战略评估 - 公司正在评估印度业务的战略可能性 包括出售少数股权或与欧美业务合并 [1] - 公司有机会与全球私募股权支持平台结盟 或直接筹集私募股权资本 [2] - 已与New Mountain Capital（参与美国业务）和Cinven（投资欧洲业务）进行初步谈判 [2] 交易预期 - 任何交易结果旨在使印度业务的估值超过20亿美元 [3] - 若发生合并 印度实体寻求持有最大份额 [3] 战略目标与业务概况 - 公司探索新机会的雄心是成为全球领导者 这与印度政府发展能与四大会计师事务所竞争的愿景一致 [4] - 印度分支机构提供审计 咨询 税务和监管服务 在28个行业雇佣超过12000名员工 [4] - 印度公司是Grant Thornton International Ltd的成员企业 各成员独立运营 [5]

交易核心条款 - 希悦尔公司同意由私募股权公司CD&R以62亿美元的价格收购并私有化 [1][6] - 收购报价为每股42.15美元现金，较上周五收盘价43.28美元低2.6% [2][6] - 交易的企业价值为103亿美元，预计将于明年年中完成 [5] 交易背景与市场反应 - 尽管收购消息公布后周一股价下跌约3%，但公司股价在2025年迄今已上涨约24% [1][5] - 当前收购价仍较上周三（交易消息传出前）36.38美元的收盘价高出约16% [2] - 交易协议包含为期30天的“询价期”，希悦尔可在此期间寻求其他竞购方，并可额外获得15天与其他方达成最终协议的时间 [4] 行业趋势与战略考量 - 私募股权公司一直是包装和工业领域的活跃买家，因相关公司面临成本上升和需求不均的挑战 [3] - 此类交易反映了投资者寻求将老牌制造商私有化，以在无需面对严格信息披露和公众审查的市场环境下进行重组 [3] - 希悦尔董事长表示，经过对战略方案的评估，董事会确信此交易能为股东和公司带来显著价值 [4]

活动概况 - 第五届Palm Beach CorpGov论坛于11月5日至6日举行，活动为期两天，包括小组讨论、炉边谈话和交流酒会[1] - 活动汇集了来自公司治理、激进投资、IPO、私募股权和风险投资领域的众多演讲者[1] 讨论议题 - 小组讨论聚焦于经济、地缘政治和监管环境的最新变化对投资格局的影响[2] - 探讨了公司治理如何适应这些变化以及对未来的展望[2] 与会人员 - 观众包括超过300名参会者，涵盖机构投资者、董事会董事、家族办公室/高净值人士、律师、投资银行家和关键顾问[3] - 演讲嘉宾名单包括Trian Fund Management合伙人兼联席首席投资官Josh Frank、The Ether Machine联合创始人兼董事长Andrew Keys、Comtech Telecommunications Corp董事长、总裁兼首席执行官Ken Traub等[4][5][6]

活动概况 - 第五届Palm Beach CorpGov论坛于11月5日至6日举行，活动为期两天，包括小组讨论、炉边谈话和社交酒会 [1] - 活动汇集了来自公司治理、股东积极主义、IPO、私募股权和风险投资领域的众多演讲者 [1] - 现场观众超过300名参会者，包括机构投资者、董事会董事、家族办公室/高净值人士、律师、投资银行家和关键顾问 [3] 演讲嘉宾与讨论内容 - Quinlan Partners创始人兼首席执行官Paul Quinlan分享其如何从调查性新闻工作转向创立自己的公司，该公司在潜在交易和股东积极主义行动前进行深度尽职调查 [2] - Paul Quinlan在炉边谈话中讨论了人工智能有助于尽职调查，但永远无法取代传统的调查工作 [2] - 活动演讲嘉宾阵容广泛，涵盖投资管理、法律、科技金融、体育管理等多个领域的关键人物，例如Trian Fund Management的合伙人Josh Frank、Comtech Telecommunications Corp董事长兼首席执行官Ken Traub等 [4][5][6]

