货币政策立场 - 美联储政策一直保持温和紧缩 [1] - 在通胀上升时保持利率稳定等同于降息 [1] 经济数据评估 - 新GDP数据并未改变对增长趋势的看法 [1] 通胀影响因素 - 未见关税对价格产生二次影响 [1]

经济增速 - 美国第二季度实际GDP年化季环比终值为3.8%，高于预期的3.3%和前值3.3%，为近两年最快增速 [1][8] - 经济增长的关键驱动力是消费者支出，其季化环比增速从初值1.6%大幅上修至2.5% [4][9] - 非住宅类投资增速从5.7%上修至7.3%，显示企业投资意愿强劲 [7][9] 经济数据细节 - 商业设备订单增长稳健，商品贸易逆差收窄幅度超预期 [6] - 初请失业金人数降至7月中旬以来最低水平 [6] - 住宅类投资出现萎缩，幅度从4.7%小幅扩大至5.1% [9] - 国内总收入（GDI）增速从4.8%下修至3.8%，与GDP增速保持一致 [9] - 过去五年（2019-2024年）美国实际GDP年均增长率维持在2.4% [11] 通胀指标 - 第二季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比终值为2.6%，高于预期的2.5%和前值2.5% [8][14] - 2024年全年核心PCE价格指数的增速均比之前估计的要快 [14] - 经济学家预计8月份PCE月度数据的同比增幅将接近3% [14] 市场反应 - 美股期货短线走低，纳斯达克100指数跌幅扩大至0.6% [15] - 道琼斯工业平均指数（US 30）最新报46,080.10点，下跌0.09% [16] - 标普500指数（US 500）最新报6,612.90点，下跌0.38% [16] - 美元指数短线拉升约20点，现报98.10 [16] - 现货黄金短线走低约8美元，现报3746.41美元/盎司 [19] - 美国10年期国债收益率短线拉升，现报4.177% [19] 增长前景 - 亚特兰大联储GDPNow模型预测第三季度（7月至9月）经济增长率为3.3% [12] - 经济学家对第四季度增长前景不乐观，担忧就业市场疲软会削弱消费者支出能力 [13] - 多数预测者认为未来几年美国经济的增长率将低于2% [13]

美联储政策信号的谨慎转向与内部分歧美联储的政策动向一直是黄金价格的晴雨表，而本周鲍威尔的表态进一步加剧了市场的谨慎情绪。美联储主席鲍威尔 在周二的讲话中强调，必须谨慎平衡顽固通胀与就业市场放缓的风险，没有提供关于未来利率走向的新线索，这被解读为对进一步宽松政策的保守态度。市 场目前预计今年将再降息25个基点，其中10月份降息的可能性高达94%，12月份为77%。然而，这种预期并非铁板钉钉，因为美联储内部官员的观点存在明 显分歧。一方面，芝加哥联储主席古尔斯比警告不要进行一系列激进降息操作，他认为就业市场的急剧放缓并不意味着经济衰退即将来临，并指出许多中西 部企业仍担心通胀尚未得到控制。他的最新表态显示，在即将到来的政策投票中，他可能不太愿意支持进一步降息，而是强调基于通胀可能只是暂时的假设 就过度提前降息会带来不安。 基本面： 周四（9月25日）白银周四早盘高位震荡盘整小幅上涨，美联储降息如约而至，银价未能大涨反而走低，基本面美元指数周三上涨约0.65%，升至近两周高 位，这使得以美元计价的黄金对其他货币持有者变得更加昂贵，进而压制了需求。同时，指标10年期美国国债收益率也随之走高，进一步增强了美元的吸引 力 ...

