报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区多降雨胶水产出受限、原料价格坚挺，海南产区天气略改善但局部仍有雨水、原料供应增量慢，部分加工厂抢收原料；近期青岛港口现货总库存延续累库，海外货源到港入库环比增加，下游轮胎企业适量补货观望抑制港口出货 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率增减不一，半钢胎企业排产恢复拉动整体产能利用率，全钢胎个别企业检修致产能利用率走低，本周检修企业排产恢复，产能利用率有提升空间 [2] - ru2509合约短线预计在14200 - 14600区间波动，nr2509合约短线预计在12200 - 12700区间波动 [2] 根据相关目录总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14500元/吨，环比涨105；20号胶主力合约收盘价12490元/吨，环比涨110 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 860元/吨，环比涨10；20号胶8 - 9价差 - 20元/吨，环比持平 [2] - 沪胶与20号胶价差2010元/吨，环比降5；沪胶主力合约持仓量148650手，环比降1089 [2] - 20号胶主力合约持仓量66567手，环比增1192；沪胶前20名净持仓 - 24912，环比增4087 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 8986，环比增1272；沪胶交易所仓单187060吨，环比持平 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14350元/吨，环比降200；上海市场越南3L 14450元/吨，环比降100 [2] - 泰标STR20 1750美元/吨，环比涨5；马标SMR20 1750美元/吨，环比涨5 [2] - 泰国人民币混合胶14180元/吨，环比涨30；马来西亚人民币混合胶14130元/吨，环比涨30 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12000元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 150元/吨，环比降305；沪胶主力合约非标准品基差 - 215元/吨，环比降5 [2] - 青岛市场20号胶12470元/吨，环比涨31；20号胶主力合约基差 - 20元/吨，环比降79 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶65.29泰铢/公斤，环比持平；市场参考价胶片泰国生胶61.6泰铢/公斤，环比涨0.21 [2] - 市场参考价胶水泰国生胶54.3泰铢/公斤，环比持平；市场参考价杯胶泰国生胶48.2泰铢/公斤，环比涨0.15 [2] - RSS3理论生产利润130.4美元/吨，环比降22；STR20理论生产利润16.6美元/吨，环比涨10 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比降3.86；混合胶月度进口量22.23万吨，环比降2.64 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.56%，环比涨0.81；半钢胎开工率72.92%，环比涨2.51 [2] - 全钢轮胎库存天数40.67天，环比涨0.22；半钢轮胎库存天数45.76天，环比降0.72 [2] - 全钢胎产量当月值1262万条，环比涨80；半钢胎产量当月值5523万条，环比涨108 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率15.39%，环比降0.16；标的历史40日波动率22.03%，环比涨0.08 [2] - 平值看涨期权隐含波动率24.05%，环比涨0.1；平值看跌期权隐含波动率24.06%，环比涨0.11 [2] 行业消息 - 2025年7月13 - 19日天然橡胶东南亚主产区降雨量赤道以北部分区域降水偏低、对割胶影响减弱，赤道以南部分区域降雨偏低、对割胶影响增加 [2] - 截至2025年7月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.64万吨，环比增0.4万吨、增幅0.63%，保税区库存增幅0.26%，一般贸易库存增幅0.69% [2] - 截至7月10日，中国半钢胎样本企业产能利用率65.79%，环比增1.66个百分点、同比降14.25个百分点；全钢胎样本企业产能利用率61.11%，环比降0.42个百分点、同比增1.55个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区降雨偏多胶水产出受限且浓乳厂分流，原料价格坚挺；海南产区局部有雨水扰动，当地加工厂原料收购维持加价状态；青岛港口现货总库存延续累库态势，海外货源到港入库增加但下游补货观望抑制出货率；上周国内轮胎企业产能利用率增减不一，本周检修企业排产恢复将提升产能利用率；ru2509合约短线预计在14000 - 14600区间波动，nr2509合约短线预计在12150 - 12600区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14395元/吨，环比涨35元/吨；20号胶主力合约收盘价12380元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 870元/吨，环比涨15元/吨；20号胶8 - 9价差 - 20元/吨，环比降15元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差2015元/吨，环比降20元/吨；沪胶主力合约持仓量149739手，环比增1146手 [2] - 20号胶主力合约持仓量65375手，环比增42790手；沪胶前20名净持仓 - 28999手，环比降2443手 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 10258手，环比降4310手；沪胶交易所仓单187060吨，环比降1590吨 [2] - 20号胶交易所仓单36792吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14550元/吨，环比降250元/吨；上海市场越南3L 