全球经济与贸易增长预期 - 联合国贸发会议预计2025年全球经济增长将放缓至2.6%，低于2024年的2.9% [2] 金融对全球贸易的影响机制 - 金融市场波动对全球贸易的影响力几乎与实体经济活动相当，并影响全球发展前景 [2] - 全球贸易超过90%依赖银行融资，美元流动性与跨境支付系统对国际贸易至关重要 [2] - 主要金融中心利率变动或投资者情绪波动，都可能影响全球贸易量 [2] 大宗商品市场的金融化趋势 - 大宗商品市场，尤其是粮食市场的定价越来越反映金融策略而非供求关系 [2] 发展中经济体面临的金融压力 - 发展中经济体面临更高的融资成本、更易受资本流动突变影响，以及日益加剧的气候相关金融风险 [3] - 这些金融因素限制了维持发展中经济体增长所需的财政和投资空间 [3] 全球化进程与金融体系调整 - 地缘政治格局与政策转向正重塑全球化进程 [3] - 金融体系必须调整以更好地服务实体经济需要 [3]

全球经济与贸易增长预期 - 预计2025年全球经济增长将放缓至2.6%，低于2024年的2.9% [1] 金融对全球贸易的影响机制 - 金融市场波动对全球贸易的影响力几乎与实体经济活动相当 [1] - 全球贸易超过90%依赖银行融资 [1] - 美元流动性与跨境支付系统对国际贸易活动至关重要 [1] - 主要金融中心利率变动或投资者情绪波动都可能影响全球贸易量 [1] - 贸易是信贷额度、支付系统、货币市场和资本流动的连接 [1] 大宗商品市场的金融化趋势 - 大宗商品市场，尤其是粮食市场的定价越来越反映金融策略而非供求关系 [1] 发展中经济体面临的金融压力 - 发展中经济体面临更高的融资成本、更易受资本流动突变影响以及日益加剧的气候相关金融风险 [2] - 这些金融压力限制了维持增长所需的财政和投资空间 [2] 全球化进程与金融体系调整 - 地缘政治格局与政策转向正重塑全球化进程 [2] - 金融体系必须调整以更好地服务实体经济需要 [2]

宁波镇海区出口企业表现与策略 - 2024年1月至10月 宁波市镇海区出口总额达302.7亿元人民币 同比增长5.3% 在全球贸易环境不确定性中展现韧性 [1] 宁波杜亚机电技术有限公司案例分析 - 公司窗帘电机产品长期占据欧美市场 但2024年上半年中美贸易摩擦升级导致美国订单下滑 采购商缩减订单或转向替代供应商 [1] - 公司产品规格按欧美标准设计 转内销成本高昂 因此将市场开拓重点转向欧洲 [1] - 开拓欧洲市场面临挑战 欧洲各国进口关税政策与申报规则差异大 确保税务处理合规成为难题 [1] - 税务部门主动上门对接 辅导梳理相关政策 并将意大利、荷兰等重点客户所在国税收政策编发成册 要求外贸、财务人员熟练掌握 [3] - 税务部门定期扫描进项税额转出异常、跨境收汇差异等风险点 并推送风险防控指南 [3] - 在充分市场调研、政策知悉及税务部门支持下 公司前三季度出口欧盟订单量较去年同期增长近900万元人民币 [3] - 公司预计全年出口欧盟占比将提升至近60% 抗风险能力显著增强 [3] 宁波家联科技股份有限公司案例分析 - 公司此前70%以上外销订单依赖美国市场 为优化产业链布局及拓展市场 在泰国投产分公司作为面向全球的生产基地 [3] - 在规划境外设厂之初 公司围绕股权结构、资金路径、资产布局等列出40余项税收基础事项 开展全面税收政策调研 掌握中泰两国税法规定与实际操作 [4] - 公司设立专职税务合规岗位 聘请熟悉东道国税法、国际税收规则及BEPS行动计划等国际反避税框架的专业人才 [4] - 公司定期与税务部门沟通 共同处理应对跨境资金流动、避免双重征税等复杂问题 [4] - 通过前期调研 公司列出税收协定、合同估税、税收优惠等十二项税务风险点 并通过与税务部门沟通完善了境外税务管理和风险防控制度 [4] - 公司建立跨境支付风控机制 保留完整交易记录和定价依据 规范跨境资金流动申报流程 [4] - 公司完善税务风险管理监督评价机制 通过“合规审查全流程嵌入”将税务合规纳入业务决策环节 定期评估监督错误适用税收政策等风险 [4] - 2024年上半年 公司向泰国分厂大量出口注塑机、包装机及塑料粒子 在税务部门辅导下享受视同自产退税政策 设备累计享受退税126万元人民币 [5] - 税务部门及时辅导政策、提示风险 并联动海关、商务、信保等部门搭建“一站式”支持平台 [5][6] 税务部门支持措施 - 税务部门助力出口企业将合规理念深度嵌入经营日常 为企业“走出去”筑牢税务安全屏障 [1] - 税务部门针对企业个性化需求开展精准化辅导 [5] - 税务部门持续引导企业加强合规体系建设 提升管理服务质效 帮助企业将纳税信用转化为发展优势、将政策红利转化为经营底气 [6]

