报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周商品期权成交量较上周上升24.24%，持仓量较上周上升5.29%，期权市场情绪升温，隐含波动率普遍上升 [2][5] - 黄金、白银期权隐含波动率较一周前上升超5个百分点，分别处于历史50%-60%、70%-80%分位数水平 [2][5] - 多晶硅主力期货合约涨停，期权隐含波动率拉升超6个百分点，处于历史90%分位数水平之上 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 商品期权数据 - 截至本周五收盘，原油期权隐含波动率28.09%，较一周前上升0.80% [1][4] - 碳酸锂期权隐含波动率37.08%，较一周前上升0.56% [1][4] - 螺纹钢期权隐含波动率18.33%，较一周前上升6.65% [1][4] - 纯碱期权隐含波动率19.79%，较一周前上升0.62% [1][4] - 黄金期权隐含波动率14.80%，较一周前上升0.62% [1][4] - 白银期权隐含波动率26.40%，较一周前上升5.94% [1][4] - 棕榈油期权隐含波动率14.43%，较一周前下降0.81% [1][4] - 豆油期权隐含波动率19.10%，较一周前下降0.04% [1][4] - 菜油期权隐含波动率21.95%，较一周前上升3.56% [1][4] - 橡胶期权隐含波动率11.23%，较一周前上升0.07% [1][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为多头方向上逐渐下降回落行情 [2] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率逐渐上升至均值较高水平波动 [2] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建偏多头买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3765.88，跌47.68，跌幅1.25%，成交额11079亿元 [3] - 深证成指收盘价12118.70，跌353.29，跌幅2.83%，成交额14364亿元 [3] - 上证50收盘价2910.47，跌50.52，跌幅1.71%，成交额2080亿元 [3] - 沪深300收盘价4365.21，跌94.62，跌幅2.12%，成交额7731亿元 [3] - 中证500收盘价6698.45，跌170.01，跌幅2.48%，成交额4720亿元 [3] - 中证1000收盘价7041.15，跌165.72，跌幅2.30%，成交额4886亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.034，跌0.053，跌幅1.72%，成交量1495.71万份，成交额45.41亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.456，跌0.093，跌幅2.04%，成交量1420.82万份，成交额63.52亿元 [4] - 上证500ETF收盘价6.779，跌0.161，跌幅2.32%，成交量326.90万份，成交额22.37亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.282，跌0.083，跌幅6.08%，成交量6078.07万份，成交额79.28亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.252，跌0.083，跌幅6.22%，成交量2337.16万份，成交额29.66亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.593，跌0.099，跌幅2.11%，成交量314.40万份，成交额14.50亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.710，跌0.073，跌幅2.62%，成交量160.08万份，成交额4.38亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.226，跌0.084，跌幅2.54%，成交量90.28万份，成交额2.95亿元 [4] - 创业板ETF收盘价2.751，跌0.119，跌幅4.15%，成交量3504.60万份，成交额98.56亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量187.54万张，持仓量187.57万张，成交量PCR0.94，持仓量PCR0.81 [5] - 上证300ETF成交量191.97万张，持仓量159.56万张，成交量PCR1.17，持仓量PCR1.02 [5] - 上证500ETF成交量261.96万张，持仓量157.60万张，成交量PCR1.16，持仓量PCR0.98 [5] - 华夏科创50ETF成交量305.19万张，持仓量238.35万张，成交量PCR1.13，持仓量PCR0.85 [5] - 易方达科创50ETF成交量67.13万张，持仓量71.04万张，成交量PCR1.10，持仓量PCR0.78 [5] - 深证300ETF成交量31.76万张，持仓量36.13万张，成交量PCR0.91，持仓量PCR0.83 [5] - 深证500ETF成交量50.15万张，持仓量46.43万张，成交量PCR1.11，持仓量PCR0.70 [5] - 深证100ETF成交量23.41万张，持仓量18.35万张，成交量PCR1.55，持仓量PCR0.98 [5] - 创业板ETF成交量354.81万张，持仓量183.50万张，成交量PCR1.09，持仓量PCR1.13 [5] - 上证50成交量9.42万张，持仓量10.02万张，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.57 [5] - 沪深300成交量22.82万张，持仓量22.94万张，成交量PCR0.68，持仓量PCR0.74 [5] - 中证1000成交量44.43万张，持仓量35.12万张，成交量PCR0.96，持仓量PCR0.86 