美联储古尔斯比表示，如果关税通过达成协议或其他方式得以避免，可能会重新回到可以降息的局面。 ...

国内政策与市场动态 - 国家网信办持续整治网上金融信息乱象以规范行业环境 [4] - 四部门联合推动企业迁移登记流程优化提升行政效率 [4] - 香港计划建设跨境电商物流配送中心强化区域枢纽地位 [4] - 中金所拟扩大国债期货市场参与者结构吸引中长期资金入市 [4] 国际事件与行业影响 - 日本计划6月推出每公斤400日元的低价储备米应对通胀压力 [2] - 日本寻求在G7峰会前与美国达成关税协议 [4] - 欧盟拟将20家俄罗斯银行剔除SWIFT系统并下调俄油价格上限 [4] 科技与航天领域 - 马斯克因X、xAI及特斯拉技术发布和星舰发射计划恢复全天候工作状态 [3] 能源与基础设施 - 法国南部电力中断影响16万户家庭导致戛纳电影节展映暂停 [4] 地缘政治与军事 - 以色列国防军完成加沙地区所有常备步兵旅和装甲旅部署 [4] - 特朗普政府拒绝削减万亿美元军费预算 [4]

国内新闻 - 国家网信办持续深入整治网上金融信息乱象，可能影响金融行业信息传播和合规运营 [1] - 四部门联合印发指导意见推动高效办成企业迁移登记"一件事"，有望提升企业行政效率并降低运营成本 [1] 国际新闻 - 日本拟推低价储备米缓解通胀压力，6月起或以每公斤400日元上市，可能影响农产品行业价格体系 [1] - 日方有意在6月G7峰会前与美国达成关税协议，或对双边贸易行业产生实质性影响 [1] - 俄官员称和平备忘录草案将于未来几天提交，地缘政治变化可能波及能源及大宗商品行业 [1] - 法国南部电力中断导致16万户家庭受影响，戛纳电影节展映暂停，事件暴露能源基础设施行业脆弱性 [1] - 欧盟考虑在对俄制裁中将20家银行从SWIFT除名并降低俄油价格上限，可能进一步冲击国际能源和金融行业 [1]

日本首席谈判代表：力争在6月两国元首会晤前与美国达成关税协议 智通财经5月24日电，日本首席贸易谈判代表赤泽亮正周五在华盛顿表示，谈判人员"将尽最大努力"解 决关税协商问题，同时着眼于美国总统特朗普与日本首相石破茂定于6月举行的会晤。当被问及关税谈 判进展时，他表示："谈判通常没有最后期限，我们将基于这一理解推进磋商。不过，已经确认两国领 导人都期待着此次会晤，因此我们将基于此尽力而为。" ...

美国对日本施压及关税问题 - 美国财政部发出最后通牒，要求日本及时达成关税协议，否则将恢复历史高位关税 [1] - 日本面临美国强势施压，需在贸易政策上做出选择，避免被进一步压榨 [13][15] - 美国要求盟国增加对美投资，日本宣布向美国钢铁公司投资140亿美元 [13] 日本对中国小额包裹征税的举措 - 日本计划对中国小额包裹征收10%关税，此举被视为对中国跨境电商的针对性措施 [2][4] - 全球仅美国和欧洲对中国小额包裹征税，目的是保护本土电商市场 [4] - 中国电商平台如希音（Shein）、Temu的崛起对欧美电商构成挑战，促使征税压力增加 [4] 日本汽车产业的市场地位 - 丰田、日产等日本品牌曾占据中国汽车市场近25%份额，目前份额降至约14% [7] - 日本汽车产业高度依赖中美市场，若美国关闭市场，其全球竞争力将受挑战 [15] - 美国已对日本汽车加征关税，日本需权衡对中国加税可能引发的报复性措施 [9] 日本在中美贸易格局中的处境 - 日本在中美之间面临两难选择，既不能冒犯美国，也无法忽视中国市场 [11][15] - 日本需稳定国内经济，避免社会恐慌，而非急于对中国加税 [15] - 中日关系长期互利，日本若对中国加税，可能引发中国对日本商品的报复性关税 [9][15] 全球贸易格局变化 - 美国施压盟友增加国防支出，要求日本将国防支出提高至GDP的3% [13] - 特朗普政府政策以美国利益优先，日本需谨慎应对其强硬态度 [13] - 日本需重新评估外交策略，避免在中美博弈中陷入更大风险 [11][15]