14550元/吨，环比持平 [2] - 泰标STR20 1745美元/吨，环比降5美元/吨；马标SMR20 1745美元/吨，环比降5美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶14150元/吨，环比持平；马来西亚人民币混合胶14100元/吨，环比持平 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12000元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差155元/吨，环比涨215元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 210元/吨，环比持平 [2] - 青岛市场20号胶12439元/吨，环比涨2元/吨；20号胶主力合约基差59元/吨，环比降53元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价65.29泰铢/公斤，环比降0.08泰铢/公斤；胶片参考价61.39泰铢/公斤，环比降0.61泰铢/公斤 [2] - 胶水参考价54.3泰铢/公斤，环比持平；杯胶参考价48.05泰铢/公斤，环比涨0.25泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润130.4美元/吨，环比降22美元/吨；STR20理论生产利润16.6美元/吨，环比涨10美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比降3.86万吨；混合胶月度进口量22.23万吨，环比降2.64万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.56%，环比涨0.81个百分点；半钢胎开工率72.92%，环比涨2.51个百分点 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数40.67天，环比涨0.22天；半钢轮胎山东期末库存天数45.76天，环比降0.72天 [2] - 全钢胎当月产量1262万条，环比增80万条；半钢胎当月产量5523万条，环比增108万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率15.55%，环比降0.09个百分点；标的历史40日波动率21.95%，环比降0.07个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.95%，环比涨1.6个百分点；平值看跌期权隐含波动率23.95%，环比涨1.61个百分点 [2] 行业消息 - 2025年7月13 - 19日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，赤道以北部分区域降水偏低对割胶影响减弱，赤道以南部分区域降雨对割胶影响增加 [2] - 截至2025年7月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.64万吨，环比增0.4万吨，增幅0.63%；保税区库存7.9万吨，增幅0.26%；一般贸易库存55.74万吨，增幅0.69% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增3.10个百分点，出库率增1.06个百分点；一般贸易仓库入库率增0.46个百分点，出库率增0.18个百分点 [2] - 截至7月10日，中国半钢胎样本企业产能利用率65.79%，环比增1.66个百分点，同比降14.25个百分点；全钢胎样本企业产能利用率61.11%，环比降0.42个百分点，同比增1.55个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区天气扰动、原料收购阻力大且价格坚挺，海南产区降水多、割胶受阻、原料供应增量慢，当地加工厂原料收购加价；青岛港口现货总库存大幅累库，下游企业消化库存为主；上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，短期轮胎样本企业产能利用率仍存走低预期；ru2509合约短线预计在13600 - 14150区间波动，nr2508合约短线预计在12000 - 12500区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14095元/吨，环比涨110；20号胶主力合约收盘价12310元/吨，环比涨120 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 875元/吨，环比降20；20号胶8 - 9价差60元/吨，环比涨30 [2] - 沪胶与20号胶价差1785元/吨，环比降10；沪胶主力合约持仓量159610手，环比增4462 [2] - 20号胶主力合约持仓量41060手，环比降1940；沪胶前20名净持仓 - 16021，环比增5488 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 5878，环比增61；沪胶交易所仓单191820吨，环比降70 [2] - 20号胶交易所仓单27217吨，环比增303 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13950元/吨，环比降250；上海市场越南3L 14550元/吨，环比降50 [2] - 泰标STR20 1720美元/吨，环比持平；马标SMR20 1720美元/吨，环比持平 [2] - 泰国人民币混合胶13900元/吨，环比降30；马来西亚人民币混合胶13850元/吨，环比降30 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11900元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 145元/吨，环比降360；沪胶主力合约非标准品基差 - 85元/吨，环比涨30 [2] - 青岛市场20号胶12241元/吨，环比降7；20号胶主力合约基差 - 69元/吨，环比降127 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价66.29泰铢/公斤，环比降0.54；胶片市场参考价63泰铢/公斤，环比涨0.4 [2] - 胶水市场参考价56泰铢/公斤，环比降1；杯胶市场参考价48.05泰铢/公斤，环比涨0.9 [2] - RSS3理论生产利润137.4美元/吨，环比降8.2；STR20理论生产利润12.4美元/吨，环比涨1 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比降3.86；混合胶月度进口量22.23万吨，环比降2.64 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.64%，环比涨0.16；半钢胎开工率78.05%，环比降0.24 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数41.93天，环比增0.04；半钢轮胎山东期末库存天数48.15天，环比增0.73 [2] - 全钢胎当月产量1182万条，环比降126；半钢胎当月产量5415万条，环比降124 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率18%，环比涨0.11；标的历史40日波动率23.32%，环比涨0.08 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.96%，环比涨0.35；平值看跌期权隐含波动率21.96%，环比涨0.36 [2] 行业消息 - 2025年6月29日 - 7月5日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期小幅减少，对割胶工作影响小幅减弱或变动不大 [2] - 截至2025年6月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.21万吨，环比增1.48万吨，增幅2.40%；保税区库存8.07万吨，降幅0.62%；一般贸易库存55.14万吨，增幅2.85% [2] - 截至6月26日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.40%，环比降1.14个百分点，同比降9.61个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率62.23%，环比涨0.84个百分点，同比降0.32个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区天气扰动仍存，原料收购阻力不减、价格坚挺；海南产区降水多，割胶作业受阻，原料供应增量缓慢，加工厂原料收购维持加价状态 [2] - 青岛港口现货总库存大幅累库，保税库小幅去库，一般贸易库大幅累库，下游企业继续消化库存 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，半钢胎企业整体产能利用率下行，全钢胎企业整体产能利用率小幅提升，部分企业月底及次月初存短期检修计划，短期轮胎样本企业产能利用率仍存走低预期 [2] - ru2509合约短线预计在13600 - 14180区间波动，nr2508合约短线预计在11800 - 12300区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13985元/吨，环比 - 60；20号胶主力合约收盘价12190元/吨，环比 - 40 [2] - 沪胶与20号胶价差1795元/吨，环比 - 20 [2] - 沪胶主力合约持仓量155148手，环比 - 5408；20号胶主力合约持仓量43000手，环比 - 4808 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 21509，环比 - 4150；20号胶前20名净持仓 - 5939，环比 - 343 [2] - 沪胶交易所仓单191890吨，环比 - 70；20号胶交易所仓单26914吨，环比 - 704 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶价格14200元/吨，泰标STR20价格1720美元/吨，马标SMR20价格1720美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶价格13930元/吨，环比 - 20；马来西亚人民币混合胶价格13880元/吨，环比 - 20 [2] - 齐鲁石化丁苯1502价格11900元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000价格11700元/吨 [2] - 沪胶基差215元/吨，环比160；沪胶主力合约非标准品基差 - 115元/吨，环比 - 25 [2] - 青岛市场20号胶价格12248元/吨，20号胶主力合约基差58元/吨，环比41 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价66.83泰铢/公斤，环比1.04；胶片参考价63泰铢/公斤，环比0.4 [2] - 泰国生胶胶水参考价57泰铢/公斤，环比 - 0.25；杯胶参考价47.15泰铢/公斤，环比0.2 [2] - RSS3理论生产利润137.4美元/吨，环比 - 8.2；STR20理论生产利润12.4美元/吨，环比1 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比 - 3.86；混合胶月度进口量22.23万吨，环比 - 2.64 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.64%，环比0.16；半钢胎开工率78.05%，环比 - 0.24 [2] - 全钢轮胎库存天数41.93天，环比0.04；半钢轮胎库存天数48.15天，环比0.73 [2] - 全钢胎当月产量1182万条，环比 - 126；半钢胎当月产量5415万条，环比 - 124 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.89%，环比 - 4.23；标的历史40日波动率23.24%，环比 - 0.03 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.61%，环比 - 0.96；平值看跌期权隐含波动率21.6%，环比 - 0.98 [2] 行业消息 - 2025年6月29日 - 