公募基金行业改革方案核心内容 - 中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》提出25条具体改革措施 [1] - 方案重点优化基金运营模式和完善行业考核评价制度 [1] - 改革涉及六大方面：收入报酬绑定机制、长周期考核、行业功能发挥、投资机构建设、风险底线、监管执法 [1] 收入报酬与投资者回报绑定机制 - 建立浮动管理费收取机制，管理费率与产品业绩表现挂钩 [2] - 头部机构需发行浮动费率基金数量不低于主动管理权益类基金发行数量的60% [2] - 强化业绩比较基准监管，明确其产品定位和投资约束作用 [2] 基金公司绩效考核机制改革 - 建立以基金投资收益为核心的考核体系 [2] - 降低规模排名、收入利润等经营性指标权重 [2] - 投资收益指标包括基金产品业绩和投资者盈亏情况 [2] - 3年以上中长期收益考核权重不低于80% [2] 投资者盈亏情况纳入考核 - 首次明确将投资者盈亏情况纳入考核指标 [3] - 重点解决"基金赚钱，基民不赚钱"的行业痼疾 [3] - 通过费率设计和考核机制寻求破解之道 [3] 行业现存问题分析 - 投资者多在牛市中后期追涨买入导致亏损 [3] - 基金公司和销售渠道利用投资者情绪进行营销 [3] - 赛道型基金通过短期高收益排名诱导投资者 [3] 行业利益链条重构 - 传统模式下基金公司、销售机构以自身利益为导向 [4] - 新方案将各方利益更好捆绑 [4] - 有望遏制过度营销现象 [4]

政策核心内容 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，聚焦行业改革与高质量发展，提出优化运营模式、完善考核制度、提升权益投资占比、建设一流机构及风险防控等举措 [1] - 方案建立浮动管理费机制，要求基金公司以投资收益为核心考核指标，产品业绩权重不低于80%，中长期（三年以上）收益考核权重不低于80% [3] 资本市场影响 - 提升市场稳定性与成熟度，优化资源配置，增强透明度和国际吸引力，助力多层次资本市场建设 [2] - 促进长期资金入市（如养老金、保险资金），稳定基金规模 [2] 公募基金行业变革 - 推动行业规范化与专业化，强化监管与信息披露，减少短期投机和利益输送 [2] - 重塑竞争格局，引导以长期业绩为导向，提升投研能力和服务质量 [2] - 优化产品结构，鼓励创新产品如中低波产品、资产配置型产品，满足多元化需求 [2][4] 费率与考核机制调整 - 浮动费率改革打破"旱涝保收"模式，管理费与业绩挂钩，实现投资者与管理人利益平衡 [3] - 金鹰基金已申报浮动费率权益产品方案，业绩达标时管理人收入提高，未达标则收入降低 [3] 公司具体应对措施 - 金鹰基金优化成本并提升投研能力，主动权益产品业绩出色，布局战略新兴、科技成长领域，助力产业转型 [4] - 固收+产品形成低、中、高风险梯度矩阵，FOF低波系列规模持续增长 [4] - 已建立长期考核机制，覆盖管理层及基金经理，纳入合规风控、三年以上业绩等指标 [4] 投资者受益点 - 管理费与销售费用下调降低持有成本，长期复利效应提升收益空间 [5] - 加强适当性管理和信息披露，避免风险错配，帮助评估产品风险收益特征 [5] - 多元化产品体系优化资产配置，引导理性投资习惯 [5]

