五年规划制度体系 - 国家发展规划由党中央提出建议、国务院编制纲要、全国人大批准实施[1] - 规划体系采用"三级四类"结构：国家/省/市县三级，国家发展规划/国土空间规划/专项规划/区域规划四类[1] - 国家发展规划发挥战略导向作用，国土空间规划提供基础保障，专项规划和区域规划分别从条块维度细化支撑[1] 规划实施机制 - 财政货币产业等政策工具需与国家发展规划部署保持统一[2] - 各地方既要贯彻国家部署又要体现特色优势[2] - 量化指标分为预期性和约束性两类：预期性指标依靠市场机制实现，约束性指标通过公共资源配置实现[7] 历史演进与目标延续 - 从1953年"一五"计划持续实施至即将收官的"十四五"规划[3] - "六五"时期起更名为"国民经济和社会发展计划"，"十一五"起正式改称"规划"[6] - 所有规划均围绕社会主义现代化建设战略目标展开[3][6] 民生导向特点 - "十四五"规划中民生福祉类指标占比超过三分之一[9] - 规划包含102项重大工程，其中28项涉及教育提质扩容、健康保障和"一老一小"民生工程[9] - "十五五"规划编制期间通过网络渠道收集民众建言达311.3万条[10] 方法论特征 - 采用"两点论"与"重点论"相结合：既全面规划又突出重点[6] - 注重巩固优势、突破瓶颈、补强短板、提高效益[6] - 强调跨领域目标衔接、任务集成和项目匹配[6]

