By Francisco Rodrigues (All times ET unless indicated otherwise) Bitcoin (BTC) is up around 1.4% in the past 24 hours as investors await key inflation data in the U.S., which could shape expectations for a much-discussed interest-rate cut by the Federal Reserve. Before that hits though, the European Central Bank announces its own interest-rate decision. It's expected to keep rates steady, a surprise move may ruffle a few feathers. Economists are forecasting a modest rise in the U.S. Consumer Price Index ...

市场表现 - 标普500指数创下历史新高 [1] - 美国国债延续近期涨势 10年期国债收益率跌至4月以来最低水平 [1] 宏观经济与货币政策 - 8月生产者价格指数涨幅低于预期 巩固了美联储在9月17日进行25个基点降息的预期 [2] - 美国劳工统计局本周早些时候公布的数据显示 对截至3月的12个月内的就业增长数据进行了大幅下修 [2] - 市场目前押注在今年年底前将有多次降息 焦点已转向今日发布的CPI报告 [3] - 若核心通胀数据加速 可能颠覆后续降息的预期 若数据温和则可能表明关税对商品和服务成本的影响未如预期般严重 这可能增加市场对下周华盛顿进行50个基点降息的预期 [3]

Hello and welcome to Market Domination. I'm Josh Lipton live from our NYC headquarters. Markets next Wednesday. Oracle's blowout revenue forecast helped lift some major indices and investors keeping a close eye on where the Fed is headed. Trump's nominee for Fed Reserve Governor is a step closer to confirmation. And we're digging into all of those stories right now. There's an hour to go until the closing bell. Look at the major averages. Your mixed Dow is down about 200 points. The S&P 500, your broad gaug ...

LIVE S&P 500 Builds on Record High After PPI Inflation Report Last Updated: 37 min ago The Fed Won't Go Big on Rates, Says Neil Dutta. Why It Should. By Karishma Vanjani Proponents of a rate cut have "a very strong case" for a large move lower in rates this time around. That's according to Neil Dutta, head of economics at Renaissance Macro Research. In a note Wednesday, he wrote that given labor market conditions are cooling more rapidly than they were to start the year and tariff related pass-through has n ...

核心观点 - 近期PPI和就业数据大幅下修 显示通胀压力缓解且就业市场弱于预期 这强化了美联储应迅速降息以应对潜在经济风险的观点 特别是考虑到人工智能可能对就业结构产生重大且快速的冲击 [1][2][4][8][11] - 主张美联储应进行50或75个基点的激进降息 以尽快使政策回归中性 但认为75个基点的降息面临政治障碍 可能不会出现在议程上 [3][4][6] - 人工智能的普及可能在未来几年导致数百万特定岗位消失 并显著提升生产率 美联储应提前考虑这一结构性转变对“充分就业”目标的影响 并通过降息来缓和转型冲击 [8][10][11][13][14] 经济数据与政策分析 - **通胀数据**：PPI数据出现意外下行 且此前数据被大幅下修 这为通胀受控的叙事提供了支持 [1][6][15] - **就业数据**：2024年的非农就业数据累计下修了150万个职位 这是前所未有的巨大修正 彻底扭转了就业市场异常强劲的叙事 此前指引美联储保持限制性政策立场的数据基础已被削弱 [2][5][14][15] - **政策立场**：基于通胀受控和就业数据下修 美联储的政策重心应从通胀更多地转向就业 当前限制性政策过于紧缩 存在快速转向中性的理由 [2][5][6][9] - **降息幅度讨论**：有充分理由支持降息75个基点以使政策快速回归中性 但预计仅会讨论25或50个基点的降息 75个基点面临政治阻力 [3][4][6] 人工智能对经济结构的影响 - **就业影响**：与领先投资者和企业家交流显示 人工智能可能在未来3-5年内导致500万至700万个工作岗位消失 尽管存在再培训可能 但这些特定岗位将快速消失 [10][11][13] - **生产率提升**：就业数据大幅下修而GDP保持强劲 暗示生产率可能出现重大跃升 这与上世纪90年代低通胀、强供给侧增长的情景有相似之处 [8][11] - **政策含义**：若美联储考虑未来2-3年的“充分就业”目标 就必须正视人工智能带来的重大就业结构 dislocation 并通过降息来缓解转型阵痛 [11][13][14] - **行业差异**：部分行业如建筑和房地产 仍面临工人短缺和高成本问题 降息有助于刺激这些领域的就业 但大量其他岗位可能永久性消失 [12][13] 市场与投资环境 - **市场条件**：当前股市处于历史高位 信贷利差收窄 金融环境非常宽松 [7] - **风险资产**：人工智能驱动的生产率提升、供给侧增长和低通胀环境 对风险资产是利好信号 [8] - **叙事转变**：关于移民提振就业而不推高通胀的叙事正在减弱 取而代之的是人工智能提升生产率的叙事 [8]

