政策发布与核心目标 - 中国证监会于10月31日起草并发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，同时基金业协会同步起草《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》[1] - 政策出台旨在落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，规范业绩比较基准的选取和使用，以发挥其表征风格、约束投资和衡量业绩的功能，保护投资者合法权益[5] - 政策被视为公募基金行业落实高质量发展方案的基础性、整体性制度安排，为行业建立健全利益绑定机制、优化考核与激励约束机制提供了重要制度依据和执行路径[6] 政策主要内容与规范 - 《指引》共二十一条，分为总则、基准的规范、管理人的内部控制、基准的外部约束、监督管理、附则等六章[3] - 突出业绩比较基准的表征作用，要求基准选取需具备代表性和客观性，若选取指数则需确保编制合理、流动性良好，管理人和托管人分别承担产品开发与基金合同审核责任[3] - 强化业绩比较基准的约束作用，规定基准不得因短期因素随意调整，变更需履行公告、注册或持有人大会程序，并需在定期报告中对比基准与实际表现，由托管人复核[3] - 发挥业绩比较基准在薪酬考核、基金销售、基金评价等方面的评价作用[4] - 健全多道防线，在基金管理人自我约束基础上，进一步加强信息披露和基金托管人监督[5] 配套安排与过渡期 - 授权基金业协会建立业绩比较基准要素库，分为一类库和二类库，鼓励基金管理人在开发主动管理型基金时规范选取和使用一类库要素[5] - 对存量产品设置一年过渡期以调整不符合规定的基准，对托管人监督、管理人及销售机构展示基准等涉及系统调整的工作给予六个月实施过渡期[5] 行业影响与机构观点 - 政策将有效规范基金管理人的投资行为，加强公募基金行业服务居民财富管理需求的作用，提升投资者体验[1] - 政策推动业绩比较基准更有效地发挥确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格等作用，体现“以投资者为本”理念，有助于提升投资者决策效率与投资体验[6] - 新规为投资者提供了评价基金的标准，并成为约束基金管理人投资行为的“锚”，标志着公募基金行业向更加规范、透明、专业的方向发展，使基金公司与投资者的利益绑定更加紧密[7] - 强化业绩比较基准的约束作用有助于明确产品定位，有效防范“风格漂移”问题，加强投资运作的过程管理，使基金产品的风险收益特征更清晰可感知[7] - 政策有助于构建稳定的投资风格，增强产品业绩的可预期性，并更好地引导投资者做出投资决策，助力销售适当性的发挥[7] - 《指引》明确业绩比较基准选取需遵循代表性、客观性、约束性和持续性四大原则，引导投资行为回归基准、追求长期稳健回报，《操作细则》则进一步细化了实操落地规范[8]

监管动态 - 中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》[1] - 中国基金业协会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》[1] - 两份文件于10月31日发布并公开向社会征求意见[1]

监管政策核心内容 - 中国证监会起草《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》并公开征求意见 [2] - 政策旨在规范公募基金业绩比较基准的选取和使用 落实《推动公募基金高质量发展行动方案》 [2] - 《指引》共六章二十一条 涵盖业绩比较基准的表征、约束、评价作用及健全多道防线 [2] - 基金业协会同步起草《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》 明确具体操作规范 [3] 业绩比较基准的表征与约束作用 - 突出业绩比较基准的表征作用 基准应体现基金合同核心要素和投资风格 一经选定不得随意变更 [2] - 强化业绩比较基准的约束作用 基金管理人需建立全流程内控机制并提高内部决策层级以确保投资风格稳定 [2] 业绩比较基准的评价与监督机制 - 发挥业绩比较基准的评价作用 规范其在薪酬考核、基金销售、基金评价等环节的使用要求 [2] - 健全多道防线 在基金管理人自我约束基础上 进一步加强信息披露和基金托管人监督 [2] - 基金业协会的操作细则进一步明确了业绩比较基准的选取展示、信息披露、风险控制及合规管理等具体操作规范 [3]

法规发布核心信息 - 中国证监会于10月31日起草并发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见 [1] - 该指引旨在规范公募基金业绩比较基准的选取和使用，以落实《推动公募基金高质量发展行动方案》 [1] - 基金业协会同步起草《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》，以指导行业机构落实指引 [2] 指引主要内容 - 指引共六章二十一条，突出业绩比较基准的表征作用，要求其体现基金合同核心要素和投资风格，且一经选定不得随意变更 [1] - 强化业绩比较基准的约束作用，要求基金管理人建立全流程内控机制并提高内部决策层级，以确保投资风格稳定 [1] - 发挥业绩比较基准的评价作用，规范其在薪酬考核、基金销售和基金评价中的使用要求 [1] - 健全多道防线，在基金管理人自我约束基础上，进一步加强信息披露和基金托管人的监督作用 [1] 行业操作规范 - 基金业协会起草的操作细则进一步明确了业绩比较基准在选取展示、信息披露、风险控制和合规管理等方面的具体操作规范 [2]

