央行持续增持黄金。 国家外汇管理局5月7日公布的数据显示，截至2025年4月末，我国外汇储备规模为32817亿美元，较3月 末上升410亿美元，升幅为1.27%。 国家外汇管理局表示，2025年4月，受主要经济体宏观政策、经济增长预期等因素影响，美元指数下 跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。 同日公布的数据显示，4月末黄金储备7377万盎司，环比增加7万盎司，连续6个月增持。分析指出，美 元指数下跌、全球资产价格波动等因素综合作用，推动4月外汇储备规模上升；而在全球政治经济形势 变化、国际金价走势及优化国际储备结构需求等因素影响下，央行持续增持黄金。 在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，我国外汇储备规模上升。 东方金诚首席宏观分析师王青判断，4月外储规模较大幅度上升，主要受当月美元指数大幅下跌带动。4 月美国衰退预期升温，资金流向非美市场，导致当月美元指数大幅下跌约4.4%，使得我国外储中非美 元资产价格上涨，估计这一因素带动外储规模上升约500亿美元。不过，4月美国推出"对等关税"后，全 球资本市场剧烈波动，主要市场股指多现下行，抵消了美债收益率 ...

截至目前，我国外汇储备规模已经连续17个月稳定在3.2万亿美元以上。东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者 表示，4月份外汇储备规模较大幅度上升，主要受当月美元指数大幅下跌带动。按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的 外汇储备规模处于适度充裕水平。短期内美元指数下行和全球金融市场下跌还将形成对冲效应，我国外汇储备规模有望保持基 本稳定。 民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，4月份，国际金融市场剧烈波动，美元快速贬值，全球资产价格涨 跌不一。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，我国外汇储备规模上升。 本报记者 韩昱 5月7日，国家外汇管理局（以下简称"外汇局"）公布2025年4月末外汇储备规模数据。截至2025年4月末，我国外汇储备规 模为32817亿美元，较3月末上升410亿美元，升幅为1.27%。 外汇局表示，2025年4月份，受主要经济体宏观政策、经济增长预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌 互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。 温彬表示，长期来看，我国全产业链优势无可替代、商品国际竞争力强，出口将持续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作 ...

5月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至4月末，我国外汇储备规模为32817亿美元，较3月末上升 410亿美元，升幅为1.27%。 国家外汇管理局指出，4月，受主要经济体宏观政策、经济增长预期等因素影响，美元指数下跌，全球 金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济 呈现向好态势，经济发展韧性强、活力足，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 4月28日，中国人民银行副行长邹澜表示，长期以来，我国外汇储备以安全、流动和保值增值为目标， 按照市场化、专业化原则在国际金融市场开展投资，实现了投资组合较为有效地分散化。单一市场、单 一资产的变动对我国外汇储备的影响总体有限。 4月末我国外汇储备规模上升 4月国际黄金价格先抑后扬，再创历史新高，纽约商品交易所COMEX黄金价格突破3500美元/盎司，上 海期货交易所黄金期货价格突破830元/克。月内波动加剧，振幅达20%。4月初受美国对等关税政策超 预期带来的流动性冲击，国际黄金价格下跌；随后美国关税政策的不确定性以及市场对美国总统特朗普 干涉美联储独立性的担忧，使得避险情绪快速升温，资金大规模涌入避险资产，黄金价格转而快速 ...

5月7日，人民银行公布最新官方储备资产情况。数据显示，4月末，我国外汇储备规模为3.28万亿元，连续第三个月增长；4月末，黄金储备规模为7377万盎 司，连续六个月增长。 黄金储备方面，2025年4月末官方黄金储备连续第六个月增加，符合市场预期。东方金诚首席宏观分析师王青认为，在国际金价大幅上行、屡创历史新高的 背景下，近期人民银行持续增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这 意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。 此外，黄金独有的避险功能也可能是近期央行持续增持黄金的一个考量。从优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化等角度出发，未来人民银行增持 黄金仍是大方向。 图片来源：视觉中国 来源：北京日报客户端 记者：潘福达 根据国家外汇局统计数据，截至2025年4月末，我国外汇储备规模为32817亿美元，较3月末上升410亿美元，升幅为1.27%。外汇局称，2025年4月，受主要 经济体宏观政策、经济增长预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等 ...