黄金价格近期走势 - 现货黄金价格出现显著回调，周三一度下跌1.25%至3717.63美元/盎司，最终收报3735.88美元/盎司，较前一交易日跌幅约0.75% [1] - 此次回调与周二触及的纪录高位3790.97美元/盎司形成对比，标志着黄金从今年累计上涨近50%的强劲势头中暂时喘息 [1] - 回调的主要推手是美元指数周三上涨约0.65%，升至近两周高位，以及指标10年期美国国债收益率走高 [1] 影响黄金市场的宏观因素 - 市场避险情绪明显降温，因特朗普向阿拉伯领导人提出加沙和平大纲，俄美外长会晤重申寻求和平解决乌克兰危机，以及欧盟与美国达成关税协议 [1] - 美联储主席鲍威尔强调需谨慎平衡顽固通胀与就业市场放缓的风险，未提供未来利率走向新线索，被解读为对进一步宽松政策的保守态度 [2] - 根据CME FedWatch工具，市场预计今年将再降息25个基点，其中10月份降息可能性高达94%，12月份为77% [2] - 美联储内部官员观点存在明显分歧，芝加哥联储主席古尔斯比警告不要进行激进降息，而旧金山联储主席戴利则支持可能进一步下调利率 [2] 黄金技术分析与后市展望 - 技术面分析显示，黄金跌破3750后一小时顶部结构已经出现，预计盘面将延续调整格局或弱势震荡 [3] - 由于国庆假期临近，部分投资者可能选择减持或结算离场，从而削弱多头动能，预计假期前黄金很难再有新高 [3] - 上方3780被视为短期多空转折的关键区域，下方支撑关注3710，极限在3690附近 [5] - 整体趋势仍为多头，若调整后一小时级别走出新的底部结构，则可继续波段上涨，目标挑战3800甚至3850 [5] - 具体操作策略建议，上方短期重点关注3750-3770一线阻力，下方短期重点关注3700-3710一线支撑 [5]

黄金市场行情 - 黄金T+D在亚盘时段交投于840元附近 截至发稿暂报848.17元/克 日内跌幅为0.58% [1] - 黄金T+D日内最高触及856.46元/克 最低下探至848.10元/克 短线走势偏向震荡 [1] - 黄金T+D技术上方面临850-860元/克的压力区间 下方支撑位于820-840元/克 [4] 关键经济数据前瞻 - 市场高度关注本周将公布的两项美国经济数据 即周度初请失业金人数和核心PCE物价指数 其结果将为美联储政策提供指引并直接影响金价 [2] - 若初请失业金数据表现强劲 显示就业市场良好 可能强化美联储鹰派立场 推动美元和收益率上行 从而对金价构成下行压力 [2] - 核心PCE物价指数作为美联储最看重的通胀指标 若数据超预期将支持美联储的谨慎态度 可能引发市场对降息预期的重估 导致金价回调 [2] 宏观经济背景 - 近期经济数据描绘复杂图景 德国企业景气指数意外下滑显示欧洲经济疲态 而美国新建住宅销售激增则暗示国内需求旺盛 [3] - 综合指标显示当前经济呈现放缓趋势但尚未陷入衰退 投资者需密切关注数据动态以判断美联储10月政策会议是否进行调整 [3] 技术分析与交易策略 - 黄金T+D当前处于关键节点 若价格突破850元/克 有望进一步上涨至860元/克 [4] - 若黄金T+D价格失守800元/克的关键支撑位 则可能延续下跌趋势 [4]

