制造业PMI指数 - 11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [2][3] - 生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，较上月上升0.3和0.4个百分点，产需两端均有改善 [3] - 小型企业PMI为49.1%，较上月显著上升2.0个百分点，为近6个月高点 [3] - 高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上，继续保持扩张 [3] - 生产经营活动预期指数为53.1%，较上月上升0.3个百分点，市场信心有所增强 [4] 制造业行业表现 - 农副食品加工、有色金属冶炼及压延加工等行业生产指数和新订单指数均位于扩张区间，产需活跃 [3] - 石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品等行业指数低于临界点，景气水平偏低 [3] - 有色金属冶炼及压延加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数位于57.0%以上较高景气区间 [4] - 装备制造业和消费品行业PMI分别为49.8%和49.4%，较上月下降0.4和0.7个百分点 [3] - 高耗能行业PMI为48.4%，较上月上升1.1个百分点，景气水平低位回升 [3] 非制造业商务活动指数 - 11月非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点，景气水平有所下降 [2][5] - 服务业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.7个百分点，受假期效应消退等因素影响 [5] - 建筑业商务活动指数为49.6%，较上月上升0.5个百分点，景气水平有所改善 [5] 非制造业行业表现 - 铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量保持较快增长 [5] - 房地产、居民服务等行业商务活动指数均低于临界点，市场活跃度偏弱 [5] - 服务业业务活动预期指数为55.9%，较上月下降0.2个百分点，仍位于较高景气区间 [5] - 建筑业业务活动预期指数为57.9%，较上月上升1.9个百分点，企业对行业发展信心回升 [5] 综合PMI产出指数 - 11月综合PMI产出指数为49.7%，较上月下降0.3个百分点 [2][6] - 构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.0%和49.5% [6]

制造业PMI运行情况 - 11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善但仍低于临界点[1] - 大型企业PMI为49.3%，较上月下降0.6个百分点，中、小型企业PMI分别为48.9%和49.1%，较上月上升0.2和2.0个百分点，均低于临界点[4] - 生产指数为50.0%，与上月持平位于临界点，新订单指数为49.2%较上月上升0.4个百分点，市场需求景气水平有所改善[4][5] 制造业PMI分类指数 - 原材料库存指数为47.3%与上月持平，从业人员指数为48.4%较上月上升0.1个百分点，供应商配送时间指数为50.1%较上月上升0.1个百分点[6][7][8] - 新出口订单指数为47.6%较上月上升1.7个百分点，进口指数为47.0%较上月下降0.8个百分点，采购量指数为49.5%较上月上升0.5个百分点[11] - 主要原材料购进价格指数为53.6%较上月上升1.1个百分点，出厂价格指数为48.2%较上月上升0.7个百分点，生产经营活动预期指数为53.1%[11] 非制造业PMI运行情况 - 11月非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点[12] - 建筑业商务活动指数为49.6%较上月上升0.5个百分点，服务业商务活动指数为49.5%较上月下降0.7个百分点[15] - 铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间，房地产、居民服务等行业低于临界点[15] 非制造业PMI分类指数 - 新订单指数为45.7%较上月下降0.3个百分点，投入品价格指数为50.4%较上月上升1.0个百分点，销售价格指数为49.1%较上月上升1.3个百分点[19] - 从业人员指数为45.3%较上月上升0.1个百分点，业务活动预期指数为56.2%较上月上升0.1个百分点[21] - 新出口订单指数为47.9%较上月上升1.7个百分点，在手订单指数为43.6%与上月持平，供应商配送时间指数为51.2%较上月上升0.3个百分点[24] 综合PMI及方法说明 - 11月综合PMI产出指数为49.7%，较上月下降0.3个百分点[25] - 制造业PMI调查涵盖31个行业大类3200家样本，非制造业PMI调查涵盖43个行业大类4300家样本[29] - 制造业PMI由新订单指数（权重30%）、生产指数（权重25%）、从业人员指数（权重20%）、供应商配送时间指数（权重15%）、原材料库存指数（权重10%）加权计算而成[32]

制造业采购经理指数 - 10月份制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点 [1] 非制造业商务活动指数 - 10月份非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点 [1] 综合PMI产出指数 - 10月份综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [1]