核心观点 - 公司宣布已完成业务转型，进入以盈利和财务纪律为特征的稳健增长新阶段 [1][3] - 公司在2026财年第二季度及上半年实现连续两个季度盈利和正经营现金流，为史上最强开局 [5] - 管理层重申2026财年调整后EBITDA指引为600万至800万美元 [3][5] 第二季度及上半年财务表现 - 2026财年第二季度营收为1736万美元，同比增长3% [5] - 第二季度净利润为64万美元，调整后EBITDA为255万美元，EBITDA利润率达14.7% [5] - 2026财年上半年经营现金流为239万美元 [5] 战略与运营进展 - 增长战略核心为人工智能平台、印度-墨西哥一体化交付模式以及在私募股权生态系统的扩张 [4] - 计划在未来12个月内招聘500多名交付人员以支持客户需求 [5] - 第二季度在多元化终端市场新增多个企业客户，反映出对GCC建设、AI现代化和规模化自动化需求上升 [4] - 通过成功的合作 engagements 在私募股权网络中开启新机会，形成“赞助商飞轮”效应 [5] 业务模式与竞争优势 - 业务模式具备韧性，体现在盈利能力、扩张的私募股权赞助商关系以及AI和GCC模式的复合效应 [3] - 公司正投资于系统、工具和领导人才，以提升速度、一致性和交付卓越性 [3] - 新签合同目前处于初期爬坡阶段，预计其全面贡献将在未来4-6个月成熟，对2027财年影响显著 [5] 公司简介 - 公司是人工智能驱动的业务转型和全球能力中心服务的全球领导者，专注于为私募股权投资组合公司提供服务 [7] - 公司成立于2012年，已连续两年获得“卓越职场”认证 [7]

私募融资与IPO活动对比 - 截至11月4日，美国规模超过10亿美元的私募融资交易达21起，总额为1080亿美元，而同等规模的IPO仅10起，募资总额为133亿美元 [1] - 人工智能和科技领域的公司是推动私募市场活跃的主要力量，例如OpenAI和Databricks获得了巨额融资和高估值 [1] 公司选择保持私有化的原因 - 私募市场目前更倾向于奖励增长，投资者愿意在公司盈利前为其提供资金支持 [2] - 保持私有状态使公司能够在不受到公众审视的情况下，灵活地投资于亏损业务或进行并购活动 [1] - 日益增多的非公开股权出售为长期支持者和员工在IPO前提供了获利了结的机会，从而缓解了上市的紧迫性 [2] 公司最终选择IPO的动因 - 尽管私募市场慷慨，但银行家和投资者普遍认为，高估值的私有公司最终仍会进行IPO [1][2] - 进行IPO并非单纯迎合市场时机，而是为了在公司发展的巅峰时刻，从一个“实力地位”出发，以实现价值最大化 [1][2] - 以OpenAI的公司重组和Klarna Group Plc在成立二十年后上市为例，被视为为最终公开上市铺路的战略选择 [2] 大型IPO上市后表现 - 今年大型IPO的加权平均回报率达到40%，表现优于标普500指数 [3] - 在10家进行大型IPO的公司中，有4家的股价已跌破发行价，表现喜忧参半 [3] - 整体的优异表现主要由少数公司所带动，例如稳定币发行商Circle和CoreWeave [3]

文章核心观点 - 当前市场焦点过度集中于人工智能相关投资，但专业投资人士认为存在多个被忽视的非AI投资机会值得关注 [2] - 投资机会涵盖新兴市场、以ETF形式打包的结构化产品等多元化领域 [2] 非AI投资主题 - 投资专业人士指出新兴市场等非AI主题应获得更多关注 [2] - 被低估的私募股权领域也存在投资潜力 [2]