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.20，支撑点3.10 [7] - 上证300ETF压力点4.60，支撑点4.40 [7] - 上证500ETF压力点7.00，支撑点6.50 [7] - 华夏科创50ETF压力点1.40，支撑点1.25 [7] - 易方达科创50ETF压力点1.60，支撑点0.75 [7] - 深证300ETF压力点4.80，支撑点4.70 [7] - 深证500ETF压力点2.80，支撑点2.60 [7] - 深证100ETF压力点3.30，支撑点2.25 [7] - 创业板ETF压力点2.85，支撑点2.60 [7] - 上证50压力点3000，支撑点2800 [7] - 沪深300压力点4500，支撑点4250 [7] - 中证1000压力点7500，支撑点6500 [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率20.23%，加权隐波率21.65% [9] - 上证300ETF平值隐波率21.36%，加权隐波率21.76% [9] - 上证500ETF平值隐波率25.33%，加权隐波率26.09% [9] - 华夏科创50ETF平值隐波率43.89%，加权隐波率47.33% [9] - 易方达科创50ETF平值隐波率44.70%，加权隐波率49.59% [9] - 深证300ETF平值隐波率21.65%，加权隐波率23.12% [9] - 深证500ETF平值隐波率26.19%，加权隐波率28.04% [9] - 深证100ETF平值隐波率27.81%，加权隐波率33.50% [9] - 创业板ETF平值隐波率38.56%，加权隐波率40.70% [9] - 上证50平值隐波率20.95%，加权隐波率21.63% [9] - 沪深300平值隐波率20.74%，加权隐波率21.01% [9] - 中证1000平值隐波率27.14%，加权隐波率28.36% [9] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等 [11] - 各板块选择部分品种给出期权策略与建议 [11] - 各期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [11] 各板块期权策略报告 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情上证50ETF7 - 9月表现为多头上涨高位回落行情 [12] - 期权因子隐含波动率维持在值偏上水平，持仓量PCR收报于0.80附近，压力位3.20，支撑位3.10 [12] - 期权策略构建卖方偏多头组合策略，获取时间价值收益，动态调整持仓delta；现货多头备兑策略 [12] 大盘蓝筹股板块（沪深300、上证300ETF、深证300ETF） - 标的行情上证300ETF7 - 9月表现为多头上涨高位回落行情 [12] - 期权因子隐含波动率维持均值偏上水平，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位4.60，支撑位4.40 [12] - 期权策略构建认购期权牛市价差组合策略；构建做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略；现货多头备兑策略 [12] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情深证100ETF市场行情整体表现为偏多头上涨行情走势形态 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位3.30，支撑位2.25 [13] - 期权策略构建看涨期权牛市价差组合策略；构建做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略；现货多头备兑策略 [13] 中小板板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情上证500ETF表现为短期偏多上涨的高位回落行情；中证1000表现为多头趋势方向上的高位大幅震荡行情 [13][14] - 期权因子上证500ETF隐含波动率维持在均值偏上水平，持仓量PCR维持在1.00附近，压力位7.00，支撑位6.50；中证1000隐含波动率上升较高近水平波动，持仓量PCR报收于0.86，压力位7500，支撑位6500 [13][14] - 期权策略上证500ETF构建看涨期权牛市价差组合策略，现货多头备兑策略；中证1000构建做空波动率策略，动态调整持仓头寸 [13][14] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情创业板ETF表现为多头趋势方向上快速下降的行情走势形态 [14] - 期权因子隐含波动率仍处于均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.10以上，压力位2.85，支撑位2.60 [14] - 期权策略构建牛市认购期权组合策略；现货多头备兑策略 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 [9] - 各板块选部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价483，跌0.06%，成交量11.80万手，持仓量2.76万手 [4] - 液化气PG2510最新价4388，涨0.11%，成交量6.74万手，持仓量6.57万手 [4] - 甲醇MA2510最新价2308，涨1.01%，成交量0.87万手，持仓量3.05万手 [4] - 乙二醇EG2510最新价4353，涨0.25%，成交量0.76万手，持仓量0.88万手 [4] - 聚丙烯PP2510最新价6891，涨0.22%，成交量1.36万手，持仓量2.34万手 [4] - 聚氯乙烯V2510最新价4767，涨0.13%，成交量1.18万手，持仓量5.27万手 [4] - 塑料L2510最新价7212，涨0.01%，成交量1.87万手，持仓量1.05万手 [4] - 苯乙烯EB2510最新价7043，涨0.73%，成交量26.11万手，持仓量36.35万手 [4] - 橡胶RU2601最新价16055，涨1.10%，成交量41.07万手，持仓量14.14万手 [4] - 合成橡胶BR2510最新价11900，涨0.85%，成交量13.05万手，持仓量2.66万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6648，跌0.33%，成交量6.09万手，持仓量6.47万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4618，跌0.69%，成交量5.07万手，持仓量11.61万手 [4] - 短纤PF2510最新价6336，跌0.35%，成交量4.65万手，持仓量3.93万手 [4] - 瓶片PR2510最新价5820，跌0.27%，成交量0.39万手，持仓量0.51万手 [4] - 烧碱SH2510最新价2600，涨0.00%，成交量1.96万手，持仓量1.44万手 [4] - 纯碱SA2510最新价1204，涨0.25%，成交量1.40万手，持仓量5.40万手 [4] - 尿素UR2510最新价1679，跌0.77%，成交量0.19万手，持仓量1.18万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为0.93 ，持仓量PCR为0.71 [5] - 液化气成交量PCR为2.08 ，持仓量PCR为0.67 [5] - 甲醇成交量PCR为0.89 ，持仓量PCR为0.63 [5] - 乙二醇成交量PCR为0.82 ，持仓量PCR为0.47 [5] - 聚丙烯成交量PCR为0.96 ，持仓量PCR为0.61 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.59 ，持仓量PCR为0.31 [5] - 塑料成交量PCR为0.85 ，持仓量PCR为0.54 [5] - 苯乙烯成交量PCR为0.83 ，持仓量PCR为0.48 [5] - 橡胶成交量PCR为0.31 ，持仓量PCR为0.50 [5] - 合成橡胶成交量PCR为0.61 ，持仓量PCR为0.42 [5] - 对二甲苯成交量PCR为1.11 ，持仓量PCR为0.88 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR为1.28 ，持仓量PCR为0.59 [5] - 短纤成交量PCR为1.27 ，持仓量PCR为0.70 [5] - 瓶片成交量PCR为2.33 ，持仓量PCR为0.86 [5] - 烧碱成交量PCR为0.91 ，持仓量PCR为0.67 [5] - 纯碱成交量PCR为0.60 ，持仓量PCR为0.30 [5] - 尿素成交量PCR为0.40 ，持仓量PCR为0.40 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位600 ，支撑位450 [6] - 液化气压力位5400 ，支撑位4200 [6] - 甲醇压力位2600 ，支撑位2250 [6] - 乙二醇压力位4600 ，支撑位4400 [6] - 聚丙烯压力位7300 ，支撑位6900 [6] - 聚氯乙烯压力位5200 ，支撑位4800 [6] - 塑料压力位7400 ，支撑位7300 [6] - 苯乙烯压力位8000 ，支撑位6900 [6] - 橡胶压力位18000 ，支撑位15750 [6] - 合成橡胶压力位13000 ，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7000 ，支撑位6700 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000 ，支撑位4500 [6] - 短纤压力位6700 ，支撑位6100 [6] - 瓶片压力位6800 ，支撑位5700 [6] - 烧碱压力位2800 ，支撑位2400 [6] - 纯碱压力位1640 ，支撑位1160 [6] - 尿素压力位1900 ，支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率29.2 ，加权隐波率32.08 [7] - 液化气平值隐波率17.35 ，加权隐波率19.43 [7] - 甲醇平值隐波率15.72 ，加权隐波率17.47 [7] - 乙二醇平值隐波率12.1 ，加权隐波率14.89 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.15 ，加权隐波率11.23 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.675 ，加权隐波率16.97 [7] - 塑料平值隐波率9.26 ，加权隐波率12.18 [7] - 苯乙烯平值隐波率17.205 ，加权隐波率20.22 [7] - 橡胶平值隐波率20.03 ，加权隐波率23.71 [7] - 合成橡胶平值隐波率25.505 ，加权隐波率29.37 [7] - 对二甲苯平值隐波率0 ，加权隐波率21.39 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.205，加权隐波率19.67 [7] - 短纤平值隐波率14.495 ，加权隐波率17.70 [7] - 瓶片平值隐波率12.74 ，加权隐波率16.67 [7] - 烧碱平值隐波率26.95 ，加权隐波率29.37 [7] - 纯碱平值隐波率26.69 ，加权隐波率30.63 [7] - 尿素平值隐波率17.675 ，加权隐波率23.32 [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面OPEC克制挺价 ，美国炼厂需求回落 ，整体较健康 [8] - 行情6月冲高回落 ，7月走弱后盘整 ，8月先涨后跌短期偏弱 [8] - 期权隐含波动率均值附近 ，持仓量PCR低于0.80 ，压力位600 ，支撑位450 [8] - 策略构建卖出偏中性期权组合 ，动态调整持仓使delta中性 ，构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面国内供应宽松 ，需求端夏季燃烧需求低 ，化工需求下滑 [10] - 