【环球网财经综合报道】上周，美国总统特朗普向多个地区和国家发送新的关税函，市场避险情绪迅速升温，白银价格突破多年新高，黄金、铂 金价格亦小幅上扬。 Cavatoni表示，本届美国政府已明确将解决对外国关键矿产或其他资产的依赖列为重要任务，任何关键矿产、战略矿产，或对美国国防、能源等 行业至关重要的金属，都可能被纳入关税政策范围。不过，目前黄金主要被视为货币金属，而非关键矿产，其作用更多体现在储蓄、投资组合及 央行储备等方面，不在本届政府认定的关键矿产名单上。 但黄金国际实物流动存在一定问题，这可能推动特朗普政府采取关税措施。Cavatoni称，世界黄金协会正密切关注金属跨境运输的物流挑战及潜 在关税进展。目前，黄金关税在征收细节上尚不明确，如是否涵盖原材料或成品、以批发价还是进口价计算等，但从过往经验看，一切皆有可 能。 世界黄金协会（WGC）北美首席市场策略师Joe Cavatoni指出，当前金价持续在每盎司3300美元附近盘整，反映出市场正焦急等待利率和贸易政 策走向明朗。此前美国突然宣布对铜征收进口关税，犹如一记警钟，提醒投资者黄金未来也可能面临类似风险。 对于黄金走势，Cavatoni认为，当前推动黄 ...

热点资讯 - 今年上半年我国社会融资规模增量22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元，人民币贷款增加12.92万亿元，6月末M2余额同比增长8.3%，央行将继续实施适度宽松货币政策，人民币汇率在双向波动中保持基本稳定具有坚实基础 [2] - 今年上半年我国货物贸易进出口总值21.79万亿元，创历史同期新高，同比增长2.9%，其中出口增长7.2%，进口增长2.3%，6月进出口、出口、进口同比均增长且增速回升，6月稀土出口7742.2吨，1 - 6月累计出口32569.2吨，同比增长11.9% [2] - 国新办7月15日上午10时举行新闻发布会介绍2025年上半年国民经济运行情况 [2] - 中国煤炭运销协会强调煤炭企业要认识煤炭供需形势错位失衡的严峻性和复杂性，落实电煤中长期合同制度，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进市场供需平衡 [2] - 美国总统特朗普敦促俄罗斯达成停火协议，否则征收100%二级关税，将就关税问题与各国磋商，对贸易谈判持开放立场，已达成一些贸易协议，将从8月1日起对20多个国家征收新关税，对所有进口美国的铜征收50%关税 [3] 板块表现 - 重点关注尿素、塑料、碳酸锂、螺纹钢、豆粕 [4] - 夜盘表现中，非金属建材涨2.79%，贵金属涨28.63%，油脂油料涨12.36%，有色涨2.87%，软商品涨19.14%，煤焦钢矿涨14.41%，能源涨3.23%，化工涨12.59%，谷物涨1.21%，农副产品涨2.78% [4] 板块持仓 - 文档展示了近五日商品期货板块持仓变动情况，但未明确具体各板块持仓数据变化内容 [5] 大类资产表现 - 权益类中，上证指数日涨0.27%、月内涨2.18%、年内涨5.01%；上证50日涨0.04%、月内涨1.69%、年内涨2.72%；沪深300日涨0.07%、月内涨2.07%、年内涨2.10%；中证500日跌0.10%、月内涨1.78%、年内涨5.15%；标普500日涨0.14%、月内涨1.03%、年内涨6.58%；恒生指数日涨0.26%、月内涨0.54%、年内涨20.65%；德国DAX日跌0.39%、月内涨1.05%、年内涨21.35%；日经225日跌0.28%、月内跌2.54%、年内跌1.09%；英国富时100日涨0.64%、月内涨2.71%、年内涨10.09% [6] - 固收类中，10年期国债期货日跌0.08%、月内跌0.15%、年内跌0.18%；5年期国债期货日跌0.05%、月内跌0.23%、年内跌0.58%；2年期国债期货日跌0.03%、月内跌0.12%、年内跌0.58% [6] - 商品类中，CRB商品指数日涨幅0.00%、月内涨2.10%、年内涨2.29%；WTI原油日跌2.38%、月内涨2.80%、年内跌7.09%；伦敦现货金日跌0.36%、月内涨1.23%、年内涨27.39%；LME铜日跌0.18%、月内跌2.37%、年内涨9.82%；Wind商品指数日涨1.35%、月内涨1.68%、年内涨15.73% [6] - 其他资产中，美元指数日涨0.24%、月内涨1.38%、年内跌9.56%；CBOE波动率日涨幅0.00%、月内跌1.97%、年内跌5.48% [6]