私募股权投资行业趋势 - 私募股权公司在经历一段谨慎时期后正加大投资力度 但变得更加挑剔 优先考虑技术、医疗保健和能源等具有韧性的长期机会[1] - 随着美联储近期降息、可投资资金复苏以及潜在的多年度退出周期到来 将退出准备视为最后一刻任务的公司可能错失良机[5] 退出准备状态的定义与认知差距 - 退出准备指为出售或公开上市做好战略准备 突出强劲业绩、可信的增长潜力和运营改进以吸引买家[2] - 97%的私募股权赞助方期望首席财务官保持“始终准备退出”的状态 但仅20%的首席财务官在现实中如此运作[3] - 大多数首席财务官（61%）仅在出现出售窗口时才转入退出模式 这种压缩的冲刺可能导致退出倍数降低1至3倍[3] - 赞助方从整体上定义退出准备：积极的价值创造杠杆、集成系统和可信的股权故事 而首席财务官则倾向于关注尽职调查材料、审计就绪财务报表等战术任务 仅32%的首席财务官将价值创造纳入其定义[4] 退出准备时间框架与估值影响 - 超过80%的赞助方希望退出准备工作在出售前12至24个月开始 但半数首席财务官仅在出售前3至6个月开始准备[5] - 70%以上的赞助方表示压缩的准备工作与较低的交易倍数有关 39%的赞助方将仓促退出视为售后调整的一个原因[5] 人工智能在财务职能与估值中的重要性 - 85%的买家在评估公司时会考虑人工智能赋能的财务能力[6] - 将人工智能嵌入规划、预测和报告的首席财务官实现更顺利退出和更高估值的可能性是其他首席财务官的两倍[6] 首席财务官面临的挑战 - 私募领域的财务负责人承受着实现两位数回报的日常压力 必须大胆主动[7] - 首席财务官指出的常见退出准备挑战包括带宽限制、系统分散、赞助方期望不明确以及缺乏先前的退出经验 所有这些因素都被赞助方认为直接影响估值[7] 研究报告背景 - 研究结果基于对200名私募股权赞助方高管和200名年收入超过5000万美元的私募投资公司首席财务官的调查[6]

活动基本信息 - CorpGov将于2026年5月21日星期四在新泽西州普林斯顿的The Nassau Inn举办第二届普林斯顿公司治理论坛 [1] - 活动内容包括专题讨论、炉边谈话和社交活动 随后将举行带有鸡尾酒和丰盛小吃的社交招待会 [1] 活动内容与传播 - 活动内容将被数字化为一份报告 发布于CorpGov及其内容合作伙伴平台 包括Yahoo Finance、Bloomberg Terminals、通过LSEG Workspace的Reuters以及AlphaSense [1] - 活动将以4K画质拍摄并进行专业剪辑 [1] 参与及合作信息 - 邀请机构投资者、公司高管和普林斯顿校友/学生参加活动 并可在线注册 [2] - 有意成为演讲者可通过电子邮件Editor@CorpGov.com联系 [2] 相关活动与演讲嘉宾 - 普林斯顿论坛之前将先举行第五届棕榈滩公司治理论坛 时间为11月5日星期三和11月6日星期四 [3] - 棕榈滩论坛将汇集来自公司治理、激进投资、IPO、私募股权和风险投资领域的演讲者 [3] - 主旨演讲嘉宾为Josh Frank 他是华尔街传奇人物Nelson Peltz的Trian Fund Management的合伙人兼联席首席投资官 [3] - 其他知名人士包括领导收购派拉蒙全球（现为派拉蒙Skydance公司）的Project Rise行动的Daphna Edwards Ziman 以及The Ether Machine的联合创始人兼董事长Andrew Keys [3] 过往论坛回顾 - 首届普林斯顿公司治理论坛的演讲嘉宾和知名与会者包括：前纽约证券交易所上市公司Sotheby's和The Madison Square Garden Company的首席执行官Tad Smith [4] - 其他与会者包括被黑石集团收购的Sabre Industries公司前首席执行官James Ruddy 以及Hundredwatt Labs的联合创始人兼管理合伙人Jeff Swartz [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净收入为6700万美元，税后可分配收益为2.14亿美元，合每股A类普通股0.53美元 [4] - 公司宣布每股A类普通股股息为0.45美元，将于2025年12月1日支付 [4] - 总资产管理规模（AUM）同比增长20%，季度费用相关收益（FRE）同比增长18% [5] - 管理费增长至4.61亿美元，受TPG Capital X启动和TPG PepperTree加入影响 [27] - 