中美经贸关系 - 中美经贸团队在伦敦举行首次会议 就落实元首共识和巩固日内瓦会谈成果达成原则一致 并取得新进展 [3] - 中国已依法批准一定数量的稀土相关物项出口许可合规申请 将持续加强审批工作 [4] 中国债券市场动态 - 福建福晟新增1.5亿元股权冻结 旗下福建六建因未履行27.255万元义务被列入失信名单 [6] - 三一集团因市场波动取消发行"25三一CP002(科创债)" [7] - 金鸿控股子公司中油金鸿天然气输送100%股权及华东投资18%股权被司法冻结 [8] - 广西投资集团拟变更"25广投金控MTN002"募集资金用途 [9] 上市公司风险事件 - 全国首例上市公司董监高违反增持承诺案赔偿款已全额支付 涉案金额合计78.35万元 [15] - 恒邦股份副总经理因安全事故被取保候审 公司经营未受影响 [16] - 景津装备实控人兼董事长姜桂廷被留置调查 公司称生产经营正常 [17] - *ST工智被深交所终止上市 6月20日进入退市整理期 [18] - 北矿科技提示外部流通盘较小风险 股价两日累计涨幅超20% [18] 海外市场动态 - 印度航空波音787-8客机坠毁 载有242人 为787机型首起空难 [20] - 马斯克呼吁欧盟加快批准特斯拉FSD技术 称其可减少四倍交通伤害 [20] - 汇丰预测日本央行或于10月加息 2026年4月起放缓削减购债 [20] - 惠誉将全球油气行业展望下调至"恶化" 主因美国关税及供应增长抑制需求 [21] - 美国上周初请失业金人数24.8万 创去年10月以来新高 [21] 金融监管动态 - 蚂蚁国际称将在香港稳定币法案生效后尽快提交牌照申请 [23] - 财政部要求非上市企业自2025年起执行新保险合同会计准则 [23] - 中基协注销15家失联私募管理人 年内累计注销27家 [24] 行业政策与趋势 - 工信部支持车企"60天账期"承诺 称其有助于构建整零协作生态 [26] - Counterpoint预计2025年全球智能手机产量同比下降1% 2024年增速为4% [27] - 上海网信办清理违规AI产品信息82万条 处置账号1400个 [28] - 小红书半年封禁黑灰产账号超1000万个 处置虚假笔记320万篇 [29][30]

新保险合同会计准则实施安排 - 明确在境内外同时上市和仅在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报表的企业需继续执行新保险合同会计准则 [1] - 执行企业会计准则的其他企业应自2026年1月1日起执行新保险合同会计准则 [1] - 确有困难需暂缓执行的保险公司需向财政部会计司和金融监管总局机构监管司局提交书面材料说明原因 [1] 简化处理规定 - 非上市企业在保险合同分组和确认、计量、列报以及衔接规定等方面可选择采用简化处理规定 [1] - 对选择采用及变更简化处理的相关要求作出了具体规定 [1] 组织实施要求 - 贯彻实施新保险合同会计准则是落实防范化解重大金融风险要求的重要举措 [2] - 相关企业需从业务流程梳理、信息系统改造、管理制度完善和人员培训等方面做好准则实施准备 [2] - 各级财政部门、财政部各地监管局和金融监管总局及其派出机构需做好准则的组织实施、监管指导和政策协调 [2]

