核心观点 - Z世代对县城的认知和态度发生显著变化，城乡信息不对称消除，县城与大城市的差距缩小 [8][10] - 大城市吸引力弱化，长三角流动人口居留意愿下降，苏北中小城市居留意愿上升 [11] - 县城基建快速完善，高铁通达93%的50万人口以上城市，5G覆盖所有县城城区，消费业态下沉 [13] - 城镇化进入下半场，县城成为国家战略重点，1866个县级单位将推动城镇化发展 [12][13] - 县城需打造"赢家城设"，通过超配套硬件和本地文化生活吸引Z世代 [19][20][23] Z世代与县城关系变化 - Z世代通过互联网消除城乡认知差，接触相同文化内容，城乡认知被拉平 [8] - Z世代更追求自我和生活小确幸，大城市生活压力使其吸引力弱化 [11] - 县城生活方式下沉，咖啡店数量超过大城市，如安吉县每万人6.6家，上海3.45家 [13] - 县城与大城市"双向流动"成为新趋势，临泉县常住人口回流7.9万，城区面积扩大3倍 [13] 县城发展机遇 - 国家政策支持县城发展，提出构建以县城为枢纽的县域经济体系 [12] - 县城需补足教育、医疗、休闲等短板，提升物质生活品质 [20] - 精神生活成为吸引Z世代关键，需立足本地文化，如村BA、村超等成功案例 [24] - 县城工作时长短、通勤便捷，自带松弛感，适合发展精神生活业态 [23] 县城文化吸引力构建 - 传统文化需现代化转译，如国漫对传统文化的再创作吸引Z世代 [28][29] - 历史文脉需生活化传承，博物馆成为联结年轻人的纽带 [32] - 地方风俗需时尚化嫁接，如簪花、游神等要符合现代审美 [33][35] - 县城风土可开发精神疗愈功效，满足Z世代情绪需求 [36][38] 成功案例 - 浙江安吉县实施"青创活县"战略，制定《青年入乡发展规范》吸引青年 [14] - 临泉县通过完善基建实现经济正循环，县域经济排名5年前进18位 [13] - 台江县"村BA"和榕江县"村超"通过本地化融合成功出圈 [24]

奶酪馒头市场表现 - 奶酪馒头在小红书平台相关笔记达1万+篇 盒马奶酪馒头复刻教程获高赞 显示年轻消费者高度关注[2] - 盒马APP显示单只奶酪馒头售价3 3元 头部品牌蒸笼头年销售额突破6000万[3] - 盒马华东区限定款樱花莓莓奶酪馒头上架半月 周销售环比增长50% 单店月销1 3万单 成为爆款单品[3] 产品创新逻辑 - 奶酪馒头融合中西元素 解决传统馒头营养单一与西式奶酪高糖短保痛点 实现口感与营养双重升级[5] - 盒马手作奶酪馒头采用四重奶制品馅料 主打0香精 0色素等5大0添加 提升蛋白质与钙含量 适配蒸制/空炸多种烹饪方式[5] - 产品设计契合早餐消费升级趋势 从"吃饱"转向"吃好" 奶酪改善馒头干裂问题 口感更绵软[5] 中式糕点健康化趋势 - 中式烘焙引入全麦 藜麦等高纤维谷物 近三年全谷物声明产品比例显著提升 30%消费者愿为健康烘焙支付溢价[8] - 国潮养生概念兴起 红枣 山药等药食同源食材应用增加 "五黑粉"等融合中医食疗理念的产品成为新增长点[8] - 地域特色糕点通过健康化改造走红 如杭州杨先生糕点将非遗芡实糕创新口味后登顶天猫销量第一 开创细分品类[8] 行业升级方向 - 奶酪馒头与创新中式糕点均指向健康化升级 反映传统面食糕点通过产品革新拓展市场空间的潜力[12] - 消费者对原材料关注度达44% 健康与国潮元素成为产品差异化竞争核心[8][12]