黄金周三（9月24日）早盘在3772附近受阻下跌，在跌至3750附近后企稳上涨。欧盘初最高上涨至3779/3780附近，随后受阻开始震荡下跌。美盘初小幅反弹 3773附近受阻延续下跌，到凌晨最低跌至3717附近，收盘前反弹至3735附近，日线收出一根带有上下影线的阴线。 2、地缘政治缓和的降温效应与潜在风险 缓和信号： 一、基本面 1、美联储政策信号的谨慎转向与内部分歧 核心影响：美联储政策动向是黄金价格的关键晴雨表，当前政策不确定性持续影响金价。 最新表态：美联储主席鲍威尔强调需平衡通胀与就业风险，未释放利率走向新线索，被解读为对宽松政策持保守态度。 内部分歧： 芝加哥联储主席古尔斯比持偏鹰派立场，警告反对激进降息，担忧通胀未受控，或不支持进一步降息。 旧金山联储主席戴利持鸽派立场，支持上周降息决定，认为可能需进一步降息以应对经济与就业放缓。 市场预期：CMEFedWatch工具显示，市场预计今年再降息25个基点，10月降息可能性94%，12月为77%，但分歧使该预期存在变数。 中东局势：特朗普提出加沙和平大纲，涵盖人质释放、停火、撤军等内容，阿拉伯官员评价积极，美国中东特使称有望几日內宣布突破。 乌克兰危 ...

市场表现 - 美股三大股指连续第二个交易日下跌 道指跌171.50点或0.37%至46121.28点 纳指跌0.34%至22497.86点 标普500指数跌0.28%至6637.97点[2] - 纳斯达克中国金龙指数逆势上涨2.8% 阿里巴巴涨8.2% 京东和百度涨超5% 拼多多涨1.9% 网易跌1.8%[3] - 中长期美债收益率上扬 10年期国债收益率涨3.1个基点至4.14% 2年期国债收益率涨3.2个基点至3.60%[2][4] 大宗商品 - 国际油价升至七周新高 WTI原油近月合约涨2.49%至64.99美元/桶 布伦特原油近月合约涨2.48%至69.31美元/桶[6] - 国际金价从纪录高位回落 COMEX黄金期货跌1.28%至3732.10美元/盎司[1][6] 个股动态 - 英特尔尾盘拉升涨6.4% 市场传闻公司正寻求苹果公司进行投资[2][6] - 美光科技跌2.8% 美银证券提示其在高带宽内存领域可能面临三星电子的竞争压力[6] - 自由港麦克莫兰暴跌17% 公司宣布印尼格拉斯伯格矿遭遇不可抗力 预计第三季度铜和黄金综合销量将下降[6] - 明星科技股表现分化 特斯拉涨4.0% 微软涨0.2% 亚马逊跌0.2% 苹果和英伟达跌0.8% 谷歌跌1.8%[2] 经济数据 - 8月美国新屋销售年化总量从7月的66.4万套增至80万套 增幅达20.5% 超出市场预期[4] - 抵押贷款申请量较前一周增长0.6% 主要因30年期固定抵押贷款平均利率下降[4] 政策动向 - 美联储主席鲍威尔表示资产价格处于"相当高的估值水平" 强调未来利率决策需平衡通胀风险与劳动力市场疲软迹象[4] - 旧金山联储主席戴利认为有必要进一步降息 指出经济增长、消费者支出及劳动力市场均已放缓 通胀涨幅低于预期[4] - 芝加哥联储主席古尔斯比保持谨慎 认为若因假定通胀是暂时的而过度提前降息会令人不安[4]

南方财经 21世纪经济报道记者 杨雨莱 李依农 美联储主席鲍威尔自上周降息以来的首次公开讲话再度引发市场关注。 据央视新闻报道，当地时间9月23日，鲍威尔就政策动向及经济形势表态。他指出，就业市场下行风险 增大，是促使美联储上周降息的关键原因。 鲍威尔强调，此次降息标志着政策立场转向"中性"，未来政策没有预设方向。同时，他承认当前通胀仍 略高于目标——8月核心PCE通胀率预计为2.3%，其中商品价格上涨主要反映关税影响，而非广泛通胀 压力。 市场普遍预期，美联储年内或将再降息两次，但内部意见分歧仍存。如何解读鲍威尔的表态？美联储接 下来政策将如何演变？ 本期《全球财经连线》，邀请上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷，方德 证券高级分析师廖偲琴，中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室主任、研究员杨盼盼共同探 讨美联储政策路径与美股后续走向。 【本节目内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议！】 0:00 记者：杨雨莱 李依农 制作：蔡于恬 拍摄：胡凯文 设计：吴怀宽 新媒体统筹：丁青云 曾婷芳 赖禧 黄达迅 海外运营监制: 黄燕淑 海外运营内容统筹: 黄子豪 海外运营编辑：庄欢 吴婉婕 ...

