据路透社，中国正考虑首次允许使用人民币支持的稳定币，以促进人民币在全球范围内的更广泛采用，这是其对数字资产立场的重大转变；中国可能将于 本月晚些时候审查并可能批准一项路线图，以促进全球范围内人民币的使用，包括跟上美国对稳定币的推动；该计划预计将包括人民币在全球市场上的使 用目标，并概述国内监管机构的职责，并补充说，该路线图还将包括风险预防指南；中国预计最早将于本月底举行一次学习会议，重点讨论人民币国际化 和稳定币问题，这两个问题在全球范围内正日益受到关注；会议可能会发表讲话，为稳定币定下基调，并明确其在商业中的应用和发展的界限；在与美元 挂钩的加密货币在全球金融中的影响力日益增强的背景下，北京方面认为金融创新，特别是稳定币，是人民币国际化的有希望的工具。 （来源：吴说） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对 2025 年 8 月 21 日期货主力合约行情走势作出预测，股指期货、黄金、白银、螺纹钢、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、原油、PTA、PVC、天然橡胶期货将偏强震荡，碳酸锂、工业硅、多晶硅、豆油、棕榈油期货将宽幅震荡，十年期和三十年期国债期货将偏弱宽幅震荡，铜期货将震荡整理，甲醇、豆粕期货将偏弱震荡 [2][3][4][6] 各目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 偏强震荡，给出对应阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约 T2509 大概率偏弱宽幅震荡，下探支撑位 109.95 和 107.91 元，阻力位 108.12 和 108.19 元 [2] - 三十年期国债期货主力合约 TL2509 大概率偏弱宽幅震荡，下探支撑位 115.1 和 115.0 元，阻力位 116.2 和 116.7 元 [2] - 黄金期货主力合约 AU2510 大概率偏强震荡，上攻阻力位 777.3 和 779.5 元/克，支撑位 775.5 和 773.3 元/克 [2] - 白银期货主力合约 AG2510 大概率偏强震荡，上攻阻力位 9200 和 9239 元/千克，支撑位 9095 和 9055 元/千克 [3] - 铜期货新主力合约 CU2510 大概率震荡整理，支撑位 78400 和 78200 元/吨，阻力位 78800 和 79000 元/吨 [3] - 氧化铝期货主力合约 AO2601 大概率偏强震荡，上攻阻力位 3177 和 3197 元/吨，支撑位 3130 和 3109 元/吨 [3] - 工业硅期货主力合约 SI2511 大概率宽幅震荡，支撑位 8180 和 8100 元/吨，阻力位 8440 和 8530 元/吨 [3] - 多晶硅期货主力合约 PS2511 大概率宽幅震荡，支撑位 49300 和 48600 元/吨，阻力位 52200 和 53700 元/吨 [3] - 碳酸锂期货主力合约 LC2511 大概率宽幅震荡，支撑位 77800 和 74100 元/吨，阻力位 81000 和 82800 元/吨 [3] - 螺纹钢期货主力合约 RB2510 大概率偏强震荡，阻力位 3148 和 3170 元/吨，支撑位 3126 和 3104 元/吨 [4] - 热卷期货主力合约 HC2510 大概率偏强震荡，阻力位 3430 和 3446 元/吨，支撑位 3388 和 3362 元/吨 [4] - 铁矿石期货主力合约 I2601 大概率偏强震荡，上攻阻力位 784 和 790 元/吨，支撑位 769 和 766 元/吨 [4] - 焦煤期货主力合约 JM2601 大概率偏强震荡，阻力位 1195 和 1216 元/吨，支撑位 1140 和 1126 元/吨 [4] - 玻璃期货主力合约 FG601 大概率偏强震荡，阻力位 1185 和 1200 元/吨，支撑位 1162 和 1143 元/吨 [4] - 纯碱期货主力合约 SA601 大概率偏强震荡，阻力位 1335 和 1347 元/吨，支撑位 1309 和 1289 元/吨 [4] - 原油期货主力合约 SC2510 大概率偏强震荡，上攻阻力位 488 和 493 元/桶，支撑位 483 和 479 元/桶 [4] - PTA 期货主力合约 TA601 大概率偏强震荡，阻力位 