上周市场表现较弱，主要指数全线回调。截止上周五收盘，沪指收于3238.23点，周跌3.11%；上证50收于2619.58点，周跌1.60%。 中信行业板块方面：农林牧渔、商贸零售、国防军工涨幅居前；电力设备及新能源、通信、传媒跌幅居前。 | | | 估值水平 | 周涨跌幅 | 近一季度 | 41 : | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (PE TTM) | | 涨跌幅 | 涨 b . m | | A股主要 | 科创50 | 81. 80 | -0.63% | 6. 43% | 2. 30% | | | 上证50 | 10. 47 | -1.60% | 2. 32% | -2. 43% | | | 沪深300 | 12. 06 | -2. 87% | 0. 48% | -4. 69% | | | 上证综指 | 13. 80 | -3.11% | 2. 20% | -3. 39% | | 证券指 | 科创创业50 | 34. 76 | -4.19% | -3.52% | -8.32% | | 数 | 中证500 | 27.66 | -4.52% | 3. 9 ...

文章核心观点 全球避险情绪升温及美国关税预期影响下国际金价创新高，黄金ETF成资金“避风港”但多只产品出现高溢价风险，投资者配置黄金资产需关注溢价水平和政策动向避免追涨杀跌 [1][2][6] 金价表现 - 4月11日伦敦金现货价格一度触及3220.12美元/盎司续创历史新高，沪金主力合约收涨2.71%单周涨幅超5% [2] 黄金ETF资金流入情况 - 2025年一季度全球实物黄金ETF净流入量达226吨价值210亿美元创近三年季度新高 [2] - 当前市场14只黄金ETF年初至今业绩回报均超22%，总估算规模达1216.03亿元较年初显著增长 [1][2] - 百亿规模ETF有4只，华安黄金ETF以494.56亿元居首，博时黄金ETF规模231.24亿元，易方达黄金ETF规模206.88亿元、国泰黄金ETF规模144.03亿元 [2] - 多只中小规模黄金ETF年初至今份额增加超100%，建信上海金ETF增长161.31%，中银上海金ETF份额增长148.02%、工银黄金ETF增长113.65%、嘉实上海金ETF增长102.35% [3] 黄金概念股表现 - 4月11日黄金概念股集体走高，四川黄金涨停，晓程科技盘中最高涨11.43%收盘涨3.47%，赤峰黄金、西部黄金、湖南黄金上涨4%以上，平安中证沪深港黄金产业股票ETF盘中触及涨停 [2] 高溢价风险情况 - 4月10日易方达黄金主题LOF、汇添富黄金及贵金属A场内交易价格较净值溢价幅度远超正常波动范围 [5] - 易方达基金旗下黄金主题基金4月11日停牌一小时并警示投资者盲目追高风险，嘉实基金提醒旗下黄金LOF大幅溢价，汇添富黄金及贵金属A提示A类份额场内二级市场交易价格溢价风险 [5] 投资建议 - 业内人士提醒高溢价由短期投机资金炒作所致，市场情绪逆转套利资金抛售或引发价格回调 [6] - 公募黄金基金经理建议普通投资者配置黄金资产关注溢价水平和政策动向，中长期持有或定投策略更能平滑成本把握长期机遇 [6]