市场指数表现 - 标普500指数上涨0.43%至历史新高[2] - 纳斯达克综合指数上涨0.44%至历史新高[2] - 道琼斯指数早盘交易下跌0.2%[2] 行业板块表现 - 11个行业指数中有6个早盘上涨[4] - 信息技术和能源板块领涨[4] - 非必需消费品和通信服务板块下跌[4] 个股表现 - 甲骨文股价大涨35% 受多云数据库收入增长1529%推动[2][4] - 维斯特拉公司、英伟达公司及耐克公司位列当日涨幅榜[4] - 亚马逊公司、苹果公司、麦当劳公司及华特迪士尼公司位列跌幅榜[4] 大宗商品与外汇 - 现货黄金上涨0.6%至每盎司3648.15美元[5] - 西德克萨斯原油上涨0.7%至每桶63.07美元[5] - 英镑兑美元上涨0.1%至1.3544 日元稳定在147.30兑1美元[5] 经济数据与政策预期 - 8月生产者价格指数意外下降0.1%[3] - 剔除食品能源和贸易的核心PPI上涨0.3%[3] - 批发价格下降强化美联储降息预期[1]

股市表现与预测 - 美国股指期货上涨 标普500和纳斯达克指数期货开盘涨幅约0.5% 道指期货小幅下跌[1] - 德意志银行将标普500年终目标上调至7000点 较当前水平隐含涨幅超7%[1] - 巴克莱银行三个月内第二次上调标普500目标至6450点 理由包括超预期盈利和AI交易热潮[1] - 富国银行证券团队预计到明年年底标普500将有11%涨幅[1] Oracle业绩与AI驱动 - Oracle股价盘前暴涨32% 尽管营收和盈利均未达预期 市场聚焦AI云业务前景[1] - 公司预计AI驱动云收入到2030财年将跃升至1440亿美元[1] - 本财年云基础设施收入预计增长77%至180亿美元[1] - 财报发布后市值单日增长2120亿美元 超过迪士尼总市值[1] - 公司预订量增长359% 推动股价创1992年以来最大单日涨幅[20][22] 通胀数据与货币政策 - 8月生产者价格指数(PPI)意外下降 为4月以来首次环比下跌0.1%[1][2] - 核心PPI同比上涨2.8% 低于预期的3.5%和7月的3.7%[2] - 数据强化美联储9月降息预期 消费者价格指数(CPI)将于周四公布[1][2] - 企业利润率受压 成本转嫁能力减弱 可能抑制未来通胀[2] 美联储人事变动 - 联邦法官暂时阻止特朗普解雇美联储理事丽莎·库克 称解雇理由不充分且违反正当程序[1][2] - 库克将参加下周美联储政策会议 预计支持降息[1][2] - 参议院银行委员会将于上午10点投票表决美联储提名候选人史蒂文·迈伦[3] - 迈伦预计接替8月离职的前理事阿德里安娜·库格勒 若获任命将支持降息[4] 企业动态与IPO - 金融科技公司Cler计划以每股40美元IPO 估值150亿美元 募资13.7亿美元[1] - 发行价高于初始指导价35美元 获25倍超额认购[1] - 公司从2022年70亿美元低点回升 正拓展借记卡和储蓄贷款业务[1] - 面临盈利能力和监管审查挑战[1] 行业个股表现 - 新思科技股价暴跌 因美国出口限制导致中国半导体市场放缓[6] - 公司将裁员10% 重新分配资源[6] - 诺和诺德宣布全球裁员9000人 第三次下调利润预期[7] - 裁员幅度11% 预计到2026年底节省13亿美元[7] - 宠物产品零售商Chewy第二季度利润下降 受7900万美元股权补偿相关支出影响[9] 科技行业分析与市场观点 - 科技板块年内上涨36% 未达泡沫水平(历史泡沫时期年涨幅达100%)[23][24] - 科技股盈利增长持续超越大盘 支撑股价表现[24] - "美股七巨头"实为收购超800家公司后形成的 conglomerates[17][19] - 美国市场集中度并非全球最高 韩国和德国市场集中度更高[18] 资产配置建议 - 尽管看好科技股 仍建议配置黄金作为 diversifier[25][26] - 黄金年内上涨40% 近期突破四个月盘整区间[27] - 央行购金和政治不确定性推动黄金需求[27] - 在股债双杀日黄金提供有效对冲[28]