美联储政策与金价走势 - 市场对美联储6月减息预期从73.7%降至30.2%，主要因美国4月非农数据优于预期[1] - 若美国下半年出现衰退（非滞胀），金价可能承压，策略上建议空基本金属、空美股、多金银比、持有黄金[1] - 美联储可能在保经济/就业与保美元之间选择后者，即使减息也难以回到零利率水平[1] - 2025年特朗普与美联储角力或导致美元波动，理论上利好金价[1] - 金价回落因中国五一假期需求减少及市场预期美国关税让步，尽管美国首季经济收缩0.3%（预期增长0.3%）[1] 黄金供需与储备 - 2024年首季全球黄金需求同比增1%至1,206吨，其中央行需求244吨（低于前季但高于三年均值），投资需求（含ETF）同比跳升170%至552吨[2] - 过去12个月金价涨38%，但矿产金供应仅增0.3%（2.3吨），供应对价格反应滞后，需1-2年才能跟上高价[2] - 美国央行黄金储备达8,133吨（占储备78%），中国仅2,292吨（占6.5%），远低于发达国家60%+水平[2] 地缘政治与市场影响 - 2024-2026年全球政局风险升温，特朗普政策矛盾（增关税与减息并存）或加剧通胀与美元波动[3] - 美联储理论认为通胀损害美元价值，但关税可能推高美汇，导致美股今年面临双重压力（减息与关税）[3]

印度央行：截至2025年3月底，黄金在外汇储备中的比重从2024年9月底的9.32%上升至11.7%。 ...

以下文章来源于紫金天风期货研究所 ，作者刘诗瑶 紫金天风期货研究所 . 紫金天风期货研究所官方订阅号 文 | 刘诗瑶 来源 | 紫金天风期货研究所 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 观点小结 海外主要利率 货币市场计入全年86.8bps的降息幅度 1999年国际先驱论坛报撰写了一篇著名的评论，名为"Who Needs Gold When We Have Greenspan?"，放到今天来看，恍如隔世。 我们认为，在特朗普的影响下，谁会不想拥有黄金？ 需要过度担心回调压力吗？尽管有投资者担心，若中美贸易问题达成和解，推动金价上涨的"关税"因素可能弱化，导致金价回调。 但美国联邦债务正走向不可持续之路，其在充分就业状态下仍维持巨额赤字，特朗普的反复无常更加速暴露了美元信用问题。据世 界黄金协会数据，中国、日本的黄金储备占比均低于6%，而两国持有的美国国债均在1万亿美元左右。各国官方从美元储备向黄金 储备切换的配置需求，将长期推动黄金价格上涨。 为什么亚盘黄金如此强劲？4月以来，黄金内外盘溢价波动加剧，月初时溢价最高接近15元/克。我们分析，内盘需求持续旺盛的原 因可能有：一是商业银行黄金进口配额紧张，受人民 ...

毕竟，黄金既是财富的象征，又是交易结算的稳固基石，更是全球唯一的非负债货币资产，搭建起了国 家经济安全的最后一道防线。 1997年亚洲金融危机爆发期间，韩国经济遭受重创，各项指标急剧恶化，金融市场动荡不安。国际货币 基金组织（IMF）提出提供资金援助，但附带条件是要求韩国低价出售国内企业。 全球绝大多数国家，都会适量地储备黄金。 青瓦台不愿意答应条件，紧急号召民众捐献黄金。也就是靠着这些黄金，韩国最终成功偿还外债，保住 了本国众多关键企业，避免了经济的持续下滑。 由此可见，黄金对于一个国家来说，是多么重要，那么中美俄作为"上三常"，黄金储备分别是什么样 呢？ 美国 根据互联网上的诸多数据可以得知，截至2025年4月，美国的官方黄金储备量稳定在8133吨以上，占全 球官方储备总量的约20%。 而美国之所以拥有这么多的黄金，两次世界大战的财富掠夺、布雷顿森林体系的制度安排、当下的美 元-石油金融格局，全部功不可没。 具体来看，首先就是两次世界大战。两次世界大战期间，大量资金和财富从欧洲市场上流出汇集到了美 国，使得美国在战争爆发时已拥有全球约2/3的黄金储备，形成了难以复制的先发优势。 战后，欧洲国家为重建经济， ...

