报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年及2025Q1公司业绩稳健增长，气体运营表现亮眼，高端装备持续发力 [1] - 气体运营引领收入增长，2025Q1延续平稳发展趋势，公司整体费用管控较好 [2] - 高端设备作为基本盘保持稳健，海外市场稳步推进 [3] 分季度业绩情况 - 2024Q4公司实现营业收入29.88亿元，同比+3.97%；实现归母净利润3.75亿元，同比+27.60% [1] - 2025Q1公司实现营业收入25.59亿元，同比+2.68%；实现归母净利润2.48亿元，同比+5.57% [1] 分产品业绩情况 - 2024年能量转换设备/工业服务/能源基础设施运营收入分别为44.96/17.93/39.62亿元，同比+3.83%/-22.81%/+14.37%，毛利率分别为29.72%/18.82%/15.71%，同比+1.08pct/+0.53pct/+1.18pct [1] 盈利能力情况 - 2024年公司毛利率/归母净利率分别为22.51%/10.14%，同比+1.02pct/+0.08pct [2] - 2024Q4毛利率/归母净利率分别为21.66%/13.05%，同比+4.98pct/+2.30pct [2] 设备销售情况 - 2024年设备收入/毛利率分别同比+3.83%/+1.08pct，轴流压缩机/离心压缩机/空分压缩机销量分别同比-44.30%/+1.06%/-10.00%，单台设备销售额提升 [3] 海外市场情况 - 2024年海外收入同比+8.07%，海外市场以设备销售为主，在大型空分压缩机、大型BPRT机组方面实现突破 [3] 盈利预测情况 - 预计2025 - 2027年公司实现营业收入108.37/116.76/127.25亿元，实现归母净利润11.21/12.22/13.19亿元，对应PE分别为13.17x/12.09x/11.20x [3] 财务指标情况 资产负债表 - 2024 - 2027E货币资金分别为10,955/10,636/11,263/11,472百万元等多项资产负债数据 [11] 现金流量表 - 2024 - 2027E净利润分别为1,145/1,219/1,268/1,370百万元等多项现金流量数据 [11] 财务与估值指标 - 2024 - 2027E每股收益分别为0.61/0.65/0.68/0.73元等多项指标数据 [12]

国资容错政策新动向 - 深圳福田区推出"五福礼包"政策 涵盖教育、科技、人才等27项专属服务 其中针对创业高风险问题 放宽政府投资基金失败容忍比例 允许最高不超过80%亏损 对符合条件的项目允许最高100%亏损 [4][6] - 武汉发布"民营经济政策20条" 针对种子直投、天使直投单个项目最高允许100%亏损 同时放宽政府投资基金对种子基金、天使基金出资比例 最高可达50% 且不对单只基金、单个项目盈亏考核 [6] - 武汉计划未来五年联动社会资本打造3000亿元母子基金集群 支持科技成果转化和产业创新发展 并推动组建江城基金、武汉基金两只政府投资基金 [6] 国资在一级市场的主导地位 - 清科研究中心数据显示 过去一年国有控股和国有参股LP的合计披露出资金额超过八成 在投资端 国资机构的直投出手达到57% [8] - 国资已成为GP募资与企业融资时绕不开的对象 但以往对项目失败的容忍度极低 与当前科技产业高风险、高投入的特性相矛盾 [9] 各地国资容错探索实践 - 成都高新区去年7月发布全生命周期投资基金运营体系 针对政策性基金设置30%-80%的容亏率 破解国资"不敢投"困境 [9] - 今年1月国办1号文件明确建立健全容错机制 随后广州开发区、深圳南山区相继尝试种子直投、天使直投单项目最高允许100%亏损 [9] - 国资容错探索被视为产业竞争新抓手 类似早年政府引导基金遍地开花的模式 旨在吸引VC/PE和科创企业落地 [9] 政策背后的产业逻辑 - 当前处于科技转型升级关键节点 人工智能、高端装备、芯片半导体等赛道需长期高投入 国资容错机制可避免创新思路被"扼杀" [9] - 各地通过容错政策调整姿态 以更市场化方式争取改变未来的产业机会 但具体落实仍需解决审计等实操问题 [9]

公司基本情况 - 公司专注于金属锻造成形业务，产品广泛应用于航空、航天、石油化工、能源电力等行业领域[5] - 我国已连续多年成为全球锻件第一大生产国和消费国，行业整体呈现持续增长趋势[5] - 锻造行业正通过技术创新与工艺优化提升产品质量和环保性能，响应国家高端装备制造业政策导向[5] - 主营业务包括环形锻件、自由锻件及模锻件的研发生产，涉及高温合金、钛合金等多种材料[5] 财务表现 - 2024年度营业收入321,271.47万元，同比下降11.21%[8] - 2024年归属于母公司净利润26,391.15万元，同比大幅下降46.37%[8] - 扣非净利润24,900.16万元，同比下降42.38%[8] - 2024年半年度和年度累计派发现金分红94,270,953.98元，占净利润35.72%[4] 利润分配方案 - 拟以总股本121,170,892股为基数，每10股派发现金股利2.58元（含税），合计31,262,090.14元[4][23] - 分配方案维持总额不变原则，若股权登记日前股本变动将调整每股分配比例[4][23] - 2024年度不实施送股及资本公积转增股本[4][23] 公司治理 - 全体董事出席董事会会议，审计机构出具标准无保留意见[2][3] - 第四届董事会第二次会议全票通过2024年度总经理工作报告等7项议案[12][13][14][16][17][19][22] - 续聘公证天业会计师事务所为2025年度审计机构[26][27] 行业动态 - 锻件下游应用行业快速发展，推动行业技术要求和市场需求持续提升[5] - 行业加强研发投入，采用先进设备降低生产能耗和排放，优化产品结构[5]