美国经济与就业市场 - 美国就业数据大幅下修 显示经济正在走弱 摩根大通首席执行官Jamie Dimon表示经济正在放缓 但不确定是否会导致衰退[1] - 美国劳工统计局初步报告显示 截至3月的年度就业人数被高估91.1万个 最终数据将于明年年初公布[1] - LPL Financial分析师Jeff Roach认为劳动力市场比最初报告的要弱 这将使美联储有理由开始降息[1] 美联储政策预期 - 利率期货市场定价显示 下周美联储货币政策会议有100%概率降息25个基点 10.2%概率降息50个基点[4] - 联邦法官暂时阻止特朗普总统罢免美联储理事Lisa Cook 相关诉讼仍在进行中[5] 美股市场表现 - 主要股指收高 UnitedHealth Group因Medicare Advantage计划预期强劲上涨超过8% Atlassian宣布向云平台转型计划后上涨超过5%[2] - Nebius与微软达成价值194亿美元的AI基础设施协议 股价飙升超过49% Albemarle因中国CATL重启锂矿消息下跌超过11%[2] - 标普500九月E-Mini期货上涨0.25% 纳斯达克100九月E-Mini期货上涨0.15%[4] 科技股与AI主题 - Oracle预计云业务预订收入将超过5000亿美元 股价在盘前交易中暴涨超过29%[3][14] - 芯片股跟随Oracle乐观展望上涨 Nvidia、AMD和Broadcom在盘前交易中均上涨超过2%[3] - 台积电美国存托凭证在盘前交易中上涨约2% 8月营收同比增长34% 反映AI芯片需求持续强劲[15] 大宗商品与债券市场 - 美国10年期国债收益率上升0.25%至4.082%[7] - 美国原油库存预计减少190万桶 上周为增加241.5万桶[7] 经济数据预期 - 经济学家预计8月PPI环比增长0.3% 同比增长3.3% 核心PPI环比增长0.3% 同比增长3.5%[6] - 7月批发库存数据预计维持环比增长0.2%不变[7] 欧洲市场动态 - 欧元区斯托克50指数上涨0.10% 零售股领涨 Inditex因秋季销售强劲开局上涨超过6%[8] - 意大利7月工业生产环比增长0.4% 高于预期的0.1%[9][10] - 惠誉将2025年欧元区增长预测从0.8%上调至1.1%[9] 亚洲市场表现 - 上证综合指数上涨0.13% 日经225指数上涨0.87%[10][13] - 日本制造商信心在9月达到三年高位 因美日贸易协议缓解不确定性[13] - 日经波动率指数下跌1.02%至24.35[13] 中国市场与政策 - 中国8月CPI环比持平 同比下降0.4% 低于预期 PPI同比下降2.9% 符合预期[11][12] - 消费者价格以六个月来最快速度下降 主要受食品价格下跌和高基数影响[11] - 工厂通缩六个月内首次缓解 显示遏制过度竞争措施开始见效[11] - 惠誉将2025年中国增长预测从4.2%上调至4.7%[11] - 百度发布AI推理模型X1.1升级版 香港股价上涨超过2%[11] 个股交易动态 - GameStop第二季度业绩超预期 盘前交易上涨超过8%[16] - AeroVironment第一季度营收超预期并上调全年利润指引 盘前上涨超过4%[16] - Synopsys第三季度业绩不及预期并发布低于共识的第四季度指引 盘前暴跌超过22%[16]