德国总理默茨：关税问题上存在迹象显示美国可能有意与欧盟达成协议。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属方面，中美达成关税协议且降幅超预期、地缘政治风险缓和，短期金价高位回落风险加剧[3] - 铜方面，铜价周四回调，宏观情绪利好影响或消散，价格重回基本面[14] - 锌方面，昨日盘初多头获利了结使锌价下行，基本面支撑不足，短期内受库存影响下方支撑充足，中长期依旧偏弱[35] - 铝方面，中美关税和谈结果超预期、美国CPI数据使市场降息预期提升，推动铝价上涨，但旺季结束需求走弱压制涨幅；氧化铝供应过剩格局未变，价格企稳与去库有一定支撑作用[47] - 镍方面，现阶段镍矿走势偏强，镍铁报价企稳，不锈钢受宏观情绪和镍矿扰动有所提振，但中长需求疲软和库存堆积压制上方空间，硫酸镍链路价格下探[65] - 锡方面，目前锡自身基本面无大变化，在缅甸佤邦复产无进展、半导体周期未入熊市前，锡价缺乏主动性[79] - 碳酸锂方面，二季度供应过剩局面不改，关注矿与盐螺旋式下跌及供给端企业异动[93] - 硅产业链方面，工业硅市场供应宽松，下游需求疲软，行业累库加剧，处于落后产能出清周期，库存高位压制价格上涨[100] 各行业总结 贵金属 - 期货价格方面，沪铜主力最新价78140元/吨，日涨270元，涨幅0.35%；沪铜连一77710元/吨，日跌160元，跌幅0.21%等[15] - 现货数据方面，上海有色1铜最新价78830元/吨，日涨105元，涨幅0.13%；上海有色升贴水445元/吨，日涨425元，涨幅2125%等[20] - 进口盈亏及加工方面，铜进口盈亏最新价 -260.98元/吨，日涨 -7元，涨幅2.76%；铜精矿TC -44美元/吨，日涨0美元，涨幅0%[25] - 精废价差方面，目前精废价差（含税）1452.34元/吨，日跌228.62元，跌幅13.6%等[29] - 仓单及库存方面，沪铜仓单总计63247吨，日增2712吨，增幅4.48%；LME铜库存合计179375吨，日减5275吨，减幅2.86%[30][33] 锌 - 盘面价格方面，沪锌主力最新价22500元/吨，日跌90元，跌幅0.4%；沪锌连续22355元/吨，日跌235元，跌幅1.04%等[36] - 现货数据方面，SMM 0锌均价22770元/吨，日跌130元，跌幅0.57%；上海升贴水225元/吨，日涨0元，涨幅0%等[40] - 仓单及库存方面，沪锌仓单总计2175吨，日减396吨，减幅15.4%；伦锌库存总计165175吨，日减1875吨，减幅1.12%[42] 铝 - 盘面价格方面，沪铝主力最新价20130元/吨，日跌55元，跌幅0.27%；沪铝连续20175元/吨，日跌25元，跌幅0.12%等[48] - 价差方面，沪铝连续 - 连一 -25元/吨，日跌40元，跌幅266.67%；铝主力/氧化铝主力7，日跌0.1292，跌幅1.88%等[50] - 现货数据方面，华东铝价20270元/吨，日跌35元，跌幅70%；华东基差70元/吨，日涨10元，涨幅16.67%等[55] - 仓单及库存方面，沪铝仓单总计62820吨，日减1023吨，减幅1.6%；伦铝库存总计395450吨，日减1825吨，减幅0.46%等[62] 镍 - 期货数据方面，沪镍主连最新价124060元/吨，环比涨460元，涨幅0%；成交量124511手，环比减13218手，减幅9.60%等[66] - 不锈钢期货数据方面，不锈钢主连最新价12965元/吨，环比跌30元，涨幅0%；成交量94985手，环比减33595手，减幅26.13%等[66] 锡 - 期货盘面数据方面，沪锡主力最新价264760元/吨，日跌450元，跌幅0.17%；沪锡连一264880元/吨，日跌330元，跌幅0.12%等[80] - 现货数据方面，上海有色锡锭最新价265500元/吨，日跌600元，跌幅0.23%；1锡升贴水400元/吨，日涨0元，涨幅0%等[84] - 库存方面，仓单数量：锡：合计8183吨，日增20吨，涨幅0.25%；LME锡库存合计2745吨，日减30吨，跌幅1.08%[86][87] 碳酸锂 - 期货盘面价格方面，碳酸锂期货主力当日收盘61800元/吨，日跌2320元，周跌2360元；碳酸锂期货连续当日收盘64200元/吨，日涨0元，周涨80元等[93] - 现货数据方面，锂云母均价（2% - 2.5%）1360元/吨，日涨0元，涨幅0%，周跌25元，跌幅1.81%等[95] - 库存方面，广期所仓单库存36624，日减40，减幅0.11%，周增273，增幅0.75%；碳酸锂周度社会总库存131920，日增351，增幅0.27%，周增900，增幅0.69%等[98] 硅产业链 - 现货数据方面，华东553最新价9100元/吨，日涨0元，涨幅0%；华东553基差955元/吨，日涨265元，涨幅38.41%等[101][103] - 盘面方面，工业硅主力最新价8145元/吨，日跌265元，跌幅3.15%；工业硅连续8390元/吨，日涨0元，涨幅0%等[104]