7月5日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期小幅减少，赤道以北部分区域降水对割胶工作影响小幅减弱，赤道以南部分区域降雨量对割胶工作影响变动不大 [2] - 截至2025年6月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.21万吨，环比增加1.48万吨，增幅2.40%；保税区库存8.07万吨，降幅0.62%；一般贸易库存55.14万吨，增幅2.85% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.39个百分点，出库率减少0.18个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.58个百分点，出库率增加0.28个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区雨多胶少原料收购难价格坚挺，海南产区降水多割胶受阻原料供应收紧，海外供应增量信号走强加工厂高价抢收原料情绪降温；青岛港口现货总库存累库幅度超预期，保税库去库一般贸易库大幅累库；需求方面轮胎企业产能利用率涨跌互现，部分企业提产个别企业停产，短期产能利用率基本稳定，全钢胎排产暂稳，检修半钢胎企业复工拉动整体产能利用率；ru2509合约短线预计在13300 - 14250区间波动，nr2508合约短线预计在11600 - 12300区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14040元/吨，环比-845；20号胶主力合约收盘价12145元/吨，环比-60 [2] - 沪胶9 - 1价差270元/吨，20号胶7 - 8价差335元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差1895元/吨，环比-65 [2] - 沪胶主力合约持仓量165921手，环比9883；20号胶主力合约持仓量51687手，环比-2789 [2] - 沪胶前20名净持仓-10486，环比6525；20号胶前20名净持仓-4983，环比3723 [2] - 沪胶交易所仓单192050吨，环比-190；20号胶交易所仓单28525吨，环比-505 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶价格100元/吨（数据可能有误），上海市场越南3L价格未给出 [2] - 泰标STR20价格13850美元/吨，马标SMR20价格14600美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶价格13700元/吨，环比100；马来西亚人民币混合胶价格13650元/吨，环比130 [2] - 齐鲁石化丁苯1502价格11900元/吨，环比-300；齐鲁石化顺丁BR9000价格11700元/吨，环比-300 [2] - 沪胶基差-190元/吨，环比-170；沪胶主力合约非标准品基差-70元/吨，环比-5 [2] - 青岛市场20号胶价格12040元/吨，环比38；20号胶主力合约基差-105元/吨，环比-297 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价65.69泰铢/公斤，环比-0.06；胶片参考价62.31泰铢/公斤，环比-1.46 [2] - 泰国生胶胶水参考价57.5泰铢/公斤，环比-0.25；杯胶参考价47.2泰铢/公斤，环比0.05 [2] - RSS3理论生产利润145.6美元/吨，环比12.8；STR20理论生产利润11.4美元/吨，环比-50.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比-3.86；混合胶月度进口量22.23万吨，环比-2.64 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.48%，环比4.24；半钢胎开工率78.29%，环比0.31 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数41.89天，环比0.15；半钢轮胎山东期末库存天数47.42天，环比1.14 [2] - 全钢胎当月产量1182万条，环比-126；半钢胎当月产量5415万条，环比-124 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率22.19%，环比-5.06；标的历史40日波动率23.26%，环比0.61 [2] - 平值看涨期权隐含波动率24.27%，环比1.03；平值看跌期权隐含波动率24.27%，环比1.03 [2] 行业消息 - 2025年6月22 - 28日天然橡胶东南亚主产区赤道以北部分区域降水增加对割胶影响增强，赤道以南大部分区域降雨偏低对割胶影响减弱 [2] - 截至2025年6月22日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.73万吨，环比增1.03万吨，增幅1.70%；保税区库存8.12万吨，降幅3.34%；一般贸易库存53.61万吨，增幅2.51% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降1.64个百分点，出库率降0.49个百分点；一般贸易仓库入库率增0.43个百分点，出库率降1.52个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期青岛港口现货总库存累库幅度超预期，保税库维持去库，一般贸易库大幅累库，因混合胶到港明显增加而下游部分企业采购维持正常偏低水平；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，企业排产逐步恢复常规水平，部分企业适度提产，个别企业因电厂检修暂停生产，短期企业产能利用率基本稳定，全钢胎企业排产暂稳，检修半钢胎企业复工拉动整体产能利用率；ru2509合约短线预计在13500 - 14150区间波动，nr2508合约短线预计在11700 - 12200区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13950元/吨，环比涨50元/吨；20号胶主力合约收盘价12010元/吨，环比持平；沪胶9 - 1价差 - 840元/吨，环比涨20元/吨；20号胶7 - 