积22.6百万公顷，产量131百万吨 [2] - 阿根廷玉米预测年度播种面积7.5百万公顷，产量53百万吨 [2] - 中国玉米预测年度播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量32百万吨，环比增1.5百万吨 [2] - 南方港口玉米库存60.1万吨，环比减5.5万吨；深加工玉米库存量234万吨，环比减14.7万吨 [2] 产业情况 - 北方港口玉米库存环比减53万吨；淀粉企业周度库存113.9万吨，环比减6.1万吨 [2] - 玉米当月进口量6万吨，环比减10万吨；玉米淀粉当月出口量15.94吨，环比增1.44吨 [2] - 饲料当月产量2927.2万吨；山东玉米淀粉加工利润 - 72元/吨，环比减12元/吨 [2] - 样本饲料玉米库存天数26.16天，环比减0.75天；河北玉米淀粉加工利润7元/吨，环比增2元/吨 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量115.63万吨，环比减0.11万吨；吉林玉米淀粉加工利润 - 165元/吨，环比减3元/吨 [2] - 酒精企业开机率50.31%，环比减1.28%；淀粉企业开机率50.36%，环比增2.21% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率10%；60日历史波动率7.52%，环比减0.1% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.5%，环比增0.66%；平值看跌期权隐含波动率10.5%，环比增0.67% [2] 行业消息 - 截至9月22日，2025/26年度乌克兰谷物出口量582万吨，高于一周前的525.1万吨，低于去年同期的976.4万吨 [2] - 私人出口商报告对墨西哥销售122947吨美国玉米，100593吨在2025/26年度交货，22354吨在2026/27年度交货 [2] - USDA报告预计2025/26年度美国玉米产量达168.14亿蒲式耳，创历史新高，期末库存达七年最高 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，美国2025/26年度玉米种植面积预估上调、收获面积增加、单产预估下调但产量调高且高于业内分析师平均预期；国内东北产区新粮收获范围扩大、种植户售粮积极性高、新粮上市供应增加，但下游需求低迷、深加工企业亏损加剧、收购价格下调；随着新季玉米上市，盘面维持偏空思路 [2] - 淀粉方面，北方原料玉米处于新陈交替阶段，部分企业因原料供应不足新增检修，玉米淀粉市场行情偏弱、企业亏损，行业开机率偏低；供应压力弱、需求好转使库存压力下滑，但库存仍偏高，木薯淀粉和小麦淀粉替代优势好，挤压玉米淀粉市场需求；受玉米下跌影响，淀粉盘面同步下跌，维持偏空思路 [3] 根据相关目录总结 期货市场 - 玉米活跃合约期货收盘价2158元/吨，环比-70；玉米淀粉活跃合约期货收盘价2447元/吨，环比-5 [2] - 黄玉米活跃合约期货持仓量761736手，环比-36214；玉米淀粉活跃合约期货持仓量206321手，环比-10785 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量-3847手，环比4745；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量-35370手，环比5291 [2] - 黄玉米注册仓单量23814手，环比-6506；玉米淀粉注册仓单量8270手，环比0 [2] - 主力合约CS - C价差336元/吨，环比-12 [2] 外盘市场 - CBOT玉米活跃合约期货收盘价421.75美分/蒲式耳，环比-2.5 [2] - CBOT玉米总持仓1529796张，环比51949；非商业净多头持仓-36169张，环比18075 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2356.47元/吨，环比-1.96；锦州港玉米平舱价2300元/吨，环比20 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2560元/吨，环比0；潍坊2800元/吨，环比0；石家庄2730元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格1940.02元/吨，环比-1.03；国际运费45美元/吨，环比0 [2] - 玉米主力合约基差198.47元/吨，环比-12.96；玉米淀粉主力合约基差129元/吨，环比32 [2] - 山东淀粉与玉米价差456元/吨，环比40；木薯淀粉与玉米淀粉价差257元/吨，环比34 [2] - 小麦平均现货价2433.22元/吨，环比1.16 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米产量425.26百万吨，环比26.33；播种面积35.89百万公顷，环比0.77 [2] - 巴西预测年度玉米产量131百万吨，环比0；播种面积22.6百万公顷，环比0 [2] - 阿根廷预测年度玉米产量53百万吨，环比0；播种面积7.5百万公顷，环比0 [2] - 中国预测年度玉米产量295百万吨，环比0；播种面积44.3百万公顷，环比0 [2] - 乌克兰预测年度玉米产量32百万吨，环比1.5 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存60.1万吨，环比-5.5；北方港口玉米库存87万吨，环比-53 [2] - 深加工玉米库存量234万吨，环比-14.7；淀粉企业周度库存120万吨，环比-2.6 [2] - 当月玉米进口数量6万吨，环比-10；当月玉米淀粉出口数量15.94吨，环比1.44 [2] - 