报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技成长仍是市场主线，中长期逢低做多股指 [4] - 四季度债市供需格局或改善，有望震荡修复 [7] - 建议逢低做多白银，关注金银比价修复 [9] - 铜价下方有强支撑，铝价或进一步冲高，锌价短期偏强但上行空间有限，铅价偏强震荡，镍价短期观望，锡价短期偏强震荡，碳酸锂留意高位抛压，氧化铝短期观望，不锈钢价格短期偏弱，铸造铝合金价格跟随铝价 [13][15][16][17][18][21][23][25][26][28] - 钢材价格短期弱势震荡，未来需求或现拐点；铁矿石价格短期震荡运行 [31][33] - 玻璃价格短期反弹动能不足，纯碱价格延续低位震荡；锰硅、硅铁价格走势关注基本面与宏观因素；工业硅、多晶硅价格关注供需变化 [35][37][40][41][43][46] - 橡胶短线交易，原油短期观望，甲醇、乙二醇、PTA、对二甲苯建议逢高空配，尿素震荡筑底，纯苯与苯乙烯价格或阶段性止跌，PVC关注逢高空配机会，聚乙烯、聚丙烯价格维持低位震荡 [51][53][54][62][64][67][56][58][60][69][71] - 生猪反弹抛空或反套，鸡蛋短期偏强整理，豆粕中期反弹抛空，油脂震荡看待，白糖等待反弹做空，棉花短期延续震荡 [75][77][80][82][86][88] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：证监会主席出访，10月末货币与社融数据公布，中芯国际Q3净利增长 [2] - 期指基差比例：各合约呈现不同程度贴水 [3] - 策略观点：科技成长是主线，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：主力合约环比下跌，10月金融数据公布，央行净投放资金 [5] - 策略观点：四季度债市或震荡修复，关注股债跷跷板与配置力量 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银及COMEX金银上涨，美债收益率与美元指数公布，联储官员表态偏鹰 [8] - 策略观点：建议逢低做多白银，关注金银比价修复 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：铜价冲高回落，库存有变化，现货进口亏损，精废价差扩大 [11][12] - 策略观点：供应紧张格局未变，为铜价提供支撑 [13] 铝 - 行情资讯：铝价冲高回落，库存减少，加工费下调，外盘库存增加 [14] - 策略观点：供应担忧与出口预期或推动铝价冲高 [15] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收涨，库存数据公布，基差与价差有变化 [16] - 策略观点：锌价短期偏强但上行空间有限 [16] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收跌，库存与基差数据公布 [17] - 策略观点：铅价偏强运行，短期偏强震荡 [17] 镍 - 行情资讯：镍价窄幅震荡，现货升贴水有变化，镍矿价格稳中偏强，镍铁价格下跌 [18] - 策略观点：短期观望，跌幅足够可建多单 [18] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约上涨，供应紧张，需求有支撑 [19][20] - 策略观点：短期偏强震荡，建议逢低做多 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：现货指数与合约收盘价上涨，产量增加，库存减少 [22] - 策略观点：留意高位抛压，关注锂电排产与权益市场氛围 [23] 氧化铝 - 行情资讯：指数上涨，持仓减少，基差与库存数据公布 [24] - 策略观点：短期观望，关注供应与政策因素 [25] 不锈钢 - 行情资讯：主力合约收涨，现货价格有变化，库存下降 [26] - 策略观点：价格短期偏弱 [26] 铸造铝合金 - 行情资讯：主力合约上涨，持仓与成交量有变化，库存减少 [27] - 策略观点：价格跟随铝价走势 [28] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢与热轧板卷主力合约收盘价有涨跌，仓单与持仓量有变化，现货价格有变动 [30] - 