核心财务表现 - 营业总收入5.88亿元，同比上升35.47% [1] - 归母净利润3505.08万元，同比下降21.91% [1] - 第二季度营业总收入2.66亿元，同比上升13.44%，第二季度归母净利润2109.23万元，同比下降44.04% [1] 盈利能力指标 - 毛利率8.36%，同比减少67.91% [1] - 净利率3.35%，同比减少21.2% [1] - 主营业务利润同比下降49.94%，主要因全资子公司热电公司主营业务毛利减少 [6] - 其他业务利润同比下降108.96%，因上年同期公司处置投资性房地产确认收益较多 [7] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计5853.75万元，三费占营收比9.95%，同比减少39.37% [1] - 销售费用同比减少0.1%，因销售代理费及佣金减少 [12] - 管理费用同比减少7.56%，因职工薪酬减少 [13] - 财务费用同比减少43.1%，因利息支出减少 [14] 资产与负债变动 - 应收账款3.91亿元，同比上升35.59% [1] - 货币资金8.86亿元，同比上升1.15% [1] - 有息负债1.7亿元，同比下降61.41% [1] - 预付款项同比上升145.14%，因全资子公司嵊泗宁联公司预付国有建设用地使用权受让款及子公司进出口公司预付采购款增加 [2] - 一年内到期的非流动负债同比下降91.09%，因子公司温州和晟公司偿还银行借款 [5] 现金流状况 - 每股经营性现金流1.11元，同比上升357.25% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比上升357.25%，因商品销售产生的现金流量净额增加 [15] - 投资活动产生的现金流量净额同比上升19071.48%，因子公司温州和晟公司本期收到其合营企业温州和欣公司偿还的财务资助款较多 [15] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降102.64%，因借款净偿还额增加 [16] 投资收益与减值 - 投资收益同比上升137.84%，因子公司温州和晟公司之合营公司温州和欣公司所开发的商品房续销交付并获利 [7] - 公允价值变动收益同比上升124.62%，因公司持有的其他上市公司股票市值上升 [7] - 信用减值损失同比上升185.44%，因应收账款和长期应收款账面余额减少致使计提的坏账准备减少 [7] 子公司业务影响 - 营业总收入上升主要因子公司进出口公司进口煤炭销售量增加 [10] - 营业成本同比上升67.9%，因子公司进出口公司进口煤炭销售量增加，其成本相应增加 [11] - 在建工程同比上升306.78%，因全资子公司热电公司技改工程投入及子公司温州和晟公司半山半岛运营工程按其进度投入共同增加 [2]

核心财务表现 - 营业总收入9.14亿元，同比下降15.37% [1] - 归母净利润1.58亿元，同比上升9.31% [1] - 第二季度营业总收入4.74亿元，同比下降19.85%，归母净利润9862.32万元，同比上升14.98% [1] 盈利能力指标 - 毛利率25.09%，同比增幅4.39% [1] - 净利率17.28%，同比增幅28.06% [1] - 扣非净利润1.38亿元，同比上升8.48% [1] - 三费占营收比3.12%，同比减少46.93% [1] 现金流与每股数据 - 每股收益0.35元，同比上升9.38% [1] - 每股经营性现金流0.43元，同比上升86.32% [1] - 每股净资产8.31元，同比上升5.44% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金7.12亿元，同比下降43.84%，主因净偿付银行借款及购买理财产品增加 [1][2] - 有息负债1.18亿元，同比下降77.88% [1] - 应收账款5.4亿元，同比下降1.03% [1] - 短期借款同比下降79.21%因到期归还 [2] - 应付票据同比上升122.41%因银行承兑汇票支付货款增加 [2] 重大投资项目与现金流 - 在建工程同比上升292.7%因上海拜骋三期建设项目投资 [2] - 经营活动现金流量净额同比上升86.38%因上年同期基数较低 [2] - 投资活动现金流量净额同比下降65.48%因购买银行理财产品增加 [2] - 筹资活动现金流量净额同比下降787.85%因净偿付银行借款 [2] 历史业绩与分析师预期 - 公司近10年ROIC中位数5.31%，2024年ROIC为7.11% [3] - 分析师普遍预期2025年归母净利润3.44亿元，每股收益0.77元 [3] 机构持仓动态 - 博时信用债券A/B新进持仓384万股，基金规模45.17亿元 [4] - 博时新收益A等7只基金新进十大持仓，合计持仓超524万股 [4]

