报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，美国2025/26年度玉米种植面积预估上调、收获面积增加、单产预估下调但产量调高且高于业内分析师平均预期；国内东北产区新粮收获范围扩大、种植户售粮积极性高、新粮上市供应增加，但下游需求低迷、深加工企业亏损加剧、收购价格下调；随着新季玉米上市，盘面维持偏空思路 [2] - 淀粉方面，北方原料玉米处于新陈交替阶段，部分企业因原料供应不足新增检修，玉米淀粉市场行情偏弱、企业亏损，行业开机率偏低；供应压力弱、需求好转使库存压力下滑，但库存仍偏高，木薯淀粉和小麦淀粉替代优势好，挤压玉米淀粉市场需求；受玉米下跌影响，淀粉盘面同步下跌，维持偏空思路 [3] 根据相关目录总结 期货市场 - 玉米活跃合约期货收盘价2158元/吨，环比-70；玉米淀粉活跃合约期货收盘价2447元/吨，环比-5 [2] - 黄玉米活跃合约期货持仓量761736手，环比-36214；玉米淀粉活跃合约期货持仓量206321手，环比-10785 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量-3847手，环比4745；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量-35370手，环比5291 [2] - 黄玉米注册仓单量23814手，环比-6506；玉米淀粉注册仓单量8270手，环比0 [2] - 主力合约CS - C价差336元/吨，环比-12 [2] 外盘市场 - CBOT玉米活跃合约期货收盘价421.75美分/蒲式耳，环比-2.5 [2] - CBOT玉米总持仓1529796张，环比51949；非商业净多头持仓-36169张，环比18075 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2356.47元/吨，环比-1.96；锦州港玉米平舱价2300元/吨，环比20 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2560元/吨，环比0；潍坊2800元/吨，环比0；石家庄2730元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格1940.02元/吨，环比-1.03；国际运费45美元/吨，环比0 [2] - 玉米主力合约基差198.47元/吨，环比-12.96；玉米淀粉主力合约基差129元/吨，环比32 [2] - 山东淀粉与玉米价差456元/吨，环比40；木薯淀粉与玉米淀粉价差257元/吨，环比34 [2] - 小麦平均现货价2433.22元/吨，环比1.16 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米产量425.26百万吨，环比26.33；播种面积35.89百万公顷，环比0.77 [2] - 巴西预测年度玉米产量131百万吨，环比0；播种面积22.6百万公顷，环比0 [2] - 阿根廷预测年度玉米产量53百万吨，环比0；播种面积7.5百万公顷，环比0 [2] - 中国预测年度玉米产量295百万吨，环比0；播种面积44.3百万公顷，环比0 [2] - 乌克兰预测年度玉米产量32百万吨，环比1.5 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存60.1万吨，环比-5.5；北方港口玉米库存87万吨，环比-53 [2] - 深加工玉米库存量234万吨，环比-14.7；淀粉企业周度库存120万吨，环比-2.6 [2] - 当月玉米进口数量6万吨，环比-10；当月玉米淀粉出口数量15.94吨，环比1.44 [2] - 当月饲料产量2927.2万吨，环比99.9 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数26.16天，环比-0.75 [2] - 深加工玉米消费量115.63万吨，环比-0.11 [2] - 酒精企业开机率50.31%，环比-1.28；淀粉企业开机率48.15%，环比1.01 [2] - 山东玉米淀粉加工利润-60元/吨，环比0；河北5元/吨，环比0；吉林-162元/吨，环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率10%，环比0.16；60日历史波动率7.62%，环比0.06 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.84%，环比0.75；平值看跌期权隐含波动率9.83%，环比0.75 [2] 行业消息 - 截至9月18日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度25%，一周前17%，去年同期26% [2] - 截至2025年9月18日当周，美国玉米出口检验量1329024吨，上周修正后1512965吨，去年同期1150305吨 [2] - USDA报告显示，2025/26年度美国玉米种植面积预估上调至9870万英亩，收获面积增加至9000万英亩；单产预估下调至每英亩186.7蒲式耳，比8月减少2.1蒲式耳/英亩；产量将达168.14亿蒲式耳，较上月调高7200万蒲式耳 [2]