8价差30元/吨，环比降25元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差1940元/吨，环比涨105元/吨；沪胶主力合约持仓量156387手，环比增1032手；20号胶主力合约持仓量53705手，环比增36447手 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 15261手，环比增7026手；20号胶前20名净持仓 - 7215手，环比增251手；沪胶交易所仓单192680吨，环比降160吨；20号胶交易所仓单31852吨，环比降404吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13800元/吨，环比降150元/吨；上海市场越南3L 14700元/吨，环比降50元/吨；泰标STR20 1700美元/吨，环比降15美元/吨；马标SMR20 1700美元/吨，环比降15美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶13780元/吨，环比降100元/吨；马来西亚人民币混合胶13700元/吨，环比降100元/吨；齐鲁石化丁苯1502 12200元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 12000元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 150元/吨，环比降200元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 120元/吨，环比涨30元/吨；青岛市场20号胶12152元/吨，环比降150元/吨；20号胶主力合约基差142元/吨，环比降95元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价68.75泰铢/公斤，环比涨0.95泰铢/公斤；胶片参考价63.77泰铢/公斤，环比降0.92泰铢/公斤；胶水参考价57.75泰铢/公斤，环比持平；杯胶参考价48.05泰铢/公斤，环比降0.25泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润145.6美元/吨，环比涨12.8美元/吨；STR20理论生产利润11.4美元/吨，环比降50.4美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比降3.86万吨；混合胶月度进口量22.23万吨，环比降2.64万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.48%，环比涨4.24个百分点；半钢胎开工率78.29%，环比涨0.31个百分点 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数41.89天，环比增0.15天；半钢轮胎山东期末库存天数47.42天，环比增1.14天 [2] - 全钢胎当月产量1182万条，环比降126万条；半钢胎当月产量5415万条，环比降124万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率26.97%，环比涨0.46个百分点；标的历史40日波动率22.83%，环比涨0.18个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.47%，环比涨0.34个百分点；平值看跌期权隐含波动率22.47%，环比涨0.36个百分点 [2] 行业消息 - 2025年6月22 - 28日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北缅甸南部、泰国南部等地区降水影响割胶工作增强，赤道以南大部分区域降雨量偏低，影响减弱 [2] - 截至2025年6月22日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.73万吨，环比增1.03万吨，增幅1.70%；保税区库存8.12万吨，降幅3.34%；一般贸易库存53.61万吨，增幅2.51%；保税仓库入库率降1.64个百分点，出库率降0.49个百分点；一般贸易仓库入库率增0.43个百分点，出库率降1.52个百分点 [2] - 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区天气干扰，原料竞争激烈，收购价坚挺；海南产区天气尚可，但受前期台风影响，原料增量慢，胶水供应难满足加工厂需求，当地加工厂加价抢收 [2] - 截至6月19日，中国半钢胎样本企业产能利用率71.54%，环比增1.56个百分点，同比降8.52个百分点；全钢胎样本企业产能利用率61.39%，环比增2.69个百分点，同比降0.45个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区浓乳分流胶水凸显且受天气干扰，原料收购价坚挺；海南产区天气改善，割胶工作恢复，原料产出增量，加工厂原料收购维持加价状态；上周青岛港口总库存微增，保税库降库，一般贸易累库；下游工厂买货积极性不高，终端按需采购，出货量环比下滑；需求方面，前期检修企业装置排产恢复，上周国内轮胎企业产能利用率环比提升，预计短期轮胎企业产能利用率小幅波动；ru2509合约短线预计在13300 - 14250区间波动，nr2508合约短线预计在11600 - 12200区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13870元/吨，环比-40；20号胶主力合约收盘价12140元/吨，环比-20 [2] - 沪胶9 - 1价差-845元/吨，环比+5；20号胶7 - 8价差65元/吨，环比+10 [2] - 沪胶与20号胶价差1730元/吨，环比-20；沪胶主力合约持仓量156533手，环比-3076 [2] - 20号胶主力合约持仓量25746手，环比-2026；沪胶前20名净持仓-18224，环比-3642 [2] - 20号胶前20名净持仓-2013，环比-171；沪胶交易所仓单193180吨，环比+250 [2] - 20号胶交易所仓单33465吨，环比-201 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13850元/吨，环比-50；上海市场越南3L 14950元/吨，环比-50 [2] - 泰标STR20 1715美元/吨，环比+15；马标SMR20 1715美元/吨，环比+15 [2] - 