政策发布背景与目的 - 中国证监会起草《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》以落实《推动公募基金高质量发展行动方案》[1] - 政策目的在于规范公募基金业绩比较基准的选取和使用，以发挥其表征风格、约束投资和衡量业绩等功能[1] - 政策旨在完善基金管理人的内部控制，并保护投资者的合法权益[1] 《指引》主要内容 - 《指引》共六章二十一条，突出业绩比较基准的表征作用，要求其体现基金合同核心要素和投资风格，且一经选定不得随意变更[1] - 强化业绩比较基准的约束作用，要求基金管理人建立全流程内控机制并提高内部决策层级，以确保投资风格稳定性[1] - 发挥业绩比较基准的评价作用，规范其在薪酬考核、基金销售、基金评价等环节的使用要求[1] - 健全多道防线，在基金管理人自我约束基础上，进一步加强信息披露和基金托管人监督[1] 配套实施细则 - 基金业协会同步起草《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》以指导行业机构落实《指引》[2] - 操作细则进一步明确了业绩比较基准在选取展示、信息披露、风险控制、合规管理等方面的具体操作规范[2]

政策发布 - 中国证监会于10月31日发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》[1][3] - 中国基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》[3] - 征求意见截止日期为11月29日[3] 政策目标 - 完善对公募基金业绩比较基准的监管安排[1][3] - 全面升级公募基金业绩的“参照系”[1] - 引导行业形成更加稳定清晰的投资风格[1] - 更好发挥公募基金价值投资属性[1] 预期影响 - 新规旨在切实发挥业绩比较基准对基金投资行为的约束和指导作用[3] - 引导基金行业进一步回归投资者利益导向[3] - 促进基金行业服务能力提升[3] - 推动基金行业高质量发展[3]

政策发布与核心目标 - 中国证监会于10月31日发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》[1][3] - 政策核心目标是完善对公募基金业绩比较基准的监管安排，全面升级业绩“参照系”[1] - 旨在引导行业形成更加稳定清晰的投资风格，更好发挥公募基金价值投资属性[1] 配套措施与征求意见 - 中国基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》[3] - 两份文件均向社会公开征求意见，征求意见截止日期为11月29日[3] 预期行业影响 - 新规将切实发挥业绩比较基准对基金投资行为的约束和指导作用[3] - 引导基金行业进一步回归投资者利益导向，保护投资者利益[3] - 促进基金行业服务能力提升，推动基金行业高质量发展[3]

