政策变动 - 国务院关税税则委员会公布公告 停止实施对原产于美国的部分进口商品加征关税措施 [1] - 该政策变动旨在落实中美经贸磋商达成的成果共识 [1] - 政策生效时间为2025年11月10日13时01分 [1] 法律依据 - 政策调整依据包括《中华人民共和国关税法》《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规 [1] - 政策调整遵循国际法基本原则并经国务院批准 [1]

不可靠实体清单调整 - 为落实中美吉隆坡经贸磋商共识，中方决定自2025年11月10日起，继续暂停2025年4月4日公告（不可靠实体清单工作机制公告〔2025〕7号）相关措施1年，并停止2025年3月4日公告（不可靠实体清单工作机制公告〔2025〕5号和6号）相关措施 [1] - 根据规定，国内企业可申请与上述被调整清单中的美国实体进行交易，不可靠实体清单工作机制将依法进行审核并对符合条件的申请予以批准 [1] 出口管制管控名单调整 - 为落实中美吉隆坡经贸磋商共识，中方决定自2025年11月10日起，对2025年第13号公告涉及的15家美国实体停止相关出口管制措施，并对第21号公告涉及的16家美国实体继续暂停相关措施1年 [1] - 此前商务部于2025年3月4日和4月4日发布的公告合计将31家美国实体列入出口管制管控名单，禁止向其出口两用物项 [1] - 出口经营者如需向上述实体出口两用物项，需向商务部提出申请，商务部将依法依规进行审查并准予符合规定的许可 [1]

出口管制管控名单调整 - 商务部根据中美吉隆坡经贸磋商共识决定自2025年11月10日起对2025年第13号公告的15家美国实体停止相关出口管制措施 [1] - 对2025年第21号公告的16家美国实体继续暂停相关出口管制措施1年 [1] - 出口经营者如需向上述实体出口两用物项需向商务部提出申请商务部将依法依规进行审查 [1] 不可靠实体清单措施调整 - 不可靠实体清单工作机制根据中美吉隆坡经贸磋商共识决定自2025年11月10日起继续暂停2025年4月4日公告相关措施1年 [2] - 停止2025年3月4日公告相关措施 [2] - 国内企业可申请与上述实体进行交易不可靠实体清单工作机制将依法进行审核对符合条件的申请予以批准 [2]

宏观主线梳理 - 美联储12月大概率继续降息25个基点，通胀表现温和且上行势头缓和，OPI低于市场预期[4] - 中美经贸磋商后美国对华普遍关税税率从前期30%回落至20%左右，芬太尼关税从20%降至10%，部分行业维持原特别税[4] - 中美关税措施多为暂停或延缓一年安排，旨在控制摩擦升级节奏，未来一两年双方仍将继续博弈[4] - 前三季度中国GDP增速5.2%，三季度增速4.8%好于市场预期，全年达成经济增长目标难度不大[4] - 内外需分化加剧，内需明显走弱，消费、投资、地产延续回落，外需韧性偏强显示商品全球竞争力提升[4] - 政策总体保持稳定，新推出的5000亿新型政策工具或在基建投资领域发力托底经济增长[4] A股策略与观点 - 大盘阶段性震荡整固，风格回归均衡，沪指触及4000点后波动放大，震荡整固需求上升[4] - 国内经济基本面回落压力加大，资金面成交额高位回落且增量资金入市放缓，政策面中长期侧重科技创新[4] - 外部环境偏友好，关税扰动减弱且美联储处于降息周期，四季度进入政策及业绩空窗期，短期利好催化有限[4] - 科技成长仍是中长期主线，十五五规划明确科技创新核心地位，业绩前景向好，12月风格有望再向AI、半导体、新能源等倾斜[4] - 配置策略暂回偏均衡，可关注沪深300、中证500等宽基指数或红利策略，以降低组合波动[4] - 持续关注全球化及多资产机会，如日股、欧股、黄金等分散化布局[4] 大类资产配置观点 - A股本期观点由相对乐观调整为中性，港股、利率债、信用债、可转债、美股、日股、黄金、原油、货币/存款均维持中性观点[6] - 美债维持相对乐观观点，美元由相对乐观调整为相对谨慎[6]

贵金属市场表现 - 隔夜COMEX黄金期货下跌1.81%至3941.30美元/盎司 [1] - 隔夜COMEX白银期货下跌2.40%至46.90美元/盎司 [1] - 市场整体呈现震荡调整格局 [1][3] 宏观经济与政策环境 - 美国联邦政府停摆进入第35天，追平历史最长纪录 [1] - 美国ADP周度就业数据显示劳动力市场有转暖迹象，为美联储降息节奏带来不确定性 [3] - 中美经贸磋商取得成果共识，市场风险偏好回升 [3] - 澳洲联储维持关键利率在3.6%不变，并警告经济中通胀压力增强 [1] 国内行业政策 - 国内公布黄金税收新政，投资性黄金税收链条变为“上游退税，下游全额征税” [1] 市场展望与关注点 - 市场展望为震荡调整 [3] - 新一周需关注美国ISM制造业PMI及中国外汇储备数据 [3]

政策调整核心内容 - 自2025年11月10日13时01分起，停止实施对原产于美国的部分进口商品加征关税的措施[2] - 自2025年11月10日13时01分起，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率[3] 政策调整依据 - 政策调整旨在落实中美经贸磋商达成的成果共识[2][3] - 调整依据包括《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则[2][3] - 政策调整经国务院批准[2][3] 涉及的具体公告 - 停止实施税委会公告2025年第2号规定的加征关税措施[2] - 调整税委会公告2025年第4号规定的加征关税措施[3]

中美关税政策调整 - 自2025年11月10日13时01分起 停止对原产于美国的部分进口商品实施加征关税措施[3] - 此次政策调整旨在落实中美经贸磋商达成的成果共识[3] - 政策依据包括《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》等法律法规和国际法基本原则[3] 对美加征关税税率具体调整 - 自2025年11月10日13时01分起 在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率[5] - 同时保留10%的对美加征关税税率[5] - 此次税率调整同样为落实中美经贸磋商成果 并经国务院批准[5]

公告核心内容 - 国务院关税税则委员会于2025年11月5日发布两则关于调整对美加征关税措施的公告 [2] - 两项调整措施均旨在落实中美经贸磋商达成的成果共识 [2][3] - 两项措施均自2025年11月10日13时01分起实施 [2][3] 具体关税调整措施 - 停止实施对原产于美国的部分进口商品加征关税措施 即停止税委会公告2025年第2号规定的加征关税措施 [2] - 调整对原产于美国的进口商品加征关税措施 在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率 保留10%的对美加征关税税率 [3]

关税政策调整 - 国务院关税税则委员会发布公告，自2025年11月10日13时01分起，停止实施对原产于美国的部分进口商品的加征关税措施 [2][3] - 同时，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 [4] - 此次政策调整旨在落实中美经贸磋商达成的成果共识 [3][4]

11月5日，国务院关税税则委员会发布2025年第9号、第10号公告：停止实施对原产于美国的部分进 口商品加征关税措施；调整对原产于美国的进口商品加征关税措施。 国务院关税税则委员会 国务院关税税则委员会关于停止实施对原产于美国的部分进口商品加征关税措施的公告 2025年11月5日 （税委会公告2025年第9号 ） 国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告 为落实中美经贸磋商达成的成果共识，根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、 《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年11月10日 13时01分起，停止实施《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告》 （税委会公告2025年第2号）规定的加征关税措施。 （税委会公告2025年第10号 ） 为落实中美经贸磋商达成的成果共识，根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、 《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年11月10日 13时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公 ...