项目概况 - 京昆高速公路合阳至蒲城段改扩建工程于9月5日正式开工建设 [1] - 项目横跨陕西渭北核心区，途经合阳、澄城、蒲城三县区 [1] - 项目全长约76.868公里 [1] 技术标准与工期 - 全线采用双向八车道高速公路标准，设计时速120公里 [1] - 预计建设工期为3年 [1]

公司近期经营与财务表现 - 公司2025年上半年主要财务数据发生变动 [1] - 广珠东高速因深中通道分流导致通行费同比下降但降幅趋稳 [2] - 广惠高速车流量与通行费收入同比实现双增长 [2] - 佛开高速受深中通道和中开高速通车影响 车流量同比减幅高于预期 [2] 高速公路项目与工程进展 - 江中高速已获政府批复 目前执行批复后收费标准 折旧年限按核定经营年限调整 [2] - 公司近年主要资本支出为参控股高速公路改扩建项目资本金投入 包括广珠东 广惠 粤肇高速等在建项目 [2] - 公司将按工程进度出资保障资金需求 [2] - 公司通过交通组织方案降低在建改扩建项目施工对车流量的影响 [2] 行业竞争与外部环境影响 - 深中通道对京珠广珠东路段及佛开高速的分流影响持续 全年影响程度需进一步跟踪评估 [2] - 深中通道和中开高速通车扩大路网辐射范围 对佛开高速车流量形成分流 [2]

财务与经营表现 - 广珠东高速受深中通道分流影响通行费同比下降 下降幅度趋于稳定 [3] - 广惠高速车流量和通行费收入同比均有增长 [3] - 佛开高速车流量同比减幅高于预期 受深中通道和中开高速通车影响 [3] 改扩建项目进展 - 江中高速改扩建后已执行政府批复的新收费标准 [3] - 折旧年限按政府核定经营年限调整完成 [3] - 主要资本支出集中于广珠东 广惠 粤肇高速等改扩建项目资本金投入 [3] - 公司将按工程进度出资确保项目建设资金需求 [3] 分流影响与应对措施 - 深中通道对广珠东和佛开高速的分流影响将持续 [3] - 全年分流影响程度需进一步跟踪评估 [3] - 通过优化交通组织方案尽量减少改扩建施工对车流量的影响 [3]

业绩表现 - 1H2025公司实现营业收入37.4亿元，同比增长11.7% [1] - 1H2025公司实现归母净利润9.6亿元，同比增长4.0% [1] - 2Q2024公司实现营业收入9.2亿元，同比下降51.7% [1] - 2Q2024公司实现归母净利润4.1亿元，同比增长2.4% [1] 收入结构 - 1H2025通行费收入24.8亿元，同比增长13.4% [2] - 宣广高速通行费收入2.2亿元，同比增长98.7%，主要因车流量同比大幅增长98.6% [2] - 合宁高速通行费收入7.4亿元，同比增长8.7% [2] - 建造服务收入12.2亿元，同比增长9.1% [2] 盈利能力 - 1H2025毛利率37.2%，同比下降2.6个百分点 [3] - 宣广高速毛利率20.6%，同比下降16.7个百分点 [3] - 期间费用率4.79%，同比上升1.5个百分点 [3] - 财务费用率2.53%，同比上升1.56个百分点 [3] - 归母净利率25.7%，同比下降1.9个百分点 [3] 投资收益与公允价值变动 - 公允价值变动损益5851万元，同比增长6054.7%，主要来自中金安徽交控高速REIT公允价值变动收益 [3] - 参与深高速定增认购5.0亿元 [4] - 中标亳郸高速特许经营权并设立子公司投资3500万元 [4] 资产收购与贡献 - 以47.7亿元收购阜周高速及泗许高速100%股权 [4] - 阜周高速贡献归母净利润8505.4万元，占比8.9% [4] - 泗许高速贡献归母净利润3321.9万元，占比3.5% [4] 政策影响与行业展望 - 安徽省4月起实施差异化收费政策，ETC货车及大型客车享受95折优惠，部分高速85折优惠 [4] - 公司优惠力度减少，收购标的并表后盈利增速预计处于行业领先水平 [4] 盈利预测 - 维持2025-2027年归母净利润预测18.9亿元、19.9亿元、21.0亿元 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入7.66亿元同比下降8.57% 主要因类金融业务规模下降导致收入减少 [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.32亿元同比增长20.51% 主要因收到东莞信托股权处置款冲回原计提坏账准备 [1] - 总资产161.28亿元较年初下降7.15% 主要因报告期压降贷款规模所致 [1] - 归属于上市公司股东的净资产100.28亿元同比上升1.95% [1] 业务收入结构 - 高速公路通行费收入6.27亿元占总营业收入81.86% [1] - 融资租赁及商业保理业务收入0.81亿元占总营业收入10.60% [1] - 新能源汽车充换电业务营业收入0.42亿元占总营业收入5.45% [1] 高速公路运营状况 - 莞深高速车流量6008.58万辆同比下降0.26% [2] - 实现通行费收入6.27亿元同比下降0.37% [2] - 经营管理高速公路总长55.66公里包括莞深高速一二期、三期东城段和龙林高速 收费经营期至2027年6月30日 [1][2] - 间接持有惠常高速公路东莞段35%权益 全长14.9公里 收费经营期至2034年9月27日 [2] 重大资本支出项目 - 莞深高速改扩建工程批复概算175.84亿元 资本金比例25% [2] - 报告期投入金额8.63亿元 累计投入35.36亿元占投资总额20.11% [2] - 项目预计2028年12月建成通车 收费经营期到期后将申请延长收费期限 [2]

