美联储政策立场 - 克利夫兰联储主席哈玛克表示通胀压力尚未消退 缺乏立即降息依据 将以开放心态对待每次会议[5] - 堪萨斯城联储主席施密德称通胀仍更接近3%而非2% 现行4.25%至4.5%利率区间未对经济造成明显抑制 强调过早放松政策可能损害公众预期[5] - 美联储7月会议纪要显示多数官员将通胀风险置于劳动力市场之上 特朗普政府关税政策加剧内部意见分歧[8] 市场预期与风险 - 掉期市场定价显示9月降息25基点概率接近80% 未来一年可能累计四次降息 但策略师警告市场对宽松节奏的乐观可能过度[6] - 疲软就业数据推动降息押注 但偏热的生产者价格指数使政策前景复杂化 消费者价格指数显示关税上行压力有限[8] - 美股全线下跌 标普500指数连续第五日下挫0.40%至6370.17点 道指下跌0.34%至44785.50点 纳指下跌0.34%至21100.31点[9] 政治因素影响 - 特朗普批评鲍威尔未能及时降息 要求美联储理事库克辞职 因其房贷申请存在违规指控[8] - 若特朗普提名的斯蒂芬·米兰进入美联储理事会 七名理事中可能有四人倾向支持降息 影响9月政策走向[8]

美联储哈马克：劳动力市场合理良好且保持平衡。 来源：滚动播报 ...

货币政策立场 - 克利夫兰联储主席哈马克明确表示不支持近期降息，理由是当前通胀过高且呈上升趋势，若会议在明天召开将维持利率不变 [1] - 哈马克强调需维持温和紧缩政策立场以推动通胀回归目标水平，同时指出失业率仍接近最大就业水平 [1] - 堪萨斯城联储主席施密德认为当前货币政策处于合适位置，虽通胀风险略高于就业风险，但政策路径正确且保持轻微紧缩 [2] 劳动力市场数据 - 美国初请失业救济人数单周增加1.1万至23.5万，创近三个月最大增幅，续请失业救济人数上升3万至197.2万，达2021年11月以来峰值 [1] - 过去三个月非农就业月均增幅仅3.5万，显示劳动力市场呈现"低裁员、疲弱招聘"特征，企业受贸易政策影响调整用工策略 [1] 通胀与政策前瞻 - 施密德指出企业正将进口成本上涨转嫁给消费者，导致近月通胀加速 [2] - 杰克逊霍尔央行年会前夕市场高度关注美联储主席鲍威尔讲话，其可能释放9月政策会议信号，下次会议定于9月16-17日举行 [2]

美联储9月降息预期变化 - 美联储9月降息预期发生变化 不再板上钉钉 [1] - 联邦基金期货显示市场认为9月降息可能性约为70% [1] - 7月会议纪要显示大多数决策者认为现在降息为时过早 [1] 美联储官员政策立场 - 克利夫兰联储主席哈马克表示若明天开会不会支持降息 因通胀依然过高且呈上行趋势 [4] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克认为今年只降息一次仍合适 [4] - 堪萨斯城联储主席施密德称通胀风险仍高于劳动力市场风险 [4] - 博斯蒂克更希望美联储保持方向一致 而非先降息再被迫回撤 [6] 美联储内部动态 - 美国司法部计划调查美联储理事丽莎·库克 并敦促将其移出理事会 [4] - 库克回应称不会因推文问题辞职 正在收集信息回应质询 [4] - 7月会议出现自1993年以来首次有两位理事同时投反对票 [1] 市场反应与预期 - 投资者等待鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会讲话 寻求利率路径线索 [1] - RGA投资公司认为若鲍威尔未暗示9月降息 可能促使投资者获利了结 [2] - 美股三大指数小幅下跌 标普500指数连续第五天下滑 [1] 中概股表现 - 中概股指数涨超1% 小鹏汽车涨超13% 蔚来涨超10% [2] - 小鹏汽车董事长何小鹏通过Galaxy Dynasty Limited购买310万股A类普通股 平均价80.49港元 [2] - 增持后何小鹏及关联方合计拥有公司约18.9%股份 [2]

【导读】美联储9月降息，不再板上钉钉！ 中国基金报记者 泰勒 美联储9月降息的预期，今晚发生了变化！大家好，继续关注海外市场的表现。 | 最高: 99.45 | 今开:99.41 | 成交量: 2885.28万股 | 换手:0.36% | | --- | --- | --- | --- | | 最低:96.95 | 昨收:102.57 | 成交额：28.35亿 | 振幅: 2.44% | | 52周最高: 105.30 | 量比: 5.93 | 市盈率(TTM): 36.80 | 市净率:8.72 | | 52周最低: 74.59 | 委比: -14.29% | 市盈率(静): 40.41 | 市销率:1.19 | | 每股收益:2.67 | 股息(TTM): 0.92 | 每手股数:1 | 总市值:7853.90亿 | | 每股净资产:11.29 | 股息率(TTM):0.89% | 最小价差:0.01 | 总股本: 79.80亿 | | 机构持股: -- | Beta: -- | 空头回补天数： -- | 货币単位: USD | | | 分时 五日 日K 周K 月K 季K 年K 120分 60分 30分 ...