费用相关收益为2.25亿美元，利润率符合此前指引，预计年底达到40%中段 [28] - 可分配收益为2.3亿美元，其中包括3000万美元已实现绩效分配 [28] - 净利息支出增至2300万美元，截至9月30日净债务为17亿美元，可用流动性为18亿美元 [32] - 净应计绩效余额在季度内增长近2亿美元，达到12亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私募股权业务募集资金123亿美元，主要由旗舰收购基金TPG Capital X和Healthcare Partners III的101亿美元首次交割推动 [7] - 信贷平台募集资金48亿美元，其中30亿美元用于中型市场直接贷款的续期基金，14亿美元用于结构化信贷 [8] - 房地产信贷策略TRECO完成最终交割，总承诺资本达21亿美元，超出初始目标15亿美元超过35% [9] - 信贷平台AUM同比增长23%，未产生费用的信贷AUM近110亿美元，代表超过1亿美元的年度收入机会 [9] - 私募股权部署46亿美元，同比增长近40% [16] - 信贷平台部署83亿美元，同比增长超过一倍，占季度总部署量的一半以上 [13] - 房地产平台部署19亿美元，为今年迄今最活跃的季度 [18] - 科技邻接领域对大型语言模型开发商进行少数股权投资，扩大对生成式AI的敞口 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 保险渠道资本在过去两年增长超过60%，占TRECO最终交割资本的40%及第三季度信贷平台募资的25%以上 [11] - 私人财富渠道在第三季度募集超过10亿美元资本，其中TPOP产品自推出五个月以来流入约9亿美元 [12] - 欧洲和亚洲市场对TPOP产品表现出强劲吸引力，公司计划在未来几个季度在更多国内和国际平台上推出 [12] - 美国中型市场直接贷款组合包含超过300家公司，其中70%的发起来自新投资 [14] - 亚洲市场表现强劲，例如Sai Life Sciences在印度证券交易所IPO后交易价格上涨近70% [28] - 日本、韩国和伦敦的办公楼市场空置率低，租金增长有吸引力 [19] - 旧金山湾区办公楼需求出现拐点，受AI相关租户增长驱动 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过有机创新扩展至相邻策略，例如房地产信贷策略TRECO [10] - 在私人财富渠道进行战略扩张，通过TPOP等永久性产品增加产品可及性 [12] - 信贷平台处于多年增长期初期，预计未来几年费用收益AUM将保持有吸引力增长 [83] - 公司专注于为保险客户创造创新接入点和跨平台解决方案，例如在信贷解决方案中关闭超过6亿美元的保险资本 [11] - 在人工智能领域早期布局，通过股权投资和债务融资（如对xAI的融资）建立能力 [17][64] - 公司通过结构性合作关系和公司分拆（如Prophecy和Hologic）建立差异化私募股权投资方法 [17][20] - 行业趋势显示机构客户面临流动性限制，正将关系整合到更少的普通合伙人中，公司认为自身正在获得市场份额 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 私募股权募资在当前环境下被认为具有挑战性，但公司凭借差异化方法获得强劲支持 [7] - 房地产市场已稳定，交易活动正在加速，客户对房地产的兴趣日益增长 [23] - 尽管更广泛的信贷市场存在对欺诈活动的担忧，但公司投资组合表现良好，维持严格的承保标准 [15] - 公司对流动性前景持建设性态度，正在探索多项资产的流动性，并看到战略买家的兴趣复苏 [51][52] - 人工智能被视为机遇而非威胁，公司已投资内部能力，并在每个承保决策中评估其影响 [65][67] - 气候策略（如Rise Climate）被视为一代人的投资机会，公司已在本年度部署23亿美元资本 [96] - 公司对2026年的募资前景持乐观态度，预计将是又一个强劲年份，由多个持续和新推出的活动驱动 [42][92] 其他重要信息 - 公司获得惠誉评级上调至A-，反映其多元化和强劲的财务状况 [33] - 投资组合表现强劲，私募股权平台在过去十二个月收入和EBITDA增长约17%和20% [36] - 信贷平台投资组合估值在第三季度增长3%，过去十二个月增长12% [33] - 公司投资组合中的公司显著跑赢大市，过去十二个月收入和EBITDA增长分别为约17%和20% [36] - 公司继续评估更广泛的战略伙伴关系和无机机会，特别是在欧洲市场和信贷策略领域 [44][104] - 在私人财富渠道，公司正构建一个多年计划，包括推出信贷区间基金和房地产产品 [110][112] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于实现活动与绩效相关收益（PRE）的关系以及实现管道前景 [47] - 回答澄清了基金年份分类指的是基金本身年份而非底层投资年份，因此许多投资仍相对年轻 [48] - 公司对流动性前景持建设性态度，有意围绕实现进行决策，并拥有多种退出途径 [51][52] - 早期基金中的实现活动由于需要偿还费用和支出，可能不会立即显著贡献PRE，但为未来更高PRE铺平道路 [54] 问题: 在IPO和并购活动复苏背景下，私募股权和成长资本业务的实现潜力 [57] - 回答指出公司不预测实现和PRE，但1.2亿美元的未实现绩效分配余额为未来 monetization 提供基础 [58] - 公司投资组合表现强劲，EBITDA增长超过20%，是实现活动的领先指标 [61] - 公司专注于在资产价值创造周期中 Intentional 地做出实现决策，并预计将保持活跃 [59][60] 问题: 人工智能（AI）对投资组合的潜在风险以及公司如何利用这一技术转变 [63] - 回答强调公司是AI的早期投资者，已组建AI卓越中心，并将AI评估纳入每个承保决策 [64][65] - 公司软件投资组合收益增长22%-23%，AI的影响是双向的，但被视为垂直市场软件等领域的机会 [67] - 公司认为其投资组合中的公司（如医疗保健IT公司Lyric）处于利用AI的有利位置，而非受到威胁 [68][69] 问题: 信贷业务增长势头、新产品推出以及未来展望 [73] - 回答指出信贷平台处于多年增长初期，预计费用收益AUM将增长，干火药在过去一年增加35%以上 [83] - 增长驱动力包括扩大保险客户服务能力、进入零售财富市场以及将Twinbrook投资组合中的公司"毕业"到更大规模贷款 [76][79][80] - 公司正在构建新能力，并预计在未来几个季度正式推出新策略 [82] 问题: 费用相关收益（FRE）利润率杠杆和长期轨迹 [85] - 回答重申年底FRE利润率指引为40%中段，但表示这不是终点，预计未来几年将继续扩张 [86] - 增量利润率高于40%中段，但具体水平将取决于公司为未来增长进行的投资 [87] 问题: 2026年募资前景以及新基金上市情况 [89] - 回答预计2026年将是又一个强劲年份，但存在一些因素调整，例如私募股权旗舰基金募资大部分已在2025年完成 [92] - 房地产旗舰基金的募资可能主要发生在2027年，而信贷平台预计将保持强劲募资 [94] - 气候策略部署机会被描述为独特且具有一代人一遇的性质，本年度已部署23亿美元 [96] 问题: 并购（M&A）战略以及未来潜在重点领域 [100] - 回答指出公司对无机增长机会持开放态度，并看到来自不同策略的大量意向 [102] - 潜在兴趣领域包括填补欧洲市场空白、信贷策略补强以及气候基础设施相关领域 [104][105] - 公司将继续保持选择性，并利用其成功整合交易的经验 [101] 问题: 财富和资本市场领域的增长计划 [108] - 回答概述了财富渠道的多年度建设路线图，包括扩大TPOP分销以及推出信贷区间基金和房地产产品 [110][112] - 资本市场业务预计将随着公司整体增长而继续扩张，特别是在信贷平台加入后 [114]