关税规避策略 - 为规避美国对欧洲制造飞机征收的10%关税，公司将新购置的空客A321neo飞机在欧洲拆解，仅将美国制造的发动机运回国内 [2] - 拆卸的发动机由美国普惠公司制造，运回美国无需支付关税，此举既解决了供应问题又避免了关税成本 [2] - 公司首席执行官明确表示"不打算为交付的飞机支付关税"，展现了对抗关税政策的决心 [3] 运营调整措施 - 将新飞机发动机安装到因发动机问题停飞的旧飞机上，维持了空客机队的正常运营 [2] - 新购置的A321neo客机因座椅规格未获美国监管批准而滞留欧洲，暂时无法投入商业运营 [3] - 公司表示未来若贸易形势变化且座椅规格获批，可能将新飞机其余部件也运回美国 [3] 供应链创新 - 媒体评论公司将无法投入使用的新飞机转变为"昂贵的发动机供应商"，体现了供应链管理的灵活性 [3] - 此前公司曾通过改变飞机航线（经日本、阿姆斯特丹、东京等地）来规避进口成本，显示出持续的关税规避策略 [3] 行业影响 - 该案例凸显了全球贸易政策对企业经营策略的直接影响，促使企业采取非常规供应链解决方案 [3] - 公司行为被视为与政府关税政策的直接角力，反映了航空业在贸易摩擦中的应对能力 [3]

墨西哥番茄行业政策动向 - 墨西哥经济部表态支持当地番茄生产商争取暂停征税协议 [1]

美元指数走势 - 美元指数本周震荡上扬 一度逼近98关口 最终收于97.83 录得三周来首次周线级上涨 涨幅0.9% [2] - 市场对美联储降息路径存在分歧 政策前景存在较大不确定性 [2] 贵金属市场 - 现货黄金收报3355.12美元/盎司 连续第二周上涨 我国央行连续第八个月增持黄金 [3] - 现货白银报收38.39美元/盎司 年内涨幅已接近33% 创2011年以来新高 [3] 非美货币表现 - 澳元兑美元持续反弹 得益于澳洲联储意外维持利率不变 [4] - 英镑录得六连跌 反映英国经济增长与通胀前景的双重压力 [4] - 美元兑日元本周累计上涨近2% [4] 原油市场动态 - 国际油价本周累计涨幅超2% 为连续第二周上涨 [5] - 俄罗斯产量维持低位 OPEC+可能在10月暂停增产的预期支撑油价 [5] 全球股市表现 - 英伟达市值突破4万亿美元 带动纳指与标普500指数一度刷新历史新高 [6] - 三大股指本周收跌 道指跌1.02% 标普跌0.31% 纳指微跌0.08% [6] 加密货币市场 - 比特币报117,789美元/枚 多次刷新历史新高 [7] - 全球加密货币市场爆仓金额达5.41亿美元 显示高波动背景下市场风险积聚 [7] 市场展望 - 未来一周市场将聚焦美联储官员讲话 关键经济数据发布及特朗普政策调整动态 [8] - 美元走势仍主导非美资产价格 金银或维持强势 油价波动性将进一步上升 [8]

特朗普铜关税政策的经济影响 - 特朗普提议对进口铜材征收50%关税，可能增加美国制造业成本并削弱关键行业竞争力，包括半导体、飞机、造船和国防工业[1] - 铜是半导体、飞机、船舶、弹药、数据中心、锂离子电池、雷达系统、导弹防御系统和高超音速武器等产品的关键原材料[1] - 美国铜进口主要来自智利(占比未披露)、加拿大和秘鲁等西半球友好国家，战略依赖风险较低[1] 美国铜产业现状 - 美国国内铜产量满足约50%的国内需求，主要产自亚利桑那州[2] - 提高铜价可能使美国铜使用行业(如制造业)受损，而仅使铜开采行业受益[2] - 铜产业地理分布与政治摇摆州重叠，可能影响政策制定[2] 产业政策与历史比较 - 特朗普关税政策模仿汉密尔顿主义保护关税，但忽视现代全球供应链复杂性[3] - 19世纪产业政策通过关税促进工业化，而现代制造业依赖全球分工和廉价中间品[3] - 历史上关税可能提高进口资本品价格，抑制资本积累和经济增长[4] 制造业竞争力关键因素 - 现代制造业竞争力取决于获取廉价中间投入品，而非保护原材料产业[3] - 技能型工人供给(如半导体、电池、造船领域)对产业政策至关重要，但当前政策未涉及[5] - 铜作为基础材料的重要性体现在下游应用，而非开采环节的创新价值[5] 政策潜在后果 - 铜关税可能导致美国在飞机制造领域失去优势，使欧洲、巴西和加拿大竞争对手受益[1] - 可能加剧美国造船业困境，该行业已完全依赖保护主义政策生存[1] - 与钢铁、铝关税类似，铜关税可能引发产业链整体成本上升和去工业化风险[3]