来源：滚动播报 美联储理事施密德：劳动力市场表现稳健。 ...

市场预期 - 市场仍有可能继续抱有9月降息50个基点的希望 [1] - 如果就业数据再度令人失望 市场可能会尝试推动9月降息50个基点的预期 [3] 美联储政策焦点 - 杰克逊霍尔会议核心主题聚焦于劳动力市场 [3] - 美联储决策者内部正就劳动力市场紧张状况反映的是劳动参与率下降还是更广泛的经济放缓展开激烈辩论 [3] - 9月政策决定将更多取决于劳动力市场前景而非价格水平 [3] - 通胀走势会起到强化作用 因物价上涨可能进一步恶化增长前景从而增加美联储推动降息的概率 [3] 关键数据事件 - 杰克逊霍尔会议成为外界解读美联储沟通的首个关键场合 [3] - 9月5日非农就业数据（NFP）和9月10日消费者物价指数（CPI）对市场可能比年会本身更为重要 [3]

美联储政策信号 - 市场密切关注鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话，预期9月降息25基点的可能性达80% [1] - 杰克逊霍尔会议是美联储传递政策信号的重要平台，2023年鲍威尔的讲话曾引导市场预期9月首次降息 [3] - 会议主题为"转型中的劳动力市场"，暗示美联储重心从通胀转向就业，政策基调微调可能影响未来市场走向 [4] 劳动力市场与降息预期 - 鲍威尔演讲将聚焦劳动力市场疲软迹象，7月非农就业数据大幅下修（两个月净修正-25.8万），失业率回升至4.2% [6] - 高盛预计鲍威尔可能修改7月FOMC表述，强调劳动力市场下行风险，传递支持降息的意向 [6] - 华尔街对降息次数分歧明显：高盛预计年内三次25基点降息，巴克莱预测12月降息，摩根大通认为会议影响有限 [11] 政策框架调整预期 - 高盛和德意志银行预计美联储可能部分修正2020年推出的弹性平均通胀目标（FAIT）框架 [8] - 高盛认为美联储或回归"就业双向偏离"目标，放弃"平均通胀目标"，采用"弹性通胀目标"策略 [8] - 德意志银行更激进，预计可能撤销2020年框架改革，恢复预防性政策调整主导作用 [8] 市场交易策略 - 债券市场对杰克逊霍尔会议反应显著，但高盛交易员认为今年会议不会带来重大新信息，建议保持中性立场 [15] - 外汇市场低估鲍威尔转向鸽派可能性，衍生品市场预期高收益债券、新兴市场和标普500相关ETF波动性提高 [15] - 市场参与者减少美元空头头寸，购买美元看涨期权以应对会议风险 [16]

普徕仕首席美国经济学家Blerina Uruci报告表示，在杰克逊霍尔发表演讲之际，美联储主席鲍威尔可能 会寻求为未来几次美国联邦公开市场委员会会议保留最大的灵活性，并强调政策路径将取决于通胀和劳 动力市场数据。在9月17日的美联储会议之前，还将公布一份就业报告和一份CPI报告。如果通胀数据 意外大大强于预期或劳动力市场强劲反弹，那么下一次会议可能不会降息。如果8月份就业人数增幅放 缓至每月50,000人以下，且失业率上升，则可能会出现降息50个基点的偏宽松结果。 ...

新华财经北京8月21日电（崔凯）美国联邦储备委员会（Federal Reserve）公布的联邦公开市场委员会 （FOMC）会议纪要显示，在经济增长放缓、通胀粘滞、劳动力市场趋弱与外部政策不确定性交织的背 景下，尽管降息预期升温，但官员们坚持"数据依赖"，强调在获得通胀持续向目标靠拢的明确证据前， 不会贸然行动。贸易政策特别是关税对通胀的持续影响，成为当前货币政策决策的最大变数。 经济温和增长，通胀停滞于目标上方 根据纪要内容，美联储评估认为，2025年上半年美国经济以"温和"步伐扩张。尽管第二季度实际GDP实 现环比增长，扭转了一季度的下滑态势，但这一回升主要得益于净出口的强劲贡献——进口因关税预期 提前而大幅萎缩，出口商品温和下降，服务出口进一步增长。相比之下，反映内需的真实私人国内最终 购买（个人消费支出PCE + 私人固定投资）增速持续放缓，暴露出消费与投资动能的疲软。 通胀方面，尽管整体趋势有所缓和，但下行势头已明显停滞。截至6月，整体PCE价格指数同比上涨 2.5%，核心PCE通胀率（剔除食品和能源）为2.7%，两者均与去年同期持平，仍显著高于美联储2%的 长期目标。多位委员在讨论中指出，商品价格通 ...