国家外汇管理局（下称"外汇局"）4月7日发布的最新统计数据显示，截至2025年3月末，我国外汇储备规模为32407亿美元，较2月末上升134亿美元，升幅为 0.42%。目前，我国外汇储备规模已连续第16个月保持在3.2万亿美元以上。 对于当月外储规模变动，外汇局指出，3月受主要经济体宏观经济数据、财政货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体下跌。汇率 折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。 当天更新的官方储备资产数据显示，2025年3月末，中国官方黄金储备为7370万盎司，较上月末增加9万盎司。目前，中国央行已连续5个月增持黄金。 外储规模继续稳定在3.2万亿美元以上 过去一个月，我国外汇储备规模环比有所上升，继续稳定在3.2万亿美元以上。外汇局指出，2025年3月，受主要经济体宏观经济数据、财政货币政策及预期 等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体下跌。 民生银行首席经济学家温彬向证券时报·券商中国记者表示，当前外部不稳定不确定性因素显著增加，但我国经济基础稳、优势多、潜能大，有充足的宏观调 控储备工具和政策空间，有利于释放巨大的内需潜力。同时，随着我国对外贸易 ...

外汇储备规模与结构 - 截至2025年3月末外汇储备规模为32407亿美元 较2月末上升134亿美元 升幅0.42% 连续16个月站上3.2万亿美元大关 连续3个月环比回升 [1] - 3月末黄金储备达7370万盎司（约2292.33吨） 环比增加9万盎司（约2.80吨） 为连续第五个月增持 但增持步伐自2024年12月以来逐月放缓 [4] - 黄金储备在储备资产中占比仍较低 与经济体量和外汇储备总量不匹配 未来有继续增持空间以实现多元化和保值增值 [6] 外汇储备变动驱动因素 - 3月外汇储备上升主要受汇率折算和资产价格变化驱动 美元指数下跌3.2%至104.2 非美元货币总体升值 全球债券指数下跌0.4% 标普500指数下跌5.8% [3][10] - 2024年经常账户顺差4239亿美元 与GDP之比为2.2% 处于合理均衡区间 2025年以来经常账户延续合理规模顺差 外资投资境内股票和债券增多 [8][9] 外汇储备功能与政策导向 - 外汇储备发挥国家经济金融安全的"稳定器"和"压舱石"作用 维护国际收支基本平衡 保障资产安全流动和保值增值 [3][11] - 外汇管理部门将支持稳外贸稳外资 扩大外汇领域制度型开放 防范化解外部冲击风险 推进专业化投资和科技化运营 [8][9][11] 人民币汇率稳定性支撑 - 充足的外汇储备为人民币汇率基本稳定提供坚实支撑 央行有信心有条件有能力保持汇率在合理均衡水平 [12][13] - 汇率弹性趋于加大 贬值容忍度可能提高 但将在合理均衡水平附近双向波动 CFETS一篮子汇率指数保持基本稳定 [17] 外部环境与应对策略 - 外部环境复杂严峻 世界经济增长动能不足 单边主义和保护主义加剧 地缘政治紧张 国际金融市场波动风险加大 [9][15] - 中国已部署实施更加积极有为的宏观政策 加强超常规逆周期调节 充实政策工具箱 根据外部影响程度动态调整政策 [18][19]