当月饲料产量2927.2万吨，环比99.9 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数26.16天，环比-0.75 [2] - 深加工玉米消费量115.63万吨，环比-0.11 [2] - 酒精企业开机率50.31%，环比-1.28；淀粉企业开机率48.15%，环比1.01 [2] - 山东玉米淀粉加工利润-60元/吨，环比0；河北5元/吨，环比0；吉林-162元/吨，环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率10%，环比0.16；60日历史波动率7.62%，环比0.06 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.84%，环比0.75；平值看跌期权隐含波动率9.83%，环比0.75 [2] 行业消息 - 截至9月18日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度25%，一周前17%，去年同期26% [2] - 截至2025年9月18日当周，美国玉米出口检验量1329024吨，上周修正后1512965吨，去年同期1150305吨 [2] - USDA报告显示，2025/26年度美国玉米种植面积预估上调至9870万英亩，收获面积增加至9000万英亩；单产预估下调至每英亩186.7蒲式耳，比8月减少2.1蒲式耳/英亩；产量将达168.14亿蒲式耳，较上月调高7200万蒲式耳 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面国内进口玉米拍卖和小麦饲用补充市场，华北及东北新玉米集中收割期临近，新陈粮共同供应市场，下游企业采购需求不足，收购价格震荡下跌；部分区域新季玉米上市偏早，企业开秤收购价格同比略偏高，对市场情绪有所支撑；盘面随着新季玉米逐步上市，续涨动能不足，近日多头有获利离场倾向，期价回落，维持偏空思路 [2] - 淀粉方面北方原料玉米处于新陈交替阶段，部分企业因原料供应不足新增检修，玉米淀粉市场行情偏弱，企业仍处亏损状态，行业开机率整体偏低；供应压力偏弱且需求略有好转，库存压力下滑，但行业库存仍偏高，木薯淀粉和小麦淀粉替代优势较好，挤压玉米淀粉市场需求；盘面受玉米回落影响同步走弱，且受自身需求不佳影响，总体走势弱于玉米 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2161元/吨，环比-5；玉米淀粉期货收盘价2453元/吨，环比+10 [2] - 玉米月间价差-69元/吨，环比+1；玉米淀粉月间价差-22元/吨，环比+2 [2] - 玉米期货持仓量812333手，环比-15355；玉米淀粉期货持仓量232350手，环比-8663 [2] - 玉米期货前20名净买单量-20197手，环比+11603；玉米淀粉期货前20名净买单量-43477手，环比+4031 [2] - 玉米注册仓单量43907手，环比-68；玉米淀粉注册仓单量9217手，环比0 [2] - 主力合约CS - C价差331元/吨，环比-6 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价429美分/蒲式耳，环比+5.25；CBOT玉米总持仓1477847张，环比+23333 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓-54244张，环比-1789 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2360.98元/吨，环比-4.31；长春玉米淀粉出厂报价2560元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2290元/吨，环比-20；潍坊玉米淀粉出厂报价2800元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格1937.01元/吨，环比-3.91；石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费45美元/吨，环比0 [2] - 玉米主力合约基差199.98，环比+0.69；玉米淀粉主力合约基差107，环比-10 [2] - 山东淀粉与玉米价差416元/吨，环比+56；木薯淀粉与玉米淀粉价差223元/吨，环比+11 [2] - 小麦现货平均价2428.78元/吨，环比+0.34；玉米淀粉与30粉价差-107元/吨，环比-2 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量398.93百万吨，环比-2.92；播种面积35.89百万公顷，环比+0.77 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，环比0；播种面积22.6百万公顷，环比0 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，环比0；播种面积7.5百万公顷，环比0 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨，环比0；播种面积44.3百万公顷，环比0 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量30.5百万吨，环比0 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存65.6万吨，环比-7.9；北方港口玉米库存140万吨，环比-16 [2] - 玉米进口数量6万吨，环比-10；玉米淀粉出口数量15.94吨，环比+1.44 [2] - 饲料当月产量2827.3万吨，环比-110.4 