核心财务表现 - 营业总收入1.48亿元，同比大幅增长98.03% [1] - 归母净利润亏损收窄至-890.57万元，同比改善67.23% [1] - 第二季度单季度营收9048.43万元，同比增长80.31% [1] - 毛利率29.68%，同比下降15.8个百分点 [1] - 净利率-6.33%，同比大幅改善82.69% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.07元，同比显著提升122.92% [1] - 货币资金1.05亿元，同比增长36.53% [1] - 应收账款2.13亿元，同比下降30.77% [1] - 应收账款占最新年报营业总收入比例高达115.21% [1] - 有息负债3.06亿元，同比大幅增加68.18% [1] 费用控制与运营效率 - 三费（销售、管理、财务费用）总额2322.1万元，占营收比例15.73%，同比下降35.36% [1] - 财务费用同比大幅增长529.89%，主要因利息支出增加 [4] - 营业成本同比增长115.07%，增速高于营收增速 [4] 资产与负债变动原因 - 货币资金变动因投资活动现金流出增加 [1] - 合同资产增长57.02%，因期末在建项目应收款项增加 [2] - 存货增长103.1%，因本期合同履约成本增加 [2] - 使用权资产增长49.17%，因智能算力机柜租赁增加 [2][4] - 短期借款减少100%，因归还银行借款 [2] - 预付款项大幅增长337.51%，因预付账款增加 [3] 业务模式与投资回报 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 [5] - 上市以来中位数ROIC为20.28%，但2023年ROIC为-3.13% [5] - 上市以来已有2份年报，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱 [5] 机构持仓情况 - 泰信先行策略混合基金持有61.06万股，持仓不变 [6] - 泰信行业精选混合A基金持有59.20万股，减持 [6] - 泰信旗下多只基金持有公司股票，总持股数较高 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.26亿元，同比下降31.14% [1] - 归母净利润-2463.56万元，同比下降619.7% [1] - 第二季度营业总收入6238.33万元，同比下降28.63%，归母净利润-2230.05万元，同比下降6538.03% [1] - 毛利率77.77%，同比下降5.52个百分点，净利率-23.28%，同比下降1140.24个百分点 [1] - 三费占营收比64.7%，同比上升22.94% [1] 关键财务指标变动 - 营业收入下降主要因本期产品销售减少 [3] - 财务费用上升120.33%，主要因利息收入减少 [3] - 经营活动现金流净额下降204.75%，主要因经营活动现金流入减少 [3] - 投资活动现金流净额上升46.96%，主要因投资活动现金流出减少 [3] - 筹资活动现金流净额上升1347.91%，主要因收到无锡金易原力股权投资合伙企业投资款 [3] 资产与负债状况 - 货币资金1.73亿元，同比上升298.17% [1] - 应收账款3846.33万元，同比下降26.56% [1] - 有息负债2007.37万元，同比上升41.38% [1] - 每股净资产2.19元，同比下降0.13% [1] 每股指标与现金流 - 每股收益-0.05元，同比下降400% [1] - 每股经营性现金流-0.14元，同比下降204.75% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-163.33% [4] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [4] 业务评价与预期 - 去年净利率-45.48%，显示产品或服务附加值不高 [3] - 近10年中位数ROIC为-3.45%，2023年ROIC低至-33.24% [3] - 公司上市以来13份年报中亏损5次 [3] - 分析师普遍预期2025年业绩为-7552万元，每股收益-0.16元 [4] 机构持仓情况 - 公司被明星基金经理谢治宇持有并加仓 [4] - 谢治宇现任基金总规模392.66亿元，从业12年213天，擅长价值股和成长股挖掘 [4]

核心财务表现 - 营业总收入11.25亿元 同比微增0.17% [1] - 归母净利润1.25亿元 同比增长18.94% [1] - 第二季度归母净利润6432.76万元 同比大幅增长44.29% [1] - 扣非净利润1.23亿元 同比增长19.40% [1] 盈利能力指标 - 毛利率32.66% 同比增长8.18个百分点 [1] - 净利率12.18% 同比增长17.85个百分点 [1] - 营业成本下降3.37% 主要因产品结构优化 [1] - 每股收益0.28元 同比增长16.67% [1] 费用结构变化 - 销售费用下降7.7% 因销售模式优化 [2] - 管理费用增长11.69% 因人力成本增加 [3] - 财务费用增长36.12% 因融资结构变化 [4] - 三费占营收比16.18% 同比增长1.43个百分点 [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.17元 同比下降14.43% [1] - 经营活动现金流净额下降15.25% 因管理费用增加 [4] - 货币资金3.3亿元 同比增长3.06% [1] - 应收账款10.02亿元 同比增长6.22% [1] 资本结构优化 - 有息负债6.68亿元 同比下降4.86% [1] - 每股净资产5.95元 