期货行情 - 工业硅主力合约2507收盘震荡运行 开盘7405 收盘上调60至7415 涨幅0.82% 收盘价格相较上一交易日下调60 [1] - 主力合约当日成交总量为440221手 持仓量155627手 当前总持仓量639121手 [1] 现货市场 - 工业硅行情企稳运行 跌幅相较之前有所收窄 业内多数低价走货积极性不高 [3] - 供应宽松局面未明显改善 部分地区工厂复产提上日程 后期供应压力或进一步加大 [3] - 丰水期电价下调成本端支撑力度减弱 部分工厂降价出货 价格仍有再度松动可能 [3] 原料端 - 多晶硅、有机硅等终端行情变化不大 整体继续维持弱稳运行态势 [5] 市场展望 - 工业硅价格企稳基础不牢固 市场下行压力依然沉重 [7] - 需密切关注复产进度与规模 丰水期电价下调幅度 期货盘面持续性 下游需求韧性 库存消化情况 [7]

工业硅价格走势 - 自2025年2月起工业硅现货与期货价格持续探底下行[1] - 4月工业硅价格跌破9600元/吨短期低位[1] - 5月主力合约仍未出现显著筑底反弹迹象[1] 供应端分析 - 4月以来工业硅周度产量逐步上升[2] - 5月第3周工业硅单吨平均成本10479.59元同比下降23 69%[2] - 单吨毛利润为-924 49元[2] - 一季度工业硅累计产量90 68万吨同比降7 90%[2] - 5月第3周周度产量6 92万吨同比降23 58%[2] - 当前开工设备213台开工率26 56%[2] - 四川云南产区二季度中后期将逐步复产[3] - 2025年4月四川云南产量合计24350吨远低于2024年7月高点[3] 需求端分析 - 一季度工业硅总需求预估94 58万吨同比减少近25万吨[2] - 有机硅企业开工率降至69 7%库存中高位[4] - 5月有机硅对工业硅需求量约10万吨[4] - 一季度多晶硅累计产量28 75万吨同比降45 82%[4] - 4月多晶硅产量9 96万吨同比降47 30%[4] - 二季度多晶硅月均产量预计9 5-10 5万吨对应工业硅需求9 775-11 03万吨[4] 库存情况 - 5月第3周多晶硅现货库存28 37万吨同比增28 25%[5] - 硅片库存21 59GW环比增4 86%[5] - 电池片库存14 32GW环比增8 31%[5] - 工业硅期货库存33 19万吨同比增25 25%[5] - 现货库存41 92万吨较1月初增49160吨[5] - 期现货库存总量75 11万吨库存/消费比2 42[5] 供需平衡测算 - 工业硅月产量需降至28万吨才能实现供需平衡[5] - 对应周度产量需压缩至6 32万吨[5] - 5月预计产量仍将维持在32万吨显著高于平衡水平[6] 市场展望 - 工业硅市场宏观驱动因素较弱基本面主导定价[6] - 短期内现货价格弱势运行格局难以改变[6] - 价格在底部呈"L形"运行仍有下探可能[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前工业硅过剩格局短期难改，但下游企稳有改善迹象，硅价底部渐进 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 昨日工业硅现货价格波动不大，出厂价格底部徘徊，华东通氧553硅在8900 - 9200元/吨，华东421硅在9800 - 10100元/吨 [2] - 昨日工业硅期货主力合约si2506收盘价为8490，涨幅2.72%，单日减仓15774手，当前持仓为14.65万手，成交额为160.36亿元 [2] - 多晶硅价格暂稳，N型致密料报价38 - 40元/千克，N型颗粒硅报价35 - 38元/千克，N型复投料报39 - 43元/千克，N型混包料报价36 - 38元/千克 [2] - 有机硅DMC价格企稳运行，市场主流开盘价参考至11300 - 12000元/吨(净水送到)，主流单体大厂实际成交仍延续让利商谈模式 [2] 供给端情况 - 内蒙、宁夏、陕西、山东在产硅企开工暂稳，价格下行压力下，硅厂开工情绪不佳，云南部分硅企开工酝酿中 [2] - 硅企出厂报价略升水盘面，盘面虽有小幅度反弹，但未给至足够的无风险套利套保空间，贸易商和期现商拿货谨慎，整体库存维持偏高位置 [2] 需求端情况 - 硅料同下游供需博弈当中，硅料企业挺价心态较明显，下游各环节跌势难改的情况下，硅料价格暂时稳定 [2] - 下游企业询单量较昨日有所提升，显示出一定采购意愿 [2] - 铝合金锭价格向好，企业正常生产，积极出货，宏观消息利好，市场交投氛围转好 [2] 库存情况 - 5月14日工业硅仓单库存66531手，增加31手，工业硅总库存依旧高位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前工业硅边际需求走弱，过剩格局难以扭转，高库存高仓单压制反弹，硅价弱势震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 本周工业硅现货市场弱势运行，受下游需求持续弱影响，市场持续低迷运行；四川开工陆续推进，云南开工计划酝酿，南方丰水期将至，开工刚性尚存；上周五工业硅期货主力合约si2506收盘价为8205，-0.55%，单日减仓10933手，当前持仓为17.02万手，成交额为143.49亿元 [1] 供给端 西北大厂继续减产，东部产区停产3台矿热炉，西部产区停产5台矿热炉，共计停产8台，不排除后续仍有停产计划；西南产区部分厂家表示即将增开或复产，预计月末至下旬有10台左右矿热炉复产 [1] 需求端 多晶硅价格暂无明显波动，组件库存承压，部分企业陆续布局减产操作，多晶硅期货主力ps2506临近首次交割，场内多空分歧明显，周内博弈激烈，盘面触底反弹；有机硅DMC市场价格大体偏稳，近期呈现阶段性企稳迹象，但供需矛盾仍存；铝合金锭价格暂稳，行业开工率下调，下游企业以消耗节前订单为主，节后备货意愿不足 [1] 库存 5月9日工业硅仓单库存67338手，单周减少1898手，仓单库存持续减少，但依旧高位 [1]

工业硅价格走势 - 主力合约收盘价从8540元/吨下跌至8290元/吨，跌幅为2.93% [1] - 全国综合价格为9469元/吨，下跌179元/吨 [1] - 分牌号价格：553为9202元/吨（跌200元/吨）、441为9674元/吨（跌181元/吨）、421为10134元/吨（跌122元/吨） [1] - 地区综合价格：新疆9371元/吨、云南10024元/吨、福建15163元/吨、四川10100元/吨 [1] - FOB价格持稳 [1] 市场供需分析 - 供应端：新增产能投放叠加上月投产产能稳定生产，北方少量停炉减产但增量大于减量，产量预期增加 [2] - 需求端：有机硅单体厂维持低开工率，多晶硅厂生产稳定，铝合金厂家按需采购，三大下游总需求变动较小 [2] - 市场成交清淡，下游采购以刚需为主，需求未见明显增量 [2] 价格驱动因素 - 供应增加叠加库存高位，价格上方压力较大 [2] - 价格已跌破成本线，下方空间有限 [2] - 有机硅单体厂以交付前期订单为主，挺价意愿较强，价格稳定 [2] - 多晶硅本周新签订单较少 [2]