市场表现 - A股全线回落，上证综指跌0.68%至3380.82点，深综指跌1.37%，创业板综指跌1.77%，科创50指数跌1.26%，北证50指数跌0.38% [1] - 美容护理板块领涨，食品饮料、化学制药板块表现相对较好，软件开发、互联网服务、电源设备、半导体、多元金融、证券板块跌幅较多 [1] - 美股三大股指涨跌互现，道琼斯指数小跌，标普500小涨几乎持平，纳指涨0.72%且连续三天显著上涨 [1] - 港股回落，恒指跌0.79%，恒生科技指数跌1.56% [1] 行业动态 - 纳指表现远强于道指及标普500，主因是美股科技股近期利好较多 [1] - 中美达成关税协议后美股周一跳空暴涨，但后续仅纳指表现强势，道指及标普500相对疲弱 [1] 汇率波动 - 美元周三探低后回升，周四亚欧交易时段又下跌，两天来整体仍下跌 [1] - 人民币汇率周三有所贬值，周四持稳，离岸人民币汇率暂于7.2080附近波动 [1] 后市展望 - 中美贸易摩擦对国际金融市场的影响暂告一段落，但投资者仍难彻底放心，股市上冲后失去动能 [2] - 未来90天谈判窗口期可能带来小的扰动，对金融市场构成间歇性冲击 [2] - A股大幅上攻或大幅下跌的可能性较小，预计延续相对均衡的震荡格局 [2] - 宏观政策与外部压力对冲效应明显，股市表面波动预计不大 [2]

. 贵金属有色金属产业日报 2025/5/14 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。 在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交 易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用 或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本公 ...

周三（5月14日）欧洲时段，欧元/美元小幅上涨至接近1.1200，在美国4月通胀数据低于预期后，美元 保持防御姿态。欧元兑美元上涨，荷兰国际集团分析师Francesco Pesole在一份研报中称，这是因为周二 美国公布了低于预期的通胀数据，不过，欧元兑美元进一步上涨的空间可能有限。 美国4月通胀数据低于预期，导致美元（USD）兑欧元（EUR）走弱。交易员等待德国4月harmonized Index of Consumer Prices（HICP）数据以获得新的动力，该数据定于周三晚些时候公布。 根据美国劳工统计局周二发布的数据，衡量美国通货膨胀的消费者价格指数（CPI）在4月同比下降 2.3%，低于市场预期的2.4%和3月份的2.4%，创下自2021年2月以来的最低水平。核心CPI（排除波动较 大的食品和能源价格）4月同比上涨2.8%，与前值和预期持平。美国CPI报告出炉后，美元立即走软。 经过两天在瑞士日内瓦的谈判，美国和中国同意相互降低关税。美国将对中国进口商品的关税从145% 降至30%，中国将美国进口商品的关税从125%降至10%。市场对世界上两个最大经济体之间可能达成关 税协议以缓和贸易战的乐观情 ...