策略观点：短期弱势震荡，未来需求或现拐点 [31] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约收跌，持仓减少，现货基差公布，西芒杜铁矿投产 [32] - 策略观点：短期震荡运行，关注减产节奏 [33] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：主力合约收涨，库存增加，持仓有变化 [34] - 玻璃策略观点：短期反弹动能不足 [35] - 纯碱行情资讯：主力合约收涨，库存有变化，持仓有变动 [36] - 纯碱策略观点：短期延续低位震荡 [37] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅主力合约收跌，硅铁主力合约收涨，盘面处于震荡区间 [38] - 策略观点：价格走势关注基本面与宏观因素 [39][40][41] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：主力合约收盘价下跌，持仓增加，现货基差公布 [42] - 工业硅策略观点：供需两端偏弱，价格盘整运行 [43] - 多晶硅行情资讯：主力合约收盘价上涨，持仓增加，现货基差公布 [44][45] - 多晶硅策略观点：供需格局或好转，注意多空消息影响 [46] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价反弹，库存有变化，现货价格有变动 [48][49][50] - 策略观点：短线交易，部分建仓对冲 [51] 原油 - 行情资讯：主力原油期货及相关成品油期货收跌，新加坡油品库存有变化 [52] - 策略观点：短期观望，等待验证OPEC出口意愿 [53] 甲醇 - 行情资讯：太仓等地价格维稳，盘面合约价格有变化 [54] - 策略观点：供增需弱，价格有回落风险，建议观望 [54] 尿素 - 行情资讯：山东等地价格有变动，盘面合约价格上涨 [55] - 策略观点：震荡筑底，关注出口政策 [56] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本、现货、期货价格及基差等有变化，开工率与库存有变动 [57] - 策略观点：价格或阶段性止跌 [58] PVC - 行情资讯：合约价格上涨，成本端持稳，开工率与库存有变化 [59] - 策略观点：关注逢高空配机会 [60] 乙二醇 - 行情资讯：合约价格上涨，供应与需求端有变化，库存增加 [61] - 策略观点：建议逢高空配 [62] PTA - 行情资讯：合约价格上涨，负荷与库存有变化，加工费下跌 [63] - 策略观点：关注中期走强机会，建议逢高空配 [64] 对二甲苯 - 行情资讯：合约价格上涨，负荷上升，库存与估值有变化 [65][66] - 策略观点：跟随原油波动，关注中期估值上升机会 [67] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格无变动，库存与开工率有变化 [68] - 策略观点：价格维持低位震荡 [69] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格无变动，库存与开工率有变化 [70] - 策略观点：价格维持低位震荡，关注成本端变化 [71] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价普遍下跌，养殖端有挺价心态 [74] - 策略观点：反弹抛空或反套 [75] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格大稳小降，供应充足，需求一般 [76] - 策略观点：短期偏强整理 [77] 豆菜粕 - 行情资讯：CBOT大豆上涨，国内豆粕现货稳定，库存增加 [78] - 策略观点：中期反弹抛空 [80] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口与产量有变化，国内油脂走势分化 [81] - 策略观点：震荡看待，关注产量信号 [82] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格反弹，现货报价有持平情况 [83] - 策略观点：等待反弹做空 [86] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格震荡，现货价格下跌，开机率下降 [87] - 策略观点：短期延续震荡 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、工业硅、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析 给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：隔夜贵金属价格高位震荡 伦敦金收4145美元/盎司 [2] - 基本面：特朗普首席经济顾问称政府关门造成6万人失业；多位美联储官员发表关于降息的不同观点；国内黄金ETF持续流入；各市场黄金、白银库存有增有减；全球最大黄金ETF-SPDR持有量增加0.3吨 白银etf--iShares持有量维持不变 [2] - 交易策略：建议黄金下方支撑买入 白银重现逼仓 考虑逐步多单减持 [2] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价冲高回落 [3] - 基本面：多位美联储官员发表鹰派言论 十二月降息概率跌破50%；国内货币信贷数据不及预期；供应端铜矿紧张格局不改；需求端华东华南平水铜现货贴水 伦敦结构17美金contango [3] - 交易策略：短期依然以震荡偏强思路对待 [3] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.78% 收于22000元/吨 国内0 - 3月差 - 70元/吨 LME价格2906.5美元/吨 [3] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产 运行产能小幅增加；需求方面周度铝材开工率小幅下降 [3] - 交易策略：短期需关注持仓和下游接受度 谨防回调；中长期在宏观和电力供应扰动背景下 维持看多观点 [3] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.67% 收于2840元/吨 国内0 - 3月差 - 8元/吨 [3] - 基本面：供应方面氧化铝厂生产较为稳定；需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [3] - 交易策略：当前氧化铝市场维持过剩格局 现货价格已跌至完全成本线附近 预计价格震荡运行 短期关注行业主动减产情况 [3] 工业硅 - 市场表现：周四早盘低开 全日宽幅震荡 主力01合约收于9145元/吨 较上个交易日下跌50元/吨 收盘价比 - 0.54% 持仓增加5622手至26.78万手 品种沉淀资金增加0.64亿 今日仓单量减少549手至45387手 [4] - 基本面：供给端本周金属硅开炉数量减少 整体开炉率33.54%；社会库存、仓单库存均小幅去库；需求端多晶硅开工支撑需求 有机硅单体厂计划减产30% 铝合金开工率较稳定 [4] - 交易策略：基本面来看西南地区开炉数逐步下降 供给收缩幅度预计大于需求端；叠加仓单库存持续去化 现货成交价升水盘面 底部价格支撑较强；因有机硅计划减产幅度超预期 盘面预计在8600 - 9400区间内运行 建议观望 [4] 多晶硅 - 市场表现：周四早盘高开 全日窄幅震荡 主力01合约收于54195元/吨 较上个交易日上涨735元/吨 收盘价比1.37% 持仓增加3409手至14.40万手 品种沉淀资金增加3.4亿元 05 - 01月差为 - 535 今日仓单量减少720手至9130手 [4] - 基本面：供给端周度产量小幅下滑5% 预计11月产量降至12万吨左右；行业库存、仓单库存周度累库；下游产品价格本周波动有限；十一月硅片、电池片排产环比十月分别下滑4.9%、1.0%；9月光伏新增装机9.66GW 同比 - 53.8% 环比 - 31.25%；“136号文”机制电价政策在各省密集出台 预计国内第四季度光伏装机增长承压 [4] - 交易策略：目前现货成交价在5.3 - 5.5万 盘面基本平水现货成交均价；在近月推进收储平台进度不及预期情况下 建议观望 [4] 锡 - 市场表现：昨日锡价冲高回落 [4] - 基本面：多位美联储官员发布鹰派言论 十二月降息概率下降到50%以下；国内货币信贷数据不及预期；供应端锡矿偏紧格局不改；国内仓单增加252吨 可交割品牌升水400 - 500元；伦敦结构60美金back [4] - 