行业与公司 * 行业研究框架培训聚焦于A股市场及基础化工板块 涉及科技赛道如人工智能和创新药 以及新能源产业[1][13][27] * 公司案例包括万华化学(聚氨酯高壁垒 管理层优秀) 湖北宜化 联创股份 吉林碳谷(新能源产业趋势催生) 正丹股份(供给端收缩) 大文股份和华西股份(偏主题性行情)[12][14][15] 核心观点与论据 A股市场特点与投资策略 * 股价反映预期而非当下价值 投资久期与业绩兑现久期错配 需寻找相对匹配方向如AI材料产业链[4] * 顺势而为重仓并关注结构 不同赛道有不同要求 周期赛道需判断供需拐点 科技赛道需把握产业趋势[1][4][5] * 选择公司考虑"三好公司"标准(好行业 好公司 好价格) 并重视管理层重要性[1][9] * 相信常识具有重要力量 坚持常识能带来稳定回报[10] 基础化工板块投资框架 * 投资需综合考虑宏观经济 流动性 基本面和估值 关注宏观经济向上 流动性宽松 基本面底部向上和估值底部等条件[1][11] * 经济繁荣阶段后化工股取得明显超额收益 例如2007年1月1日至2008年3月1日基础化工板块显著超额收益[17] * 前瞻性判断行业拐点需分析前站指标 包括流动性(M1减PPI领先沪深300指数2到6个月) 估值(PB分位数跌破10%接近底部) 股债收益比(触及两倍标准差时性价比高) 市场情绪(换手率触及一倍标准差下行空间有限)[16][18][19][20] * 油价上涨对子行业影响不同 替代逻辑强的煤化工和氮肥表现较好 聚氨酯因格局集中和价格传导能力强表现出色 改性塑料和合成树脂表现不佳[36] * 化纤和聚氨酯价格弹性较大 塑料制品价格变动较小 需关注油价变动对化工品价差的影响[37] 历史复盘与规律总结 * 大牛市发生在宏观经济持续向好阶段 如2005-2007年基本面牛市 大产业趋势如2012-2015年TMT浪潮和2019-2021年新能源趋势推动市场上涨[13] * 基础化工阶段性牛股成功原因包括需求端快速增长(如新能源产业)和供给端收缩(如海外产能关停)[14] * 五年规划引导市场预期和产业趋势 基本步骤分为基本思路研究 纲要和纲要草案三个阶段[21][23] 五年规划政策影响 * 十一五规划关注扩大内需和优化产业结构 食品饮料 房地产和商贸零售表现较好 电子信息制造业和生物产业等方向突出 电力设备 医药生物和机械设备五年维度表现优异[24] * 十二五规划强调科技创新和战略新兴产业 节能环保 新一代信息技术 生物等行业 传媒 环保 通信等行业当年表现优异 五年维度传媒 环保和计算机行业突出[25] * 十三五规划推进供给侧改革("三去一降一补") 煤炭和钢铁行业表现突出 政策执行效果需关注[26] * 十四五规划强调创新与高质量发展 新能源相关领域走出大产业趋势 未来行情可能类似2020-2021年新能源行情[27] * 制造业演变:十一五突破核心技术 十二五优化结构淘汰落后产能 十三五聚焦高端装备 十四五强调自主可控[28] * 新兴产业侧重变化:十二五节能环保首位 十三十五新能源汽车第二位 十四十五生物技术主导[29] * 供给侧改革显著影响钢铁和煤炭行业 政策2015年11月首次提出 2016年中期行情起点[30] 新兴产业景气度判断 * 判断景气度高点关注下游装车量(电池装车量同比增速拐点) 板块营收(营收同比增速高点) 龙头企业产能利用率(如宁德时代利润见到高点)[2][32] * 评估估值水平参考历史数据 新能源下游企业如比亚迪和宁德时代估值较高 上游如先导智能较低 AI PCB龙头两年后PE估值远低于先导智能历史最高40多倍[33] * 前瞻性指标包括政策因素(如欧盟2019年4月17日政策) 龙头企业经营情况(如特斯拉2019年10月开始盈利 2020年一季度利润同比转正)[31] * 判断底部拐点跟踪核心劳动因素和政策变化 顶部拐点关注下游需求数据(如新能源装机数据同比见顶回落) 龙头企业产能利用率 板块营收同比[35] 其他重要内容 * 复盘核心目的通过历史了解行业和市场核心驱动因素 加速知识积淀应对未来 并非复制过去[3] * 投资者应找到适合自己赛道并在能力圈内深耕产业趋势 提高获得收益概率[6] * 研究框架培训核心目的构建适合团队的研究框架和投资体系 提供前瞻性投资建议[7] * 研究与投资在短周期内未必直接相关 长周期内研究关键点直接影响投资[8] * 当前人工智能和创新药等领域具备足够大产业趋势和良好基本面 正在拉动整个市场逐步向上[13] * 大化工板块在估值见底 流动性宽松以及宏观经济向上背景下表现较好 目前估值已处于底部区域[38] * 政策端对周期性行业影响重大 需关注五年规划中可能导致供需两端重大变化的政策方向[39]

五年规划的作用机理 - 通过中长期工作的阶段性安排实现发展步骤的循序渐进 五年周期介于短期和长期之间 既适合宏观经济治理需求 也符合政策工程实施的时间连续性要求 同时便于根据新形势进行规划调整[3] - 通过规划理念更新实现发展路径优化 规划编制过程创新应用马克思主义政治经济学和中国特色治理理论 并吸收全球经济社会理论创新成果 从"一五"到"十四五" 规划理念持续演进 如"十三五"提出的新发展理念与当前发展需要紧密融合[4][5] - 通过指标体系构建实现目标导向指引 规划指标分为预期性和约束性两类 其中约束性指标强化政府责任 如"十一五"规划中主要污染物排放总量指标要求减少10% 通过分解落实到各省区市并严格跟踪考核 有力扭转污染加剧状况[6] 战略指引与任务部署 - 通过发展任务的结构性安排实现对各领域战略指导 近几个五年规划在任务结构上均有重大创新 "十二五"增加民生和社会治理板块 "十三五"将创新作为第一任务 "十四五"新增国内市场 数字化 乡村振兴等板块 任务结构采取条状形式但暗含新发展理念的块状顺序[7] - 通过重大举措谋划引导资源配置 规划任务部分的每条举措都是未来五年领域发展的重点 特别注重全要素生产率作用 在经济结构转型升级任务中蕴含依靠科技进步提高生产效率的意图 规划还持续关注人力资本提升 通过教育 科技 人才等板块打造强大人才队伍[8][9] 规划实施与落地机制 - 通过重大工程推进实现规划有效落地 采用正文加专栏形式 正文阐述发展方向 专栏列出重大工程和政策 "十三五"规划有165项 "十四五"规划有102项重大工程项目 均建立专门机制进行动态跟踪督导 并对中央预算内投资和地方政府专项债券予以重点保障[10] - 通过规划体系传导实现上下步调一致 建立以国家发展规划为统领 空间规划为基础 专项规划和区域规划为支撑的"三级四类"规划体系 横向通过专项规划细化领域部署 空间规划落地重大布局 区域规划协调跨区域任务 纵向通过指导地方规划编制督促国家任务落实[12] 民主参与与意见征集 - 通过建言献策实现集思广益 规划编制过程坚持顶层设计与问计于民相结合 "十一五"规划收到上万条意见建议 "十四五"规划编制过程中通过互联网向全社会征求意见 累计收到超过101.8万条建言 重点关注民生保障 社会治理 经济发展等领域 同时还在党内一定范围征求意见并听取党外人士建议[11]

