美日贸易协议与关税影响 - 美日贸易协议使美国对日关税从25%下调至15% [2] - 美国关税政策对日本和全球经济仍存在很大不确定性 [1][2] - 日本属于出口导向型经济 美国是其最大出口市场 因此受美国关税影响较大 [4] 日本经济表现与出口数据 - 日本7月出口总额同比下降2.6% 创2021年2月以来最大降幅 [4] - 日本单月对外出口已连续4个月呈下滑态势 [4] - 短观企业信心调查涵盖超过10000间日本企业 下一份报告将于10月公布 [2] 日本央行货币政策立场 - 日本央行将继续仔细评估数据并做出适当货币政策决定 [2] - 日本央行7月维持利率不变但上调通胀预估 对经济前景给出较不悲观的看法 [4] - 近三分之二分析师预计日本央行将在今年晚些时候再次上调基准利率至少25个基点 [4] 日本央行政策背景 - 日本央行于去年退出长达10年的大规模刺激计划 [3] - 今年1月份日本央行将利率上调至0.5% [3] - 美国4月实施的"对等关税"政策打乱了日本央行货币政策步伐 [4]

货币政策预期 - 日本央行行长植田和男强调加息条件逐步形成 强化市场对货币政策收紧预期 [1] - 日本7月核心CPI同比上涨3.1% 高于市场预期的3.0% 连续第二个月放缓但仍高于央行2%目标水平 [1] - 薪资增长从大型企业向中小企业扩散 就业市场趋紧支撑加息条件成熟 [1] 汇率技术走势 - 美元兑日元汇率现报147.20附近 位于近期波动区间中下部区域 [2] - 初步阻力位关注148.40水平 突破可能缓解短期下行压力 [2] - 重要支撑位关注146.83及146.43位置 [2] - 短期动力可能转弱 整体趋势需观察关键支撑阻力位突破情况 [3] 市场影响因素 - 核心通胀数据巩固未来数月加息预期 但可能令央行在货币政策正常化道路上保持谨慎 [1] - 美元指数现报97.88 [2] - 日元升值幅度受限于央行政策谨慎态度 [1]

美元兑日元汇率近期走势 - 周一亚洲时段美元兑日元自146.58低点反弹，最新报147.4200，涨幅0.33%，交投于146.80至147.52之间 [1] - 进口商在150.00美元的大量看涨期权失效后，趁美元兑日元下跌大量买入 [1] - 当前美元兑日元在关键阻力位附近高位震荡，日线图显示关键阻力位在147.49、148.38和149.08 [1][2] 日本通胀数据与央行政策预期 - 7月日本全国CPI同比上涨3.1%，略高于3.0%的预期值，但低于6月3.3%的涨幅 [1] - 核心核心CPI剔除生鲜食品与能源后连续四个月稳定在同比1.6%，7月环比上涨0.2% [1] - 路透社调查显示经济学家支持日本央行在四季度加息25个基点，10月被视为最可能的时间点 [1] 日本央行政策立场与依据 - 日本央行行长植田和男预计紧张的劳动力市场将持续对薪资构成上行压力，这体现了稳定通胀即将确立的观点 [2] - 薪资增长正从大型企业蔓延至中小企业，劳动力市场紧张状况预计将保持 [2] - 日本央行将劳动力短缺认定为通过薪资增长推高通胀的关键因素 [2] 美元兑日元技术分析 - 日线图显示一目均衡云区145.65-146.70和100日均线切入位145.47存在技术支撑，近期区间底部在8月14日低点146.22 [2] - 1小时图反弹较快，短线压力位在147.9附近，4小时图中轨道压力位在147.7 [3] - 日K线图随机指标钝化，MACD双线贴合0轴，整体呈震荡信号，处于146-149.5的区间，中轴压力位在147.7附近 [3]

美联储政策预期 - 美联储主席鲍威尔偏宽松讲话增加9月降息可能性 [1] - 美元短期内或将继续走弱 [1] 汇率走势预测 - 美元兑日元目标水平为10月底1美元兑142.00日元 [1] - 鲍威尔讲话可能给美元兑日元带来更多下行空间 [1] 日本央行政策动向 - 日本央行审议委员中川顺子等官员讨论年底前加息可能性 [1]