宏观经济总体表现 - 10月份综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点，经济总体产出保持稳定 [1] - 10月份非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点，升至扩张区间 [2] 制造业PMI表现 - 10月份制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点，降至收缩区间 [1] - 制造业PMI回落受“十一”假期前部分需求提前释放及国际环境更趋复杂等因素影响 [1] 制造业供需情况 - 10月份生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.8%，比上月下降2.2个和0.9个百分点，供需两端有所放缓 [1] - 大型企业生产指数和新订单指数分别为50.9%和50.1%，均连续6个月位于扩张区间 [1] 制造业行业分化 - 农副食品加工、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均位于52.0%及以上，产需两端较为活跃 [1] - 纺织服装服饰、化学纤维及橡胶塑料制品、非金属矿物制品等行业两个指数均低于临界点，行业供需偏弱 [1] - 高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为50.5%、50.2%和50.1%，继续位于扩张区间，且明显高于制造业总体水平 [2] 市场预期 - 10月份生产经营活动预期指数为52.8%，持续位于扩张区间，多数制造业企业对市场发展预期保持乐观 [2] - 有色金属冶炼及压延加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数升至60.0%以上高位景气区间 [2] 非制造业表现 - 10月份服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点，服务业景气水平有所回升 [2] - 服务业业务活动预期指数为56.1%，持续位于较高景气区间，服务业企业对行业发展保持较强信心 [2] - 非制造业继续趋稳运行，投资和消费相关活动均有积极变化，企业预期有所升温 [2]

制造业PMI总体表现 - 10月份制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点，降至收缩区间 [1] - 综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [1] 制造业供需分析 - 生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.8%，比上月下降2.2个和0.9个百分点，供需两端均有所放缓 [1] - 农副食品加工、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均位于52.0%及以上，产需两端较为活跃 [1] - 纺织服装服饰、化学纤维及橡胶塑料制品、非金属矿物制品等行业两个指数均低于临界点，行业供需偏弱 [1] 重点行业表现 - 高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为50.5%、50.2%和50.1%，继续位于扩张区间，且明显高于制造业总体水平 [2] - 有色金属冶炼及压延加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数升至60.0%以上高位景气区间 [2] 企业规模与预期 - 大型企业生产指数和新订单指数分别为50.9%和50.1%，均连续6个月位于扩张区间 [1] - 制造业生产经营活动预期指数为52.8%，持续位于扩张区间，多数企业对市场发展预期保持乐观 [2] 非制造业表现 - 10月份非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点，升至扩张区间 [3] - 服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点，服务业景气水平有所回升 [3] - 服务业业务活动预期指数为56.1%，持续位于较高景气区间 [3]

制造业PMI总体表现 - 10月份制造业PMI为49%，较9月份下降0.8个百分点，回落至收缩区间 [1] - 供需两端均有所放缓，生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.8%，较9月份分别下降2.2和0.9个百分点 [1] - 大型、中型、小型企业PMI分别为49.9%、48.7%和47.1%，较9月份分别下降1.1、0.1和1.1个百分点 [1] 制造业内部结构分化 - 高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为50.5%、50.2%和50.1%，均高于制造业总体水平并处于扩张区间 [2] - 高耗能行业PMI为47.3%，较9月份下降0.2个百分点，景气水平回落 [2] - 大型企业生产指数和新订单指数分别为50.9%和50.1%，连续6个月位于扩张区间 [1] 非制造业商务活动指数 - 10月份非制造业商务活动指数为50.1%，较9月份上升0.1个百分点，升至扩张区间 [3] - 服务业商务活动指数为50.2%，较9月份上升0.1个百分点，景气水平有所回升 [3] - 建筑业商务活动指数为49.1%，较9月份下降0.2个百分点，景气水平有所回落 [3] 服务业细分行业表现 - 受节日效应带动，铁路运输、航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于60.0%及以上高位景气区间 [3] - 受“双11”活动带动，邮政业商务活动指数升至70.0%以上，业务总量加快增长 [3] - 保险、房地产等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱 [3] 非制造业市场预期 - 服务业业务活动预期指数为56.1%，持续位于较高景气区间 [3] - 建筑业业务活动预期指数为56.0%，较9月份上升3.6个百分点，企业对市场发展预期继续改善 [3] - 非制造业继续趋稳运行，投资和消费相关活动均有积极变化 [4]