行情6月以来低位盘整后上涨 ，7月冲高回落 ，8月加速下跌后反弹受阻 [10] - 期权隐含波动率大幅下降至均值附近 ，持仓量PCR为0.60附近 ，压力位5400 ，支撑位4200 [10] - 策略构建卖出偏空头期权组合 ，构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面进口到港走高 ，港口库存累至高位 ，下游需求表现一般 [10] - 行情7月冲高回落 ，8月逐渐走弱偏空下行 [10] - 期权隐含波动率下跌至均值偏下 ，持仓量PCR低于0.80 ，压力位2600 ，支撑位2250 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合 ，构建卖出偏空头期权组合 ，构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面港口库存去库 ，下游工厂库存天数下降 ，预期持续去库 [11] - 行情6月先抑后扬 ，7月低位盘整后下跌 ，8月延续弱势盘整 [11] - 期权隐含波动率均值偏下 ，持仓量PCR低于0.60 ，压力位4600 ，支撑位4400 [11] - 策略构建做空波动率策略 ，构建多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面PE和PP生产企业及贸易商库存有去库情况 ，PP港口库存累库 [11] - 行情7月跌幅收窄后企稳回升再下降 ，8月维持偏弱势波动 [11] - 期权隐含波动率下降至均值偏低 ，持仓量PCR为0.60附近 ，压力位7300 ，支撑位6900 [11] - 策略构建多头领口策略 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面中国半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率有变化 [12] - 行情6月低位盘整后反弹 ，7月偏多上涨后回落 ，8月回暖后盘整 [12] - 期权隐含波动率极速上升后下降至均值附近 ，持仓量PCR低于0.60 ，压力位18000 ，支撑位15750 [12] - 策略构建卖出偏中性期权组合 [12] 聚酯类期权：PTA - 基本面PTA社会库存回落 ，下游负荷上升 ，八月检修量增加 ，短期去库 [12] - 行情6月先涨后跌 ，7月偏弱势后反弹 ，8月回落反弹后受阻 [12] - 期权隐含波动率均值偏高水平 ，持仓量PCR为0.60附近 ，压力位5000 ，支撑位4500 [12] - 策略构建卖出偏中性期权组合 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面中国部分烧碱样本企业产能利用率有变化 ，部分地区开工有升有降 [13] - 行情7月先涨后跌 ，8月快速回落反弹后高位震荡 [13] - 期权隐含波动率处于较高水平 ，持仓量PCR低于0.80 ，压力位2800 ，支撑位2400 [13] - 策略构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面纯碱厂库和交割库库存合计环比下降 [13] - 行情7月小幅盘整后反弹 ，8月延续偏弱势盘整 [13] - 期权隐含波动率极速上升后大幅下降 ，持仓量PCR低于0.60 ，压力位1640 ，支撑位1160 [13] - 策略构建做空波动率组合 ，构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面港口库存增加 ，企业库存压力大 [14] - 行情7月宽幅震荡后上涨 ，8月延续宽幅波动 [14] - 期权隐含波动率处于历史均值附近 ，持仓量PCR低于0.60 ，压力位1900 ，支撑位1700 [14] - 策略构建卖出偏空头期权组合 ，构建多头领口策略 [14]

市场走势分析 - 主要指数出现中阴线下跌 触发短期均线跌穿 反映巨量资金主动或被动砸盘 [2] - 下跌过程中期权隐含波动率暴涨 体现多头踩踏性"缴枪"情绪 形成"人性底"特征 [3] - 当前隐波与指数呈现负相关关系 显示市场出现害怕暴跌情绪 [4][5] 资金情绪监测 - 隐含波动率包含全量投资者情绪 可作为市场情绪极致观测指标 [3] - 资金呈现"左腾右挪"分化状态 存量资金不愿离场继续寻找机会 [7] - 日内个股上涨数量多于下跌数量 小指数和题材方向相对强势 [8] 宏观背景支撑 - 外部受美元降息通道加速预期支撑 内部有"反内卷"等政策推动宏观战略 [7] - 经济数据尚未右侧企稳 但宏观逻辑已在上涨过程中完成定价 [7] - 市场预期呈现震荡攀升格局 低点逐步抬高符合慢牛特征 [7] 期权交易策略 - 各指数期权隐含波动率处于历史中位数偏上位置 [9] - 建议控制Vega正敞口 避免在震荡行情中承担过高买入成本 [9] - 卖沽操作不应超过兜底极限 可采用牛市价差控制Vega和Theta风险 [11] - 50和300指数下行空间相对有限 安全边际高于其他指数 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当日各股指震荡下跌，沪深京三市全天成交额23957亿元，较上日缩量5167亿元 [3] - 部分股票涨幅大，获利资金止盈需求上升，股市成交缩量，市场预期有分歧，股指短线技术性调整 [3] - 中长期政策利好与资金面宽松支撑股指，反内卷与促消费政策优化供需结构，资金面增量资金流入推动估值修复 [3] - 短期政策利好预期减弱，获利资金止盈需求上升，股指预计宽幅震荡 [3] - 期权隐含波动率回升，考虑股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年9月3日，50ETF跌1.31%收于3.087，300ETF（上交所）跌0.89%收于4.549等多只ETF及指数有涨有跌 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR从80.63降至75.73，持仓量PCR从90.60降至88.23 [6] - 各期权2025年9月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为19.94%，历史波动率为13.93% [7] 相关图表 - 展示上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][21][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市表现为多头上涨高位震荡行情，金融期权隐含波动率上升至均值较高水平波动 [3] - 对于ETF期权适合构建偏多头的买方策略和认购期权牛市价差组合策略，对于股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 股市及期权概况 - 上证指数收盘价3,858.13，跌0.45%，成交额12,228亿元；深证成指收盘价12,553.84，跌2.14%，成交额16,522亿元等 [4] - 上证50ETF收盘价3.128，涨0.48%，成交量779.80万份等 [5] - 上证50ETF期权成交量137.70万张，持仓量154.48万张等，各品种量仓PCR有不同变化 [6] - 上证50ETF压力位3.30，支撑位3.10等，各期权品种有不同压力点和支撑点 [8] - 上证50ETF平值隐波率20.64%，加权隐波率21.33%等，各期权品种隐含波动率情况不同 [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块，各板块包含不同期权品种 [13] - 上证50ETF标的行情短期下方有支撑呈多头上涨，期权隐含波动率值偏上，持仓量PCR显示偏强震荡，压力位3.20，支撑位3.10，可构建认购期权牛市价差组合等策略 [14] - 上证300ETF标的行情短期偏多头上涨高位盘整，期权隐含波动率均值偏上，持仓量PCR显示震荡偏多，压力位4.60，支撑位4.40，可构建认购期权牛市价差组合等策略 [14] - 深证100ETF标的行情整体偏多头上涨，期权隐含波动率均值偏上，持仓量PCR显示震荡偏强，压力位3.70，支撑位3.30，可构建看涨期权牛市价差组合等策略 [15] - 上证500ETF标的行情短期偏多上涨高位回落，期权隐含波动率均值偏上，持仓量PCR显示偏多震荡，压力位7.00，支撑位6.75，可构建看涨期权牛市价差组合等策略 [15] - 中证1000标的行情为多头趋势高位大幅震荡，期权隐含波动率上升较高，持仓量PCR显示偏多行情，压力位7500，支撑位7000，可构建牛市认购期权组合等策略 [16] - 创业板ETF标的行情为多头趋势快速下降，期权隐含波动率均值偏上，持仓量PCR显示延续多头上涨，压力位2.95，支撑位2.60，可构建牛市认购期权组合等策略 [16] 各期权品种图表 - 包含上证50ETF、上证300ETF、上证500ETF、创业板ETF、深证100ETF、中证1000股指期权等的价格走势图、成交量和持仓量图、持仓量-PCR图、成交额-PCR图、隐含波动率图等 [17][36][51][69][88][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏弱震荡可构建卖方中性波动率策略；黑色系大幅波动适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行可构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价79,660，跌50，跌幅0.06%，成交量7.85万手，持仓量18.06万手 [3] - 铝最新价20,690，涨20，涨幅0.10%，成交量15.86万手，持仓量22.12万手 [3] - 锌最新价22,195，持平，成交量13.97万手，持仓量11.62万手 [3] - 铅最新价16,930，涨90，涨幅0.53%，成交量3.99万手，持仓量5.10万手 [3] - 镍最新价123,400，涨630，涨幅0.51%，成交量17.19万手，持仓量9.20万手 [3] - 锡最新价274,320，涨550，涨幅0.20%，成交量14.64万手，持仓量3.60万手 [3] - 氧化铝最新价2,998，涨6，涨幅0.20%，成交量2.35万手，持仓量3.01万手 [3] - 黄金最新价801.58，涨6.86，涨幅0.86%，成交量31.38万手，持仓量14.07万手 [3] - 白银最新价9,836，涨236，涨幅2.46%，成交量88.47万手，持仓量29.48万手 [3] - 碳酸锂最新价75,560，跌2,120，跌幅2.73%，成交量54.03万手，持仓量33.91万手 [3] - 工业硅最新价8,495，涨75，涨幅0.89%，成交量35.99万手，持仓量28.54万手 [3] - 多晶硅最新价52,285，涨2,975，涨幅6.03%，成交量53.61万手，持仓量15.04万手 [3] - 螺纹钢最新价3,037，跌25，跌幅0.82%，成交量67.52万手，持仓量85.94万手 [3] - 铁矿石最新价791.50，涨0.50，涨幅0.06%，成交量3.08万手，持仓量6.26万手 [3] - 锰硅最新价5,640，跌52，跌幅0.91%，成交量1.19万手，持仓量4.67万手 [3] - 硅铁最新价5,358，跌24，跌幅0.45%，成交量1.90万手，持仓量3.34万手 [3] - 玻璃最新价1,057，跌6，跌幅0.56%，成交量3.56万手，持仓量4.00万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.74 [4] - 铝成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.81 [4] - 锌成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.75 [4] - 铅成交量PCR为1.21，持仓量PCR为1.12 [4] - 镍成交量PCR为0.13，持仓量PCR为0.33 [4] - 锡成交量PCR为0.24，持仓量PCR为0.48 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.41 [4] - 黄金成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.69 [4] - 白银成交量PCR为0.52，持仓量PCR为1.04 