进出口总值概况 - 2025年前10个月深圳累计进出口总值达3.74万亿元，持续保持内地城市首位[1] - 出口总值为2.27万亿元，进口总值为1.47万亿元，进口同比增长6.8%[1] 出口结构分析 - 机电产品出口1.72万亿元，增长4%，占出口总值比重达75.7%[1] - 传统电子信息产品中，电脑及其零部件出口2639.6亿元，增长9.6%[1] - 传统电子信息产品中，音视频设备及其零件出口755.9亿元，增长6.5%[1] - 新兴产业中，锂电池出口700.6亿元，增长35.6%[1] - 新兴产业中，3D打印机出口67.5亿元，增长19.8%[1] - 新兴产业中，医疗器械出口251.2亿元，增长5.5%[1] 进口结构分析 - 机电产品进口1.2万亿元，增长8.5%，占进口总值比重81.6%[2] - 集成电路进口6615.3亿元，增长18.4%[2] - 以显卡、服务器为主的电脑零部件进口2427亿元，增长12.3%[2] - 农产品进口822.6亿元，增长10%，占进口总值比重5.6%[2] - 粮食进口97.3亿元，增长高达107.7%[2] - 食用水产品进口92.7亿元，增长36.2%[2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为18亿美元，净收入为1.23亿美元，调整后EBITDA为5.93亿美元，调整后EBIT为2.6亿美元，EBITDA利润率为33%，EBIT利润率为15% [4] - 第三季度平均每TEU运费为1602美元，相比去年同期的2480美元下降，载货量为92.6万TEU，同比下降4.5% [13][14] - 前九个月营收为54亿美元，同比下降8.4亿美元（13%），调整后EBITDA利润率为34%，调整后EBIT利润率为16% [14][19][20] - 第三季度自由现金流为5.74亿美元，相比去年同期的15亿美元下降，总债务自去年末以来减少3.69亿美元 [14][15] - 公司宣布每股0.31美元的股息，总额约3700万美元，相当于第三季度净收入的30%，自IPO以来累计股息支付约57亿美元 [5][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 集装箱运输业务第三季度载货量92.6万TEU，同比下降4.5%，但环比增长3.5% [14][20] - 非集装箱化货物（主要为汽车运输服务）第三季度营收7800万美元，相比去年同期的1.45亿美元下降，原因包括运营船舶减少两艘以及费率降低 [14] - 跨苏伊士和跨大西洋航线货量疲软，而跨太平洋货量保持稳健，同比仅下降1.5%，环比增长17% [20][21] - 拉丁美洲贸易货量同比增长2.4% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 跨太平洋航线方面，公司持续调整网络以适应美中贸易对峙导致的货流模式变化 [6] - 东南亚市场是重要战略优势，公司通过加强在该市场的影响力来捕捉新的贸易增长，部分抵消了中美跨太平洋货量的减少 [7][8] - 拉丁美洲市场在过去两年持续扩张，第三季度货量继续增长，该地区贸易机会显著 [8] - 近期美中贸易协定是积极进展，可能减少市场不确定性，但经济脱钩的长期趋势可能持续 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略与全球贸易模式演变紧密对齐，重点是网络扩张和多元化，特别是东南亚和拉丁美洲 [7][8] - 船队战略核心是保持现代化和竞争力，2023年和2024年接收了46艘新造船，显著提升了运营效率 [9] - 公司近期签署了10艘11500 TEU液化天然气双燃料船舶的租约，预计2027年和2028年交付，以增强可持续性和竞争力 [9][10] - 公司积极管理运营船队以应对市场变化，第三季度继续将船舶归还给船东，基于对市场前景的谨慎展望 [10][18] - 