泰国人民币混合胶13770元/吨，环比+20；马来西亚人民币混合胶13720元/吨，环比+20 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12000元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11800元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-20元/吨，环比-10；沪胶主力合约非标准品基差-140元/吨，环比-15 [2] - 青岛市场20号胶12240元/吨，环比+39；20号胶主力合约基差100元/吨，环比+59 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价67.2泰铢/公斤，环比-0.57；胶片市场参考价64.39泰铢/公斤，环比+0.73 [2] - 胶水市场参考价56.75泰铢/公斤，环比0；杯胶市场参考价47.45泰铢/公斤，环比+0.4 [2] - RSS3理论生产利润132.8美元/吨，环比+43.6；STR20理论生产利润61.8美元/吨，环比+60.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比-2.93；混合胶月度进口量24.87万吨，环比-3.29 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率61.24%，环比-2.23；半钢胎开工率77.98%，环比+4.12 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值41.74天，环比-0.13；半钢轮胎山东库存天数期末值46.28天，环比+0.44 [2] - 全钢胎当月产量1182万条，环比-126；半钢胎当月产量5415万条，环比-124 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率26.51%，环比-0.27；标的历史40日波动率22.66%，环比-0.02 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.13%，环比+0.08；平值看跌期权隐含波动率22.11%，环比+0.08 [2] 行业消息 - 截至2025年6月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.69万吨，环比增0.14万吨，增幅0.23%；保税区库存8.39万吨，降幅1.87%；一般贸易库存52.29万吨，增幅0.58%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增1.14个百分点，出库率增1.44个百分点；一般贸易仓库入库率增0.82个百分点，出库率降0.29个百分点 [2] - 截至6月12日，中国半钢胎样本企业产能利用率69.98%，环比+5.93个百分点，同比-10.00个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率58.70%，环比+3.05个百分点，同比+4.95个百分点 [2] - 未来第一周（2025年6月15日 - 6月21日）天然橡胶东南亚主产区降雨量，赤道以北大部分区域降水偏低，对割胶工作影响减弱；赤道以南大部分区域降雨量中偏低，对割胶工作影响增强 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区原料胶水上量偏缓，海南产区原料产出环比减少，加工厂维持加价抢收胶水状态；上周青岛港口保税增加，一般贸易仓库延续去库，海外货源到港量减少使青岛现货总入库量下滑，轮胎企业刚需采购带动总出库量大于入库量；需求方面，国内轮胎企业产能利用率环比下滑，随着检修企业重启，装置产出逐步恢复，但整体订单表现一般，成品去库节奏偏慢，个别企业仍存检修计划限制产能利用率提升幅度；ru2509合约短线预计在13300 - 14250区间波动，nr2508合约短线预计在11600 - 12200区间波动 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13585元/吨，环比 - 305；20号胶主力合约收盘价11930元/吨，环比 - 285 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 860元/吨，环比 - 20；20号胶7 - 8价差90元/吨，环比 - 10 [2] - 沪胶与20号胶价差1655元/吨，环比 - 20；沪胶主力合约持仓量172383手，环比增加6267 [2] - 20号胶主力合约持仓量30828手，环比 - 2336；沪胶前20名净持仓 - 24121，环比 - 6259 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 4696，环比 - 1889；沪胶交易所仓单193270吨，环比 - 70 [2] - 20号胶交易所仓单34372吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13850元/吨，环比0；上海市场越南3L 15000元/吨，环比0 [2] - 泰标STR20 1715美元/吨，环比0；马标SMR20 1715美元/吨，环比0 [2] - 泰国人民币混合胶13830元/吨，环比90；马来西亚人民币混合胶13750元/吨，环比90 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11800元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11600元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差265元/吨，环比405；沪胶主力合约非标准品基差 - 60元/吨，环比5 [2] - 青岛市场20号胶12244元/吨，环比31；20号胶主力合约基差314元/吨，环比316 [2] - 市场参考价烟片泰国生胶69.05泰铢/公斤，环比1.17；市场参考价胶片泰国生胶63.66泰铢/公斤，环比1.4 [2] 上游情况 - 市场参考价胶水泰国生胶56.5泰铢/公斤，环比0.25；市场参考价杯胶泰国生胶46.65泰铢/公斤，环比0.45 [2] - RSS3理论生产利润89.2美元/吨，环比 - 