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.54 [4] - 工业硅成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.40 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.98，持仓量PCR为1.70 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.46 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.21，持仓量PCR为0.91 [4] - 锰硅成交量PCR为0.96，持仓量PCR为0.53 [4] - 硅铁成交量PCR为1.05，持仓量PCR为0.57 [4] - 玻璃成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.28 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位78,000 [5] - 铝压力位21,000，支撑位20,200 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,200 [5] - 铅压力位18,800，支撑位16,600 [5] - 镍压力位130,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位315,000，支撑位260,000 [5] - 氧化铝压力位3,900，支撑位3,000 [5] - 黄金压力位800，支撑位720 [5] - 白银压力位10,000，支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位99,000，支撑位70,000 [5] - 工业硅压力位14,800，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位61,000，支撑位40,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位850，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,500，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位6,500，支撑位5,200 [5] - 玻璃压力位1,580，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率11.50，加权隐波率16.24 [6] - 铝平值隐波率9.50，加权隐波率10.75 [6] - 锌平值隐波率10.76，加权隐波率12.72 [6] - 铅平值隐波率9.92，加权隐波率11.92 [6] - 镍平值隐波率18.37，加权隐波率25.65 [6] - 锡平值隐波率18.25，加权隐波率27.22 [6] - 氧化铝平值隐波率22.06，加权隐波率27.70 [6] - 黄金平值隐波率18.12，加权隐波率21.24 [6] - 白银平值隐波率26.88，加权隐波率27.97 [6] - 碳酸锂平值隐波率35.01，加权隐波率43.20 [6] - 工业硅平值隐波率30.67，加权隐波率33.80 [6] - 多晶硅平值隐波率43.97，加权隐波率52.02 [6] - 螺纹钢平值隐波率15.21，加权隐波率19.65 [6] - 铁矿石平值隐波率18.35，加权隐波率20.49 [6] - 锰硅平值隐波率17.78，加权隐波率20.31 [6] - 硅铁平值隐波率19.41，加权隐波率22.39 [6] - 玻璃平值隐波率29.56，加权隐波率35.52 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权构建做空波动率的卖方期权组合和现货套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权构建看涨期权牛市价差、卖出偏中性组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权构建卖出偏中性组合和现货领口策略 [9] - 镍期权构建卖出偏空头组合和现货备兑策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权构建卖出偏中性组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权构建偏中性做空波动率组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权构建卖出偏空头组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权构建卖出偏中性组合和现货多头领口策略 [13] - 锰硅期权构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权构建做空波动率组合和现货套保策略 [14] - 玻璃期权构建做空波动率组合和现货多头领口策略 [15]

来源：蜀山剑胆琴心 今日 A 股呈现出罕见的 "整体缩量、局部爆量" 分化格局：上证指数、创业板指、科创 50 指数全线飘红，但沪深两市成交量未能触及 3 万亿，反 映出多数投资者仍持观望态度；与之形成鲜明对比的是，基金重仓持股板块不仅刷新阶段新高，成交量更是大幅放量，上一次达到这一量级还要 追溯至去年 10 月 8 日 —— 而那一次的巨量成交最终成为阶段性高点。更值得关注的是，在基金重仓板块领涨的背景下，创业板 ETF、科创 50ETF 期权的隐含波动率不升反降，这一背离信号直指短线市场上行空间已极度有限。 