美国对欧盟和墨西哥加征关税 - 美国总统特朗普宣布自8月1日起对从欧盟、墨西哥进口的商品分别征收30%关税 [2] - 对墨西哥加税理由是未能阻止芬太尼流入和协助阻止非法移民 对欧盟加税理由是贸易逆差和非关税壁垒 [2] - 美方在信中警告对方不要报复 并鼓励企业搬迁至美国 同时暗示若配合可调整税率 [2] 墨西哥的应对与影响 - 墨西哥总统表示能达成协议但不会在国家主权问题上让步 经济部长已赴美谈判 [3] - 美国关税政策可能导致墨西哥2025年GDP缩水0.6个百分点 [4] - 墨西哥80%出口流向美国 是最易受关税影响的国家之一 [4] - 若谈判失败可能引发通胀加剧、投资减少和经济停滞 [4] 欧盟的应对措施 - 欧盟委员会主席表示将努力在期限前达成协议 警告关税将扰乱跨大西洋供应链 [5] - 欧盟延长对美反制关税暂停期至8月初 原定7月14日生效 [5] - 欧洲议会称美方行为"傲慢无礼" 德国工业联合会称"敲响警钟" [5] - 法国总统呼吁欧盟坚定捍卫利益 德国部长希望寻求务实解决方案 [6] 行业影响与全球贸易格局 - 意大利葡萄酒协会称美方做法是盟友关系中"最黑暗的一页" [5] - 欧盟正与加拿大、南非、南美和亚洲国家建立更紧密贸易关系 [8] - 加拿大转向东南亚 巴西和墨西哥加强双边关系 显示贸易多元化趋势 [8] - 美国商界领袖表示关税政策使海外业务更加困难而非容易 [8] 谈判进展与各方反应 - 墨美谈判进展艰难 新关税威胁加剧了不满情绪 [3] - 欧盟在安全、金融和数字基础设施方面仍依赖美国 成员国间存在分歧 [6] - 特朗普已向25个经济体发送关税信函 对欧盟和墨西哥的信函被视为重大升级 [6] - 美国前贸易代表批评政策"不可预测、缺乏连贯性和过于强硬" [7]

贸易政策冲击 - 美国总统特朗普宣布自2025年8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税，引发市场避险情绪升温 [1] - 分析师警告30%关税水平具有惩罚性，对欧盟影响可能超过美国自身 [11] - 此次关税加码打破了近期贸易谈判的乐观情绪，市场韧性面临考验 [13][14] 市场反应 - 美股期货集体走低，标普指数期货下跌0.4%，道指期货下跌0.45%，纳指期货下跌0.46% [1][2] - 亚洲市场表现分化：日经225指数低开0.62%，澳大利亚S&P/ASX200下跌0.21%，台湾加权指数上涨0.25%，泰国SET上涨0.97%，韩国KOSPI基本持平 [3] - 避险资产受追捧：黄金上涨0.5%为连续第四日上涨，美元和日元兑主要货币小幅走高，比特币日内涨幅约1% [3][6][9] 后续关注点 - 市场焦点将转向中国二季度GDP和美国6月CPI等关键经济数据 [12] - 美国第二季度财报季即将开启 [12] - 特朗普团队对美联储的批评增加了市场不确定性，若鲍威尔被解职可能导致美元下跌3%-4%和美债收益率上升30-40个基点 [14][15] 历史经验与市场预期 - 2018年经验显示投资者在大规模关税真正生效前可能忽略贸易冲突 [14] - 分析师认为股市距离因关税遭受严重、持续痛苦还有数月时间 [14] - 市场对美国政策信誉持续侵蚀的担忧正在积累 [14]