金价创新高及黄金ETF表现 - 国际金价刷新历史纪录，伦敦金现货价格一度触及3220.12美元/盎司，沪金主力合约单周涨幅超过5% [3] - 2025年一季度全球实物黄金ETF净流入量达226吨（价值210亿美元），创近三年季度新高 [3] - 14只黄金ETF年初至今业绩回报均超过22%，总估算规模达1216.03亿元，较年初显著增长 [3] 黄金ETF规模及资金流入 - 华安黄金ETF以494.56亿元规模位居榜首，占全市场近50%，博时黄金ETF（231.24亿元）、易方达黄金ETF（206.88亿元）、国泰黄金ETF（144.03亿元）紧随其后 [3] - 中小规模黄金ETF份额爆发式增长：建信上海金ETF增长161.31%，中银上海金ETF增长148.02%，工银黄金ETF增长113.65%，嘉实上海金ETF增长102.35% [4] 黄金概念股联动效应 - 黄金概念股集体走高：四川黄金涨停，晓程科技盘中最高涨11.43%，赤峰黄金、西部黄金、湖南黄金上涨4%以上 [3] - 平安中证沪深港黄金产业股票ETF盘中触及涨停 [3] 高溢价风险警示 - 易方达黄金主题LOF、汇添富黄金及贵金属A场内交易价格较净值溢价幅度远超正常范围，易方达基金因价格偏离净值停牌一小时并提示风险 [6] - 嘉实基金、汇添富基金公告提醒旗下黄金LOF溢价风险，强调盲目追高可能导致重大损失 [6][7] - 业内人士指出高溢价由短期投机资金炒作所致，市场情绪逆转或引发价格剧烈回调 [7] 行业配置建议 - 黄金避险属性与抗通胀价值在全球经济不确定性及美国关税预期下凸显，但市场波动风险同步放大 [7] - 建议投资者通过ETF配置时关注溢价水平及政策动向，避免追涨杀跌，中长期持有或定投策略更有效平滑成本 [7]

关键时刻，美国海关的关税系统，突然出现故障！ 当地时间4月11日，美国海关发布警报，告知用户其用于豁免货运关税的系统出现故障。这意味着美国政 府暂时无法征收关税。 有分析师表示，故障发生的时间点很不巧，将引发更多人对美国海关跟上关税调整节奏能力的质疑。 关税系统出现故障 据央视新闻消息，当地时间4月11日，美国海关和边境保护局发布警报，告知用户其用于豁免货运关税的 系统出现故障。 受影响的货运包括现在处于特朗普政府实施的90天关税暂停期内的国家的所有贸易货物。海关建议申报人 单独提交货物放行单，并在问题解决后进行汇总申报。 通常情况下，美国进口商在支付运费时，会同时提交货物放行单和财务文件，以便支付货款。为了确保货 物顺利运输，美国海关建议进口商现在提交货物放行单，待问题解决后再提交财务报表。 马克龙表示，法国和欧盟将保持团结，致力于通过谈判寻求永久解决方案，彻底取消这些关税。同时，马 克龙呼吁欧洲在谈判中保持警惕和主动，动用一切手段保护自身经济利益，维护就业和欧洲的未来。 4月11日，西班牙首相桑切斯在访华期间举行记者会，就美国最新关税政策答记者问。桑切斯说："我想提 醒大家，美国政府的90天关税暂停措施并 ...

黄金价格走势 - COMEX黄金站上3200美元/盎司，盘中触及3241.5美元/盎司，创历史新高 [2] - 沪金大涨超2%，盘中突破760元/克 [2] - 国内金饰品牌挂牌价创新高，周六福足金999.9达1010元/克，周生生达991元/克，周大福等品牌达990元/克 [2] - 黄金价格V形反转：4月3日至7日回调近4%，4月8日至11日反弹超8% [3] 黄金股及ETF表现 - 黄金股大涨：四川黄金涨停，益民集团涨7.91%，赤峰黄金涨7.67% [2][3] - 黄金ETF表现强劲：平安黄金股票ETF涨9.41%，永赢黄金股ETF涨3.72%，嘉实上海金ETF等涨约2% [3] - 本周17只黄金ETF合计净流入112.01亿元，华安黄金ETF流入54.21亿元居首，易方达黄金ETF流入18.62亿元，博时黄金ETF流入14.14亿元 [4] 全球黄金市场动态 - 2025年第一季度全球黄金ETF流入量达226吨（价值210亿美元），创近三年最大季度流入量，北美占61%，欧洲占22%，亚洲占16% [4] - 中国央行连续第五个月增持黄金，3月末黄金储备7370万盎司，较2月末增9万盎司 [5] 黄金避险属性强化 - 美债收益率快速上行至4.51%，疑似遭大规模抛售，避险功能减弱，资金或转向黄金 [6] - 黄金对冲关税事件滞胀风险及美元信用担忧，中长期配置价值受认可 [6] - 黄金股业绩确定性高：金价中枢上移、开采成本增长放缓、金矿扩产推动业绩高增，黄金珠宝商业绩拐点及高端化趋势带来成长空间 [7]