全球黄金市场概况 - 2024年全球黄金需求总量达4974吨，同比激增20%，总消费额突破3820亿美元 [1] - 伦敦金银市场协会年度均价攀升至2386美元/盎司，较2023年上涨23%，创近十年最大涨幅 [1] - 黄金供应总量同比增长1%，其中金矿产量增长1%，回收金供应量激增11%至1370吨 [1][10] 需求结构分析 - 金饰消费量降至1877吨历史低位，但消费额逆势增长9%至1440亿美元 [2][7] - 投资需求成为主要驱动因素，年度总量攀升至1180吨，同比大增25% [2][47] - 央行购金连续第三年突破千吨大关，2024年净购入量达1045吨，新兴市场央行贡献率达78% [2] 区域市场表现 - 中国金饰需求因经济放缓与高金价抑制下滑24%至479吨，印度市场因关税下调仅下滑2% [25][30] - 中东与土耳其地区四季度金饰需求环比增长18%，土耳其投资需求以里拉计算回报率达50% [35][45] - 美国金饰需求创五年新低，但消费金额达100亿美元创纪录，欧洲需求降至2020年以来最低 [39] 投资领域动态 - 黄金ETF下半年净流入量达420吨，亚洲市场表现突出，中国与印度持仓量分别增长32%与28% [2][49] - 全球金条与金币投资达1186吨，中国与印度分别增长20%和29%，欧美市场普遍下滑 [47][54] - 场外投资保持坚挺，反映高净值投资者在地缘政治风险背景下对黄金的配置需求 [48] 供应端变化 - 四季度回收金供应量达359吨，为近十年单季最高水平，全年回收金供应增长11% [1][22] - 生产商净套保量下降56.8吨，企业策略调整导致套保活动减少 [10][22] - 金矿产量面临资源瓶颈，中国与欧美市场因政策调整可能面临供应收缩风险 [3][22] 科技应用与未来展望 - 科技领域黄金消费量同比增长7%至326吨，人工智能硬件与5G设备需求成为主要增长点 [3][7] - 2025年投资需求有望维持强势，主要央行降息周期与地缘政治不确定性将支撑ETF需求 [3][12] - 金饰消费面临高位金价压力，但印度婚庆旺季与新兴市场消费复苏可能提供支撑 [3][20]

全球黄金需求趋势 - 2025年一季度全球黄金需求总量达1206吨 同比增长1% 创2016年一季度以来同期最高水平 [1] - 伦敦金银市场协会午盘金价屡创新高 一季度平均金价达2860美元/盎司 同比飙升38% [1] - 多重因素推动金价上涨 包括美国关税阴影 地缘政治不确定性 股市波动 美元走弱 [1] 黄金投资需求 - 一季度全球黄金ETF流入强势反弹 推动黄金投资需求总量达到552吨 同比增长170% 创2022年一季度以来最高季度水平 [1] - 金条与金币需求总量达325吨 同比增长3% 创历史第二高纪录 中国零售投资成为主要增长动力 [1] - 各国央行总计购买244吨黄金 较上一季度有所放缓 [1] 金饰消费需求 - 一季度金饰销量跌至2020年疫情以来最低水平 [1] - 金价上涨推动金饰消费金额同比增长9% 达到350亿美元 [1] 中国市场展望 - 金价高企与需求季节性疲软或对二季度中国市场金饰消费造成压力 [2] - 黄金作为饰品和投资品的双重属性有望为总体需求提供支撑 [2] - 贸易摩擦 利率下行预期等不确定性因素或使二季度黄金投资需求保持强劲 [2] - 中国保险资金入场有望为国内实物黄金需求提供长期助力 [2]