4812 和 4840 元/吨，支撑位 4768 和 4750 元/吨 [4] - PVC 期货主力合约 V2601 大概率偏强震荡，阻力位 5036 和 5058 元/吨，支撑位 4991 和 4970 元/吨 [6] - 甲醇期货主力合约 MA601 大概率偏弱震荡，支撑位 2409 和 2382 元/吨，阻力位 2435 和 2453 元/吨 [6] - 豆粕期货主力合约 M2601 大概率偏弱震荡，下探支撑位 3135 和 3122 元/吨，阻力位 3167 和 3178 元/吨 [6] - 豆油期货主力合约 Y2601 大概率宽幅震荡，支撑位 8350 和 8300 元/吨，阻力位 8476 和 8516 元/吨 [6] - 棕榈油期货主力合约 P2601 大概率宽幅震荡，支撑位 9460 和 9368 元/吨，阻力位 9604 和 9658 元/吨 [6] - 天然橡胶期货主力合约 RU2601 大概率偏强震荡，阻力位 15880 和 15960 元/吨，支撑位 15670 和 15590 元/吨 [6] 宏观资讯和交易提示 - 国家主席习近平强调西藏抓好四件大事，推进重大项目建设 [7] - 国务院总理李强调研生物医药产业，推动提质升级 [7] - 财政部、税务总局对育儿补贴免征个人所得税 [7] - 中国新一期 LPR 出炉，连续三月保持不变 [7] - 商务部副部长召开外资企业圆桌会 [8] - 国务院办公厅推进存量 PPP 项目分类分级实施 [8] - 金融监管总局拟出台《商业银行并购贷款管理办法》 [8] - 美联储 7 月会议纪要显示多数决策者暂不降息，对通胀和就业风险有分歧 [9] - 美国总统特朗普喊话美联储理事库克辞职 [9] - 美国联邦预算委员会预测未来十年联邦预算赤字达 22.7 万亿美元 [9] - 欧洲央行行长拉加德称本季度欧元区经济增长可能放缓 [9] 商品期货相关信息 - 证监会将推动液化天然气等品种上市，完善商品指数体系 [10] - 美国大豆协会主席致信特朗普，美豆农面临财务压力 [11] - 8 月 20 日国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 1.00%，COMEX 白银期货涨 1.51% [11] - 8 月 20 日美油主力合约收涨 1.73%，布伦特原油主力合约涨 1.76% [11] - 8 月 20 日伦敦基本金属多数上涨，LME 期锌涨 0.63%，LME 期铝涨 0.53%等 [12] - 8 月 20 日在岸人民币对美元收盘上涨 27 个基点，夜盘收涨 [12] - 8 月 20 日纽约尾盘美元指数跌 0.03%，非美货币多数下跌 [13] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 8 月 20 日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约先抑后扬，震荡上行 [13][14][15] - 8 月 20 日 A 股午后反弹，沪指创新高，多指数上涨，成交 2.45 万亿元 [16] - 8 月以来证券板块表现突出，券商上半年业绩增长，资金借道 ETF 布局 [16] - A 股半年报分红公司增多，拟分红超千亿元 [17] - 8 月 20 日香港恒生指数涨 0.17%，港交所新增 IPO 申请增多 [17] - 8 月 20 日美国三大股指涨跌不一，欧洲三大股指涨跌不一 [18] - 预期 8 月股指期货 IF、IH、IC、IM 主力合约走势及对应阻力位和支撑位 [18][19] - 预期 8 月 21 日股指期货偏强震荡及对应阻力位和支撑位 [19] 国债期货 - 8 月 20 日十年期国债期货主力合约 T2509 偏弱震荡下行，多数国债期货收盘下跌 [34] - 8 月 20 日央行开展 6160 亿元逆回购操作，净投放 4975 亿元 [35] - 8 月 20 日资金面 Shibor 短端品种多数上行 [35] - 8 月 20 日财政部 2 期国债中标收益率低于中债估值 [35] - 8 月 LPR 报价持稳 [36] - 预期 8 月 21 日十年期国债期货主力合约 T2509 偏弱宽幅震荡及对应阻力位和支撑位 [36] - 8 月 20 日三十年期国债期货主力合约 TL2509 偏弱震荡下行，股市走强压制债市 [38] - 财政部 8 月 27 