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数26.91天，环比-0.72 [2] - 深加工玉米消费量115.74万吨，环比+1.44 [2] - 酒精企业开机率51.59%，环比+5.38；淀粉企业开机率48.15%，环比+1.01 [2] - 山东玉米淀粉加工利润-33元/吨，环比+3；河北玉米淀粉加工利润11元/吨，环比+36；吉林玉米淀粉加工利润-154元/吨，环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.46%，环比-0.06；60日历史波动率7.21%，环比-0.03 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.48%，环比+0.22；平值看跌期权隐含波动率9.47%，环比+0.22 [2] 行业消息 - 特朗普政府16日公布提案处理小型炼油厂豁免的生物燃料掺混义务重新分配问题 [2] - 咨询公司预测2025/26年度巴西玉米总产量达1.42494亿吨，比上年增长1.75%，创历史新高 [2] - USDA报告显示2025/26年度美国玉米种植面积预估上调，收获面积增加，单产预估下调，产量调高，单产和产量预期高于业内分析师平均预期 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，国内进口玉米拍卖和小麦饲用补充市场，春、夏玉米上市使市场流通量增加，但下游企业有远期合同，短期采购动力弱，价格低位震荡；部分区域新季玉米开秤价同比偏高，对市场情绪有利多；盘面前期期价低位反弹，新季玉米上市后续涨动能不足，近日多头获利离场，期价回落，中长期维持偏空思路 [2] - 淀粉方面，北方原料玉米处于新陈交替阶段，部分企业因原料不足新增检修，淀粉市场行情偏弱且企业亏损，行业开机率偏低；供应压力弱、需求好转使库存压力下滑，但行业库存仍偏高，木薯和小麦淀粉替代优势好，挤压玉米淀粉市场需求；盘面受玉米回落影响同步走弱，且自身需求不佳，总体走势弱于玉米 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2166元/吨，环比 -1；玉米淀粉期货收盘价2443元/吨，环比0；玉米月间价差 -70元/吨，环比 -1；玉米淀粉月间价差 -24元/吨，环比6 [2] - 黄玉米期货持仓量827688手，环比 -7524；玉米淀粉期货持仓量241013手，环比4715；玉米期货前20名净买单量 -31800手，环比2178；玉米淀粉期货前20名净买单量 -47508手，环比 -4158 [2] - 黄玉米注册仓单量43975手，环比232；玉米淀粉注册仓单量9217手，环比 -21；主力合约CS - C价差337元/吨，环比4 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价423.75美分/蒲式耳，环比 -4.25；CBOT玉米总持仓1477847张，环比23333；CBOT玉米非商业净多头持仓 -54244张，环比 -1789 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2365.29元/吨，环比 -1.96；长春玉米淀粉出厂报价2560元/吨，环比0；锦州港玉米平舱价2310元/吨，环比0；潍坊玉米淀粉出厂报价2800元/吨，环比0；石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格1940.92元/吨，环比 -1.53；进口玉米国际运费45美元/吨，环比0；玉米淀粉主力合约基差117元/吨，环比31；玉米主力合约基差199.29元/吨，环比 -0.96；山东淀粉与玉米价差416元/吨，环比56 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2428.44元/吨，环比1.83；木薯淀粉与玉米淀粉价差223元/吨，环比11；玉米淀粉与30粉价差 -105元/吨，环比 -6 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量398.93百万吨，环比 -2.92；巴西玉米预测年度产量131百万吨；阿根廷玉米预测年度产量53百万吨；中国玉米预测年度产量295百万吨；乌克兰玉米预测年度产量30.5百万吨 [2] - 美国玉米预测年度播种面积35.89百万公顷，环比0.77；巴西玉米预测年度播种面积22.6百万公顷；阿根廷玉米预测年度播种面积7.5百万公顷；中国玉米预测年度播种面积44.3百万公顷 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存65.6万吨，环比 -7.9；北方港口玉米库存140万吨，环比 -16；深加工玉米库存量248.7万吨，环比 -22.4；淀粉企业周度库存122.6万吨，环比 -3.9 [2] - 玉米当月进口量6万吨，环比 -10；玉米淀粉当月出口量15.94吨，环比1.44；饲料当月产量2827.3万吨，环比 -110.4 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数26.91天，环比 -0.72；深加工玉米消费量115.74万吨，环比1.44；酒精企业开机率51.59%，环比5.38；淀粉企业开机率47.14%，环比 -0.56 [2] - 山东玉米淀粉加工利润 -36元/吨，环比46；河北玉米淀粉加工利润 -25元/吨，环比40；吉林玉米淀粉加工利润 -154元/吨，环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.46%，环比 -0.06；玉米60日历史波动率7.21%，环比 -0.03；玉米平值看涨期权隐含波动率9.26%，环比0.94；玉米平值看跌期权隐含波动率9.25%，环比0.93 [2] 行业消息 - 截至2025年9月11日当周，美国玉米出口检验量为1511691吨，上周为修正后的1443179吨，去年同期为568915吨 [2] - 截至9月11日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度达17%，一周前为12%，去年同期为19% [2] - USDA发布的供需报告显示，2025/26年度美国玉米种植面积预估上调至9870万英亩，收获面积增加至9000万英亩；单产预估下调至每英亩186.7蒲式耳，比8月减少2.1蒲式耳/英亩；产量将达到168.14亿蒲式耳，较上月调高了7200万蒲式耳 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国玉米总产量预计创历史新高但低于美国农业部8月预测，增添后期USDA产量下调预估；国内东北产区临近新季玉米上市，市场购销清淡，价格偏弱调整 [2] - 淀粉行业开工率下滑，库存压力有所下降但仍偏高，木薯和小麦淀粉替代优势好，挤压玉米淀粉市场需求，盘面低位震荡，偏空对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价2487元/吨，环比降33元/吨；玉米月间价差944476元/吨，环比降18元/吨；玉米淀粉月间价差204950元/吨，环比降3元/吨等 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价423美分/蒲式耳，环比涨3美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1456701张，环比降109666张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2363.73元/吨，环比涨0.4元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2660元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积398.93百万公顷，产量35.12百万吨；巴西播种面积53百万公顷，产量131百万吨等 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存77万吨，环比增9.9万吨；北方港口玉米库存175万吨，环比降28万吨；淀粉企业周度库存126.5万吨，环比降5.3万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，环比降110.4万吨；样本饲料玉米库存天数28.13天，环比降0.72天；酒精企业开机率42.87%，环比降0.7% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率7.48%，环比涨0.01%；60日历史波动率6.3%，环比降0.02% [2] 行业消息 - 美国18个州截至8月31日玉米糊熟期比例90%；截至8月28日当周，美国玉米出口检验量1407050吨 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内东北产区临近新季玉米上市，储备轮换玉米投放补充供应，贸易商挺价信心减弱加快售粮，养殖利润不佳饲料销量不畅，饲料企业收购陈粮积极性一般，深加工企业多靠合同粮供应，市场购销清淡价格偏弱，近日玉米期价因空头获利回补低位反弹 [2] - 玉米淀粉行业前期检修企业复工开机率回升，供应压力增加，市场购销无明显趋势，走货执行前合同，供大于求格局明显库存压力高，受玉米反弹提振淀粉震荡收高 [3] 根据相关目录总结 期货市场 - 玉米活跃合约期货收盘价2200元/吨，月间价差（1 - 5）为 - 66元/吨，持仓量948162手，前20名净买单量 - 75739手，注册仓单量66608手，主力合约CS - C价差212元/吨 [2] - 玉米淀粉活跃合约期货收盘价2505元/吨，月间价差（11 - 1）为 - 30元/吨，持仓量196158手，前20名净买单量 - 41054手，注册仓单量7450手 [2] 外盘市场 - CBOT玉米活跃合约期货收盘价420美分/蒲式耳，总持仓1456701张，非商业净多头持仓 - 70940张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2363.33元/吨，锦州港平舱价2280元/吨，进口玉米到岸完税价1929.52元/吨，国际运费43美元/吨，主力合约基差163.33元/吨 [2] - 玉米淀粉长春出厂报价2660元/吨，潍坊2900元/吨，石家庄2830元/吨，主力合约基差155元/吨，山东淀粉与玉米价差370元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价2426.33元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差184元/吨，玉米淀粉与30粉价差 - 67元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量398.93百万吨，播种面积35.12百万公顷；巴西产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷；阿根廷产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷；乌克兰产量30.