五年规划制度特征 - 五年规划是党治国理政的重要方式 体现中国特色社会主义制度显著优势 通过中长期规划指导经济社会发展实践 [1] - 规划编制实施体现党的战略定力和领导核心作用 实现发展连续性与稳定性高度统一 避免政策反复或不确定性 [2] - 规划聚焦不同历史阶段发展目标和重点任务 科学设定并落实阶段性特征和要求 确保与社会主义现代化建设整体目标一致 [5] 规划编制方法论 - 规划编制坚持人民立场与科学决策相结合 以人民为中心作为出发点和落脚点 顺应人民意愿和所思所盼 [3] - 采用顶层设计与问计于民相统一方式 通过广泛调研、意见征集和科学论证 吸收社会期盼群众智慧专家意见基层经验 [3] - 要求各地区坚持实事求是原则 立足本地实际提高规划执行力和落实力 注重系统谋划重点突破协调推进 [5] 当前规划阶段重点 - 2025年是十四五规划收官之年 需深入总结规划指导经济社会发展实践经验 推进强国建设和民族复兴行稳致远 [1] - 处于十四五收官和布局十五五规划关键节点 需做好十四五收官评估并科学前瞻编制十五五规划 [6] - 必须紧紧围绕基本实现社会主义现代化宏伟目标 分领域合理确定目标任务和思路举措 突破发展瓶颈制约和堵点难点 [5] 规划制度发展方向 - 需坚持和完善运用中长期规划指导经济社会发展方式 强化战略思维保持历史耐心发扬奋斗精神 [6] - 坚持以党的创新理论为指导 把握中国式现代化中国特色本质要求和重大原则 确保规划与党中央决策部署高度一致 [6] - 将党的政治优势制度优势转化为国家治理效能和发展动能 确保决策部署落地生根开花结果 [6]

五年规划演变特征 - 历年规划目标呈现弹性化与多元化趋势 核心从经济增长转向创新驱动、民生福祉、安全保障等领域 其中经济增长类目标占比从"十五"33%降至"十四五"20% 社会综合类目标从67%提升至80% [5] - GDP增速目标从硬约束明确值转向区间目标 "十五五"可能延续该趋势 源于经济发展阶段变化及国际环境不确定性 [5] 产业政策导向 - 产业结构动态优化 制造业与服务业双向融合 生产性服务业(信息技术、租赁商服)成为制造业竞争力提升关键支撑 生活性服务业受益消费升级与政策倾斜 [6] - 重点产业以新质生产力为主线 聚焦人工智能、量子信息、生物技术等未来产业 绿色低碳转型全面加速 受2030碳达峰目标驱动 [6] 重大工程布局 - 项目向民生、生态、基建领域集中 形成固定资产的"硬"建设占比提升 区域布局向西部(四川、西藏、新疆)倾斜 [7] 规划框架结构 - 章节分为总体目标、领域分论、落实机制三部分 定量目标涵盖经济、民生、生态、创新、安全五大领域 预期性指标(经济/创新)由市场主体主导 约束性指标(民生/生态/安全)由政府主导 [3] - 新增专章内容与篇章次序体现战略导向 构建新发展格局与新质生产力仍是未来重点主题 [3] 规划制定流程 - 包含前期研究、调研编制、建议贯彻、草案形成、审议通过、中期评估、总结评估7个标准化步骤 [2]