日将在港发行 125 亿元人民币国债 [39] - 8 月 20 日美债收益率多数下跌 [39] - 预期 8 月 21 日三十年期国债期货主力合约 TL2509 偏弱宽幅震荡及对应阻力位和支撑位 [39] 黄金期货 - 8 月 20 日黄金期货主力合约 AU2510 小幅震荡下行 [42] - 预期 2025 年 8 月黄金期货主力连续合约宽幅震荡及对应阻力位和支撑位 [42] - 预期 8 月 21 日黄金期货主力合约 AU2510 偏强震荡及对应阻力位和支撑位 [42] 白银期货 - 8 月 20 日白银期货主力合约 AG2510 震荡下行 [48] - 预期 2025 年 8 月白银期货主力连续合约宽幅震荡及对应阻力位和支撑位 [48] - 预期 8 月 21 日白银期货主力合约 AG2510 偏强震荡及对应阻力位和支撑位 [49] 铜期货 - 8 月 20 日铜期货主力合约 CU2509 小幅震荡下行 [51] - 预期 2025 年 8 月铜期货主力连续合约偏强宽幅震荡及对应阻力位和支撑位 [51] - 预期 8 月 21 日铜期货新主力合约 CU2510 震荡整理及对应阻力位和支撑位 [51] 氧化铝期货 - 8 月 20 日氧化铝期货主力合约 AO2601 震荡上行 [56] - 预期 2025 年 8 月氧化铝期货主力连续合约宽幅震荡及对应阻力位和支撑位 [56] - 预期 8 月 21 日氧化铝期货主力合约 AO2601 偏强震荡及对应阻力位和支撑位 [56] 工业硅期货 - 8 月 20 日工业硅期货主力合约 SI2511 偏弱震荡下行 [59] - 预期 8 月 21 日工业硅期货主力合约 SI2511 宽幅震荡及对应阻力位和支撑位 [59] 多晶硅期货 - 8 月 20 日多晶硅期货主力合约 PS2511 偏弱宽幅震荡 [62] - 预期 8 月 21 日多晶硅期货主力合约 PS2511 宽幅震荡及对应阻力位和支撑位 [62] 碳酸锂期货 - 8 月 20 日碳酸锂期货主力合约 LC2511 大幅震荡下行 [63] - 预期 2025 年 8 月碳酸锂期货主力连续合约震荡偏强及对应阻力位和支撑位 [63] - 预期 8 月 21 日碳酸锂期货主力合约 LC2511 宽幅震荡及对应阻力位和支撑位 [63] 螺纹钢期货 - 8 月 20 日螺纹钢期货主力合约 RB2510 小幅震荡上行 [69] - 预期 2025 年 8 月螺纹钢期货主力连续合约宽幅震荡及对应阻力位和支撑位 [69] - 预期 8 月 21 日螺纹钢期货主力合约 RB2510 偏强震荡及对应阻力位和支撑位 [69] 热卷期货 - 8 月 20 日热卷期货主力合约 HC2510 小幅震荡下行 [71] - 预期 8 月 21 日热卷期货主力合约 HC2510 偏强震荡及对应阻力位和支撑位 [71] 铁矿石期货 - 8 月 20 日铁矿石期货主力合约 I2601 小幅震荡下行 [76] - 预期 2025 年 8 月铁矿石期货主力连续合约偏弱宽幅震荡及对应阻力位和支撑位 [76] - 预期 8 月 21 日铁矿石期货主力合约 I2601 偏强震荡及对应阻力位和支撑位 [76] 焦煤期货 - 8 月 20 日焦煤期货主力合约 JM2601 偏弱震荡下行 [81] - 预期 2025 年 8 月焦煤期货主力连续合约震荡偏强及对应阻力位和支撑位 [82] - 预期 8 月 21 日焦煤期货主力合约 JM2601 偏强震荡及对应阻力位和支撑位 [82] 玻璃期货 - 8 月 20 日玻璃期货主力合约 FG601 偏弱震荡下行 [85] - 预期 2025 年 8 月玻璃期货主力连续合约偏强宽幅震荡及对应阻力位和支撑位 [85] - 预期 8 月 21 日玻璃期货主力合约 FG601 偏强震荡及对应阻力位和支撑位 [85] 纯碱期货 - 8 月 20 日纯碱期货主力合约 SA601 偏弱震荡下行 [91] - 预期 2025 年 8 月纯碱期货主力连续合约震荡偏强及对应阻力位和支撑位 [91] - 预期 8 月 21 日纯碱期货主力合约 SA601 偏强震荡及对应阻力位和支撑位 [91] 原油期货 - 8 月 20 日原油期货主力合约 SC2510 小幅偏弱震荡 [96] - 预期 2025 年 8 月原油期货主力连续合约偏弱宽幅震荡及对应阻力位和支撑位 [96] - 预期 8 月 21 日原油期货主力合约 SC2510 偏强震荡及对应阻力位和支撑位 [96] PTA 期货 - 8 月 20 日 PTA 期货主力合约 TA601 震荡上行 [101] - 预期 8 月 21 日 PTA 期货主力合约 TA601 偏强震荡及对应阻力位和支撑位 [101] PVC 期货 - 8 月 20 日 PVC 期货主力合约 V2601 小幅震荡上行 [102] - 预期 8 月 21 日 PVC 期货主力合约 V2601 偏强震荡及对应阻力位和支撑位 [102] 甲醇期货 - 8