报告行业投资评级 - 行业维持“增持”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 非上市险企自2026年1月1日起执行新会计准则，执行后将面临净利润波动加剧和净资产下滑压力，预计新准则执行将进一步推动险资对OCI股票的配置，负债端、资产端均有改善机会，行业低估值、低持仓，攻守兼备 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 6月12日财政部发布《关于进一步贯彻落实新保险合同会计准则的通知》，明确非上市险企自2026年1月1日起执行新会计准则，确有困难需暂缓执行的保险公司应在6月30日前提交书面材料说明原因，允许非上市险企根据规定简化处理 [4] 新准则执行对非上市险企的影响 - 营收规模大幅下滑，净利润波动加剧，净资产面临下滑压力，以5家提前执行新准则的银行系险企为例，2023年新准则下合计营收规模较旧准则减少76%，净资产减少16%，2024年净利润合计同比增长约12倍，净资产较年初减少33% [4] 险资对OCI股票的配置趋势 - 自2023年以来，上市险企持续增加股票中FVOCI占比，2024年末A股5家上市险企合计FVOCI股票占比31.9%，较年初提升9.4pct，预计2025年这一趋势将延续，非上市险企在新准则切换之前提前调整资产配置，将成为推动保险资金配置红利资产的重要力量 [4] 行业优势 - 市场储蓄需求旺盛，负债成本有望逐步下降，利差损压力将有所缓解；近期十年期国债收益率稳定在1.65%左右，未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解；当前公募基金对保险股持仓仍处于低位，估值对负面因素反应较为充分，2025年6月12日保险板块估值2025E 0.58 - 0.94倍PEV、0.94 - 2.19倍PB，处于历史低位 [4] 5家银行系险企执行新会计准则前后主要指标变动情况 |指标|2023旧准则|2023新准则|变动|2024新准则|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（亿元）|2737|645|-76%|929|44%| |净利润（亿元）|-153|9|扭亏为盈|121|1192%| |净资产（亿元）|655|551|-16%|369|-33%| [5] 2024年上市险企FVOCI股票投资情况 - 2024年上市险企普遍增加FVOCI股票投资，如中国人寿2024年末FVOCI股票规模602亿元，占比12.0%，较年初提升4.3pct；中国平安2024年末FVOCI股票规模2632亿元，占比60.2%，较年初提升0.3pct等 [7] 上市保险公司估值及盈利预测 - 报告给出中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保、中国人保等上市保险公司的价格、EV、1YrVNB、EPS、BVPS、P/EV、VNBX、P/E、P/B等指标的2023 - 2026E数据 [8]

新保险合同会计准则实施安排 - 已提前执行的企业需继续执行新保险合同会计准则 [1] - 非上市企业2026年强制执行 确有困难的公司需在2025年6月30日前提交书面说明 [6] - 首批10家大型上市险企执行后转换平稳 对净资产和净利润影响符合预期 [8] 简化处理规定 - 非上市企业可在保险合同分组、确认、计量、列报等方面选择简化处理 [9] - 简化措施包括计量非金融风险调整时参照类似合同或行业信息 [10] - 非上市企业首次执行时可选择一项或多项简化政策 但条件成熟后将不再适用简化 [11] 行业影响与监管要求 - 新准则推动险企优化产品设计和资产负债管理 引导长期稳健经营 [12] - 要求企业从业务流程、信息系统、人员培训等方面做好实施准备 [12] - 简化规定主要针对非上市险企 其资产规模和保费收入占比有限 不会引发境内外报表差异 [13] 政策背景与目标 - 新准则旨在提升保险公司财务透明度 消除旧准则利润调节空间 [6] - 财政部将联合金融监管总局跟踪评估实施情况 完善准则要求 [5] - 中小险企因历史数据缺失、系统改造成本高等原因可申请暂缓执行 [7]

