业绩表现 - 安徽186家A股上市公司上半年合计营业收入7220.84亿元 利润总额555.35亿元 [1][3] - 152家公司实现盈利 占比81.72% 96家公司营业利润同比增长 占比超50% [1][3] - 中鼎股份上半年营收98.46亿元 归母净利润8.17亿元 国内空悬业务订单总值约158亿元 [4] 市值表现 - 截至9月15日 154家公司股价较年初上涨 15家公司市值翻倍 [3] - 长城军工 福赛科技 铜冠铜箔涨幅居前三 分别上涨318.11% 205.5% 202.35% [3] - 阳光电源 江淮汽车 海螺水泥 科大讯飞市值均超千亿元 [3] 投资者关系活动 - 77家安徽上市公司参与投资者网上集体接待日活动 答复投资者近千个问题 [2] - 投资者重点关注政策热点及新兴产业布局 包括合肥都市圈要素改革和人形机器人产业 [4] 公司业务布局 - 合百集团聚焦零售数字化转型 农产品流通标准化 智慧物流及生产性服务业领域 [4] - 中鼎股份人形机器人研发中心建成 力矩传感器产线基本完成 为奇墨甲机器人配套橡胶件 为埃夫特机器人配套谐波减速器 [4] - 安利股份推进人形机器人皮肤研发 与行业头部企业接洽并送样 [4] 市值管理举措 - 安徽省率先出台市值管理十条举措 提升省属国有上市公司质量 [5] - 山鹰国际 颀中科技 长虹美菱开展股份回购 近10家公司大股东实施增持计划 [5] - 29家公司宣布中期分红 包括阳光电源 海螺水泥 国元证券 永新股份等 [5] 分红实施情况 - 永新股份拟每10股派2.8元 合计派现1.71亿元 上市以来连续分红21年 [5] - 海螺水泥首次实施中期分红 分红比例29% 拟派现12.66亿元 并制定市值管理制度及估值提升计划 [5] 境外上市进展 - 芯碁微装H股备案申请获证监会接收 主营直写光刻设备 产品应用于PCB IC载板 先进封装等领域 [6][7] - 公司上半年产能满载 正加大研发投入保证交付效率 [7] - 三只松鼠 华恒生物 阳光电源 晶合集成等先后递表港交所 阳光电源增选独董并筹备港股上市相关事宜 [7] - 奇瑞汽车等皖企加速推进赴港上市 扩大境外融资通道 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为华茂股份，所属行业为纺织服装，接待时间是2025 - 09 - 15 [16] 详细调研机构 - 机构相关人员为其它，接待对象是参加安徽上市公司投资者集体接待日活动的投资者 [19] 主要内容资料 - 针对公司主业不挣钱、经营模式是否落后问题，公司会关注行业变化，调整产品结构、营销模式和经营策略以提升业绩 [23] - 关于公司在怀宁投资的聚乳酸项目2025年上半年营收，需参见公司2025年半年度报告 [23] - 市值管理方面，公司聚焦主业、坚持现金分红，暂无资产注入计划，未来会立足主业开辟两个赛道创造价值回报 [23][24] - 公司暂不涉及“望宇”五星红旗和登月服研制的应披露未披露信息 [23] - 公司暂无重组计划，未来将在传统产业和生物基新材料两个赛道发展 [24] - 2025年半年度公司净利率提升至5.95%，同比提升4.76个百分点，得益于投资收益贡献显著、成本费用控制有效、高毛利业务占比提升 [24] - 公司暂无法准确预计2025年第三季度业绩情况 [24] - 公司坚持以主业为核心适度多元化投资，未来围绕主业产业链战略投资提升盈利水平 [26] - 公司通过精益管理降本，利用网络采购平台、推进智能化改造、严控期间费用，2025年半年度财务费用同比下降26.35%，减少686.14万元 [26] - 管理层关注股价波动，通过抓订单等措施促进主业发展、坚持现金分红提升资本市场认同度 [26] - 现阶段公司聚焦主业提升业绩、注重分红，为投资者创造价值回报 [26]