制造业PMI总体表现 - 10月份制造业采购经理指数为49.0%，较上月下降0.8个百分点，结束连续2个月上升走势 [2][3] - 13个分项指数均较上月下降，降幅在0.1至2.6个百分点之间 [3] - 大中小企业运行均有所承压 [3] 生产活动分析 - 制造业生产指数为49.7%，较上月下降2.2个百分点，在连续5个月扩张后降至收缩区间 [3] - 生产活动放缓受假期前需求提前释放及国际环境复杂等因素影响 [3] - 国际贸易不确定性导致企业生产意愿趋于谨慎，同时存在季节性因素影响 [3] 市场需求状况 - 新出口订单指数为45.9%，较上月下降1.9个百分点，为今年次低点 [4] - 全球经济增长承压和国际贸易不确定性导致制造业出口需求明显收紧 [4] - 装备制造业、高技术制造业和消费制造业三大出口主体行业的新订单均明显收紧 [4] 重点行业表现 - 高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI保持扩张，分别为50.5%、50.2%和50.1% [5] - 三大行业生产指数和新订单指数均运行在51%左右，供需两端稳定扩张 [6] - 相关数据明显高于制造业总体水平，行业支撑作用持续显现 [6] 价格指数变化 - 装备制造业购进价格指数和出厂价格指数连续3个月环比上升，其中出厂价格指数创2024年6月以来新高 [7] - 高技术制造业出厂价格指数创今年以来新高，新动能原材料和产成品价格联动向好 [7] - 消费品制造业购进价格指数下降2.5个百分点至50%以下，出厂价格指数上升0.4个百分点至49%以上 [7] 非制造业表现 - 非制造业商务活动指数为50.1%，较上月微升0.1个百分点，持续保持在50%及以上水平 [2][8] - 节日消费带动作用明显，铁路运输、航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于60.0%及以上 [8] - 邮政业商务活动指数升至70.0%以上，受"双十一"促消费活动带动 [8] 基建投资动向 - 土木工程建筑业商务活动指数明显上升，环比升幅超5个百分点，升至55%以上 [8] - 新订单指数升至49%以上，环比升幅接近2个百分点，显示基建投资相关活动有加速启动迹象 [8] - 四季度基建相关资金投放速度将提升，资金向实物工作量转化将提速 [8]

制造业采购经理指数 - 10月份制造业PMI为49.0%，比上月下降0.8个百分点，降至收缩区间 [1] - 生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.8%，比上月下降2.2个和0.9个百分点，供需两端均有所放缓 [2] - 大型企业PMI为49.9%，其生产指数和新订单指数分别为50.9%和50.1%，均连续6个月位于扩张区间 [2] - 高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为50.5%、50.2%和50.1%，继续位于扩张区间 [3] - 高耗能行业PMI为47.3%，比上月下降0.2个百分点，景气水平有所回落 [3] - 生产经营活动预期指数为52.8%，持续位于扩张区间，有色金属冶炼及压延加工、铁路船舶航空航天设备等行业预期指数升至60.0%以上 [3] 非制造业商务活动指数 - 10月份非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点，升至扩张区间 [1][4][5] - 服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点，景气水平有所回升 [5] - 铁路运输、航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于60.0%及以上高位景气区间 [5] - 邮政业商务活动指数升至70.0%以上，业务总量加快增长 [5] - 保险、房地产等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱 [5] - 服务业业务活动预期指数为56.1%，持续位于较高景气区间 [5] - 建筑业商务活动指数为49.1%，比上月下降0.2个百分点，但业务活动预期指数为56.0%，比上月上升3.6个百分点 [5] 综合PMI产出指数 - 10月份综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点，位于临界点 [1][6] - 构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为49.7%和50.1% [6]