核心观点 - 中国证监会发布公募基金业绩比较基准指引征求意见稿 旨在全面升级业绩参照系并引导行业形成稳定清晰的投资风格 [1][3] 监管动态 - 证监会于10月31日发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》 [1][3] - 中国基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》 [3] - 征求意见截止日期为11月29日 [3] 政策目标 - 完善对业绩比较基准的监管安排 [1][3] - 引导公募基金行业形成更加稳定清晰的投资风格 [1] - 更好发挥公募基金价值投资属性 [1] - 切实发挥业绩比较基准对基金投资行为的约束和指导作用 [3] - 引导基金行业进一步回归投资者利益导向 保护投资者利益 [3] - 促进基金行业服务能力提升 推动基金行业高质量发展 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中美关税谈判释放利好，上一交易日股指明显上涨，科创板再度领涨主要指数，通信和电子行业领涨，石油石化和煤炭行业领跌，市场成交额1.99万亿元 [2] - 经过9月的高位震荡，股指将再次进入方向选择阶段，国内流动性环境有望延续宽松，居民有望加大权益类资产配置，随着美联储降息、人民币升值，外部资金也有望流入国内市场 [2] - 虽然科技成长是本轮市场趋势性上涨行情中最核心的主线，但考虑到四季度稳增长政策有望加码、全球货币政策与财政政策有望共振，四季度市场风格可能会向价值回归并较三季度更加均衡 [2] 各部分总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4648.40、4634.80、4604.00、4567.40，涨跌分别为68.60、68.00、62.40、66.80，涨跌幅分别为1.50、1.49、1.37、1.48，成交量分别为24392.00、74172.00、14177.00、3440.00，持仓量分别为40441.00、153415.00、55843.00、5714.00，持仓量增减分别为 -2317.00、 -6793.00、 -1216.00、1074.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3048.40、3048.60、3050.00、3051.80，涨跌分别为31.20、31.40、33.00、37.00，涨跌幅分别为1.03、1.04、1.09、1.23，成交量分别为13032.00、39423.00、4919.00、1605.00，持仓量分别为15117.00、64619.00、13622.00、1971.00，持仓量增减分别为 -8.00、1222.00、 -256.00、342.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7211.80、7159.80、6993.20、6816.60，涨跌分别为153.60、166.00、157.40、163.80，涨跌幅分别为2.18、2.37、2.30、2.46，成交量分别为27966.00、84722.00、19301.00、5739.00，持仓量分别为47830.00、134444.00、51471.00、9859.00，持仓量增减分别为 -1678.00、 -6057.00、 -2835.00、 -163.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7369.20、7298.00、7077.80、6859.80，涨跌分别为163.00、172.40、163.00、164.00，涨跌幅分别为2.26、2.42、2.36、2.45，成交量分别为43112.00、147894.00、24111.00、9336.00，持仓量分别为70082.00、183485.00、76592.00、18930.00，持仓量增减分别为 -4462.00、 -18081.00、 -5059.00、1210.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -13.60、0.20、 -52.00、 -71.20，前值分别为 -12.80、 -0.80、 -51.40、 -69.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4660.68，前两日值4606.34，涨跌幅1.18，前值总成交金额208.81亿元，前两日值200.46亿元，前值成交量5519.87亿手，前两日值4208.00亿手 [1] - 上证50指数前值3045.82，前两日值3026.90，涨跌幅0.62，前值总成交金额55.12亿元，前两日值60.21亿元，前值成交量1554.40亿手，前两日值1212.08亿手 [1] - 中证500指数前值7258.53，前两日值7142.95，涨跌幅1.62，前值总成交金额195.32亿元，前两日值188.93亿元，前值成交量3660.62亿手，前两日值2863.04亿手 [1] - 中证1000指数前值7419.24，前两日值7308.10，涨跌幅1.52，前值总成交金额245.56亿元，前两日值231.57亿元，前值成交量3974.73亿手，前两日值3285.75亿手 [1] - 各行业中，能源、原材料、工业、可选消费涨跌幅分别为 -0.42%、0.81%、0.95%、0.43%；主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术涨跌幅分别为 -1.09%、0.53%、 -0.14%、4.24%；电信业务、公用事业涨跌幅分别为5.50%、 -0.54% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -12.28、 -25.88、 -56.68、 -93.28，前2日值分别为 -12.74、 -25.54、 -52.54、 -89.54 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为2.58、2.78、4.18、5.98，前2日值分别为 -2.30、 -3.10、 -2.10、 -6.50 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -46.73、 -98.73、 -265.33、 -441.93，前2日值分别为 -51.55、 -102.95、 -266.35、 -442.95 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -50.04、 -121.24、 -341.44、 -559.44，前2日值分别为 -59.30、 -129.10、 -341.10、 -559.70 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3950.31、13289.18、8139.58、3171.57，前2日值分别为3922.41、13025.45、7995.26、3062.16，涨跌幅分别为0.71%、2.02%、1.81%、3.57% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为26160.15、6791.69、48641.61、24239.89，前2日值分别为25967.98、6738.44、49307.79、24207.79，涨跌幅分别为0.74%、0.79%、0.13%、 -1.35% [1] 宏观信息 - 当地时间10月25 - 26日，中美经贸中方牵头人与美方牵头人在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商，围绕多方面重要经贸问题进行交流，就解决各自关切安排达成基本共识，将进一步确定细节并履行国内批准程序 [2] - 10月27日央行开展900亿中期借贷便利（MLF）操作，期限1年期，本月MLF净投放2000亿元，为连续第8个月加量续做，还开展17000亿元买断式逆回购，对冲到期后净投放4000亿元，本月中期流动性净投放6000亿元，维持较高水平，展现适度宽松货币政策取向 [2] - 国家主席习近平将于10月30日至11月1日赴韩国庆州出席亚太经合组织第三十二次领导人非正式会议并对韩国进行国事访问，多国人士期待其出席，相信此行将推动亚太区域合作与发展 [2] 行业信息 - 中国基金业协会牵头制定的公募基金业绩比较基准监管指引征求意见稿或将很快发布，多家基金公司已收到基准指数库初步版本并制定修订方案，今年以来已有176只基金调整业绩比较基准 [2] - 10月以来多家银行上调积存金起投门槛，浮动机制可避免金价波动时定价滞后问题，银行防范风险，短期金价波动或成常态 [2] - 国家能源局发布1 - 9月全国电力工业统计数据，截至9月底全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增长17.5%，其中太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%，风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.3%，1 - 9月全国发电设备累计平均利用2368小时，比上年同期降低251小时 [2]