目前约60%的运力为新造船，40%的船队为LNG动力，随着新船加入，预计将运营业内最年轻、最环保的船队 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满不确定性，由地缘政治和贸易紧张驱动，行业变化频率和强度增加 [4] - 第四季度趋势弱于最初预期，但基于前九个月业绩，公司收窄并提高了2025年全年指引的中点，预计调整后EBITDA在20-22亿美元之间，调整后EBIT在7-9亿美元之间 [5][21][22] - 集装箱航运前景保持谨慎，预计未来供应增长将超过需求增长，订单簿已增至31% [22][23] - 全球集装箱货量预计今年增长约4%，主要由中国出口驱动，但可持续性存疑，美中贸易协定对2026年货流恢复的影响有待观察 [24] - 苏伊士运河重新开放既带来机遇（提高船队效率、节约运营成本）也带来风险（增加有效运力，给运费带来压力） [11][12][25] 其他重要信息 - 公司总流动性在9月30日为30亿美元 [4] - 公司目前运营115艘集装箱船，总运力70.9万TEU，较峰值减少约8万TEU，约70%的运力被视为核心船队 [15][16] - 对于25艘LNG船舶，公司拥有延长租期和购买选择权，对10艘11500 TEU LNG船舶也有购买选择权 [17] - 到2026年底，共有20艘船舶面临租约续期，2025年有3艘（5600 TEU），2026年有17艘（5.5万 TEU）可归还 [17] - 公司目前运营14艘汽车运输船，低于去年的16艘，预计年底前再归还一艘 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于管理层收购传闻和董事会变动 [27][28] - 对于董事会变动，两名董事会成员决定辞职，董事会选择了两位新的高度专业的人选以满足要求，公司现有八名董事会成员 [28] - 对于管理层收购潜力，公司不予置评 [30] 问题: 关于重返红海/苏伊士运河的计划以及亚洲-欧洲航线的机会 [31] - 公司正在等待保险公司批准重返红海、苏伊士运河、曼德海峡，期待尽快改用更短的航线而非好望角 [32] - 重返苏伊士运河是增加市场份额的机会 [32] 问题: 关于2026年成本展望与已归还船舶的影响 [33] - 根据市场动态，公司可能继续归还租约到期的船舶，专注于运营更大、更高效、更新、更环保的运力 [34] - 2025年运营吨位呈下降趋势，从年初约78万TEU降至当前71.1万TEU，在运费承压时期，续租吨位成本高昂，只要这种情况持续，公司更可能归还到期船舶而非续租 [34][35] 问题: 关于股息政策、第四季度预期、苏伊士运河重返时间表、EBIT指引调整原因以及港口费用影响 [39][40][41] - 股息政策是每季度分配净收入的30%，年度可分配高达年净收入的50%，董事会有权决定特别股息 [42][43] - 关于第四季度盈利情况，结果尚未公布，希望该季度也能盈利 [42] - 重返苏伊士运河需得到船东和保险公司批准，公司准备在安全局势稳定后尽快过渡 [44] - EBIT指引调整原因包括2025年上半年收购的两艘船舶对下半年摊销的影响、集装箱设备更新成本以及部分IT成本资本化后的折旧 [45][46] - 关于港口费用，目前在美国或中国港口没有额外的征费 [47] 问题: 关于成本节约措施、资本支出承诺、未来12-18个月资产减损以及财务杠杆参数 [52] - 公司始终灵活应对市场变化，计划保留长期租赁的最高效船舶，归还可选的非核心、效率较低、较旧、非LNG动力且成本较高的吨位 [53][54] - 当前总运力70.9万TEU中，约70%-75%为长期租赁或自有，约25%为可归还的短期租赁运力，2026年有约8万TEU运力可能被归还 [54] - 资本支出承诺非常有限，主要涉及设备（如集装箱）和IT，由于公司主要采用租赁模式，现金资本支出很少 [55] - 关于财务杠杆，未明确提及具体参数，但强调了保留高效吨位的策略 [53] 问题: 关于船舶租赁与自有比例变化对市场竞争动态和运力调整的影响 [56] - 竞争动态影响因船舶细分市场（大小、船龄、环保足迹）而异 [57] - 公司在COVID时期后调整战略，不再依赖短期租赁市场，而是通过与船东合作订造所需新船并安排融资，从而获得所需运力 [58][59] - 