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种走势进行分析预测，涵盖金属、能源化工、农产品等领域，指出各品种受基本面、宏观及行业新闻等因素影响，呈现不同走势，如震荡、偏强、偏弱等，投资者可据此参考决策[2]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金高位震荡，白银小幅回落；黄金趋势强度为1，白银为 -1；美联储7月会议纪要释放鹰派信号等宏观新闻影响市场[2][6][10]。 - 沪金2510收盘价772.68，日涨幅 -0.31%；沪银2510收盘价9042，日涨幅 -1.57%；SPDR黄金ETF持仓减少4，SLV白银ETF持仓减少34[6]。 有色金属 - 铜缺乏明确驱动价格震荡，趋势强度为0；沪铜主力合约收盘价78630，日涨幅 -0.30%；伦铜库存增加1200[12][14]。 - 锌区间震荡，趋势强度为0；沪锌主力收盘价22265，日涨幅0.27%；LME锌库存减少950[15]。 - 铅库存减少支撑价格，趋势强度为0；沪铅主力收盘价16725，日涨幅 -0.59%；LME铅库存减少1850[18][19]。 - 锡区间震荡，趋势强度为 -1；沪锡主力合约收盘价267840，日涨幅 -0.09%；伦锡库存增加85[21][25]。 - 铝高位震荡，氧化铝横盘小涨，铸造铝合金跟随电解铝；趋势强度均为0；沪铝主力合约收盘价20535，日跌幅10；国内铝锭社会库存58.6万吨[26][27]。 - 镍基本面逻辑窄幅震荡，警惕消息面风险；不锈钢宏观预期与现实博弈，钢价震荡运行；趋势强度均为0；沪镍主力收盘价119930，日跌幅400；不锈钢主力收盘价12820，日跌幅65[28][33]。 能源化工 - 碳酸锂现实与预期博弈加剧，盘面波动放大，趋势强度为0；2509合约收盘价81040，日跌幅6540；7月锂矿进口75.07万吨，环比上涨30.35%[34][36]。 - 工业硅情绪提振，多晶硅报价抬升，情绪继续提振；趋势强度均为1；Si2511收盘价8390，日跌幅235；PS2511收盘价51875，日跌幅385[37][40]。 - 铁矿石宏观风偏尚未显著回调，支撑仍存，趋势强度为1；特朗普政府扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围[41]。 - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0；RB2510收盘价3132，日跌幅12；HC2510收盘价3402，日跌幅21[43][46]。 - 硅铁和锰硅市场情绪冷淡，偏弱震荡，趋势强度均为 -1；硅铁2511收盘价5622，日跌幅56；锰硅2511收盘价5818，日跌幅80[47][49]。 - 焦炭和焦煤宽幅震荡，趋势强度均为0；JM2601收盘价1162.5，日跌幅32；J2601收盘价1678，日跌幅30.5[50][52]。 - 原木震荡反复，趋势强度为0；2509合约收盘价805.5，日跌幅0.6%；7月70个大中城市商品住宅销售价格环比下降[53][56]。 - 对二甲苯原油反弹，需求改善，单边偏强；PTA成本有支撑，短期偏强；MEG海外供应存收缩预期，短期偏强；趋势强度均为1；PX主力收盘价6844，日涨幅1.03%；PTA主力收盘价4778，日涨幅0.93%；MEG主力收盘价4477，日涨幅1.20%[57][62]。 - 橡胶震荡偏强，趋势强度为1；橡胶主力日盘收盘价15675，日跌幅200；截至8月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.67万吨，环比减少0.31万吨[64][67]。 - 合成橡胶区间运行，趋势强度为0；顺丁橡胶主力日盘收盘价11715，日跌幅125；8月20日中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.06万吨，较上周增长0.02万吨[68][70]。 - 沥青震荡偏弱，裂解下挫，趋势强度为0；BU2509收盘价3493，日涨幅0.09%；9月国内沥青地炼排产量155.7万吨，环比增加27.5万吨[71][85]。 - LLDPE区间震荡，趋势强度为0；L2601收盘价7347，日涨幅0.37%；市场价格延续下调，8月检修量环比减少[87][88]。 - PP趋势偏弱，但低位追空要谨慎，趋势强度为0；PP2601收盘价7056，日涨幅0.40%；国内市场价格延续弱势，成本端偏弱，需求无亮点[91][92]。 - 烧碱偏多对待，趋势强度为1；11合约期货价格2698；氧化铝刚需和备货需求上升，出口支撑强[95][97]。 - 纸浆震荡运行，趋势强度为0；纸浆主力日盘收盘价5136，日跌幅42；盘面窄幅震荡，现货报价持稳，需求端支撑有限[100][103]。 - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为 -1；FG601收盘价1162，日跌幅4.36%；国内浮法玻璃原片价格大稳小动，产销尚可维持[104][105]。 - 甲醇震荡运行，趋势强度为0；甲醇主力收盘价2424，日涨幅33；8月20日中国甲醇港口样本库存量107.6万吨，较上期增加5.42万吨[107][110]。 - 尿素短期震荡有支撑，趋势强度为0；尿素主力收盘价1776，日跌幅41；8月20日中国尿素企业总库存量102.39万吨，较上周增加6.65万吨[112][114]。 - 苯乙烯压缩利润，趋势强度为0；苯乙烯2509收盘价7261，日涨幅35；下游进入季节性抄底阶段，库存处于中上水平[115][116]。 - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1；SA2601收盘价1309，日跌幅5.01%；国内市场走势一般，延续弱势震荡[117][118]。 - LPG、丙烯宏观情绪溢价支撑，基本面变化有限，趋势强度均为0；PG2509收盘价3890，日涨幅0.99%；9月CP纸货丙烷519美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨[120][130]。 - PVC短期震荡，趋势强度仍有压力，趋势强度为0；01合约期货价格5008；国内现货市场维持弱势震荡，供应高，需求弱[132][133]。 - 燃料油夜盘小幅转强，短期波动缩小；低硫燃料油窄幅盘整，外盘现货高低硫价差下跌；趋势强度均为0；FU2510收盘价2718，日涨幅0.41%；LU2510收盘价3446，日跌幅0.58%[135]。 农产品 - 短纤旺季需求临近，震荡偏强；瓶片下方空间有限，震荡偏强；趋势强度均为0；短纤2509收盘价6420，日涨幅76；瓶片2509收盘价5868，日涨幅28[151][152]。 - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，趋势强度为0；山东市场70g天阳纸价4600，与前日持平；下游印厂需求支撑减弱[154][155]。 - 纯苯偏弱震荡，趋势强度为0；BZ2603收盘价6205，日涨幅23；截至8月18日，江苏纯苯港口样本商业库存总量14.4万吨，环比下降1.37%[156][157]。 - 棕榈油基本面支撑较强，宏观回调布多；豆油美豆驱动不足，高位震荡整理；趋势强度均为0；棕榈油主力日盘收盘价9486，日跌幅1.06%；豆油主力日盘收盘价8442，日跌幅1.31%；马来西亚8月1 - 20日棕榈油出口量环比增加[159][162]。 - 豆粕隔夜美豆微涨、菜粕偏弱，连粕或震荡；豆一偏弱震荡；趋势强度均为0；DCE豆一2511收盘价4036，日跌幅10；DCE豆粕2601收盘价3160，日跌幅1；8月20日CBOT大豆期货收盘上涨[163][165]。 - 玉米偏弱运行，趋势强度为0；C2509收盘价2226，日跌幅1.33%；北方玉米集港价格2250 - 2260元/吨[166][167]。 - 白糖震荡偏强，趋势强度为1；原糖价格16.57，同比0.26；巴西产量需重估，中国7月进口食糖74万吨[169]。 - 棉花关注新棉上市情况，趋势强度为0；CF2601收盘价14055，日跌幅0.32%；棉花现货交投偏淡，纺企刚需采购[174][175]。 - 鸡蛋关注老鸡淘汰节奏，趋势强度为0；鸡蛋2509收盘价3000，日跌幅0.76%；辽宁现货价格3.30，与前日持平[181]。 - 生猪等待月底现货印证，趋势强度为 -1；河南现货价格13880；8月集团计划出栏量增加，需求增幅有限[185][187]。 - 花生近强远弱，趋势强度为0；PK510收盘价8004，日跌幅0.40%；产区新花生陆续上市，上货量不大[189][190]。 集运指数 - 集运指数（欧线）10空单酌情持有，趋势强度为 -1；主力2510合约收盘价1355.0，跌幅1.33%；9月运费下跌趋势不变，关注马士基二次调降可能性[137][148]。

核心观点 - 中金维持众安在线跑赢行业评级 上调目标价9.5%至23港元 对应22.5%潜在上涨空间 [1] - 公司1H25业绩超预期 总保费收入同比增长9% 归母净利润同比大幅增长1103.5%至6.68亿元 [2] - 承保盈利同比大幅增长109%至6.56亿元 科技业务减亏 虚拟银行实现扭亏为盈 [3][4] 财务表现 - 1H25总保费收入同比增长9%至166.6亿元 主要受健康生态同比增长38%和汽车生态同比增长34%驱动 [3] - 综合成本率同比改善2.3个百分点至95.6% 健康/数字生活/消费金融/汽车生态CoR分别为92.9%/99.9%/94.0%/91.2% [3] - 归母净利润同比增长1103.5%至6.68亿元 境内保险净投资收益率2.1% 总投资收益率3.3% [2][5] - 中金上调2025/2026年每股盈利预测12.3%/13.1%至0.73/0.83港元 上调每股账面价值16.5%/16.3%至15.23/16.06港元 [1] 业务板块 - 健康生态保费同比增长38% 消费金融生态同比增长24% 呈现明显复苏态势 [3] - 科技输出业务总收入4.96亿元 同比增长12.2% [4] - 香港虚拟银行ZA Bank净收入同比增长82.1%至4.57亿港元 成本收入比改善52个百分点至67% 实现净利润0.49亿港元 [4] 发展机遇 - 健康险产品创新及经营能力突出 在医保改革背景下有望迎来重要长期发展机遇 [6] - 车险业务受益于监管对费用竞争的管控 新能源车险和互联网车险领域发展前景良好 有望实现盈利与规模双增长 [6] - 香港稳定币相关业务进展可能对众安银行未来财务表现产生积极影响 [4]

中兴通讯AH股大涨 - 中兴通讯A股迅速涨停，H股涨超13% [3] - A股报价43.93元，涨幅9.99%，成交额23.78亿 [4] - H股报价33.98港元，涨幅14.33%，H/A股折价29.41% [4] - A股换手率2.94%，量比11.56，外盘47.39万手，内盘70.94万手 [4] 数字货币概念股表现 - 新晨科技20%涨停，中油资本、天融信涨停 [5] - 四方精创涨超11%，天阳科技、东信和平跟涨 [5] A股市场开盘情况 - 三大指数集体高开：沪指涨0.12%，深成指涨0.33%，创业板指涨0.28% [7] - 券商、地产、猪肉股涨幅居前，牧原股份高开逾4% [7] - 光伏、稀土、军工板块小幅下跌 [7] - 全A股涨2614家，平980家，跌1826家 [8] 港股市场开盘情况 - 恒生指数涨0.2%，恒生科技指数跌0.03% [8] - 医药股回暖，稳定币概念大涨 [8] - 众安在线高开6%，中兴通讯跳空高开逾4% [8] - 恒生生物科技指数涨0.83%，恒生综合指数涨0.27% [9] 日本国债市场 - 20年期日本国债收益率升至2.655%，创1999年11月以来新高 [4]

市场表现 - 三大指数早盘集体高开 稳定币和数字货币概念领涨 金融科技指数异动拉升 [1] - 金融科技ETF华夏（516100）涨1.5% 持仓股新晨科技20CM涨停 天阳科技 信安世纪 四方精创 东信和平 京北方等概念股集体上涨 [1] - 近3日金融科技ETF华夏（516100）累计净申购金额达15393万元 [1] 行业格局 - 中国进出口总值约6万亿美元 全球占比超10% 但人民币国际结算占比仅2.88% [1] - 当前SWIFT国际清算报文体系由美元主导 全球正在酝酿新一轮支付和金融体系建设 [1] - 全球跨境支付场景中零售流水达44万亿美元 批发流水达150万至160万亿美元 [1] 产品特征 - 金融科技ETF华夏（516100）跟踪中证金融科技主题指数 覆盖软件开发 互联网金融和数字货币产业链 [2] - 指数兼具金融与科技属性 重仓股包括同花顺 东方财富 润和软件 恒生电子等行业龙头 [2] - 指数稳定币含量达22.59% 位居全市场榜首 涵盖东信和平 赢时胜 拉卡拉 京北方 四方精创等热门个股 [2]