118.8；STR20理论生产利润1美元/吨，环比4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比 - 2.93；混合胶月度进口量24.87万吨，环比 - 3.29 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.47%，环比 - 1.33；半钢胎开工率73.86%，环比 - 4.39 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数41.87天，环比 - 0.09；半钢轮胎山东期末库存天数45.84天，环比 - 0.38 [2] - 全钢胎当月产量1308万条，环比 - 61；半钢胎当月产量5539万条，环比 - 427 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率25.17%，环比 - 0.32；标的历史40日波动率22.72%，环比0.56 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.22%，环比 - 0.37；平值看跌期权隐含波动率21.24%，环比 - 0.35 [2] 行业消息 - 2025年6月8 - 14日天然橡胶东南亚主产区降雨量变化，赤道以北部分区域和赤道以南部分区域降水对割胶工作影响增强 [2] - 截至2025年6月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.55万吨，环比降0.67%，保税区库存降幅1.5%，一般贸易库存降幅0.54%，保税仓库入库率降0.46个百分点，出库率降2.5个百分点，一般贸易仓库入库率降0.4个百分点，出库率降0.11个百分点 [2] - 2025年5月我国重卡市场销售约8.3万辆，环比降5%，同比涨约6%，1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比增约1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周青岛港口保税库去库，一般贸易库累库，总库存小幅累库，海外货源到港量减少致保税库入库量下滑，轮胎企业刚需采购量有限 [2] - 国内轮胎企业产能利用率环比继续提升，多数企业排产逐步稳定，但个别企业为控库存排产下调，少数企业月底存检修计划或拖拽整体产能利用率 [2] - ru2509合约短线预计在13600 - 14400区间波动，nr2507合约短线预计在12000 - 12700区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13880元/吨，环比75；20号胶主力合约收盘价12580元/吨，环比335 [2] - 沪胶与20号胶价差1300元/吨，环比 - 260；沪胶主力合约持仓量181089手，环比 - 10624 [2] - 20号胶主力合约持仓量52829手，环比 - 4417；沪胶前20名净持仓 - 24360，环比539 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 492，环比3611；沪胶交易所仓单198850吨，环比 - 230 [2] - 20号胶交易所仓单16733吨，环比 - 3528 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13850元/吨，环比 - 200；上海市场越南3L 15250元/吨，环比 - 200 [2] - 泰标STR20 1730美元/吨，环比 - 80；马标SMR20 1730美元/吨，环比 - 80 [2] - 泰国人民币混合胶13800元/吨，环比 - 670；马来西亚人民币混合胶13720元/吨，环比 - 680 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11900元/吨，环比 - 500；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比 - 500 [2] - 沪胶基差 - 30元/吨，环比 - 275；沪胶主力合约非标准品基差 - 5元/吨，环比20 [2] - 青岛市场20号胶12366元/吨，环比 - 428；20号胶主力合约基差 - 214元/吨，环比 - 763 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价68.55泰铢/公斤，环比 - 0.35；胶片参考价64.82泰铢/公斤，环比 - 1.18 [2] - 胶水参考价62.75泰铢/公斤，环比0；杯胶参考价51.6泰铢/公斤，环比 - 0.5 [2] - RSS3理论生产利润208美元/吨，环比 - 66；STR20理论生产利润 - 112美元/吨，环比 - 59 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比 - 2.93；混合胶月度进口量24.87万吨，环比 - 3.29 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.96%，环比 - 0.13；半钢胎开工率78.22%，环比 - 0.11 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数42.86天，环比0.09；半钢轮胎山东期末库存天数47天，环比1.22 [2] - 全钢胎当月产量1308万条，环比 - 61；半钢胎当月产量5539万条，环比 - 427 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率24.59%，环比0.16；标的历史40日波动率30.05%，环比 - 0.07 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.5%，环比0.23；平值看跌期权隐含波动率23.51%，环比0.23 [2] 行业消息 - 2025年5月25 - 31日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北缅甸、泰国南部等地降雨对割胶影响增强，赤道以南多数区域对割胶影响减弱 [2] - 