当前新船订单多为承运人订单或已有预租协议，公司通过提前布局（2021-2022年下单，2023-2024年接收）减少了对短期租赁市场的依赖 [59][60] 问题: 关于当前费率环境下不同航线的盈利性、运力调整灵活性以及费率复苏的转折点 [63][64] - 航线盈利性随市场动态波动，不同航线表现不同，难以简单比较 [65][66][67] - 进入新市场需要逐步投资以确保服务可靠性，而非仅看短期市场动态 [68] - 费率复苏转折点难以预测，威胁主要来自新船交付和苏伊士运河重启增加有效运力 [69] - 承运人需要通过运力管理适应需求变化，并控制成本，同时需要看到老旧船舶拆解加速，才可能促使费率稳定和回升 [70]

事件概述 - 伊朗革命卫队在霍尔木兹海峡扣押一艘国际油轮MV Talara，并将其引至伊朗水域 [5] - 美国对此做出强烈回应，表示将不惜一切代价保护该地区航运安全并加强军事部署 [3][10] - 伊朗方面称此次行动是针对油轮涉嫌非法走私化学品的合法执法行为，而非劫持 [15] 霍尔木兹海峡的战略重要性 - 该海峡是全球能源供应的关键节点，承担着全球约20%（约五分之一）的石油和液化天然气运输任务 [7][23] - 连接波斯湾和阿曼湾，是全球最狭窄的海峡之一，被视为全球能源供应的生命线和贸易博弈的重要舞台 [23] 对全球市场与行业的直接影响 - 事件导致全球油价立即上涨，因该海峡是全球能源供应的关键瓶颈 [19] - 全球航运保险费用暴涨，保险公司提高经过霍尔木兹海峡船只的保障费用，导致国际贸易成本大幅上升 [21] - 供应链不稳定性增加，依赖中东石油的国家和地区可能面临更高能源成本和供应瓶颈 [21] 潜在经济与贸易风险 - 若冲突升级导致霍尔木兹海峡封锁，可能引发全球油价飙升，进而产生全球经济连锁反应 [13] - 事件对全球经济构成巨大不确定性，破坏国际贸易秩序 [12] 地缘政治博弈与未来展望 - 伊朗可能继续利用对该水道的控制作为与西方国家博弈的筹码 [25] - 美国预计将加大在该地区的军事压力，以确保水道安全，维护全球能源供应和贸易通畅 [27] - 局势走向充满不确定性，紧张局势升温将使海峡安全更加脆弱 [25]

进博会的平台意义 - 进博会作为国家级舞台，是连接全球机遇与中国需求的桥梁，帮助海外企业实现从“展品变商品、展商变投资商”的进化起点 [2] - 平台意义在于让世界的小众好物有机会被中国消费者看到 [6] - 为各国的“隐形冠军”搭建了直通中国市场的桥梁，实现从行业展商到终端客户的“破冰”接触 [8] - 进博会已成为全球企业读懂中国需求、为中国市场深度定制的重要窗口 [16] - 平台推动中非合作从简单的农产品贸易升级为全产业链的深度融合，成为激发非洲产业内生动力的重要引擎 [22] 亚洲市场案例：马来西亚佳新食品 - 马来西亚佳新食品首次参加进博会，主打“天然无添加果干”细分赛道，因中国消费者更看重配料表 [5] - 公司过去以鲜果出售为主，受地理、政策、气候限制，转而探索深加工路径 [5] - 展会期间已与一家深圳公司达成初步合作意向，计划未来通过电商平台试水中国市场 [5] 欧洲市场案例：德国维度工具 - 德国维度工具首次参加进博会，旨在触达终端客户，其钛合金扳手售价超过1000元，是普通扳手价格的50多倍 [7] - 产品采用压铸工艺，对模具精细度要求高，钛合金羊角锤需采用大型摩擦压力机一次模锻而成 [7] - 钛合金工具具有低密度、高强度、耐腐蚀、无磁的特性，被广泛应用于航空、航天、医疗设备等领域 [7] 北美洲市场案例：美国美敦力 - 美敦力作为八届进博会“全勤生”，其全球最小无导线心脏起搏器Micra借助进博会溢出效应，注册周期显著缩短并实现国内上市 [10] - 公司完成从“参展商”到“投资商”的转变，美敦力中国基金一期已投资10家初创企业，二期基金于2023年启动 [10] - 公司加速赋能中国供应链，拥有近7000家供应链合作伙伴，2025财年本土采购额预计约50亿元人民币，其中约90%的直接采购供给海外工厂 [10] 南美洲市场案例：阿根廷PICO肉品 - 阿根廷牛肉促进协会携手十余家企业参展，设置大型餐厅让观众品尝现场烹饪的阿根廷牛肉 [13] - PICO肉品公司董事帕特里西奥第三次参会，指出中国消费者更爱吃富含胶原蛋白的部位，已反馈农场主养更肥的牛以满足需求 [16] - 公司所在省份的所有牛只将定向供应中国市场，并合作推出更小规格包装及海盐脱脂牛排、火锅牛肉等产品 [16] 非洲市场案例：卢旺达咖啡 - FISHER GLOBAL Ltd总经理Herman首次参加进博会，带来卢旺达咖啡和辣椒，已有公司提出采购绿豆意向 [18] - 卢旺达约有40万小农户生计依赖咖啡豆种植，年产量在2万至2.2万吨之间 [18] - Maraba品牌咖啡随进博会首次进入中国后持续热销，回购率在96%以上，更多非洲特色食品如冈比亚腰果、埃塞俄比亚豆粕首次参展 [19] 大洋洲市场案例：新西兰佳沛奇异果 - 佳沛奇异果在华销售额已突破43亿元，八年来销量增长两千万标准零售箱，营业额实现翻番 [23] - 公司全球首席执行官指出，成功得益于长期针对中国市场的规划及与中国合作伙伴在海关清关、仓储物流等环节的高效协作 [23] - 中国市场催生出以佳沛奇异果为原料的果汁、茶饮等新生意，但公司专注于持续供应高质量奇异果，将下游业务留给合作伙伴 [24] 中国市场消费趋势与全球影响 - 中国消费者日益升级的需求正反向驱动全球产业链的调整与升级，例如对果干配料表的关注、对牛肉部位的特殊偏好 [5][16] - 中国超大规模市场的活力吸引全球好物涌入，同时通过进博会平台实现精准对接与深度定制 [25]

公司业绩与预期 - 马士基集团第三季度EBITDA为26.9亿美元，同比下降44%，高于分析师预测的25.8亿美元 [2] - 第三季度营收为142亿美元，同比下降10%，高于预期的138亿美元 [2] - 公司将全年EBITDA预期上调至90亿至95亿美元之间，此前预期为80亿至95亿美元 [2] - 公司上调全年盈利预期，并预计今年全球集装箱运输量将同比增长4%，高于先前预测的2%至4%的区间 [1][2] 行业需求与驱动力 - 全球集装箱需求依然强劲，尤其得益于来自中国的集装箱运量增加 [2] - 消费者需求保持强劲韧性，中国被视为稳定和需求的引擎，为全球需求提供强劲动力 [1] - 尽管航运费用有所下滑，但集装箱需求强劲 [2] - 预计到2026年，全球集装箱贸易将每年增长2%以上 [4] 供应链与贸易格局 - 供应链是复杂且根深蒂固的系统，重新布局需要数十年而非几个季度才能完成 [4] - 供应链在许多商品上高度依赖亚洲，是花了几十年时间才形成的 [4] - 特朗普的关税政策影响了全球贸易流向，中国出口开始转向亚洲和欧洲 [4] - 预计到2026年，中国对美国出口可能下降18% [4] 行业挑战与不确定性 - 由于竞争对手引进新船，第四季度航运费用可能进一步下滑 [2] - 特朗普反对发展清洁能源，给航运业的绿色转型带来不确定性，可能导致部分决策延迟 [4] - 马士基所有船舶能兼容传统燃料和更环保的燃料 [4]

活动启动与核心意义 - “共享大市场·出口中国”系列活动正式启动，是落实“积极扩大自主开放”的具体举措 [1] - 该活动向全球工商界传递明确信号，表明中国不仅是巨大消费市场，更是通过制度创新与世界共赢共享的平台 [1] - 活动受到国际组织负责人、境外贸易促进机构和商协会代表、中国国际进口博览会参展商企业代表的广泛赞誉 [1] 中国开放的角色与共识 - 中国作为全球贸易稳定锚和合作平台的角色正成为更广范围内的共识 [1] - 中国的开放是长期持续的过程，通过切实行动展现“言出必行”的理念，持续为合作国家的可持续发展注入强劲动力 [1] - 举办“出口中国”系列活动旨在通过中国担当和中国行动，与各方共同维护自由贸易和多边贸易体制，携手推动普惠包容的经济全球化 [2] 对中小企业的促进作用 - 中国的开放对来自发展中国家的中小企业有带动和促进作用，使贸易格局日趋普惠化 [2] - 中国通过进博会等平台为各国中小企业创造机遇，打开参与全球贸易的大门 [2] - 支持政策与理解中国市场机遇将使贸易成果惠及各方，助力中小企业滋养当地社区、支撑国家经济发展、改善国际收支平衡和开拓国际视野 [2] 经验共享与合作机会 - 中国可再生能源基础设施的大规模快速部署经验可向国际市场输出，帮助其他国家实现净零目标 [3] - 国际市场不同运作模式和实施规模的实践经验也可为中国提供借鉴 [3] - 从进口与出口双重视角看，存在大量互利共赢的合作机会，是经验输入和相互借鉴的契机 [3]

论坛活动 - 第八届虹桥国际经济论坛“自贸园区建设助力工业创新与全球贸易”分论坛于11月5日举行 [1] - 论坛在国家会展中心（上海）举办 [1]