核心观点 - 政策积极主动稳定市场信心，降准降息等货币政策落地，市场有望重回活跃，结构性行情明显，大科技和消费是主线，债市定价权重向基本面倾斜，各行业政策利好企业发展 [3][9][17][20][26] 各研报总结 东兴宏观 - 一行一局一会肯定一季度经济和资本市场表现，不回避关税影响，政策向企业端倾斜，货币政策宽松，降准降息符合预期，定向贷款支持多领域 [3][26] - 对科技企业金融支持具体，扩大两新贷款额度 3000 亿，多部门全方位支持融资 [4][27] - 资本市场巩固回稳向好势头，央行优化工具额度合并利好回购增持，证监会完善预案推动中长期资金入市，金融稳定局扩大保险资金试点调降风险因子，资产重组是重点 [5][28] - 金融稳定局将推出支持小微企业和民营企业融资政策，精准服务受关税影响主体，A股科技叙事清晰，中国资产配置价值提升 [7][29] 东兴策略 - 政策稳定市场信心，货币政策落地，设立再贷款额度，合并资本市场工具额度，加强政策力度，调降保险公司风险因子，推出公募基金方案 [9][17] - 市场有望重回活跃，结构性行情明显，大科技和消费是主线，二季度指数或区间震荡 [10][18] - 投资者可提升仓位参与结构性行情，关注大科技、消费、军工航天方向 [11][18] 东兴固收 - 降准降息兑现，货币后续易松难紧，4月PMI数据弱打开宽松窗口，关税冲击制造业预期 [20] - 降准下调 0.5 个百分点，释放长期流动性约 1 万亿，调整投放期限结构体现对资金面呵护 [21] - 降息包括下调政策利率、结构性工具利率和住房公积金贷款利率，分别带动 LPR 下行、支持经济转型和降低居民房贷成本 [22] - 投资策略上，短期内利率债窄幅震荡，中长期债券收益率震荡下行，建议 10Y 国债波段交易，选择高流动性活跃券 [23] 东兴银行 - 货币政策降准降息和结构性工具调整，释放积极信号，带动融资成本下降，稳定银行息差 [32] - 全面降准和定向降准释放流动性，降低银行负债成本，提升息差约 0.9bp，定向支持特定领域 [32] - 政策利率降息预计对银行息差影响偏中性，强调规范市场行为，防范资金空转 [33] - 结构性工具下调利率、增加数量，降低银行负债成本，提升息差约 1bp，加大重点领域支持 [34] - 房地产方面，LPR 和公积金贷款降息减少居民房贷成本，促进消费，房企融资政策积极，推动风险出清 [34][35] - 强化外贸企业金融纾困，风险总体可控，推动中长期资金入市，银行板块受益 [35][36] - 投资建议关注两条主线，一是中长期资金入市增强银行配置价值，二是逆周期政策下优质区域行估值修复 [37] 东兴房地产 - 降准降息降低资金成本，缓解房企债务压力，公积金贷款利率下调提振购房需求，促进市场企稳 [39] - 加快出台适配融资制度，聚焦保交楼和项目融资，引导金融支持向保障性住房等领域倾斜，推动行业转型 [39] - 投资建议短期关注估值修复机会，中长期聚焦龙头企业，推荐保利发展、新城控股等 [39] 重要公司资讯 - 新时达研究具身智能和人形机器人，拟年底前推出产品 [13] - 灵宝黄金预计一季度纯利不低于 2.5 亿元，因产量增加、效率提升和金价上涨 [13] - 金证股份中标多家客户 AI 算力项目，累计金额近千万元 [13] - 中国海诚与泸州老窖签约，开展多方面合作并签署项目合同 [13] - 吉利汽车建议私有化极氪，提出收购报价 [13] 经济要闻 - 华为鸿蒙电脑系统亮相，应用适配覆盖多领域，预计年底支持超 2000 个应用 [14] - 国家发改委推动民企促进法落实，拓空间推出 3 万亿项目，破壁垒提高民企中标率 [14][15] - 驻美使馆就中美经贸会谈表态，中方反对美方关税，要求平等对话 [15] - 南部战区驱离菲护卫艇，捍卫国家主权和海洋权益 [15] - 4 月末我国外汇储备规模上升至 32817 亿美元，升幅 1.27% [15] - 天津发放算力券，按合同金额 10%补贴，单个企业上限 200 万元 [15] - 七部门联合印发农业科技创新意见，培育壮大领军企业 [15] - 陇东—山东特高压直流工程竣工，首个“风光火储一体化”工程投运 [15] - 华为哈勃入股具身智能机器人研发商千寻智能 [15] - 广和通将联合火山引擎举办 AI 玩具研讨会 [16]

制造业情况 - 2025年4月制造业PMI指数为49.0%，环比下降1.5个百分点，景气度跌落至收缩区间[2][6] - 4月新订单指数49.2%，环比下滑2.6个百分点，新出口订单指数环比下滑4.3个百分点至44.7%，为2023年1月以来最低水平[2][6] - 4月采购指数为46.3%，环比回落5.5个百分点，从扩张区间跌至收缩，为2023年1月以来最低水平[2][7] 行业表现 - 4月高技术制造业、设备制造业海外需求下滑明显，电气机械、通用设备及专用设备出口订单指数环比降幅均超10.0%[3][10] - 4月黑色金属加工业等原材料加工业新订单指数环比回升，内需对外需形成一定补充[3][10] 非制造业情况 - 4月非制造业PMI指数为50.4%，环比下滑0.4个百分点，但仍维持在扩张区间[5][13] - 4月非制造业新订单指数为44.9%，环比回落1.7个百分点，新出口订单指数环比下滑7.6个百分点至42.2%[5][13] 建筑业与服务业情况 - 4月建筑业PMI指数为51.9%，环比下滑1.5个百分点，新订单指数环比下滑3.9个百分点至39.6%[16] - 4月服务业PMI指数为50.1%，环比回落0.2个百分点，从业人员指数环比回升0.3个百分点至46.8%[17] 政策影响 - 4月25日政治局会议强调加大资金支持力度，“两新”等重大战略项目年内有望获资金加力支持，地产投资有望趋稳[4][11]

行业政策机遇 - 2025年是实施大规模设备更新和消费品以旧换新("两新")的关键年，石油化工设备更新潜力巨大 [2] - 政策密集出台，包括《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022年版)》和《工业重点领域能效标杆水平和基准水平(2023年版)》，聚焦节能降碳和技术改造 [2] - 化工建设行业需从高端化、智能化、绿色化三方面入手，实现工程建设与产业转型的双向奔赴 [2] 行业发展方向 - 行业需向信息化、数字化、智慧化转型，积极推进绿色低碳转型，加强技术交流与推广 [2] - 强化科技创新和管理创新，把握产业链发展新趋势，以标准提升引领产业升级 [2] - 需从"卖产品"转向"卖服务"，从"制造型"转向"科技型"，探索绿色高质量发展新路径 [3] 行业表现与数据 - 2024年全国石油化工设计和施工总承包企业实现营业收入6559.99亿元，同比增长4.99% [3] - 利润同比增长6.35%，新签合同9981.83亿元，同比增长6.41%，其中境外新签合同占38.29% [3] 企业战略建议 - 化工建设企业需深入研究产业政策，对接业主需求，与设备供应商和设计院合作，将设备更新转化为业务增长引擎 [4] - 建议在高端化、智能化、绿色静态改造、安全水平提升等方向重点发力 [4] - 协会将围绕化工建设施工碳排放、石油化工建设发展规模等课题开展研究，探索行业发展新思路 [4] 行业活动与成果 - 中国化工建设企业协会2025年年会暨专题交流会在四川成都召开，探讨"两新"政策机遇 [2] - 会议同期发布《"化工建设项目施工碳排放"课题研究成果报告》等三份行业指导文件 [4]