ETF市场整体表现 - 上周ETF份额增加38.62亿份，达到28096.56亿份，总规模增加521.81亿元，达到40672.53亿元 [1] - 上周资金净流入115.4亿元，其中另类投资基金、货币市场型基金、债券型基金分别净流入181.25亿元、13.95亿元和11.87亿元，QDII基金和股票型基金分别净流出11.56亿元和80.11亿元 [1] 创新药ETF表现突出 - 上周有超800只股票型ETF复权单位净值增长率为正，6只港股创新药相关ETF周涨幅超10% [2] - 工银国证港股通创新药ETF上周上涨10.95%，流通规模达26.73亿元，基金份额升至25.74亿份，均创上市新高 [2] - 医药板块持续回暖，AI赋能和创新药概念外溢推动板块估值空间和走势弹性提升 [2] - 创新药板块市盈率分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段，医疗板块反弹幅度不高 [2] 部分ETF份额大幅增长 - 上周有5只股票型ETF份额增加超10亿份，景顺长城中证港股通科技ETF份额增长20.37亿份，增幅10.85% [3] - 华夏中证机器人ETF份额增长12.57亿份，增幅8.57%，最新份额升至159.22亿份，创历史新高 [3] 人形机器人及中证A500ETF动态 - 2025年被视为人形机器人量产元年，机器人领域渗透率天花板高且想象空间大 [4] - 上周56只ETF份额减少超亿份，华泰柏瑞中证A500ETF份额减少16.14亿份，降幅12.87% [4] - 中证A500相关指数基金近期募集情况分化，部分产品延长募集期 [4] 消费板块投资机会 - 消费板块估值处于相对低位，市场情绪回归基本面后有望迎来持续上涨行情 [5] - 消费主题基金表现活跃，基金经理看好传统消费和新兴消费领域 [5] - 宠物食品板块市场空间大，行业格局向好，品牌能力强的公司发展潜力大 [6] - 国潮兴起推动新型消费公司阿尔法机会显现 [6]

市场整体资金流向 - 本周ETF市场整体呈现资金净流入，ETF总份额增加38.62亿份至28096.56亿份，总规模增加521.81亿元至40672.53亿元 [1] - 从基金类型看，另类投资基金、货币市场型基金、债券型基金分别净流入181.25亿元、13.95亿元和11.87亿元，而国际(QDII)基金和股票型基金分别净流出11.56亿元和80.11亿元 [1] 创新药ETF表现强劲 - 本周有超过800只股票型ETF复权单位净值增长率为正，其中6只港股创新药相关ETF周涨幅超过10% [2] - 工银国证港股通创新药ETF本周上涨10.95%，涨幅居首，其最新流通规模达26.73亿元，基金份额升至25.74亿份，均创上市以来新高 [4] - 创新药板块走强被认为基于估值低、市场热度高和基本面有支撑三大因素，该板块近10年PE分位数较低，多数公司估值低于合理水平 [4] - AI技术为创新药板块提供了更大的估值空间和走势弹性，受益于AI赋能、概念价值外溢及产业政策催化，该板块存在盈利和估值提升的可能 [4] - 国产创新药研发在全球优势显现，年初以来已完成几十笔对外授权交易，其出海受关税影响较小，有望通过授权形式实现全球商业化价值 [4] - 创新药企被视为医药界的“新质生产力”，强调化学结构或治疗用途的创新，行业基本面有支撑，能承接“困境反转”资金 [5] 股票型ETF份额变动显著 - 本周有5只股票型ETF份额增加超过10亿份，景顺长城中证港股通科技ETF份额增长20.37亿份，增幅10.85%，其在一季度新增小鹏汽车-W为重仓股，并对小米集团-W增仓994.34万股 [6] - 华夏中证机器人ETF份额增长12.57亿份，增幅8.57%，最新份额升至159.22亿份，创历史新高，市场认为2025年是人形机器人量产元年，该领域渗透率天花板高且想象空间大 [6] - 机器人板块近期有四个积极变化：产业链映射从主机厂扩展到多产业链、高关注度事件持续、多地发布产业支持政策、2025年作为量产元年可能有革命性产品发布 [7] - 基金份额增长居前的ETF还包括：华宝中证医疗ETF(份额增16.42亿份)、易方达上证科创板综合ETF(份额增15.04亿份，增幅76.27%)、华夏上证科创板综合ETF(份额增10.88亿份，增幅42.64%) [8] - 本周有56只ETF份额减少超过1亿份，份额减少居前的多为A500ETF，其中华泰柏瑞中证A500ETF份额减少最多，下降16.14亿份，降幅12.87% [8] - 份额减少显著的ETF还包括：鹏华中证酒ETF(份额减14.63亿份，降幅7.45%)、富国中证A500ETF(份额减9.72亿份，降幅5.30%)、国泰中证全指证券公司ETF(份额减6.99亿份，降幅2.54%) [10] - 今年以来中证A500相关指数基金关注度高，但近期多只新产品延长募集期，原因可能包括市场环境变化、投资者情绪降温及产品同质化竞争加剧 [9] 消费板块后市展望 - 随着促消费政策出台及“五一”假期临近，消费主题基金表现活跃，多位基金经理认为消费板块估值已处相对低位，有望在市场情绪释放后迎来上涨行情 [11] - 有基金经理指出，经过四年调整，消费板块估值趋于合理，成功抓住核心需求的企业有望率先迎来业绩改善，布局方向既包含传统行业也包含新兴消费领域 [11] - 部分基金经理将目光投向新消费领域，认为随着国潮兴起，大量新型消费公司存在明显的阿尔法收益机会 [11]