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存77万吨，北方港口175万吨，深加工玉米库存294.2万吨，淀粉企业库存131.8万吨 [2] - 玉米进口量6万吨，玉米淀粉出口量15.94吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，样本饲料玉米库存天数28.13天，深加工玉米消费量114.02万吨，酒精企业开机率42.87%，淀粉企业开机率51.01% [2] - 山东玉米淀粉加工利润 - 122元/吨，河北 - 51元/吨，吉林 - 81元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率7.46%，60日历史波动率6.32%，平值看涨期权隐含波动率10.02%，平值看跌期权隐含波动率10.02% [2] 行业消息 - 截至8月28日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度6.7%，2024/2025年度二季玉米收获结束 [2] - 2025年美国玉米总产量预计162.04亿蒲，单产182.7蒲/英亩，低于美国农业部8月预测 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米市场主产区进口玉米持续拍卖补充供给，春玉米上市，贸易主体挺价心态转弱，腾库迎新积极性转强，新陈粮源同步供应市场，而下游企业补库需求不旺，以刚需采购为主，部分大型深加工企业陆续停收，市场看涨信心减弱，玉米价格逐步探底，盘面总体处于偏弱趋势，偏空思路对待 [2] - 玉米淀粉市场随着前期检修企业陆续复工，开机率有所回升，供应端压力增加，下游需求仍处淡季，签单走货欠佳，供大于求格局明显，盘面总体维持偏弱趋势，偏空思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价（活跃合约）2164元/吨，环比涨6元/吨；玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2471元/吨，环比跌4元/吨 [2] - 玉米月间价差（1 - 5）为 - 70元/吨；玉米淀粉月间价差（11 - 1）为 - 44元/吨，环比跌11元/吨 [2] - 玉米期货持仓量（活跃合约）1019003手，环比增14990手；玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）225322手，环比增14600手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 - 105472手，环比增8639手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 - 28973手，环比减2352手 [2] - 玉米注册仓单量84226手，环比减5844手；玉米淀粉注册仓单量7450手，环比无变化 [2] - 主力合约CS - C价差281元/吨，环比跌50元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）409.25美分/蒲式耳，环比跌3.25美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1566367张，环比增16491张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 - 105210张，环比增27964张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2365.69元/吨，环比跌2.06元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2660元/吨，环比跌50元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2260元/吨，环比无变化；潍坊玉米淀粉出厂报价2900元/吨，环比跌50元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格1918.54元/吨，环比跌1.3元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2830元/吨，环比跌50元/吨 [2] - 进口玉米国际运费45美元/吨，环比无变化 [2] - 玉米主力合约基差201.69元/吨，环比跌8.06元/吨；玉米淀粉主力合约基差185元/吨，环比跌44元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差336元/吨，环比跌64元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2430.11元/吨，环比跌1.11元/吨 [2] - 木薯淀粉与玉米淀粉价差157元/吨，环比增19元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差 - 38元/吨，环比跌2元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量398.93百万吨，环比减2.92百万吨；播种面积35.12百万公顷，环比减0.25百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，环比无变化；播种面积22.6百万公顷，环比无变化 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，环比无变化；播种面积7.5百万公顷，环比无变化 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨，环比无变化；播种面积44.3百万公顷，环比无变化 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量30.5百万吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存67.1万吨，环比减8万吨；北方港口玉米库存203万吨，环比减44万吨 [2] - 淀粉企业周度库存133.9万吨，环比增0.7万吨 [2] - 玉米进口当月值6万吨，环比减10万吨；玉米淀粉出口当月值14.5吨，环比减13.28吨 [2] - 饲料当月产量2827.3万吨，环比减110.4万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数28.85天，环比减0.76天 [2] - 深加工玉米消费量113.62万吨，环比减0.44万吨 [2] - 酒精企业开机率43.57%，环比增1.57个百分点；淀粉企业开机率51.01%，环比减1.29个百分点 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.77%，环比减0.1个百分点；60日历史波动率6.18%，环比增0.01个百分点 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.89%，环比增0.11个百分点；平值看跌期权隐含波动率9.89%，环比增0.11个百分点 [2] 行业消息 - 截至8月25日，2025/26年度乌克兰谷物出口量为353万吨，高于一周前的298.3万吨，低于去年同期的675万吨 [2] - 截至8月24日，美国18个州（占全国玉米播种面积92%）玉米糊熟期比例为83%，一周前72%，去年同期83% [2] - Pro Farmer预估2025年美国玉米总产量162.04亿蒲，平均单产每英亩182.7蒲，低于美国农业部8月预测 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，国际上美国农业部报告总体利空，价格下滑，市场等待美国作物巡查结果；国内东北产区进口玉米拍卖持续，新季玉米长势好且将批量上市，压制现货市场，市场购销活跃度和饲企消费积极性差，现货价格偏弱，盘面总体呈偏弱趋势，偏空思路对待[2] - 淀粉方面，随着前期检修企业复工，行业开机率回升，供应端压力增加，下游需求处淡季，签单走货欠佳，供大于求格局明显，库存增加，盘面震荡收跌，维持偏弱趋势，偏空思路对待[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2170元/吨，环比降35元/吨；玉米月间价差1 - 5为 - 74元/吨，环比降4元/吨；玉米淀粉月间价差11 - 1为 - 31元/吨，环比降幅未提及；期货持仓量活跃合约黄玉米为29682手，玉米淀粉为925944手；期货前20名持仓净买单量玉米淀粉为 - 93342手，玉米为9760手；注册仓单量黄玉米为 - 16946手，玉米淀粉为113481手；主力合约CS - C价差为321元/吨，环比降10元/吨[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为0.75美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓为406.5张；CBOT玉米非商业净多头持仓数量为 - 25206张，环比降133174张[2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2391.37元/吨，环比降2.55元/吨；玉米淀粉长春出厂报价为2710元/吨，潍坊为2950元/吨，石家庄为2880元/吨；进口玉米到岸完税价格为1927.47元/吨，环比升1.42元/吨；玉米淀粉主力合约基差为45元/吨，环比升31元/吨；玉米主力合约基差为4.45元/吨；山东淀粉与玉米价差为221.37元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差为2437.56元/吨[2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为398.93百万公顷，产量为35.12百万吨，环比降0.25百万吨；巴西玉米预测年度产量为131百万吨；阿根廷玉米预测年度产量为53百万吨；中国玉米预测年度产量为295百万吨；乌克兰玉米预测年度产量为30.5百万吨[2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为75.1万吨，环比降14.5万吨；北方港口玉米库存为247万吨，环比降22万吨；淀粉企业周度库存为133.2万吨，环比升1.2万吨；进口玉米当月值为6万吨，环比降10万吨；出口玉米淀粉当月值为14.5吨，环比降13.28吨；饲料当月产量为175.6万吨[2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为29.61天，环比降0.83天；深加工玉米消费量为114.06万吨，环比降2.4万吨；酒精企业开机率为42%，环比降1.08%；淀粉企业开机率为55.9%，环比升2.07%[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为5.89%，环比降3.48%；60日历史波动率为5.89%，环比降1.73%；平值看涨期权隐含波动率为9.6%，环比降11.66%；平值看跌期权隐含波动率为9.6%，环比降11.64%[2] 行业消息 - 美国职业农场主组织的中西部作物考察活动进入第一天，巡视人员报告作物生长出现土壤干裂、表层土壤水分缺乏情况；2025年7月我国进口玉米6万吨，环比减10万吨，减幅62.5%，同比减103万吨，减幅94.9%；美国农业部8月供需报告显示2025/26年度美玉米种植面积、单产、产量预估上调，期末库存预估为2018/19年度以来最高水平，报告总体利空，国际玉米价格下滑[2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况[3]