三、期权信号解码：波动率下跌暴露短线上涨压力 | F | 名称 | 最新 | 涨跌 | 今井 | 最高 | 最低 | 幅度% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 汇点50ETF波指 | | 22.48 | -1.53 | 24.73 | 24.88 | 22.38 | -6.37 | | 12 | 汇点50ETF加权 | 23.15 | -1.24 | 25.57 | 25.90 | 22.91 | -5.08 | | 3 | V ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 股市呈现多头上涨高位震荡行情，金融期权隐含波动率上升至均值较高水平波动 [3] - 对于ETF期权适合构建偏多头的买方策略、认购期权牛市价差组合策略；对于股指期权适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3857.93，涨0.37%，成交额12217亿元 [4] - 深证成指收盘价12696.15，涨0.99%，成交额15766亿元 [4] - 上证50收盘价2976.47，涨0.53%，成交额2265亿元 [4] - 沪深300收盘价4496.76，涨0.74%，成交额8312亿元 [4] - 中证500收盘价7043.94，涨0.47%，成交额5230亿元 [4] - 中证1000收盘价7438.68，跌0.11%，成交额5651亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.112，涨0.55%，成交量1242.74万份，成交额38.60亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.601，涨0.92%，成交量1355.06万份，成交额62.08亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.141，涨0.52%，成交量349.46万份，成交额24.86亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.412，跌1.47%，成交量5358.24万份，成交额74.94亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.381，跌1.57%，成交量2079.43万份，成交额28.43亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.746，涨0.81%，成交量310.26万份，成交额14.66亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.858，涨0.70%，成交量137.17万份，成交额3.90亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.365，涨1.39%，成交量112.84万份，成交额3.76亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.865，涨2.10%，成交量2476.06万份，成交额70.50亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量163.08万张，持仓量142.77万张，成交量PCR为0.66，持仓量PCR为0.95 [6] - 上证300ETF成交量175.48万张，持仓量123.82万张，成交量PCR为0.81，持仓量PCR为1.24 [6] - 上证500ETF成交量198.03万张，持仓量122.28万张，成交量PCR为0.97，持仓量PCR为1.32 [6] - 华夏科创50ETF成交量220.19万张，持仓量190.45万张，成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.98 [6] - 易方达科创50ETF成交量52.34万张，持仓量54.88万张，成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.94 [6] - 深证300ETF成交量33.65万张，持仓量28.12万张，成交量PCR为1.16，持仓量PCR为1.10 [6] - 深证500ETF成交量48.59万张，持仓量36.96万张，成交量PCR为1.06，持仓量PCR为0.85 [6] - 深证100ETF成交量14.68万张，持仓量13.68万张，成交量PCR为1.35，持仓量PCR为1.12 [6] - 创业板ETF成交量274.69万张，持仓量154.18万张，成交量PCR为0.63，持仓量PCR为1.35 [6] - 上证50成交量7.77万张，持仓量9.30万张，成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.64 [6] - 沪深300成交量20.80万张，持仓量21.94万张，成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.85 [6] - 中证1000成交量33.06万张，持仓量32.18万张，成交量PCR为0.77，持仓量PCR为1.12 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点为3.20，支撑点为3.00 [8] - 上证300ETF压力点为4.60，支撑点为4.30 [8] - 上证500ETF压力点为7.00，支撑点为6.75 [8] - 华夏科创50ETF压力点为1.40，支撑点为1.25 [8] - 易方达科创50ETF压力点为1.55，支撑点为1.35 [8] - 深证300ETF压力点为4.80，支撑点为4.70 [8] - 深证500ETF压力点为2.85，支撑点为2.80 [8] - 深证100ETF压力点为3.70，支撑点为3.30 [8] - 创业板ETF压力点为2.95，支撑点为2.60 [8] - 上证50压力点为3000，支撑点为2850 [8] - 沪深300压力点为4500，支撑点为4250 [8] - 中证1000压力点为7500，支撑点为6800 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率22.48%，加权隐波率23.72% [11] - 上证300ETF平值隐波率23.18%，加权隐波率23.33% [11] - 