交易策略：短期持仓大幅增加价格来到30万元附近压力位 关注调整风险 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3048元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨18元/吨 [5] - 基本面：钢联口径建材表需环比下降2万吨至216万吨 产量环比大幅下降9万吨至200万吨；建材需求同比维持较弱 同时供应亦同比显著下降 矛盾有限；板材需求稳定 直接、间接出口维持高位 但由于产量极高去库困难；螺纹期货贴水收窄 估值中性；钢厂持续亏损 产量或继续边际下降 负反馈压力转移至炉料 [5] - 交易策略：观望为主 尝试做空螺纹2601合约 RB01参考区间3010 - 3050 [5] 铁矿 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于776.5元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨8.5元/吨 [6] - 基本面：港存环比上升189万吨至1.58亿吨 同比下降48万吨；压港增6条至117条 同比增12条；铁水产量环比上升2.7万吨 同比增0.9万吨；第三轮焦炭提涨落地 后续提涨存在博弈；钢厂利润恶化 后续高炉产量或稳中有降；供应端符合季节性规律 同比基本持平；铁矿供需边际走弱；铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平 估值中性 [6] - 交易策略：观望为主 尝试做空铁矿2601合约 I01参考区间755 - 785 [6] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1214元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨5.5元/吨 [6] - 基本面：铁水产量环比上升2.7万吨 同比增0.9万吨；钢厂利润恶化 后续高炉产量或稳中有降；第三轮提涨落地 后续提涨存在博弈；供应端各环节库存分化 钢厂、焦化厂焦煤库存及库存天数维持历史同期较低水平 总体库存水平显著下降；期货升水现货 远期升水结构维持 期货估值偏高 [6] - 交易策略：观望为主 尝试做空焦煤2601合约 JM01参考区间1200 - 1240 [6] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：短期CBOT大豆偏强 [7] - 基本面：供应端美豆处于收割尾声阶段 市场预期今晚USDA调低美豆单产；远端南美维持增产预期 整体年度同比略增 处于播种加速阶段；需求端压榨增 及美豆出口预期好转；大格局来看全球边际转好预期 [7] - 交易策略：美豆偏强 关注今晚USDA报告兑现度；国内阶段性单边相对偏强 因相对估值低 中期取决关税政策进展和产区产量 [7] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格窄幅震荡 玉米现货价格延续涨势 [7] - 基本面：目前全国玉米渠道库存低位 有建库需求 深加工利润好需求旺盛；当前东北玉米未大量上市 有效供给不足 短期现货价格偏强；新作预期增产且玉米成本大幅下降压制远期价格预期；关注天气及政策端变化 [7] - 交易策略：短期有效供给不足 期价预计震荡偏强 暂时观望 [7] 油脂 - 市场表现：昨日马盘小幅上涨 [7] - 基本面：供应端MPOB预估马来10月产量环比+11% 产区产量高；需求端MPOB预估10月马棕出口环比+18.6%；整体看来近端马棕延续累库 远端季节性减产预期 [7] - 交易策略：P结构上偏反套 且品种分化；关注后期产量及生柴政策 [7] 白糖 - 市场表现：郑糖01合约收5498元/吨 涨幅0.18%；广西现货 - 郑糖01合约基差398元/吨 配额外巴西糖加工完税估算利润为842元/吨 [7] - 基本面：国际方面全球供应过剩预期在不断上调 因新季印度甘蔗长势良好 出口潜力增加 原糖触5年新低 全球增产趋势不变 26/27榨季将继续震荡寻底；国内因传糖浆预混粉管控再严 该消息刺激盘面反弹至5500元/吨 走出内强外弱的格局；四季度的进口量预计出现季节性下降 但广西的增产将施压 国内最终将跟随原糖下跌 [7][8] - 