业务布局与产品 - HVDC产品系列包括高压直流供电模块、监控底层系统及整机系统，涵盖240V/336V/800V电压等级，整机系统最大功率1MW，充电模块包括20kW/30kW/40kW/60kW功率等级，含风冷和液冷类型 [3] - 数据中心电源业务持续开发行业核心大客户，未来将逐步规模放量 [2] - 海外市场针对性研发符合CE Class B标准的40kW充电模块，重点开拓欧洲、美洲及东南亚市场 [4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入58,587.48万元，同比增长27.53% [6] - 美国市场收入占整体营收比例较低，贸易政策影响有限 [5] 技术竞争力 - 采用"谐振电压控制型功率变换器"技术，实现更高功率密度、更小体积及更轻重量 [4] - 通过标准化设计和模块化生产提升通用器件使用率，降低原材料采购成本 [4] 市值管理与投资者关系 - 通过信息披露、现金分红及多渠道交流（业绩说明会/投资者热线/互动易平台）加强市值管理 [3] - 台达公司是否为客户及份额占比未明确回应 [3]

业绩表现 - 2025年上半年实现营收40.11亿元 同比增长269.40% [2] - 归母净利润11.27亿元 同比增长1185.19% [2] - 剔除并表因素后归母净利润同比仍大幅提升 2024年上半年国联民生与民生证券简单合并净利润为4.22亿元 [4] - 总资产1853.97亿元 较上年末增长90.72% [2][4] 业务板块分析 - 证券投资业务收入16.87亿元 同比高增14052.11% 为主要增长动力 [4] - 经纪及财富管理业务收入11.95亿元 投资银行业务收入5.44亿元 增幅均超200% [4] - 资管及投资管理业务收入2.94亿元 同比下滑8.23% [4] - 证券投资业务采用杠铃策略 重点配置有色医药军工行业 收益率大幅跑赢沪深300指数 [4] 财务指标与风险控制 - 母公司口径净资本177.54亿元 [4] - 风险覆盖率294.23% 流动性覆盖率222.66% 均显著高于上年末 [4] 战略整合与发展规划 - 完成收购民生证券99.26%股权 为首单券商市场化并购案例 [2] - 新一届核心领导班子于8月8日正式亮相 [2] - 积极推进与民生证券整合工作 提升综合金融服务能力 [1][5][7] - 下半年计划申请新业务牌照 提高业务多元化与抗周期能力 [1][7] 股价表现与市场评价 - 年内股价下跌超17% 跌幅位列券商概念股首位 [3][6] - 7月以来涨幅约8% 低于行业平均涨幅 [6] - 多家券商给予买入或增持评级 中泰证券预计2025-2027年归母净利润为21/24/27亿元 [6] - 西部证券上调2025年归母净利润预测至17.45亿元 同比增长339% [6] 市值管理措施 - 公司将学习优秀市值管理经验 贯彻落实监管指引第10号 [1][7] - 通过规范运作提升经营业绩 探索符合公司发展的股东回报方式 [1][7] - 持续健全公司治理体系 优化投资者关系管理 [7]

核心业绩表现 - 2025年上半年实现营收40.11亿元，同比增长269.40% [2] - 归母净利润11.27亿元，同比增长1185.19% [2] - 总资产1853.97亿元，较上年末增长90.72% [2] - 剔除合并报表影响后，归母净利润同比仍大幅提升（2024年上半年简单合并归母净利润为4.22亿元） [2] 业务板块表现 - 证券投资业务收入16.87亿元，同比高增14052.11%，主要受益于杠铃策略及重点配置有色、医药、军工行业 [2][3] - 经纪及财富管理业务收入11.95亿元，增幅超200% [2] - 投资银行业务收入5.44亿元，增幅超200% [2] - 资管及投资管理业务收入2.94亿元，同比下滑8.23% [3] 财务与风险指标 - 母公司口径净资本177.54亿元 [3] - 风险覆盖率294.23%，流动性覆盖率222.66%，均显著高于上年末 [3] 战略与整合进展 - 公司为券商市场化并购首单案例，已完成收购民生证券99.26%股权 [2] - 整合工作以"协同赋能"和"内生增长"为主线，推动资产规模、客户基础与业务条线跨越式增长 [3] - 下半年将稳妥有序推进与民生证券整合，并积极申请新业务牌照 [1][6] 市值管理与股价表现 - 年内股价跌幅超17%，位列券商概念股首位，7月以来涨幅仅8%低于行业平均 [4] - 公司计划加强市值管理，优化投资者关系及股东分红回报方式 [1][5] - 多家券商给予乐观评级，中泰证券预计2025-2027年归母净利润为21/24/27亿元 [4] 下半年发展规划 - 推进"铸长板"战略，打造细分领域一流产品和服务 [6] - 深化财富管理转型，建立买方投顾服务体系 [6] - 提升投研能力与渠道布局，打造精品投行项目 [1][6]