公募基金行业 - 中国证券投资基金业协会即将发布公募基金业绩比较基准规则征求意见稿 多家头部基金公司已上报涵盖宽基、行业、风格等多种类型的指数 但监管对进入基准库的指数数量态度审慎 [1] - 业绩比较基准规则推出后 该基准将成为评价基金经理是否跑赢同业和创造超额收益的核心标准 基金经理后续薪酬及行业奖项评选将与超额收益紧密挂钩 基准一经选定即具约束力不得随意变更 [1] - 中小代销机构掀起新一轮费率战 众惠基金销售将绝大多数代销公募基金申购费最低降至0折 但并非所有基金公司均认可0折 行业趋势是代销机构通过降费让利获取用户规模与流量 [1] 银行业与金融市场 - 2025年9月银行整存整取存款各期限平均利率持续小幅下跌 3个月期0.944% 6个月期1.147% 1年期1.277% 2年期1.367% 3年期1.688% 5年期1.519% [2] - 香港交易所前三季度IPO融资总额达1829亿港元 较2024年同期增长超过两倍 上市科正在处理的公开上市申请近300宗 [2] - 沪深两市成交额进一步萎缩至1.67万亿 较上一交易日缩量2060亿 为自8月5日以来首次跌破1.7万亿 三大指数集体收跌 沪指跌0.07% 深成指跌0.62% 创业板指跌0.79% [18][19] 汽车行业 - 全球汽车市场需求疲软导致国际汽车巨头大规模裁员 近一年来奔驰、奥迪、大众、福特、日产等整车厂裁员计划人数超过10万人 头部供应商采埃孚和博世裁员计划总数达3万人 [4] - 梅赛德斯-奔驰正实施有史以来最大规模裁员计划 目标为3万名员工自愿离职 目前已有约4000名员工接受遣散方案离职 资深管理人员最高可获得50万欧元补偿金 补偿金与职级工龄挂钩并设加速奖金 [4] 消费品与零售 - 猪肉批发均价自8月份起已连续下降十周 供给量增加及养殖端恐慌性出栏导致价格下跌 10月中旬的猪价或已是全年低位 [2] - 菜鸟供应链将参与淘宝闪购业务 在上海、杭州、南京等城市部分区域提供小时达服务 计划拓展更多重点城市并覆盖3C数码、服饰、美妆、食品等类目 [3] - iPhone Air正式开售后成为iPhone 17全系列溢价最低版本 开售1小时后256G版本溢价350元 1T版本溢价500元 闲鱼平台68%用户看跌其价格 部分黄牛溢价不足百元 [3][4] 公司动态与财报 - 浙江阿里巴巴小额贷款股份有限公司已于10月17日正式完成注销 其业务已由网商银行承接 该小贷牌照在2022年11月后已无实际业务运营 [5] - 鹏安基金董事长张国勇因退休离任 由杨彬接任董事长 杨彬曾长期任职于中国工商银行 并曾任广西北部湾银行副行长及开源证券副总经理 [5] - ST纳川及部分子公司因金融借款合同纠纷未履行义务 收到法院《限制消费令》 但公司称经营业务正常开展未受影响 [6] - 腾景科技控股子公司签订YVO4产品单笔采购订单 总金额达8760.60万元（不含税） [7] - 中岩大地中标北京城市副中心体育项目 中标金额7403.5万元 [8] - 三旺通信实际控制人提议以2000万–4000万元自有或自筹资金回购公司股份 用于未来股权激励或员工持股计划 [9][10] - 多家公司发布2025年三季度报告 安科瑞前三季度净利润1.92亿元同比增长21.31% [11] 泰山石油前三季度净利润1.13亿元同比增长112.32% [12] 浙江仙通前三季度净利润1.52亿元同比增长17.4% [13] 雄帝科技前三季度净利润1838.47万元同比增长71.16% [14] 海辰药业前三季度净利润3267.85万元同比增长16.22% [15] 侨源股份前三季度净利润1.81亿元同比增长40.54% [16] 福达股份前三季度净利润2.21亿元同比增长83.27% [17]