五年规划演变特征 - GDP增速目标从"十五"硬约束明确值转向区间目标，"十五五"或延续此趋势[4] - 经济增长目标占比从"十五"33%降至"十四五"20%，创新驱动等社会目标占比升至80%[4][15] - 产业结构政策动态调整，服务业增加值占比增幅从"十一五"2.8个百分点升至"十四五"2.4个百分点[19][23] - 重点产业布局以新质生产力为主线，人工智能等未来产业持续培育[23] 产业政策焦点 - 生产性服务业如信息技术、租赁商服成为制造业竞争力提升关键支撑[19] - 产业绿色低碳转型加速，2030碳达峰目标驱动下转型进程全面提速[24] - "十四五"规划部署102项重大工程，固定资产类项目占比51%较"十三五"提升19个百分点[28] 重大工程项目 - 重大工程向民生、生态和基建领域集中，西部省份如四川、西藏占比提升[27] - 雅鲁藏布江下游水电站等战略工程虽启动较晚但带动效应显著[27] - 民生项目新增"一老一小"服务，生态项目侧重循环利用领域[28]

宏观经济政策脉络 - 增量政策采用"4+5"框架："四稳"方针（稳就业/稳企业/稳市场/稳预期）与"2+2+1"政策组合（短期举措+中长期政策+发展环境）[3] - 政策部署具有前瞻性，去年7月已提出"增量政策"储备要求，9月推出组合拳应对经济挑战[2] - 今年4月新政针对美方经贸施压，通过稳外贸企业/促消费/扩投资等举措支撑全年经济目标[3] 五年规划机制 - 五年规划从经济领域拓展至民生/社会领域，成为国家发展总战略[8] - "十一五"起改"计划"为"规划"，强化宏观指导性与市场结合[9] - "十五五"规划将突出中国式现代化要求，聚焦内需扩大/共同富裕/绿色转型等五大维度[10][11][13][14] 产业发展方向 - 新质生产力为核心抓手，布局新兴产业领跑（如AI）/未来产业培育（量子信息等）/传统产业AI改造[16][17] - "十五五"规划将绘制产业图谱，明确资源投入方向并动态调整[17] - 重大工程项目成落地抓手，"十三五"165项/"十四五"102项（含5000+子项目）直接拉动经济增长[18][19] 企业支持措施 - "一业一策"精准帮扶外贸及中小微企业，稳定经济基本盘[4] - 民营经济促进法快速出台，通过法治环境保障民企权益与预期稳定[23][24] - 地方政府加大对科创企业支持，培育"独角兽"与"瞪羚企业"[17] 消费市场建设 - 推动全国统一大市场建设，目标"十五五"期间成为全球第一大消费市场[21] - 需求侧思维引导规划，激发14亿人消费潜力对冲外部风险[10] - AI赋能公共服务提质增效，降低民生领域投入产出比[22]