零售销售总体表现 - 6月经季节性调整后剔除汽车和汽油的零售总额环比下降0.33%，未经调整的同比增长3.19% [1] - 5月剔除汽车和汽油的零售总额环比增长0.49%，同比增长4.44% [1] - 6月核心零售销售(除汽车经销商、加油站、餐馆外)环比下降0.32%，同比增长3.36% [1] - 5月核心零售销售环比增长0.23%，同比增长4.2% [1] - 上半年零售总额同比增长4.66%，核心零售销售同比增长4.93% [2] 消费者行为与市场情绪 - 6月数据表明消费者因经济、关税和贸易政策不确定性采取观望态度 [1] - 这是自2月以来首次出现月度下滑，几乎所有行业支出均下降 [1] - 经济基本面未受破坏但逐渐放缓，已影响消费者心理 [1] - "大美丽法案"支撑经济增长，但限制性贸易政策仍是阻力 [1] 各品类销售表现 - 6月有7个品类实现同比增长，环比仅1个品类增长 [2] - 数字产品：环比增长0.26%，同比激增24.11% [2] - 健康与个人护理店：环比下降0.31%，同比增长3.47% [3] - 综合商品店：环比下降0.15%，同比增长3.18% [4] - 食品与饮料店：环比下降0.13%，同比增长2.59% [5] - 电子产品与家电店：环比下降1.03%，同比增长2.43% [6] - 家具与家居用品店：环比下降1.04%，同比下降1.14% [7] - 建材与园艺用品店：环比下降0.76%，同比下降5.33% [8] 数据来源与方法 - 零售监测数据采用Affinity Solutions收集的真实匿名信用卡及借记卡消费数据 [2] - 该方法无需每月或每年进行修正 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2509合约上涨0.76%，棉纱期货2509合约上涨0.47%；国际上美棉出口销售报告不佳且天气利于生长、优良率上升抑制价格，同时需警惕宏观因素风险；国内纺织行业处消费淡季，新增订单不佳、开机率缓慢下调、采购谨慎，棉花去库存且新疆部分地区高温，价格偏强震荡，关注天气和宏观因素 [6]。 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情分析：本周郑棉主力2509合约涨0.76%，棉纱期货2509合约涨0.47%；国际上美棉出口销售报告不佳、天气利于生长、优良率上升抑制价格，美国关税政策有宏观风险；国内纺织消费淡季，新增订单不佳、开机率缓慢下调、采购谨慎，棉花去库存且新疆部分地区高温，价格偏强震荡但需求驱动力不强 [6] - 行情展望：整体以震荡略偏强走势为主，持续关注天气和宏观因素 [6] - 未来交易提示：关注外棉价格、宏观因素、贸易政策、天气因素 [6] 期现市场 美棉市场 - 期货价格：本周美棉12月合约价格下跌1.04% [9] - 持仓情况：截至2025 - 06 - 24，ICE美棉非商业多头持仓环比涨5.61%，空头持仓环比跌1.86%，净持仓环比涨14.91% [9] 外棉现货市场 - 出口情况：截至2025年7月3日当周，美棉出口销售净增7.51万包，较前四周增217%，较四周均值增55%；出口24.09万包，较前一周减6%，较前四周均值增9% [14] - 价格指数：截至2025 - 07 - 08，Cotlook:A指数报78.75美分/磅，环比跌0.51% [14] 期货市场 - 价格走势：本周郑棉主力2509合约涨0.76%，棉纱期货2509合约涨0.47% [19] - 持仓情况：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 15063，棉纱期货前二十名净持仓为29手 [24] - 仓单情况：截止本周，棉花期货仓单为9850张，棉纱期货仓单为91张 [31] 期现市场价差 - 合约价差：本周郑棉9 - 1合约价差为65元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5224元/吨 [32] - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉2509合约基差为 + 1381元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2509合约基差为395元/吨 [43] 现货市场 - 棉花价格：截止2025年7月11日，棉花3128B现货价格指数为15266元/吨 [37] - 棉纱价格：截止2025年7月11日，中国棉纱现货C32S指数价格为20490元/吨，截止2025年7月10日，CY index：OEC10s为14560元/吨 [46] 进口棉（纱）成本 - 进口棉价格：截至2025 - 07 - 09，进口棉1%配额港口提货价环比跌0.64%，滑准税港口提货价环比跌0.37% [52] - 进口棉纱价格：截至2025 - 07 - 09，进口棉纱C32S、C21S、JC32S港口提货价环比分别涨0.08%、0.10%、0.09% [52] 进口棉价成本利润 - 利润情况：截止2025年7月9日，进口棉花滑准税港口提货价成本利润为816元/吨，配额港口提货价成本利润为1561元/吨 [55] 产业情况 供应端 - 商业库存：截至5月全国棉花商业库存环比减16.71%，同比减8.36%；截至6月15日，纺企棉花工业库存环比减1.17% [59] - 进口量：2025年5月我国进口棉花环比减约2万吨，同比降约86.3%；2025年1 - 5月累计进口棉纱同比减15.8% [63] 中端产业 - 库存情况：截至6月15日，纺织企业纱线库存环比增6.8%，坯布库存环比增7.81% [67] 终端消费 - 出口情况：2025年1 - 5月纺织服装累计出口增长2.1%，5月出口同比增0.2%，环比增8.9% [71] - 国内零售：截至2025 - 5，服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计值同比涨3.3% [75] 期权及股市关联市场 期权市场 - 隐含波动率：本周棉花平值期权隐含波动率情况展示 [76] 棉市期股关联 - 股市表现：展示新农开发市盈率走势 [80]