项目工程进展 - 京港澳高速公路鄂豫界至军山段改扩建工程核心工程"两桥一路"提前8个月对社会车辆开放 包括分离新建汉江特大桥 跨汉丹汉宜铁路转体桥 东西湖互通至武汉西互通分离新建主线路段 [1] - 全长约28公里的东西湖互通至武汉西互通分离新建主线路段于8月19日通过交工验收 与两座桥梁同步通车 [6] 汉江特大桥建设细节 - 右幅汉江特大桥全长1667米 采用双塔双索面斜拉桥设计 主跨155+450+155米 主塔高123米 承担8车道南下通行任务 [2] - 大桥国内首次应用"节段T梁全装配式建造技术" 将30米T梁分解为6米预制节段拼装 解决运输难题并开创绿色建造新模式 [2] 转体桥工程特征 - 跨汉丹汉宜铁路转体桥跨度200米 梁宽29米 转体重量达3.3万吨 相当于800多架中型客机 创湖北省多点支撑转体斜拉桥重量纪录 [6] - 该转体桥于今年3月27日完成转体施工 [6] 项目总体概况 - 京港澳高速公路鄂豫界至军山段改扩建工程全长157.79公里 总投资210.1亿元 纵跨武汉孝感两市 [11] - 项目将原有双向4车道扩展至8车道 是湖北省首条高速公路改扩建项目 [11][13] 战略意义 - 项目建成后将缓解京港澳高速公路交通压力 畅通南北交通大动脉 推动长江经济带高质量发展 [13] - 项目强化武汉市综合交通枢纽功能 加快武汉国家中心城市建设步伐 [13]

项目核心信息 - 京哈高速公路绥中（冀辽界）至盘锦段改扩建工程北京方向于7月30日正式通车 [1] - 该项目建成后将成为我国首条长距离十车道高速公路 [1] - 项目采用"边通车、边施工"作业模式，于2022年8月全面启动 [1] 项目当前状态与设计规格 - 北京方向五车道已开通，主线段设计速度为120公里/小时 [1] - 目前沈阳方向暂时保持三车道通行 [1] - 待尾留工程施工结束后，将实现双向通车 [1] 项目背景与意义 - 京哈高速公路是东北地区入关进京的交通"大动脉" [1] - 原有双向6车道的高速公路难以满足日益增长的通行需求 [1]