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨 [8] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价下跌 国际原油价格窄幅震荡；郑棉期价窄幅震荡 [7][8] - 基本面：国际方面USDA美棉出口数据恢复公布 截至9月25日当周 美棉出口销售净增加15.54万包 较前一周增加81％ 较前四周均值下降4％；IBGE预计2025年巴西籽棉产量980.91万吨 同比增加10.6%；国内方面新疆籽棉收购已基本结束；截至10月底 纺织企业纱线库存26.12天 较上月增加1.27天 [8] - 交易策略：暂时观望 以13400 - 13700元/吨区间策略为主 [8] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格延续跌势 鸡蛋现货价格下跌 [8] - 基本面：产存栏下降 淘汰鸡淘汰量高位 供应压力下降；双十一之后需求有所转弱 市场走货变慢 贸易商采购积极性下降 蛋价预计偏弱运行 [8] - 交易策略：需求有所回落 期价预计区间震荡 [8] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格反弹 生猪现货价格下跌 [8] - 基本面：生猪供应仍然充裕 需求端预计季节性增加 供需压力较前期缓解；猪价低位 二次育肥托底 猪价预计低位震荡 [8] - 交易策略：供需压力缓解 期价预计区间震荡 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅震荡 华北地区低价现货报价6790元/吨 01合约基差为盘面减30 基差走弱 市场成交表现一般；海外市场方面 美金价格稳中小跌 当前进口窗口处于关闭状态 [9] - 基本面：供给端新装置投产 部分装置出现降负荷和停车 国产供应压力放缓；进口窗口持续关闭 预计后期进口量小幅减少；总体国内供应压力回升但力度放缓；需求端当前下游农地膜旺季结束 需求环比走弱 其他领域需求维持稳定 [9] - 交易策略：短期来看产业链库存小幅去化 基差走弱 供应出现意外关停 下游需求走弱 俄乌局势反复 短期震荡为主 上方空间受进口窗口压制明显；中长期四季度随着新装置不断投产 供需格局将逐步趋于宽松 建议逢高布局空单或者月差反套 [9] PVC - 市场表现：V01收4585 持平 [9] - 基本面：PVC出厂价下调10元 印度近期宣布废止BIS政策 预计即将加征新的PVC反倾销税；供应增加 新装置福建万华、天津渤化投产供应环比增1% 10月产量212万吨 同比+5.6% 四季度预计开工率78% - 80%；需求端下游工厂样本开工率48%左右恢复不及预期；房地产新开工和竣工同比 - 15%；社会库存高位 11月13日PVC社会库存统计102.83万吨 环比减少1.27% 同比增加23.76%；内蒙电石价格2400 PVC价格下行10 华东4500 华南4580 [9][10] - 交易策略：供需偏弱 建议空配 [10] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格821美元/吨 折合即时汇率人民币价格6706元/吨 PTA华东现货价格4600元/吨 现货基差 - 77元/吨 [10] - 基本面：PX方面装置陆续重启 国产供应维持高位；海外方面近洋装置供应增加 沙特一套装置检修 整体进口量有所回升；PTA方面虹港石化、英力士及中泰化学有检修计划 整体来看中长期供应压力较大 当前效益已大幅压缩；聚酯工厂整体负荷维持高位 综合库存低位 聚酯产品利润改善；下游加弹织机负荷提升 订单走弱；综合来看PX供需平衡 PTA小幅去库 [10] - 交易策略：PX估值提升至高位 多单建议止盈 PTA中长期供应压力依旧较大 远月逢高沽空加工费为主 [10] 橡胶 - 市场表现：周四RU2601震荡上行 收于15390元/吨 +1.42% [10] - 基本面：11月13日泰国合艾胶水56.3泰铢/公斤（0） 杯胶52.5泰铢/公斤（+0.4）；现货方面市场价格重心小幅上调 成交平淡 泰混14780元/吨（+80） 全乳14800元/吨（+200）；本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.99%（+0.1%） 厂内库存45.36天（+0.31）；中国全钢轮胎样本企业产能利用率为64.29%（ - 1.08%） 