上证500ETF平值隐波率27.25%，加权隐波率26.92% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率55.01%，加权隐波率58.08% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率56.88%，加权隐波率58.64% [11] - 深证300ETF平值隐波率23.26%，加权隐波率27.38% [11] - 深证500ETF平值隐波率27.15%，加权隐波率31.58% [11] - 深证100ETF平值隐波率30.80%，加权隐波率34.79% [11] - 创业板ETF平值隐波率41.56%，加权隐波率42.73% [11] - 上证50平值隐波率23.95%，加权隐波率23.00% [11] - 沪深300平值隐波率24.01%，加权隐波率23.34% [11] - 中证1000平值隐波率27.12%，加权隐波率27.31% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 [13] - 每个板块选择部分品种给出期权策略与建议 [13] - 每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块分析及策略建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 上证50ETF7月以来偏多上涨后高位震荡，8月加速上涨，隐含波动率上升，持仓量PCR显示偏强震荡，压力位3.20，支撑位3.00 [14] - 策略建议构建认购期权牛市价差组合策略、卖方偏多头组合策略、现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 上证300ETF7月以来偏多上涨后高位盘整，8月加速上涨，隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR显示震荡偏多，压力位4.60，支撑位4.30 [14] - 策略建议构建认购期权牛市价差组合策略、做空波动率组合策略、现货多头备兑策略 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 深证100ETF7月加速上涨后高位下跌，8月止跌反弹，隐含波动率均值偏上，持仓量PCR显示震荡偏强，压力位3.70，支撑位3.30 [15] - 策略建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率组合策略、现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 上证500ETF6月先涨后跌再上涨，7月以来延续上涨，隐含波动率上升，持仓量PCR显示偏多震荡，压力位7.00，支撑位6.50；深证500ETF压力点2.85，支撑位2.80 [15] - 策略建议构建看涨期权牛市价差组合策略、现货多头备兑策略 [15] - 中证1000指数维持多头上涨，隐含波动率上升，持仓量PCR显示偏多行情，压力位7500，支撑位6500 [16] - 策略建议构建牛市认购期权组合策略、做空波动率策略 [16] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 创业板ETF延续4个月多头上涨，隐含波动率大幅上升，持仓量PCR显示多头上涨，压力位2.95，支撑位2.60 [16] - 策略建议构建牛市认购期权组合策略、现货多头备兑策略 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现多头上涨高位震荡行情，金融期权隐含波动率上升至均值较高水平波动 [3] - 对于ETF期权适合构建偏多头买方策略和认购期权牛市价差组合策略，对于股指期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 金融市场重要指数中，上证指数收盘价3,843.60，涨1.14%；深证成指收盘价12,571.37，涨2.25%等 [4] - 期权标的ETF市场中，上证50ETF收盘价3.095，涨1.44%；华夏科创50ETF收盘价1.433，涨7.18%等 [5] - 期权因子量仓PCR中，上证50ETF成交量159.25万张，持仓量146.78万张等 [6] - 期权因子压力点和支撑点方面，上证50ETF压力点3.10，支撑点3.00等 [8] - 期权因子隐含波动率方面，上证50ETF平值隐波率22.83%，加权隐波率23.56%等 [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为金融股、大中型股、大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 [13] - 各板块选择部分品种给出期权策略建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] - 金融股板块（上证50ETF、上证50）：构建认购期权牛市价差组合策略、卖方偏多头组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300）：构建认购期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 大中型股板块（深证100ETF）：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [15] - 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000）：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率策略和现货多头备兑策略 [15][16] - 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF）：构建牛市认购期权组合策略和现货多头备兑策略 [16] 各板块期权图表 报告还展示了上证50ETF、上证300ETF、上证500ETF、创业板ETF、深证100ETF、中证1000股指等期权的价格走势图、成交量和持仓量分布、持仓量-PCR、成交额-PCR、隐含波动率等图表 [17][35][52][71][87][106]