五年规划的历史演变 - 从"十一五"开始名称由"五年计划"改为"五年规划"，体现从计划经济向市场经济的体制转变，强调市场机制作用 [3] - 全称从仅含"国民经济"扩展为"国民经济和社会发展"，反映规划覆盖范围扩大至经济社会协调发展 [4] - 第一个五年计划借鉴苏联经验，1953年启动但1955年才正式公布，采用边建设边编制模式 [5] 五年规划的三大发展阶段 - 1953-1980年计划经济时期：前五个五年计划以指令性方式优先发展重工业，建立独立工业体系 [6] - 1981-2015年改革开放时期：从"六五"到"十二五"逐步转型为市场经济下的纲领性文件，实现温饱到小康的跨越 [7] - 2016年至今新时代："十三五"引入五大新发展理念，"十四五"首次延伸15年远景展望至2035年 [8] 规划编制流程 - 编制包含十个步骤：从中期评估到审批发布，历时两年半以上 [9] - 当前"十五五"规划处于《基本思路》向《建议》起草的过渡阶段 [10]

电力基础设施与消费 - 中国家电消费高度普及 空调等家电已深入农村市场 连老年群体也成为稳定使用者 [1] - 电力保障体系全球领先 发电装机容量占全球三分之一 迎峰度夏/冬期间用能需求得到充分保障 [1] - 电力基础设施建设成就显著 建成全球最大规模电力网络 实现广域覆盖与稳定供应 [1] 经济发展与基建成就 - "十四五"期间经济增量预计超35万亿元 相当于新增一个世界第三大经济体规模 [2] - 交通物流基建支撑民生改善 生鲜配送可覆盖拉萨/乌鲁木齐等偏远地区 [2] - 人均预期寿命提升至79岁 空气质量与生活水平同步提高 [2] 科技创新与研发投入 - 科技领域呈现爆发式突破 电磁弹射航母/第四代核电站/天宫空间站等重大成果集中涌现 [2] - 研发经费投入持续加码 2023年全社会研发投入较"十三五"末增长近50% [3] - 科技革命推动经济转型 中国正从技术蓄力期迈向高质量发展发力期 [3] 制度优势与长期规划 - 五年规划机制有效集中资源 实现关键领域突破 如电力/交通/科技等基础设施跨越式发展 [3] - 国家力量支撑长期投入 通过多轮五年规划接力完成航母/核电站等重大科技工程 [3]

中国经济总量与增长 - 中国经济总量实现"四连跳"，增量预计超过35万亿元，相当于"再造一个长三角" [1] - 中国对世界经济增长贡献率保持在30%左右，经济增速平均5.5%，在经济发展史上前所未有 [1] - 内需对经济增长平均贡献率86.4%，其中最终消费贡献率56.2%，比"十三五"提高8.6个百分点 [3][4] 基础设施建设 - 国家综合立体交通网主骨架建成率超90%，覆盖80%的县，服务90%经济人口 [7] - 2024年农村公路总里程464万公里，实现村村通硬化路 [7] - 2024年全社会物流成本节约超4000亿元，冷链物流体系完善 [7] - 2024年可再生能源发电量3.46万亿千瓦时，为"十三五"末1.6倍，高速公路充电桩覆盖98.4%服务区 [8] 创新驱动与科技突破 - 2023年全社会研发经费投入比"十三五"末增长近50%，增量1.2万亿元，研发强度2.68% [9] - 国产电磁弹射航母福建舰下水，第四代核电站石岛湾基地投运，C919商业飞行 [9] - 科技创新带动产业向中高端转型，多领域实现从追赶到领跑转变 [10] 民生与社会保障 - "十四五"规划民生指标占比超1/3，为历次五年规划最高 [13] - 城镇年新增就业稳定1200万人以上，服务业就业占比48.8% [15] - 基本养老保险和医疗保险参保率稳定95%以上，新增劳动力平均受教育年限超14年 [15] - 护理型养老床位占比64.6%，托育综合服务中心覆盖300多地级市 [16] 治理效能与改革 - 民营企业达5800万户，比"十三五"末增长超40%，外资准入负面清单缩减至29项 [11] - 全国统一大市场四梁八柱基本建立，制造业外资准入限制清零 [11] - 组织动员能力显著提升，如西藏地震后30分钟启动救援 [12] 五年规划机制 - 五年规划通过"四个注重"机制实施：制度优势、守正创新、社会合力、战略定力 [17][18] - 坚持"开门编规划"，结合顶层设计与群众意见，形成社会共识 [18]