厂内库存39.55天（+0.35） [10] - 交易策略：原料坚挺持续 基本面边际变化有限 胶价短期偏强整理 中期维持震荡思路波段操作 [10] 玻璃 - 市场表现：FG01收1055 涨0.3% [10] - 基本面：玻璃库存压制 价格底部震荡；11月13日 全国浮法玻璃样本企业总库存6324.7万重箱 环比+0.18% 同比+33.61%；下游深加工企业订单天数10.8天 下游深加工企业开工率46%；下游加工厂玻璃原片库存天数12天；天然气路线亏损外 其他各工艺玻璃均有0 - 70利润；终端房地产新开工和竣工同比 - 15%；环保严格 下行空间减少；现货底部横盘 华北1120 华中1100 华东1250 华南1230 [10] - 交易策略：供需偏弱 下跌空间不大 建议观望 [10] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅震荡 华东地区PP现货价格为6430元/吨 01合约基差为盘面减50 基差走弱 市场整体成交表现一般；海外市场方面 美金报价稳中小跌 当前进口窗口关闭 出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端短期来看新装置仍陆续投放 部分装置意外出现停车情况 国产供应逐步增加 市场供给压力有所上升 出口窗口打开；需求端下游处于传统旺季结束 下游开工率环比小幅下降 今年国补透支了部分四季度的需求 [10] - 交易策略：短期产业链库存小幅去化 供需双弱 基差走弱 俄乌局势反复 预计盘面仍震荡偏弱为主 上行空间受进口窗口限制明显；中长期随着新装置不断投产 四季度供需格局将趋于宽松 建议把握时机逢高布局空单或者月差反套 [10][11] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3981元/吨 现货基差68元/吨 [11] - 基本面：供应端镇海炼化重启 中化泉州意外停车 远东联及正达凯、陕煤有检修计划 建元重启 中长期供应压力较大 关注新装置投产进度；海外方面装置陆续重启 进口供应有所增加；库存方面华东港口库存66.2万吨附近 处于历史中低位水平；聚酯工厂负荷维持高位 综合库存中低水平 聚酯产品利润改善；下游加弹织机负荷提升 需求进入淡季订单走弱；综合来看MEG供需累库 [11] - 交易策略：供需累库叠加投产预期 01上方逢高沽空为主 [11] 原油

联邦政府停摆对经济数据发布的影响 - 美国白宫新闻秘书警告，受联邦政府停摆影响，10月美国消费者价格指数(CPI)和就业数据统计报告可能永远不会发布，导致美联储决策时缺乏关键信息[1] - 即使联邦政府结束停摆，10月的CPI和就业数据报告也可能因数据收集和处理工作永远受损而无法发布[1] - 民主党人被指可能永久性地损害了联邦统计系统[1] 联邦政府停摆事件背景 - 美国国会民主、共和两党在医保相关福利支出等方面存在分歧，导致临时拨款法案未能在9月底通过，联邦政府于10月1日起停摆[2] - 美国国会通过一项定于明年1月底到期的临时拨款法案，创下43天纪录的联邦政府停摆得以结束，但停摆仍可能重演[2] - 在联邦政府停摆期间，劳工统计局大体处于停工状态，9月就业数据报告虽在停摆前已基本完成，但只能等到停摆结束后发布[2] - 9月CPI数据报告在10月份延迟数天发布，编制过程潦草，劳工统计局紧急召回数名无薪休假员工才得以完成[2] 经济数据缺失的后果 - 劳工统计局发布的经济数据报告关乎全球的投资决策和美联储货币政策制定[3] - 业内人士警告，久拖不决的停摆僵局会对政府统计机构造成破坏，即使事后补录数据，仍会因受访者记忆偏差而得到有缺陷的数据[3] - 美联储领导层定于12月第二周举行货币政策会议，如果10月CPI和就业数据无法发布，美联储或将被迫在信息不完整的情况下决策[5] - 为填补数据真空，美国自动数据处理公司新近推出周度就业数据，但业内人士强调私营机构数据无法取代政府综合数据，多数机构提供的数据堪称垃圾[5]