公募基金改革方案核心内容 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》正式落地，涉及收入报酬与投资者回报绑定、长周期考核等六大重点举措 [1][3] - 改革突破以规模为标准的管理费模式，转向与投资者收益挂钩的绩效考核，被业内称为"革命性改变" [1][5][9] - 要求三年以上产品业绩低于基准超10个百分点的基金经理绩效薪酬明显下降，跑赢基准的可适度提高薪酬 [1][6][7] 浮动费率机制改革 - 新设主动权益类基金将推行基于业绩比较基准的浮动管理费模式，头部机构需在一年内发行占比不低于60%的此类基金 [3] - 目前全市场已有131只浮动费率基金，2023年四季度首批20只产品面世 [4] - 浮动费率分档收取机制可为投资者提供更具性价比的选择，头部机构将率先推进 [4][8] 业绩比较基准约束 - 强化业绩比较基准监管，要求其明确产品定位、投资策略和风格，并严格衡量业绩 [6] - 截至2025年一季度，50.56%的主动权益类基金（2834只）近三年跑输基准超10个百分点，其中53只跑输超50个百分点 [1][6] - 部分知名基金经理产品跑输基准超50个百分点，如金鹰多元策略混合A跑输71.14个百分点 [7] 长周期考核机制 - 三年以上中长期收益考核权重不低于80%，杜绝短期行为诱导的业绩波动 [6][7] - 考核体系以长期收益为核心，引导资金流向优质公司，提升市场资源配置效率 [8] - 长周期考核有助于增强投资者信心，吸引长期资金入市，促进市场稳定 [8][9] 行业影响与预期 - 基金公司和基金经理将更聚焦投研能力提升而非规模扩张 [9] - 改革对绩差基金经理形成威慑，"旱涝保收"模式将改变，绩优者获正向激励 [7][9] - 预计改革将促成投资者收益、基金经理绩效和市场发展的良性循环 [9]

核心观点 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，旨在通过全面深化改革强化行业与投资者利益绑定，提升服务能力并发展壮大权益类公募基金 [1] - 改革聚焦六大方面共25条措施，推动行业从"重规模"向"重投资者回报"转型，加快建设一流投资机构 [2] - 核心举措包括强化业绩比较基准约束、推行浮动管理费率、完善考核评价制度等 [2][4][5] 强化业绩比较基准约束 - 业绩比较基准作为基金投资的"锚"和"尺"，用于明晰投资风格、约束投资行为并衡量市场表现 [3] - 将出台监管指引并建立基准库，明确设定、修改及纠偏机制，存量产品将逐步调整 [4] - 考核评价机制中强化基准偏离考察，在基金公司业绩考核、监管分类评价等环节体现"奖优罚劣" [4] 浮动管理费率机制 - 对主动权益类基金推行与业绩挂钩的浮动费率，业绩低于基准须少收管理费，显著超越可升档 [5] - 采取新老划断方式，要求头部机构新注册产品的60%采用浮动费率，中小及外资机构可参与 [5] - 已有20余家公募准备申报新产品，实施一年后将开展系统评估 [5][6] 考核与薪酬改革 - 基金投资收益指标权重在公司高管考核中不低于50%，基金经理考核中产品业绩权重不低于80% [6] - 三年以上产品业绩低于基准超10个百分点的基金经理需降薪，显著超越者可适度提薪 [6] - 提高高管及基金经理跟投比例并延长锁定期，强化利益绑定 [6] 建设一流投资机构 - 支持中小基金公司特色化发展，制定示范方案并推动降本增效措施 [8] - 研究拓宽风险准备金投资范围，出台运营服务管理办法，支持市场化并购重组 [8] - 20余项配套法规将分阶段落地，监管部门将区分存量增量及公司规模稳妥推进 [8]

公募基金改革核心举措 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，系统性提出25项改革举措，重点解决"旱涝保收""重规模轻回报""风格漂移"等行业问题 [2] - 改革目标为形成"回报增、资金进、市场稳"的良性循环，强调基金管理人与投资者利益绑定 [2] 管理费与业绩挂钩机制 - 建立浮动管理费收取机制：新设主动权益类基金按业绩比较基准分档收费（基准档/低档/升档费率） [5] - 头部机构需在一年内发行浮动费率基金占比不低于主动权益类新发产品的60% [5] - 强化业绩比较基准监管，明确其设定、修改及纠偏机制，约束投资行为 [5] 透明度与成本优化 - 修订权益类基金信披模板，强化中长期业绩、费率和投资者盈亏等关键数据展示 [6] - 调降认申购费、销售服务费及指数基金/货币基金管理费率，推动降低登记结算等固定费用 [6] 考核评价体系改革 - 基金公司高管考核中投资收益指标权重不低于50%，基金经理考核中产品业绩权重不低于80% [7] - 实施长周期考核：三年以上业绩考核权重不低于80%，加分指标权重提升50% [7] - 行业评价以五年以上业绩为核心，提高投资者盈亏和基准对比权重，打击短期排名导向 [8] 薪酬与跟投约束 - 基金经理三年业绩低于基准超10个百分点需降薪，显著超基准可适度提薪 [8] - 强制跟投比例与锁定期要求，绩效薪酬延期支付，违规者追索扣回薪酬 [8] 权益投资规模提升 - 监管分类评价显著提升权益类基金权重，支持主动权益基金创新和指数基金发展 [9] - 优化权益类基金注册流程，销售机构评价纳入保有规模、投资者持有期限等指标 [9]