机构设置与战略方向 - 最高人民检察院知识产权检察厅正式挂牌成立 标志着知识产权司法保护进入专业化、综合化发展阶段 [1] - 知识产权检察厅将积极参与违规异地执法和趋利性执法司法专项监督工作 [1] - 2025年将加强对跨区域案件的统筹指导 并依法惩治侵犯知识产权犯罪 [1] 案件数据与趋势 - 全国检察机关共受理审查逮捕侵犯知识产权犯罪13486人 受理审查起诉33805人 [2] - 受理审查起诉案件中侵犯商标权类犯罪占比81% 侵犯著作权类和侵犯商业秘密类犯罪数量持续增加且增幅较大 [2] - 侵犯商业秘密犯罪案件数量同比上升12.4% 共受理审查起诉163件385人 [2] - 共同犯罪特征明显 在侵犯商标权、著作权、商业秘密类犯罪中共同犯罪占比均在80%左右 [2] 重点保护领域与工作重点 - 最高检聚焦新一代信息技术、人工智能、高端装备、生物医药、集成电路等关键核心技术加强知识产权司法保护 [2] - 检察机关将常态化开展恶意诉讼专项监督 [1][2] - 利用深度链接、网络爬虫、架设游戏私服、电子侵入等新技术手段侵犯知识产权案件不断出现 检察机关已加大对新类型犯罪的打击力度 [1]

机构设置与总体案件情况 - 最高人民检察院正式成立知识产权检察厅，标志着知识产权司法保护进入专业化、综合化新阶段 [1] - 2024年全国检察机关受理审查逮捕侵犯知识产权犯罪13486人，受理审查起诉33805人，同比分别上升5.9%和10.2% [1] - 检察机关聚焦新一代信息技术、人工智能、高端装备、生物医药、集成电路等关键核心技术加强司法保护 [1] 关键核心技术刑事保护 - 2024年受理审查起诉侵犯商业秘密犯罪163件385人，案件数同比上升12.4% [2] - 指导办理涉人工智能、芯片制造、动力电池等创新密集型领域重大影响案件和新类型案件 [2] - 上海检察机关办理郭某侵犯人工智能芯片技术商业秘密案，突破专业壁垒完善证据链条 [2] - 四川检察机关办理尹某某侵犯商业秘密案，为化工领域高科技龙头企业挽回经济损失人民币6.58亿元 [2] - 北京检察机关在侵犯安检设备商业秘密案中综合运用技术调查官与检察技术辅助办案 [2] 涉企知识产权犯罪打击力度 - 2024年起诉侵犯知识产权犯罪9452件20817人，人数较2020年上升71.3% [3] - 依法加大财产刑适用，剥夺犯罪分子再犯罪能力 [3] - 北京检察机关办理邵某某等18人制作销售盗版儿童图书案，非法经营数额总计人民币5000余万元，主犯被判处有期徒刑六年并处罚金1500万元 [4] 新类型犯罪惩治与法律监督 - 重点加强对利用深度链接、网络爬虫、架设游戏私服、电子侵入等新技术手段侵犯知识产权案件的打击 [4] - 广东检察机关办理陈某文等三人侵犯商业秘密案，被告人利用“爬虫”软件采集客户信息和交易邮件数据327万余条 [4] - 充分发挥法律监督职能，加强立案监督和侦查活动监督，防止有案不立和不当立案 [4] - 河北检察机关在涉嫌销售假冒运动鞋案中，依法监督公安机关撤案 [5]

市场表现 - 大盘探底回升小幅反弹 盘中沪指最低探至3340.24点回补3月6日跳空缺口[1] - 微盘股指最大跌幅接近6% 收盘跌幅3.95%[1] - 个股普跌 下跌个股超3900只 上涨个股仅1000余只[2] - 总成交量大幅萎缩 内资主力资金持续大幅净流出[2] 资金动向 - 南向资金主导的港股市场率先探底回升 提振A股相关板块情绪[4] - 尾盘权重股拉升带动指数回暖 市场存在"稳股市"力量干预[4] - 午后抛售力度升温但随后直线拉升 显示市场非单边下跌态势[5] 个股表现 - 奋达科技涨停10% 大连重工涨停10% 皇庭国际涨6.39%[7] - 博士眼镜涨4.28% 罗博特科涨2.74% 冰山冷热涨0.79%[7] - 大连重工实现4连板 邵阳液压3连板 海洋王8天6板[9] 资金持仓 - 账户总资产3,318,600元 仓位占比62.8%[9][11] - 持仓组合包含大连重工(成本5.571元/现价7.000元)、邵阳液压(成本22.004元/现价29.060元)等连板个股[9] 板块机会 - 海洋经济板块获政策支持 漳州市出台2025年海洋经济工作要点[11] - 高端装备与海工装备受关注 重点关注电机制造商与液压产品供应商[14] - 板块具备筹码集中度高、短期加速特征[11][12] 技术分析 - 成交量呈现密集红色高量柱 主力采取稳扎稳打拉升策略[16] - 指数精准回踩3340-3341点缺口位置 分时图显示强势反弹[16] - 未构造双底支撑结构但承接有力 预期延续反弹收中阳[16]