美联储政策立场 - 美联储在利率接近中性水平时需保持谨慎 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数集体低开，道指跌0.10%至48206.77点，纳指跌0.89%至23198.91点，标普500指数跌0.49%至6817.31点 [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数逆市走强，低开后拉升翻红，截至发稿涨0.45% [2] - 热门中概股表现强劲，阿特斯太阳能涨超6%，霸王茶姬涨超4%，虎牙、贝壳等涨超2%，理想汽车、亿鹏能源、唯品会等涨超1% [4] - 中概科技龙头股中，比亚迪股份ADR和阿里巴巴均涨超2%，腾讯控股ADR涨超1% [4] 美国政府停摆影响 - 美国联邦政府临时拨款法案签署，结束了持续43天的史上最长政府停摆 [5][6] - 政府停摆导致美国第四季度年化GDP增速被拉低1.5个百分点，并造成70亿至150亿美元不可逆的经济损失 [6] - 美国总统特朗普表示，政府停摆损失了1.5万亿美元，计算总体影响需数周甚至数月 [6] 美国经济数据发布 - 受政府停摆影响，美国10月消费者价格指数和就业数据统计报告可能无法发布 [9] - 美国10月CPI数据未能如期发布，推迟发布的10月就业报告将不包含失业率数字 [10] - 美国9月CPI同比上涨3%，核心CPI同比上涨3%，均低于市场预期 [10] - 美国消费者信心指数在11月暴跌至三年低点，较上月下降6%，较去年同期下降近30% [7] 美联储政策决策 - 美联储将于12月第二周举行货币政策会议 [11] - 若10月CPI和就业数据无法发布，美联储可能被迫在信息不完整的情况下进行决策 [11] - 市场人士建议美国劳工统计局优先发布11月就业和通胀报告，以确保美联储官员获得最新信息 [11]

政府停摆对数据统计的影响 - 美国白宫新闻秘书警告，受联邦政府停摆影响，10月消费者价格指数和就业数据统计报告可能永远不会发布[1] - 即便联邦政府结束停摆，10月的数据报告也可能因数据收集和处理工作永远受损而无法发布[1] - 劳工统计局在停摆期间大体处于停工状态，其数据统计职能受到影响[2] 对美联储决策的潜在冲击 - 关键数据的缺失将导致美联储决策者在关键时期两眼一抹黑[1] - 美联储领导层定于12月第二周举行货币政策会议，若10月数据无法发布，美联储或将被迫在信息不完整的情况下进行决策[3] - 业内人士警告，在美国金融市场和经济政策制定者亟需实时就业市场信息之际，停摆僵局会对政府统计机构造成破坏[3] 数据统计工作的实际状况 - 9月的就业数据报告在停摆前已基本完成，但只能等到停摆结束后才能发布[2] - 9月的消费者价格指数数据报告在10月份延迟数天发布，但编制过程堪称潦草，劳工统计局紧急召回了数名无薪休假的员工才得以完成[2] - 即便事后补录数据，仍会因受访者记忆偏差而得到有缺陷的数据[3] 私营机构数据的补充与局限 - 为填补数据真空，美国自动数据处理公司新近推出周度就业数据[3] - 一些业内人士强调，私营机构编撰的经济数据无法取代政府机构发布的综合数据，多数机构提供的数据堪称垃圾[3] - 劳工统计局发布的经济数据报告关乎全球的投资决策、美联储货币政策等一系列重要经济政策制定[3] 政府停摆的背景与后续风险 - 因国会两党在医保相关福利支出等方面存在分歧，联邦政府于10月1日起停摆，创下43天纪录[1] - 国会通过一项定于明年1月底到期的临时拨款法案，停摆得以结束[1] - 鉴于两党仍需就该临时法案未能覆盖的多项其他年度拨款展开谈判，停摆仍可能重演[1]

文章核心观点 - 美国白宫警告，受联邦政府停摆影响，10月CPI和就业数据统计报告可能无法发布，导致美联储决策面临信息缺失 [1][2] - 即便政府停摆结束，数据收集和处理工作也可能“永远受损”，影响统计系统的长期可靠性 [2] - 政府停摆创下43天纪录，虽已暂时结束，但未来仍可能重演，对官方统计机构职能造成持续破坏 [2][4] 经济数据发布与影响 - 10月消费者价格指数（CPI）和就业数据统计报告“可能永远不会”发布 [1] - 9月就业数据报告在停摆前已基本完成，但需停摆结束后才能发布；9月CPI数据报告延迟数天发布，编制过程潦草 [2] - 劳工统计局在停摆期间大体停工，需紧急召回无薪休假员工才能完成数据编制 [2] - 经济数据报告关乎全球投资决策和美联储货币政策制定，其缺失将导致决策者缺乏实时就业市场信息和经济图景 [4] 美联储决策挑战 - 美联储领导层定于12月第二周举行货币政策会议，若10月数据无法发布，将被迫在信息不完整情况下决策 [4] - 数据“真空”可能由私营机构数据填补，但业内人士强调其无法取代政府综合数据，多数机构数据堪称“垃圾” [4] - 即便事后“补录”数据，也会因受访者记忆偏差而存在缺陷，影响数据质量 [4] 政府停摆背景与后续风险 - 联邦政府停摆源于国会两党在医保相关福利支出等方面分歧，导致临时拨款法案未通过 [2] - 停摆于10月1日开始，持续43天后，由一项定于明年1月底到期的临时拨款法案暂时结束 [2] - 两党仍需就多项其他年度拨款展开谈判，政府停摆仍可能重演 [2]