核心观点 - 10月份中国制造业PMI为49.0%，较上月下降0.8个百分点，是近3个月来首次回落 [1] - 波动主要受假期前需求提前释放及复杂国际环境影响，符合季节性规律，属于短期阶段性波动 [1] - 尽管短期承压，但宏观经济稳定运行的基础未变，新动能稳中有增，大型企业支撑作用持续，市场预期总体乐观 [3][4] 制造业PMI总体表现 - 10月份中国制造业PMI为49.0%，比上月下降0.8个百分点 [1] - 近3个月来该指标首次回落 [1] - 近十年数据表明，绝大多数年份10月份制造业PMI均呈下行走势 [1] 需求端表现 - 新出口订单指数为45.9%，比上月下降1.9个百分点 [2] - 新订单指数为48.8%，较上月下降0.9个百分点，降幅明显小于新出口订单指数 [2] - 新订单指数降幅较小意味着国内市场需求相对稳定 [2] 生产供应情况 - 生产指数为49.7%，较上月下降2.2个百分点 [2] - 生产指数走势受国际贸易环境不确定性和季节性因素双重影响 [2] - 多数年份由于长假等季节性因素，10月份生产指数较9月份有所下降 [2] 行业积极因素 - 高技术制造业PMI为50.5%，装备制造业PMI为50.2%，消费品行业PMI为50.1%，均继续位于扩张区间 [3] - 大型企业生产指数和新订单指数分别为50.9%和50.1%，均连续6个月位于扩张区间 [3] - 生产经营活动预期指数为52.8%，持续位于扩张区间，表明多数企业对市场发展保持乐观 [3] 宏观经济环境 - 同期非制造业商务活动指数较上月上升0.1个百分点，仍处扩张区间 [3] - 综合PMI产出指数为50.0%，表明企业生产经营活动总体稳定 [3] - 国际货币基金组织和世界银行将我国2025年经济增速预期较4月预测大幅调高0.8个百分点 [4]

制造业PMI总体运行情况 - 10月份制造业PMI为49.0%，比上月下降0.8个百分点，景气水平回落[1] - 大、中、小型企业PMI分别为49.9%、48.7%和47.1%，均低于临界点，比上月分别下降1.1、0.1和1.1个百分点[1] - 构成PMI的五个分类指数中，仅供应商配送时间指数位于临界点，生产、新订单、原材料库存和从业人员指数均低于临界点[1] 制造业分类指数表现 - 生产指数为49.7%，比上月下降2.2个百分点，表明制造业生产放缓[2] - 新订单指数为48.8%，比上月下降0.9个百分点，表明市场需求回落[3] - 原材料库存指数为47.3%，比上月下降1.2个百分点，表明主要原材料库存量继续减少[4] - 从业人员指数为48.3%，比上月下降0.2个百分点，表明企业用工景气度小幅回落[5] - 供应商配送时间指数为50.0%，比上月下降0.8个百分点，位于临界点，表明供应商交货时间与上月基本持平[5] 制造业内部结构分析 - 高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为50.5%、50.2%和50.1%，继续位于扩张区间且高于制造业总体水平[19] - 大型企业生产指数和新订单指数分别为50.9%和50.1%，均连续6个月位于扩张区间[18] - 高耗能行业PMI为47.3%，比上月下降0.2个百分点，景气水平回落[19] - 农副食品加工、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业产需两端较为活跃，生产指数和新订单指数均位于52.0%以上[18] 非制造业PMI总体运行情况 - 10月份非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点，升至扩张区间[6] - 服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点，建筑业商务活动指数为49.1%，比上月下降0.2个百分点[6] - 业务活动预期指数为56.1%，比上月上升0.4个百分点，表明多数非制造业企业对市场发展前景较为乐观[7] 服务业细分行业表现 - 铁路运输、航空运输、邮政、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于60.0%及以上高位景气区间[6] - 邮政业商务活动指数升至70.0%以上，业务总量加快增长[20] - 保险、房地产等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱[6] 非制造业其他关键指标 - 新订单指数为46.0%，与上月持平，仍低于临界点，表明市场需求景气度偏弱[6] - 从业人员指数为45.2%，比上月上升0.2个百分点，表明企业用工景气度有所改善[7] - 投入品价格指数为49.4%，比上月上升0.4个百分点，低于临界点，表明投入品价格总体水平降幅收窄[6] - 销售价格指数为47.8%，比上月上升0.5个百分点，仍低于临界点，表明销售价格总体水平低于上月[7] 综合PMI产出指数 - 10月份综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点，位于临界点[8] - 构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为49.7%和50.1%[21]