总体要求 - 以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚定不移走好中国特色金融发展之路，建设符合中国式现代化本质要求的公募基金行业 [5] - 坚持强监管、防风险、促高质量发展为主线，实现功能性和盈利性的有机统一 [5] - 坚持以投资者为本，督促行业机构树立以投资者最佳利益为核心的经营理念，贯穿公司治理、产品发行、投资运作等全链条 [5] - 坚持市场化、法治化方向，力争用三年左右时间形成行业高质量发展的"拐点" [5] 优化基金运营模式 - 建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，根据业绩比较基准确定费率水平 [6][7] - 引导头部机构发行浮动费率基金数量不低于主动管理权益类基金发行数量的60% [7] - 强化业绩比较基准的约束作用，制定监管指引并实施严格监管 [7] - 加强透明度建设，修订信息披露模板，综合展示产品中长期业绩、投资者盈亏情况等 [7] - 稳步降低基金投资者成本，合理调降认申购费和销售服务费，下调指数基金、货币基金的管理费率 [8] 完善行业考核评价制度 - 改革基金公司绩效考核机制，基金投资收益指标权重不低于50%，对基金经理考核中产品业绩指标权重不低于80% [9] - 全面实施长周期考核机制，三年以上中长期收益考核权重不低于80% [9] - 强化监管分类评价引导作用，将投资者盈亏、权益类基金占比等纳入评价体系，加分幅度提升50% [9] - 重塑行业评价评奖业态，构建以五年以上长周期业绩为核心的评价体系 [10] - 督促行业加大薪酬管理力度，建立健全与基金投资收益相挂钩的薪酬机制 [10] 提升权益投资规模与占比 - 加强监管引导与制度供给，显著提升权益类基金相关指标权重 [11] - 推动权益类基金产品创新发展，研究推出更多浮动费率基金产品 [11] - 优化权益类基金注册安排，ETF快速注册机制5个工作日内完成 [11] - 建立基金销售机构分类评价机制，将权益类基金保有规模及占比纳入评价体系 [12][13] 促进行业高质量发展 - 完善基金公司治理，修订治理准则，改革优化独立董事选聘机制 [14] - 强化核心投研能力建设，建立投研能力评价指标体系，支持基金经理团队制管理模式 [14] - 提升服务投资者水平，研究创设适配个人养老金投资的基金产品 [15] - 支持各类基金产品协调发展，修订运作管理办法，拓展投资范围和策略 [15] - 优化行业发展格局，支持优质头部基金公司业务创新，制定中小基金公司示范方案 [16] 守牢风险底线 - 完善行业多层次流动性风险防控机制，修订风险准备金监督管理办法 [18] - 强化对基金长期投资行为的引导，建立常态化逆周期调节机制 [18] - 持续提升行业合规水平，修订基金经理兼任工作指引，加强对外投顾服务监管 [19] - 提高行业声誉管理能力，督促完善声誉风险管理机制 [19] 强化监管执法 - 进一步加大法制供给，推动《证券投资基金法》修订，提高违法违规成本 [20] - 严格行业机构股权及高管准入要求，加强股东资质审核 [21] - 强化法规制度执行，建立行业最佳实践分享机制，加大执法标准公示力度 [21]