调研基本情况 - 调研对象为万丰股份，接待时间是2025年9月15日，上市公司接待人员有董事长、总经理俞杏英，独立董事张春梅，财务总监徐文芝，董事会秘书卢枫青 [16] 详细调研机构 - 接待对象是线上参与万丰股份2025年半年度业绩说明会的全体投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - 公司正在逐步建立完善人力资源管理机制，做好人才储备与梯队建设；2025年上半年在巩固现有业务优势的同时，与浙江大学绍兴研究院联合成立研发中心，启动“高性能聚酰亚胺材料及石墨烯增强聚酰亚胺材料的开发”项目 [23] - 2025年上半年公司国际市场开拓成效良好，产品契合当地客户需求，叠加关税政策影响，国外市场销售额显著增长；持续落实降本增效举措，运营效率高，整体毛利率增长；结合上年同期比较基数较小，本期业绩实现较大增幅 [23][25] - 2025年上半年公司研发费用较上年同期增长29.49%，主要因合作研发项目增加；2025年上半年新增1项发明专利，2项实用新型专利 [25] - 公司已在越南设立越南万丰股份科技有限公司，从事产品销售业务与售前售后服务；未来将结合长期战略规划与业务需要，若有海外设立生产基地计划，会及时披露 [25] - 公司将持续专注中高端分散染料细分领域，加强中高端产品研发投入，实施差异化竞争策略；围绕现有产业，关注产业链上下游投资机会 [25][26] - 公司会综合考量各方面因素做出有利于公司和股东价值的投资决策，若有并购等计划，会及时披露 [23][26]

业绩说明会概况 - 公司于2025年9月15日通过全景网召开业绩说明会 回应投资者关切 [1] - 公司董事总经理魏卫东 董事副总经理董事会秘书任前进 财务总监杨北方参与接待 [2] 财务与薪酬对比 - 上半年支付职工薪酬约16亿元 与华新水泥基本持平 [3] - 华新水泥骨料混凝土业务营收占比高 致其营收高于本公司 [3] - 各上市公司薪酬披露口径不一 不可直接对比 [3] 三季度业绩与行业形势 - 1-8月全国水泥产量数据显示行业形势不佳 [3] - 基建受天气影响施工量减少 地产投资规模收缩 市场需求疲软 行业内卷加剧 [3] - 公司发挥引领作用落实错峰生产 推动价格止跌企稳 坚持精细化管理降本增效 [3] 市值管理措施 - 公司已实施精益运营 聚焦主业 优化分红政策 完成股权激励 [3] - 未来将依监管政策导向提升经营质量和内在价值 推动市值提升 [3] 水泥价格走势 - 下半年受房地产新开工面积减少等因素影响价格下滑 [3] - 8月下旬部分地区推动复价 目前价格止跌企稳 [3] - 随着"金九银十"需求回暖 复价有利因素在积累 [3] 雄安新区业务贡献 - 自2017年雄安新区成立 已供应超2000万吨水泥 [3] - 产品价格处京津冀高位 周边企业效益良好 [3] - 公司成立相关公司服务新区建设 未来将持续受益 [3] 人才建设机制 - 建立"院士工作站+企业实验室+高校实训基地"协同机制 [3] - 引入内部培训师制度 实施"新型工程师培养计划" [3] - 通过"导师制+轮岗制"加强人才建设 [3]