伦敦金价格走势 - 截至发稿伦敦金暂报4231.65美元/盎司 当日上涨0.87% 最高触及4233.94美元/盎司 最低下探4179.49美元/盎司 [1] - 金价短线偏向上涨走势 已突破关键阻力位4155美元 呈现高点和低点逐渐抬高的多头趋势特征 [1][3] - 金价目前明显站上关键均线EMA144和EMA169 MA60均线持续为价格提供支撑 技术格局偏多 [3] 影响金价的核心事件 - 美国最高法院将于1月21日就特朗普是否有权解雇美联储理事丽莎·库克进行口头辩论 分析认为此举意在安插鸽派理事以削弱美联储独立性 [2] - StoneX分析师奥康奈尔认为 若最高法院裁决支持总统解雇权 将重创美联储公信力 可能推动金价再涨500美元 [2] - 美联储主席鲍威尔任期将于明年5月结束 其继任者人选备受关注 可能进一步影响货币政策走向 [2] 市场动态与技术分析 - 金价在早盘经历获利了结后下跌 但正尝试获得看涨势头以恢复上涨 此次下跌被视为巩固涨幅前的喘息机会 [3] - 尽管达到超买水平可能限制上行走势 但相对强弱指标重新出现看涨迹象 金价沿看涨轨道支撑趋势线移动 [3] - 市场预计美联储12月进一步降息的概率为65% 但鲍威尔强调12月行动并非必然 [2]

文章核心观点 - 白宫警告称联邦政府停摆可能导致10月CPI和就业数据报告无法发布 使美联储在关键决策时期面临信息缺失的风险 [1] - 政府停摆已对美国官方统计机构劳工统计局的数据收集和处理工作造成实质性损害 即便停摆结束数据质量也可能永久受损 [1][2] - 美联储12月的货币政策会议可能因缺乏关键数据而被迫在信息不完整的情况下进行决策 [2] 联邦政府停摆的影响 - 美国联邦政府因两党分歧于10月1日起停摆 持续43天后于12日晚通过临时拨款法案暂时结束 [1] - 停摆期间劳工统计局大体处于停工状态 其数据统计职能受到严重影响 [2] - 9月就业数据报告虽在停摆前基本完成但被延迟发布 9月CPI数据报告延迟数天发布且编制过程潦草 [2] 数据缺失的后果 - 官方经济数据报告关乎全球投资决策和美联储货币政策制定 [2] - 数据收集工作永久受损可能导致无法发布10月CPI和就业数据统计报告 [1] - 事后补录数据会因受访者记忆偏差而产生有缺陷的数据 [2] 替代数据来源的尝试 - 美国自动数据处理公司（ADP）推出周度就业数据以填补数据真空 [3] - 业内人士强调私营机构编撰的经济数据无法取代政府发布的综合数据 多数机构提供的数据质量堪忧 [3]

人事变动 - 亚特兰大联储主席博斯蒂克意外宣布将于2026年2月28日任期届满时退休 其现年59岁 距离美联储强制退休年龄还有五年多 本可再连任一届 [1] - 亚特兰大联储董事会已启动继任者遴选程序 预计将在明年2月底前敲定人选 [2] 政策立场与影响 - 博斯蒂克是鹰派官员代表 倾向于在看到明确证据显示通胀朝美联储2%目标回落前维持利率在当前水平 [2] - 波士顿联储主席柯林斯表示进一步降息门槛相对较高 预计利率将在当前水平维持一段时间 [5] - 美联储理事斯蒂芬·米兰持鸽派立场 倾向于在最近两次政策会议上各降息50个基点 [6] 政治背景与制度挑战 - 博斯蒂克主动回避可能的连任争议 白宫正寻求重塑美联储决策层 美联储理事丽莎·库克遭遇罢免危机 明年美联储主席也将换人 [3] - 美国总统并不直接提名12家地区联储主席人选 但相关任命需经美联储理事会批准 若特朗普政府试图施加更大影响 传统连任流程恐生变数 [3] - 博斯蒂克曾卷入美联储官员交易丑闻内部调查 美联储监察长指其管理及申报个人投资时制造了基于机密信息交易及利益冲突的风险 [3] 政策前景与市场预期 - 美联储上月将联邦基金利率目标区间下调25个基点 市场曾预计12月继续降息25个基点 但多位决策者表示12月降息并非板上钉钉 [5] - 芝商所美联储观察显示 美联储12月降息25个基点的概率约为60% 维持利率不变的概率约为40% [6] - 有分析认为 若特朗普任命立场更一致的美联储主席 可能导致利率过低引发通胀风险上升 外国投资者对美国资产失去信心 长期利率上升及美元下跌 [4]