工程概况 - 京哈高速公路改扩建工程是国家"十四五"重点工程 辽宁绥中至盘锦段是我国首条200公里级十车道高速公路改扩建项目 也是交通运输部交通强国"十四五"首批重点项目 [1] - 改扩建工程途经葫芦岛 锦州和盘锦3市8县 主线段220多公里 新建九门口复线段近16公里 [2][4] - 工程采取"边通车 边施工"模式 辽宁省交通运输厅 交投集团等多部门成立联合指挥中心保障工程顺利进行 [16] 工程进展 - 7月30日京哈高速公路改扩建段北京方向正式通车 9月底将实现双向通车 [1] - 改造后的京哈高速公路已进入通车倒计时 [4] 技术参数 - 建成后的京哈高速公路主线双向十车道通行 设计行车速度120公里每小时 路基全断面宽度55米 是全国第一条长距离十车道高速公路 [6] - 设置左侧应急停车道 为国内长距离高速公路建设首次出现 行驶在第一 第二车道上的车辆使用左侧应急车道 第三 第四 第五车道上的车辆使用右侧应急车道 [8][9] - 设置专属客车通道 二三车道之间设置0 5米标线分隔带 两个车道明确标注为客车道 两个为客货混行道 最中间为可变车道 [11][13] - 可变车道调整依据高速公路沿线设置的各类前端感知设备采集的客货流量比等多源数据 [15] 智慧交通 - 沿线建设27处无人机机巢 通过远程操控开展日常智慧巡航 拥堵叫醒服务和特情辅助处置等工作 [18] 配套设施 - 工程涉及15个收费站 20个互通枢纽 58座跨线桥以及6对服务区 [19] - 新建的凌海服务区总占地面积近420亩 单侧区域可停放小车199辆 货车200辆 客车30辆 是辽宁省内目前体量最大的高速公路服务区 [21] - 服务区设置主题景观广场 休闲活动场地 预留直升机应急救援停机坪 [21]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与人员包括公司代表及国金证券、博时基金等机构人员 [1] - 活动时间为 2025 年 7 月 16 日 15:00 - 15:50，地点在公司会议室，形式为电话交流 [1] 公司情况介绍 - 董事会秘书介绍公司参控股路段经营、改扩建工程进展情况 [1] 参股路段改扩建工程进展 - 惠盐高速改扩建工程已建成通车，正申请调整收费标准 [1] - 江中高速改扩建工程已建成通车，2025 年 6 月 13 日起执行新收费标准 [1] - 粤肇高速改扩建工程计划 2027 年底建成通车，建成后按程序申报调整收费标准 [1] 资本支出计划 - 近年主要资本支出为参控股高速公路改扩建项目，如广珠东、广惠、粤肇高速改扩建项目，按工程进度出资 [2] 路段分流影响 - 预计深中通道对京珠广珠东路段分流影响持续，全年影响程度待评估 [2] - 广惠高速 2024 年受路网分流影响已体现，2025 年暂无新增影响因素 [2] 融资成本 - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司融资年利率区间为 2.20% - 2.80% [2]

上海S32公路收费政策与改扩建进展 - 上海S32公路（申嘉湖高速）维持收费政策不变，官方明确表示不会免费[1] - 上海S32公路松江新城段改扩建工程将于2024年8月开工，工期两年[3] - 改扩建标准为双向6车道提升至8车道（"6改8"），2024年已完成可研和初步设计批复[3][7] 改扩建工程背景与规划 - 松江新城段全长13.8公里，连接上海绕城高速与沈海高速[3] - 改扩建优先启动因毗邻上海松江站（9台23线规模），需缓解枢纽周边交通压力[5] - 该路段为全线改扩建先行段，后续其他路段可能采用相同"6改8"标准[7] 交通枢纽配套需求 - 上海松江站作为重点综合枢纽规模扩大，但郊区交通设施未同步升级[5] - S32松江段现有通行能力不足，改扩建将直接服务枢纽对外衔接需求[5] - 官方认为郊区高速无需过高标准，"6改8"已能满足需求[7]