公司投资者关系活动 - 公司于2025年9月15日通过全景网"投资者关系互动平台"举办2025年河北辖区上市公司投资者网上集体接待日暨2025年半年报集体业绩说明会 活动时间为下午14:00至17:00 [1] - 公司总经理苏电礼 董事会秘书兼副总经理王冬雪 财务总监李欢参与接待并与投资者互动交流 [1] 市值管理策略 - 公司高度重视市值管理 已制定《市值管理制度》和《"质量回报双提升"行动方案》 [1] - 未来将持续围绕提升经营质量 强化科研创新 规范运作治理 高质量信息披露等方面开展工作以提升公司市值 [1] 股价影响因素与应对措施 - 公司认为股票价格受宏观环境 行业特点 公司业绩及市场关注度等多种因素影响 [1] - 公司正通过提升经营质量 强化科研创新 规范运作治理 高质量信息披露 主动开展投资者关系管理 重视现金分红等举措提升公司质量和投资价值 [1] 盈利提升措施 - 公司将持续聚焦主责主业 强化前瞻谋划 明确战略定位与发展方向 [1] - 通过强化内生增长与创新发展 把握市场形势变化 推动产品市场开拓 关键技术研发及精益管理等工作提升经营业绩 市场竞争力与行业影响力 [1] 重组事项信息披露 - 若涉及重组相关事项 公司将严格按照监管要求及时履行信息披露义务 [1]

分红与股东回报政策 - 现金分红条件包括公司当年盈利且累计未分配利润为正数、无重大投资计划或重大现金支出计划 [2] - 每年现金分红比例不低于当年可分配利润的10% [2] - 最近三年累计现金分红不少于最近三年年均可分配利润的30% [2] 人才激励与管理制度 - 通过标准化人才培养体系、优化薪酬绩效机制和股权激励计划留住核心人才 [3] - 建立收益与贡献相匹配的长效激励体系 [3] 股份回购实施情况 - 2025年8月25日通过第四次回购方案，用于股权激励或员工持股计划 [3] - 回购价格不超过31元/股 [6] - 回购实施符合深交所《回购股份》监管规定 [6] 业绩表现与经营措施 - 2025年上半年业绩下滑因智慧供热应用平台产品收入减少及成本结构差异 [4] - 通过加快订单转化等措施改善经营业绩 [4] 股价表现与市值管理 - 上市三年股价较发行价下跌48.5% [5] - 同期上证指数上涨约20% [5] - 管理层表示股价受宏观经济、行业周期和市场情绪多重因素影响 [3][5] 募投项目进展 - 智慧供热应用平台升级及产业化项目延期至2027年12月完成 [7] - 2025年4月调整募投项目实施主体、地点和投资结构 [7]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入33.97亿元，同比增长41.60% [2] - 利润总额17.23亿元，同比增长47.60% [2] - 归属于母公司股东的净利润14.05亿元，同比增长40.44% [2] - 加权平均净资产收益率3.73%，同比增加0.89个百分点 [2] - 截至2025年6月末资产总额1,771.99亿元，较上年末增长2.96% [2] - 归属于母公司的所有者权益379.52亿元，较上年末增长2.46% [2] 数字金融战略 - 采用"5类用户+4新理念+3个驱动"的三层框架体系 [3] - 建设总容量20P算力的国产化智能算力平台 [3] - 研发10余项机器人流程，累计执行万余次，月节约工时80+，效率提升70% [3] - 荣获金融科技发展奖三等奖和数字化金融与科技创新应用优秀案例奖 [3] 市值管理措施 - 制定并实施《公司市值管理制度》 [3] - 建立科学稳定的投资者回报机制，实施持续稳定的现金分红 [3] - 通过多渠道开展投资者关系管理，加强预期引导和价值传递 [3] - 严格遵守信息披露规定，推动各业务板块转型升级 [3] 国际化发展 - 国元国际聚焦科技、消费、医疗三大赛道 [4] - 2025年服务安徽港股IPO企业占同期赴港上市皖企家数逾50% [4] - 获聘芯碁微装、希磁科技港股主板IPO项目整体协调人 [4] - 深化与国元国际协同合作，引导优质内地企业赴港上市 [4] - 拓展财富管理业务，打造多元化产品体系 [4]