同比增长7.4% [1] - 投资活动现金流净额增长27.94% 因上年同期投资支付影响 [4] - 筹资活动现金流净额增长77.56% 因上年同期归还借款影响 [5] 历史业绩对比 - 去年ROIC为7.04% 低于历史中位数10.62% [6][7] - 去年净利率10.34% 显示产品附加值一般 [6] - 业绩主要依靠营销驱动 [7]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入9.14亿元，同比下降0.91% [1] - 归母净利润1.54亿元，同比上升23.47% [1] - 第二季度营业总收入4.93亿元，同比上升3.12%，第二季度归母净利润8936.33万元，同比上升3.22% [1] - 扣非净利润1.45亿元，同比上升26.78% [1] 盈利能力指标 - 毛利率58.58%，同比减少0.25个百分点 [1] - 净利率16.99%，同比上升23.95% [1] - 每股收益0.27元，同比上升23.49% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.34亿元，三费占营收比25.66%，同比下降11.01% [1] 资产质量与现金流 - 应收账款1.95亿元，同比增长9.56%，占最新年报归母净利润比例达120.26% [1][3] - 每股经营性现金流0.15元，同比下降53.91% [1] - 货币资金7.72亿元，同比下降2.58% [1] - 有息负债699.33万元，同比增长20.98% [1] 现金流变动原因 - 经营活动现金流量净额下降54.07%，主要因本期采购商品现金支出增加 [2] - 投资活动现金流量净额下降50.18%，主要因购买理财及理邦仪器产业大厦支出增加 [2] - 现金及现金等价物净增加额下降143.12%，主要因采购商品现金支出及购买理财增加 [2] 历史业绩表现 - 公司去年ROIC为7.77%，净利率为8.88% [2] - 近10年中位数ROIC为8.83%，2016年最低为1.42% [2] 业务驱动因素 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.02亿元，每股收益均值0.35元 [3]

财务表现 - 营业总收入42.24亿元同比下降6.4% 归母净利润1791.55万元同比下降74.85% [1] - 第二季度营业总收入21.22亿元同比下降16.64% 归母净利润2745.4万元同比下降31.61% [1] - 毛利率5.93%同比减11.4% 净利率0.37%同比减76.88% [1] - 每股收益0.09元同比减74.29% 每股净资产8.74元同比增0.13% [1] 现金流与费用 - 每股经营性现金流0.26元同比增116.73% 经营活动现金流量净额增长116.73%因销售回款增加 [1][3] - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.26亿元 三费占营收比5.34%同比增20.2% [1] - 投资活动现金流量净额变动幅度-263.8%因理财产品购买增加 [4] 资产与负债变动 - 应收账款占最新年报归母净利润比达1861.26% [1][7] - 交易性金融资产变动幅度1173.68%因理财产品购买增加 [2] - 应收票据变动幅度142.04%因银行承兑汇票增加 [3] - 使用权资产变动幅度-45.19% 租赁负债变动幅度-50.76%均因美国海外仓终止租赁 [3] - 应付票据变动幅度48.3%因银行承兑汇票结算增加 [3] - 其他流动负债变动幅度263.02%因已背书未到期票据增加 [3] 投资回报与业务模式 - 去年ROIC为4.13% 净利率0.85% 历史中位数ROIC为15.31% [5] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [6] - 现金资产非常健康 [5]

核心财务表现 - 营业总收入3.78亿元，同比下降13.02% [1] - 归母净利润1914.08万元，同比下降48.96% [1] - 第二季度营业总收入1.99亿元，同比下降22.68%，归母净利润948.52万元，同比下降54.72% [1] 盈利能力指标 - 毛利率17.86%，同比提升5.39个百分点 [1] - 净利率5.06%，同比下降41.32% [1] - 扣非净利润1812.9万元，同比下降50.95% [1] - 每股收益0.2元，同比下降48.95% [1] 成本费用结构 - 销售/管理/财务费用总额2776.35万元，三费占营收比7.34%，同比上升140.26% [1] - 销售费用增长23.3%，主因营销渠道建设与自主品牌投入 [4] - 管理费用增长33.37%，系泰国工厂人才储备所致 [4] - 财务费用增长62.63%，因存款利息减少 [4] 资产负债状况 - 货币资金6.16亿元，同比下降18.92%，主因募投项目及泰国工程建设资金占用 [1][3] - 应收账款1.7亿元，同比下降3.86%，但占归母净利润比例达214.36% [1][6] - 有息负债1097.7万元，同比激增333.43% [1] - 每股净资产11.34元，同比增长2.23% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.23元，同比下降192.83%，因销售回款减少及存货资金占用增加 [1][5] - 投资活动现金流净额改善19.65%，因建设项目支付额减少 [5] - 筹资活动现金流净额提升29.93%，因股份回购减少 [5] 重大变动项目说明 - 存货增长30.04%，系季节性产品备库需求 [4] - 固定资产增长258.7%，因资产转固增加 [4] - 在建工程下降59.0%，受资产预转固影响 [4] - 研发投入增长30.85%，持续加大项目投入 [5] - 所得税费用下降55.94%，反映利润减少 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入12.76亿元 同比增长4.9% [1] - 归母净利润1259.41万元 同比下降33.24% [1] - 第二季度营业总收入7.41亿元 同比下降1.71% [1] - 第二季度归母净利润431.32万元 同比下降56.75% [1] - 扣非净利润434.63万元 同比大幅增长126.27% [1] - 毛利率23.25% 同比提升0.73个百分点 [1] - 净利率0.45% 同比下降42.73% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.61元 同比大幅下降640.56% [1] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度-674.16% 主要因销售回款下降且采购付款增加 [1] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度49.6% 因本期投资支出较少 [2] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度-535.36% 因经营活动支出增加 [2] - 货币资金12.02亿元 同比增长13.6% [1] 资产与负债结构 - 应收账款29.03亿元 同比增长16.73% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达3578.39% [1][3] - 有息负债29.96亿元 同比增长3.99% [1] - 有息资产负债率达31.38% [3] - 每股净资产2.25元 同比增长3.68% [1] 费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.53亿元 [1] - 三费占营收比19.8% 同比下降10.6% [1] 历史业绩表现 - 公司去年ROIC为4.35% 历来资本回报率不强 [2] - 去年净利率为2.5% 产品或服务附加值不高 [2] - 近10年中位数ROIC为5.79% 中位投资回报较弱 [2] - 2023年ROIC为3.4% 投资回报一般 [2] 经营特点 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] - 货币资金/流动负债比例为52.08% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为11.63% [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入8.42亿元，同比增长19.72% [1] - 归母净利润8515.53万元，同比增长17.59% [1] - 第二季度营业总收入4.11亿元，同比增长20.11%，归母净利润4200.27万元，同比增长19.66% [1] 盈利能力指标 - 毛利率52.61%，同比增长12.1个百分点 [1] - 净利率10.12%，同比下降1.78个百分点 [1] - 扣非净利润6937.82万元，同比增长25.67% [1] 费用与现金流 - 三费总额3.3亿元，占营收比重39.23%，同比增长17.55% [1] - 每股经营性现金流0.38元，同比增长22.86% [1] - 销售费用同比大幅增长44.89%，主要因电商平台投流等促销费用增加 [3] 资产与资本结构 - 货币资金2.32亿元，同比下降48.91%，主要因现金管理产品净投入增加 [1][3] - 每股净资产8.19元，同比增长3.27% [1] - 应收账款3670.86万元，同比增长16.55% [1] 投资活动与现金流 - 投资活动现金流量净额同比大幅下降363.24%，因保本型现金管理业务净投资增加 [3] - 筹资活动现金流量净额同比下降361.54%，因上年同期支付应付股利8393.47万元 [3] - 现金及现金等价物净增加额同比下降982.39% [3] 基金持仓动态 - 信澳品质回报6个月持有混合基金持仓145.45万股，为最大持仓基金，但较上期减仓 [5] - 博时汇融回报、申万菱信消费增长等6只基金新进十大持仓名单 [5] - 华宝宝康消费品基金持仓70万股，较上期减仓 [5] 业绩预期与历史对比 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩2.03亿元，每股收益1.18元 [4] - 公司2024年ROIC为10.56%，净利率10.33%，均处于历史中位数水平 [3] - 上市以来ROIC中位数为20.14%，2024年为历史最低水平但仍属较好水平 [3]