稳定币概念股市场表现 - 三未信安和新晨科技实现20CM涨停 天阳科技上涨超过12% 中油资本和天融信涨停 金一文化涨超9% 四方精创涨超7% [1] - 信安世纪和芯原股份涨超6% 信息发展 东信和平 国投智能 新国都 雄帝科技 拉卡拉涨超5% [1] - 京北方 新大陆 长亮科技 翠微股份 飞天诚信涨超4% 中科江南 ST证通 ST任子行 神州信息 天源迪科 华峰超纤 兆日科技 保税科技 恒生电子 先进数通 海联金汇涨超3% [1] 稳定币市场发展前景 - 高盛研究报告显示稳定币市场正进入新一轮扩张周期 潜在规模可能达到数万亿美元级别 [1] - 支付领域将成为稳定币拓展总可访问市场(TAM)的核心驱动力 当前应用仍以加密货币交易及境外美元需求为主导 [1] - 美联储理事沃勒支持数字资产和人工智能创新 以推动美国支付体系现代化和经济增长 [1] 政策与监管动态 - 美联储7月货币政策会议纪要首次提及稳定币议题 讨论支付型稳定币近期发展及对金融体系的影响 [1][2] - 《GENIUS法案》（《美国稳定币指导与国家创新法案》）通过可能推动支付型稳定币使用量增加 [2] - 美联储与会者认为稳定币可能提高支付系统效率 并增加对支撑资产（包括美国国债）的需求 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金高位震荡，白银小幅回落，铜缺乏明确驱动价格震荡，锌、锡区间震荡，铅库存减少支撑价格，铝高位震荡，氧化铝横盘小涨，铸造铝合金跟随电解铝，镍基本面逻辑窄幅震荡需警惕消息面风险，不锈钢宏观预期与现实博弈钢价震荡运行 [2] 各品种总结 贵金属（黄金、白银） - 黄金趋势强度为1，白银趋势强度为 -1，沪金2510收盘价772.68日涨幅 -0.31%，沪银2510收盘价9042日涨幅 -1.57% [2][5][9] - 美联储7月会议纪要释放鹰派信号，特朗普对美联储理事施压，中国8月LPR报价维持不变 [5][7][10] 铜 - 铜趋势强度为0，沪铜主力合约收盘价78630日涨幅 -0.30% [11][13] - 美联储会议纪要偏鹰，PT Smelting冶炼厂检修期延长，Codelco旗下铜矿冶炼厂重启，Glencore申请项目激励，7月精炼铜进口环比降0.32%同比升12.05%，铜矿砂及其精矿进口环比增8.96%同比增18.45% [11][13] 锌 - 锌趋势强度为0，沪锌主力收盘价22265涨幅0.27% [14] - 美国PPI升至3.3%，货币供应量M2增长率趋向5%，分析师认为美联储主席延缓降息明智 [14] 铅 - 铅趋势强度为0，沪铅主力收盘价16725跌幅 -0.59% [17][18] - 美联储会议纪要偏鹰，中国8月LPR报价维持不变 [18] 锡 - 锡趋势强度为 -1，沪锡主力合约收盘价267840跌幅 -0.09% [20][21][24] - 美联储7月会议纪要释放鹰派信号等多条宏观及行业新闻 [22] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0，沪铝主力合约收盘价20535，沪氧化铝主力合约收盘价3147 [25][27] - 中国8月LPR报价维持不变，特朗普对美联储理事施压 [27] 镍、不锈钢 - 镍、不锈钢趋势强度均为0，沪镍主力收盘价119930，不锈钢主力收盘价12820 [28][33] - 加拿大安大略省或停向美国出口镍，印尼多个镍相关项目有动态，山东某钢厂检修，印尼总统严惩非法采矿 [28][31][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月21日黄金呈高位震荡态势，白银小幅回落 [1] - 黄金趋势强度为1，白银趋势强度为 -1，-2表示最看空，2表示最看多 [6] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 价格方面 - 沪金2510收盘价772.68，日涨幅 -0.31%；黄金T+D收盘价769.83，日涨幅 -0.33%；Comex黄金2510收盘价3392.20，日涨幅0.99% [2] - 沪银2510收盘价9042，日涨幅 -1.57%；白银T+D收盘价9022，日涨幅 -1.74%；Comex白银2510收盘价38.380，日涨幅1.48% [2] 成交和持仓方面 - 沪金2510合约对2512合约价差成交153,091，较前日变动31,416；持仓191,474，较前日变动39 [2] - Comex黄金2510成交130,579，较前日变动1,347；持仓325,871，较前日变动 -2,190 [2] - 沪银2510成交515,093，较前日变动242,392；持仓318,678，较前日变动 -23,822 [2] - Comex白银2510成交16,725，较前日变动3,745；持仓80,256，较前日无变动 [2] ETF和库存方面 - SPDR黄金ETF持仓958.21，较前日减少4；SLV白银ETF持仓（前天）15,305.76，较前日减少34 [2] - 沪金库存36,582千克，较前日增加249；Comex黄金（金衡盎司）（前日）库存38,629,131，较前日减少17,426 [2] - 沪银库存1,140,199千克，较前日减少9,247；Comex白银（金衡盎司）（前日）库存508,151,486，较前日增加600,232 [2] 价差方面 - 黄金T+D对AU251 - 价差为 -2.85，较前日无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本4.77，较前日减少0.87 [2] - 黄金T+D对伦敦金的价差386.11，较前日增加378.99；白银T+D对AG2510价差4，较前日减少27 [2] - 沪银2510合约对2512合约价差 -8,433，较前日增加67；买沪银12月抛6月跨期套利成本73.41，较前日减少11.3 [2] - 白银T+D对伦敦银的价差4,104，较前日增加4,670 [2] 汇率方面 - 美元指数98.22，较前日下跌0.04%；美元兑人民币（CNY即期）7.18，较前日下跌0.06% [2] - 欧元兑美元1.17，较前日无变动；美元兑日元147.73，较前日增加0.05；英镑兑美元1.21，较前日无变动 [2] 宏观及行业新闻 - 美联储7月会议纪要显示多数人认为通胀比就业风险高、释放鹰派信号，多人认为关税影响或需时间全面显现，担心美债市场脆弱，关注稳定币影响 [2][4] - 港交所陈翊庭表示港交所将研究24小时交易机制 [5] - 特朗普对美联储持续施压，喊话联储理事Lisa Cook辞职，Cook回应不会被胁迫辞职 [7] - 美联储主席大热门沃勒称加密货币技术“没啥好怕的”，美联储应与业界共推支付创新 [7] - 李强在北京调研生物医药产业发展时强调加大高质量科技供给和政策支持，推动生物医药产业提质升级 [7] - 中国8月LPR报价维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% [7]

市场表现 - 恒生指数高开0.2% 恒生科技指数跌0.03% [1] - 创新药概念集体高开 恒瑞医药绩后涨超1% [1] - 稳定币股大幅走强 众安在线涨超6% [1] 机构观点：行情展望 - 市场处于交易主线缺乏阶段 是仓位调整窗口期 对后续行情不悲观 [1] - 8月半年报业绩期是港股行情延续重要节点 市场从流动性驱动转向业绩驱动与政策验证共振阶段 [2] - 长期坚定看多做多港股 全球投资者对中国股市牛市思维持续增强 [2] - 维持港股行情将走出超级长牛判断 下半年行情震荡向上持续创新高 [2] 投资机会：中报视角 - 关注高景气估值性价比的游戏和互联网电商龙头 [1] - 关注估值修复较多但业绩预喜率高、增长预期有望上修的创新药和大金融 包括香港本地金融股 [1] - 关注中报业绩超预期板块 港股中报业绩好于预期板块有望补涨 [1] - 业绩超预期、指引上修个股有望继续受益 [2] 投资机会：政策驱动 - 关注政策利好增多或持续发酵板块 包括创新药、AI产业链、"反内卷"行业 [1] - "反内卷"政策边际变化将成为对应行业定价核心变量 [2] 宏观环境影响 - 美国加征关税政策扰动不断 投资者风险偏好波动 [1] - 海内外不确定性因素扰动下 高股息标的可提供稳定回报 [1] - 美联储降息可能只是时间问题 聚焦降息和美元走软对港股流动性的刺激动能 [2]