截至2025年5月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.46万吨，环比增0.04万吨，增幅0.06%，保税区库存9.05万吨，降幅1.74%，一般贸易库存52.41万吨，增幅0.38% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少3.54个百分点，出库率减少0.27个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.54个百分点，出库率减少0.08个百分点 [2] - 截至5月22日，中国半钢胎样本企业产能利用率73.74%，环比 + 2.53个百分点，同比 - 6.35个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.09%，环比 + 2.21个百分点，同比 - 4.11个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周青岛港口保税库去库，一般贸易库累库，总库存呈现小幅累库 ；海外货源到港量继续减少，导致保税库入库量持续下滑 ；轮胎企业在胶价下滑后，多数企业刚需陆续采购，但整体量相对有限 [2] - 需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比继续提升，多数企业排产逐步进入稳定状态，但个别企业为控制库存增长，排产小幅下调，限制了整体产能利用率提升幅度，少数企业将在月底存检修计划，或将对整体产能利用率形成拖拽 [2] - ru2509 合约短线预计在 13600 - 14400 区间波动，nr2507 合约短线预计在 12000 - 12700 区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价 13805 元/吨，环比 - 690；20 号胶主力合约收盘价 12245 元/吨，环比 - 670 [2] - 沪胶 9 - 1 价差 - 775 元/吨，环比 5；20 号胶 6 - 7 价差 125 元/吨，环比 20 [2] - 沪胶与 20 号胶价差 1560 元/吨，环比 - 20；沪胶主力合约持仓量 191713 手，环比 22484 [2] - 20 号胶主力合约持仓量 57246 手，环比 - 7031；沪胶前 20 名净持仓 - 24899，环比 2266 [2] - 20 号胶前 20 名净持仓 - 4103，环比 - 1175；沪胶交易所仓单 199080 吨，环比 - 130 [2] - 20 号胶交易所仓单 20261 吨，环比 - 10483 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶 14050 元/吨，环比 - 300；上海市场越南 3L 15450 元/吨，环比 - 200 [2] - 泰标 STR20 1810 美元/吨，环比 40；马标 SMR20 1810 美元/吨，环比 30 [2] - 泰国人民币混合胶 14470 元/吨，环比 120；马来西亚人民币混合胶 14400 元/吨，环比 120 [2] - 齐鲁石化丁苯 1502 12400 元/吨，环比 0；齐鲁石化顺丁 BR9000 12200 元/吨，环比 0 [2] - 沪胶基差 245 元/吨，环比 390；沪胶主力合约非标准品基差 - 25 元/吨，环比 25 [2] - 青岛市场 20 号胶 12794 元/吨，环比 44；20 号胶主力合约基差 549 元/吨，环比 714 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶 68.9 泰铢/公斤，环比 0.61；市场参考价胶片泰国生胶 64.82 泰铢/公斤，环比 - 1.18 [2] - 市场参考价胶水泰国生胶 62.75 泰铢/公斤，环比 0；市场参考价杯胶泰国生胶 52.1 泰铢/公斤，环比 - 0.7 [2] - RSS3 理论生产利润 208 美元/吨，环比 - 66；STR20 理论生产利润 - 112 美元/吨，环比 - 59 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量 18.68 万吨，环比 - 2.93；混合胶月度进口量 24.87 万吨，环比 - 3.29 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率 64.96%，环比 - 0.13；半钢胎开工率 78.22%，环比 - 0.11 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数 42.86 天，环比 0.09；半钢轮胎山东期末库存天数 47 天，环比 1.22 [2] - 全钢胎当月产量 1308 万条，环比 - 61；半钢胎当月产量 5539 万条，环比 - 427 [2] 期权市场 - 标的历史 20 日波动率 24.43%，环比 6.91；标的历史 40 日波动率 30.11%，环比 2.09 [2] - 平值看涨期权隐含波动率 23.27%，环比 0.43；平值看跌期权隐含波动率 23.28%，环比 0.43 [2] 行业消息 - 未来第一周（2025 年 5 月 25 日 - 5 月 31 日）天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北红色区域主要集中在缅甸、泰国南部地区，老挝、越南降雨处于中等偏上水平，对割胶工作影响增强；赤道以南大部分区域处于中等偏低水平，对割胶工作影响减弱 [2] - 截至 2025 年 5 月 25 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 61.46 万吨，环比上期增加 0.04 万吨，增幅 0.06%。保税区库存 9.05 万吨，降幅 1.74%；一般贸易库存 52.41 万吨，增幅 0.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少 3.54 个百分点，出库率减少 0.27 个百分点；一般贸易仓库入库率增加 1.54 个百分点，出库率减少 0.08 个百分点 [2] - 截至 5 月 22 日，中国半钢胎样本企业产能利用率为 73.74%，环比 + 2.53 个百分点，同比 - 6.35 个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为 62.09%，环比 + 2.21 个百分点，同比 - 4.11 个百分点。多数企业排产逐步进入稳定状态，整体较上周稍有提升，然个别企业为控制库存增长，排产小幅下调 [2]