内容概要：国潮是指以中华优秀传统文化为基础，融合现代审美与时尚元素的产品形式。近些年来，随 着中国经济的快速发展和人民生活水平的不断提高，消费者对中国本土文化的认同感和自信逐步提升， 国潮产品逐渐赢得消费者的青睐，叠加国潮品牌在产品创新和品牌营销上持续发力，不断创造出新的消 费潮流，我国国潮产业市场规模呈现出加速扩容态势。数据显示，2024年，我国国潮经济市场规模已从 2018年的12266.6亿元增长至22922.3亿元。 相关上市企业：锦泓集团（603518）；丽尚国潮（600738）；海澜之家（600398）；李宁（02331）； 安踏体育（02020）；水星家纺（603365）；地素时尚（603587）；润本股份（603193）；泡泡玛特 （09992）；逸仙电商（YSG）等 相关企业：华为技术有限公司；湘西七绣坊苗服饰文化有限责任公司；故宫文化创意产业有限公司；杭 州花凝香生物科技有限公司等 关键词：产业链；政策；市场规模；竞争格局；重点企业；发展趋势 一、行业概况 国潮是指以中华优秀传统文化为基础，融合现代审美与时尚元素的产品形式。自2018年年初，国产体育 品牌李宁带着印有"中国李宁"字样的潮T ...

展会规模与品牌参与 - 第五届中国国际消费品博览会汇聚4100多个消费品牌[1] - 中国30多个省区市组团参展集中展示非遗技艺智能制造等消费精品与产业成果[8] 主宾省展示与创新成果 - 北京担任消博会首个主宾省市汇集25家优质企业分享发展成果与未来机遇[9][13] - 北京馆融合传统与现代设计涵盖老字号文创及首发科技产品[11] - 科技企业展示AI耳机具备多语翻译语音转文字实时转写及宠物语言翻译情绪识别功能[15][17] 传统文化与国货创新 - 北京展商展示景泰蓝制作工艺及北京中轴线文创产品[20] - 老字号展区展现经典品牌焕新成果[23] - 非遗文化产品在国际展览中样品被抢购一空显示海外市场高度认可[25] 科技突破与市场拓展 - 高新企业自主研发核心材料再生硅解决世界再生医学领域卡脖子问题[28] - 企业通过国内外销售推广自主品牌与自主研发材料[28] - 3D打印行业预期将吸引更多参与者形成良性市场循环[30]

文章核心观点 李宁2024年财报显示整体收入稳健增长但净利润下滑、增速疲软，公司求稳经营面临渠道调整阵痛，子品牌定位模糊，需在研发创新、品牌定位和全球化布局上打出新章法以应对竞争 [1][3][10] 分组1：整体业绩情况 - 集团全年收入达286.76亿元，同比增长3.9%；毛利率提升1个百分点至49.4%，净利润同比下降5.5%至30.13亿元，连续两年净利润下滑但此次降幅收窄 [1][5] - 年末公司经营现金净流入52.68亿元，同比上升12.4% [5] 分组2：求稳经营策略 - 2024年公司稳健经营，核心是保证毛利率，不因追求规模带来大量折扣率的加深 [3] 分组3：与同行对比 - 安踏2024年收入708.26亿元，同比增速13.58%，年内溢利155.96亿元，增超五成；特步营收135.77亿元，增速6.55%，权益持有人应占溢利增速两成左右；361度营收100.7亿元，增速19.6%，权益持有人应占溢利增速19.5%；李宁是四家运动品牌中唯一净利润下滑的企业 [5][6] 分组4：渠道调整情况 - 产品品类上，跑步品类亮眼，鞋类贡献收入143亿元，同比增长6.8%，跑步品类零售流水增长25%，超轻、飞电、赤兔三个跑鞋核心IP产品销售突破1060万双 [7] - 篮球与运动生活品类流水分别同比下降21%和6%，或与产品线竞争力不足与消费者偏好分化有关 [8] - 2024年直营门店净减少201家，特许经销门店增加78家；存货同比微增4%至25.98亿元，周转天数拉长至64天，去库存压力仍存 [8] 分组5：应对挑战举措 - 强调稳健经营，提出优化运营效率、强化研发与品牌建设，聚焦核心战略，深化“单品牌、多品类、多渠道”布局，加码跑步、综训等高增长品类，拓展户外、网球等新兴赛道 [9] - 今年1月以8亿元重夺中国奥委会官方合作权，或能给专业赛道持续加码 [9] 分组6：行业竞争挑战 - 万亿体育消费市场竞争激烈，安踏需实现品牌间长效协同和全球化；特步需突破跑步场景边界和让产品走上时尚前沿；361度刚突破百亿营收是新起点 [10]