新保险合同会计准则执行时间表 - 财政部要求所有保险公司自2026年1月1日起执行新保险合同会计准则[8] - 确有困难的公司可申请暂缓执行，需在2025年6月30日前提交书面说明材料[3][10] - 暂缓执行期间需在财务报表附注中披露暂缓情况和原因[11] - 截至2025年一季度，已有27家寿险公司提前执行新准则[9] 非上市保险公司简化执行政策 - 非上市保险公司可简化执行新准则，降低实施复杂度和成本[3][14] - 简化处理选择仅适用于非上市企业[15] - 简化范围涵盖保险合同分组和确认、计量、列报及衔接规定四个方面[16] 保险合同分组和确认简化细则 - 简化保险合同盈亏评估，允许基于可观察市场变量或行业信息进行评估[19][20] - 合同组确认前已付或应付的保险获取现金流量可不确认为资产，改为分摊至合同组合[20][21] - 简化分出成比例责任再保险合同组确认时点的判断[19][22] - 同一会计年度内犹豫期退保的保险合同可冲销初始确认，视同业务未发生[19][22][23] 保险合同计量简化要求 - 对保单质押贷款、累积生息等8个方面的计量进行简化处理[26] - 简化非金融风险调整、选择权和保证利益的计量[27] - 简化分出再保险合同亏损摊回部分的确认[27] 保险合同列报简化内容 - 减少披露要求，如可不披露保单持有人可随时要求偿还的金额[25] - 可不披露以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产累计金额调节情况[25] - 简化当期分保未到期责任资产和分保摊回已发生赔款资产余额调节表等披露[16] 准则衔接简化规定 - 对首次执行新准则时比较信息的列报进行简化[28] - 简化修正追溯调整法下衔接处理方法的应用及过渡日的确定[28]

因此，此次《通知》要求，在境内外同时上市和仅在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则 编制财务报表的企业，以及在本《通知》施行前根据财会〔2020〕20号已提前执行的企业，应当继续执 行新保险合同会计准则。 财政部出新规，为非上市企业提供了保险合同会计简化处理的选择，降低了其实施的成本和复杂性。 明年起，多数保险公司等将执行修订后的新保险合同会计准则，但部分中小保险公司因历史数据积累有 限、人才配备不足和信息系统改造成本较高等原因，希望财政部出台一些简化措施以降低准则实施的难 度和成本，对此，财政部给出了新举措。 6月12日，财政部、金融监管总局联合印发了《关于进一步贯彻落实新保险合同会计准则的通知》（下 称《通知》），进一步细化新保险合同会计准则的实施安排和指导，为非上市企业提供了简化处理的选 择，并对新保险合同会计准则的组织实施提出要求。 2020年底财政部修订了《企业会计准则第25号——保险合同》，其中在境内外同时上市的企业以及在境 外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报表的企业，已在2023年1月1日起执行。 财政部会计司有关负责人表示，从跟踪分析上市公司年报以及专项调研等了解的情 ...

新保险合同会计准则实施安排 - 在境内外同时上市和仅在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报表的企业需继续执行新保险合同会计准则 [2] - 其他执行企业会计准则的企业应自2026年1月1日起执行新保险合同会计准则 [2] - 确有困难的保险公司可申请暂缓执行 需在2025年6月30日前提交书面说明材料 [2] 非上市企业简化处理规定 保险合同分组和确认 - 评估保险合同盈亏时可基于可观察市场变量 经验数据或行业信息 至少每年更新一次 [3] - 保险获取现金流量资产可不单独确认 允许分摊至相关合同组合 [3] - 犹豫期退保业务可冲销初始确认 视同业务未发生 [4] 保险合同计量 - 允许将保单质押贷款 累积生息等条款现金流从履约现金流量拆出 按摊余成本计量 [5] - 非金融风险调整计量困难时可参照类似合同或行业信息 [5] - 保费分配法简化计量差异阈值设为预计保费现值的5% [6] 保险合同列报 - 分出再保险合同资产净额占比不超过30%时可豁免披露部分调节表 [7] - 允许不披露保单持有人可随时偿还金额 但需披露全部寿险业务现金价值 [8] 衔接规定 - 首次执行时可仅列报最近一个会计年度比较信息 [9] - 修正追溯调整法允许直接采用简化衔接处理方法 [9] 准则实施影响与组织保障 - 首批10家大型上市保险公司实施效果符合预期 市场反应良好 [13] - 简化规定聚焦降低中小保险公司实施成本 兼顾会计信息质量 [15] - 财政部与金融监管总局将联合跟踪评估 优化监管规则衔接 [10]