黄金价格走势 - 9月23日现货黄金开盘3745.77美元，最高3791.08美元，最低3736.46美元，收盘3763.66美元，全天波幅54.62美元，上涨17.82美元，涨幅0.48% [1] - 日K线呈现有上影线的小阳线形态，继续保持强势格局，逼近3800美元整数关口 [1] - 今年以来黄金价格累计上涨约42%，超过去年最大上涨幅度，且金价40余天刷新历史新高也多于去年的天数 [2] 基本面因素 - 美联储主席鲍威尔讲话表示当前利率立场"仍然略微偏紧"，但市场对美联储的宽松预期未受影响 [1] - 美联储在实现通胀稳定和促进劳动力市场健康两大目标方面面临挑战，双向风险意味着没有无风险的路径 [1] - 今年以来黄金受央行购金、美联储政策变化预期和避险需求推动 [2] 技术分析 - 金价从3311美元低点开启新一轮涨势后累计涨幅接近500美元 [2] - 短期技术目标区域为3780美元及3800美元，连续三天上涨后金价接近上升通道顶轨 [2] - 下方5日均线和10日均线分别位于3720美元和3690美元，与当前金价有较大距离 [2] - 短期金价下方支撑位于3750美元与3735美元附近，若破位则需防下探3700美元关口 [2] 市场风险 - 黄金迄今累计涨幅较大，市场随时处于获利回吐的调整边缘 [1] - 持续上涨后调整风险同步增加，3800美元关口附近需警惕调整风险 [2][3] - 短期已累积较大涨幅，市场随时可能出现获利回吐带来的调整 [2]

美元市场表现 - 9月24日亚洲交易时段美元指数围绕97.35水平窄幅波动，美元多头动能明显不足 [1] - 周一美元曾获短暂支撑，但整体趋势仍显疲软 [3] 美联储官员政策观点 - 克利夫兰联储主席贝丝·哈马克指出通胀压力短期内难以消退，通胀仍远高于目标水平，任何政策放松都需高度谨慎 [3] - 里士满联储主席托马斯·巴尔金提到关税政策推高消费价格，企业更关注贸易政策不确定性 [3] - 新任理事斯蒂芬·米兰警告美联储可能已过度收紧政策，不及时转向宽松恐对劳动力市场造成损害 [3] - 美联储主席鲍威尔将当前形势描述为"具有挑战性的局面"，强调政策制定者面临降息过快可能重新点燃通胀与行动过慢可能牺牲就业增长的两难抉择 [3] - 鲍威尔讲话后，FXStreet美联储情绪指数微升至94.07，较此前触及的去年11月以来低点有所回升，但仍稳定处于鸽派区间 [3] 美元避险地位变化 - 加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆指出对美联储独立性的担忧正在削弱美元作为避险资产的吸引力 [4] - 麦克勒姆预计美元仍将在未来一段时间内保持全球储备货币地位，但强调特朗普总统对美联储的频繁批评令人不安，可能对全球金融市场产生广泛外溢效应 [4] - 麦克勒姆提到美国贸易政策显著转变期间美元下跌约10%，同期黄金价格大幅上涨40% [4] - 麦克勒姆表示美元的避险价值可能已经减弱，或至少不再像过去那样可靠，外国投资者正积极对冲美元头寸风险，进一步对美元构成压力 [4] 政治与美联储关系 - 近年来美联储主席鲍威尔及其他官员因降息步伐缓慢屡遭特朗普及政府官员指责 [5] - 特朗普曾以理事丽莎·库克财务信息不实为由试图将其免职，目前两家联邦法院已允许库克在诉讼期间留任 [5]