美元指数动态 - 美元指数(DXY00)从1.5个月低点反弹，当日上涨+0.08% [1] - 今日美债收益率走高，增强了美元的利差优势并引发空头回补 [1] - 美元最初因截至2025年3月的美国初步基准非农就业数据修正而震荡走低，随后转升 [1] 影响美元的因素 - 对美联储在年底前放松政策的预期增强限制了美元的上涨空间 [2] - 对美联储独立性的担忧拖累美元，因前总统特朗普试图解雇美联储理事库克，以及Stephen Miran在仍担任白宫经济顾问委员会职务的同时有意担任美联储理事 [2] 美国劳动力市场数据 - 截至2025年3月的初步基准非农就业数据修正显示，就业人数比之前公布的减少了91.1万，降幅大于预期的70万，表明美国劳动力市场疲软 [3] 美联储利率预期 - 市场目前定价在9月16-17日FOMC会议上降息50个基点的概率为10%，而此前预期为0% [4] - 在完全预期的9月会议降息25个基点之后，市场目前定价10月28-29日会议第二次降息25个基点的概率为81%，高于上周四的54% [4] - 市场目前定价到年底联邦基金利率将总体下调75个基点，从目前的4.38%降至3.63% [4] 欧元/美元汇率动态 - 欧元/美元从1.5个月高点下跌，当日跌幅为-0.21%，受美元反弹影响 [5] - 欧元承压亦因法国7月制造业产出录得14个月来最大降幅 [5] - 欧元今日最初因央行政策分歧而走高，市场认为欧洲央行基本结束降息周期，而美联储预计今年将降息三次 [5] 法国制造业数据 - 法国7月制造业生产环比下降-1.7%，弱于预期的-1.2% m/m，为14个月来最大降幅 [6]

就业市场状况 - 8月美国新增就业22,000个 失业率小幅上升至4.3% [2] - 医疗保健行业单月新增31,000个就业岗位 剔除该行业后整体就业呈现负增长 [3] - 劳动力人口自4月以来减少400,000人 移民数量增长放缓及退休/就学人数变化是主因 [5] 行业表现分化 - 政府部门和制造业就业分别减少15,000个岗位 呈现明显行业分化特征 [3] - 医疗保健行业因人员短缺保持强劲招聘 其必需性使其不受关税政策影响 [3][4] - 其他行业呈现"冻结"状态 企业因政策不确定性暂停招聘但未大规模裁员 [1][4] 利率政策预期 - 市场定价显示9月降息概率上升 甚至出现50基点双倍降息预期 [5] - 联邦基金利率中性水平约3% 当前市场定价显示到2026年底将有超过7次降息 [11] - 美联储对降息持谨慎态度 担心过早使用政策工具 [9] 利率传导机制 - 短期利率与信用卡利率直接挂钩 但24.5%至24.25%的变化对消费者影响有限 [13] - 抵押贷款利率主要跟踪10年期国债收益率 与联邦基金利率关联性较弱 [12][13] - 长期利率受贸易政策、美元强弱等多因素影响 降息对实体经济影响可能低于预期 [15] AI行业发展 - Anthropic以1,830亿美元估值融资130亿美元 年化收入达50亿美元且年内增长5倍 [17][19] - OpenAI估值从3月的3,000亿美元升至5,000亿美元 年化收入约120亿美元 [19] - 行业面临产品同质化风险 企业需通过并购和人才争夺建立差异化优势 [21] 科技巨头动态 - Alphabet与苹果保持200亿美元年付协议 维持Safari浏览器默认搜索引擎地位 [24][25] - 谷歌云开始为Meta和OpenAI等公司提供服务 云计算业务呈现复苏态势 [22] - 法院裁决允许Alphabet保留Chrome和Android业务 维持现有市场地位 [23] 零售品牌表现 - Lululemon股价下跌17% 面临产品老化问题且承认Costco低价替代品质量良好 [27][30] - Nike试图通过品牌合作重获市场关注 如与南卡罗来纳大学签署装备协议 [32] - On Holding实现38%恒定汇率增长 以250美元高价跑鞋成功拓展生活方式市场 [34] 资本市场动态 - CoreWeave股价从高点下跌50% 收入年增3倍但成本同步增长 资本密集型业务模式受质疑 [43] - Figma股价从IPO首日120美元跌至52美元 估值达26倍销售额但仍保持41%年增长率 [44][47] - Tesla拟为马斯克制定万亿薪酬方案 需同时达到市值目标和运营里程碑如机器人出租车部署 [49] 个股关注标的 - Redwire通过并购拓展太空组件业务 近期收购Edge Autonomy进入无人机市场 [50] - Target市盈率约11倍且股息收益率5% 管理层变动后进入转型期 [52]