报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米2025/26年度产量预计创历史新高，期末库存达七年最高，随着收割推进供应压力增加，但早期收割产量报告好坏不一，产量或有下调预期；国内东北新粮收获范围扩大、上市供应增加，下游需求低迷，深加工企业亏损加剧，收购价下调，新季玉米上市牵制盘面 [2] - 玉米淀粉市场行情偏弱，企业亏损，行业开机率偏低，供应压力弱且节前需求好转使库存下滑，但库存仍偏高，木薯和小麦淀粉替代优势好，挤压市场需求，盘面虽低位反弹但需求支撑不足，维持偏空思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货活跃合约收盘价2469元/吨，环比涨22元/吨；玉米月间价差（1 - 5）为 - 66元/吨；玉米淀粉月间价差（11 - 1）为7元/吨 [2] - 黄玉米期货活跃合约持仓量746974手，环比减14762手；玉米淀粉期货活跃合约持仓量185223手，环比减21098手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 - 20982手，环比减17135手；玉米淀粉期货前20名净买单量 - 35621手，环比减251手 [2] - 黄玉米注册仓单量23814手；玉米淀粉注册仓单量8250手，环比减20手 [2] - 主力合约CS - C价差362元/吨，环比涨26元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货活跃合约收盘价425.75美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1529796张，环比增51949张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 - 36169张，环比增18075张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2357.25元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2560元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2300元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价2800元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格1939.55元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨 [2] - 玉米淀粉主力合约基差113元/吨，环比减16元/吨；玉米主力合约基差193.25元/吨，环比减5.22元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差456元/吨，环比增40元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价2434.33元/吨，环比涨1.11元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差257元/吨，环比增34元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差 - 116元/吨，环比减2元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积425.26百万公顷，产量35.89百万吨 [2] - 巴西玉米预测年度播种面积22.6百万公顷，产量131百万吨 [2] - 阿根廷玉米预测年度播种面积7.5百万公顷，产量53百万吨 [2] - 中国玉米预测年度播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量32百万吨，环比增1.5百万吨 [2] - 南方港口玉米库存60.1万吨，环比减5.5万吨；深加工玉米库存量234万吨，环比减14.7万吨 [2] 产业情况 - 北方港口玉米库存环比减53万吨；淀粉企业周度库存113.9万吨，环比减6.1万吨 [2] - 玉米当月进口量6万吨，环比减10万吨；玉米淀粉当月出口量15.94吨，环比增1.44吨 [2] - 饲料当月产量2927.2万吨；山东玉米淀粉加工利润 - 72元/吨，环比减12元/吨 [2] - 样本饲料玉米库存天数26.16天，环比减0.75天；河北玉米淀粉加工利润7元/吨，环比增2元/吨 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量115.63万吨，环比减0.11万吨；吉林玉米淀粉加工利润 - 165元/吨，环比减3元/吨 [2] - 酒精企业开机率50.31%，环比减1.28%；淀粉企业开机率50.36%，环比增2.21% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率10%；60日历史波动率7.52%，环比减0.1% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.5%，环比增0.66%；平值看跌期权隐含波动率10.5%，环比增0.67% [2] 行业消息 - 截至9月22日，2025/26年度乌克兰谷物出口量582万吨，高于一周前的525.1万吨，低于去年同期的976.4万吨 [2] - 私人出口商报告对墨西哥销售122947吨美国玉米，100593吨在2025/26年度交货，22354吨在2026/27年度交货 [2] - USDA报告预计2025/26年度美国玉米产量达168.14亿蒲式耳，创历史新高，期末库存达七年最高 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]