周二（8月19日）亚盘早盘，美元兑日元下跌，目前交投于147附近，截止北京时间11:27分，美元兑日 元报价147.76，下跌0.07%，上一交易日美元兑日元收盘为147.86。日本执政党重量级人物斋藤健表 示，在美国加征关税背景下，日本央行加息需保持谨慎。 他指出若央行行动导致经济降温将引发混乱，此番表态针对市场对日本央行年内加息的预期。该言论显 示日本央行若恢复加息可能面临政治压力，因美国关税将削弱企业利润和加薪能力。曾任经济产业大臣 的斋藤健被部分分析人士视为未来首相潜在人选。他强调日本正处于摆脱30年低增长低通胀的关键期， 货币政策正常化需格外谨慎。美国关税上升可能损害日本汽车制造商利润及其加薪能力。斋藤健认为央 行应与政府密切合作支撑经济，而非过度担忧通胀。 美元兑日元正处于自8月5日低点开启的修正通道内，目前该低点位于147.05。若成功突破这一水平，将 凸显出一个看跌旗形形态，而若跌破8月7日和8日低点146.75，则该形态将得到确认。进一步下行方 面，下一个看跌目标位是7月25日低点145.85。看跌旗形的测算目标位为7月上涨波段的78.6%斐波那契 回撤位144.50。上行方面，即时阻力位为 ...

日本经济前景 - 日本经济可能在2025年第三季度出现环比萎缩 受美国加征关税和全球经济放缓担忧影响 企业资本支出趋于谨慎 [2] - 夏季异常高温抑制居民外出消费意愿 对零售 旅游等服务业复苏构成阻力 加大国内需求恢复压力 [2] - 日本央行最早可能在2026年1月启动加息 前提是全球经济企稳且实际GDP能在第四季度恢复持续正增长 [2] 欧洲垃圾债券市场 - 欧洲高收益债券发行量2025年以来突破800亿欧元 创历史同期第二高位 [2] - 用于再融资的债券占比达70% 显著高于约55%的历史平均水平 接近历史峰值 [2] - 用于支付股息的债券发行明显强于往年 反映企业积极调整资本运作策略 [2] 美元走势分析 - 美元指数8月以来下跌约2.3% 跌破98.00关口 反映市场对美联储9月降息信心增强 [3] - 美国核心零售销售预计增长0.3% 低于6月份的0.5% 表明消费有所放缓 [3] - 若地缘政治风险缓和 美元可能因避险需求下降而面临下跌压力 [3] 欧元区债券市场 - 欧元区政府债券表现可能弱于美国国债 导致其收益率上升 [3] - 欧洲央行进一步降息空间有限 可能暂停行动 与美联储货币政策路径出现明显分化 [3] 泰国经济 - 泰国二季度GDP经季节性调整后环比预计增长0.35% 低于一季度0.7%的环比增幅 [1] - 受就业市场疲软和旅游业回落影响 泰国私人消费可能放缓 [1] 美国通胀与货币政策 - 美国PPI大幅上涨引发对美联储今年降息幅度的质疑 强劲数据削弱通胀迅速回落预期 [1] - 若美国批发通胀超预期趋势持续 将增强美元支撑 可能抵消地缘缓和带来的利空 [3] 英国货币政策 - 英国央行在2025年余下时间可能维持谨慎利率立场 9月与12月料暂停降息 [4] - 市场对暂停降息的预期为英镑提供关键支撑 [4]

日本经济前景 - 日本经济预计第三季度萎缩 受美国关税影响及全球经济增长担忧影响[1] - 日本企业对资本支出更加谨慎 因外部环境不确定性增加[1] - 夏季酷热天气限制消费者支出复苏 抑制经济活动[1] 货币政策预期 - 日本央行预计最早2026年1月加息 需满足全球经济稳定及政策见效条件[1] - 加息前提包括实际GDP从第四季度恢复正增长 反映经济基本面改善需求[1]

日本经济表现 - 日本第二季度GDP折合年率增长1.0% 超出市场预期的0.4% [1] - 第一季度GDP数据修正为增长0.6% 扭转初值萎缩局面 [1] - 企业投资环比增长1.3% 显著超过市场预期的0.7% [3][4] - 私人消费环比增长0.2% 略高于市场预期的0.1% [3][4] - 净出口为经济增长贡献0.3个百分点 [4][7] 行业投资动态 - 大型企业计划本财年将投资提高11.5% 远高于此前估计的3.1% [6] - 企业投资保持稳步增长 即使面临美国关税不确定性 [6] - 企业通过降低销售价格保持市场份额 出口实际增长2% [7] 消费市场状况 - 私人支出占日本GDP近60% 增长幅度略高于预期 [7] - 稳健工资增长推动家庭支出 今年大型企业承诺加薪5%以上 [7][8] - 外国游客消费额第二季度增长18% 入境旅游支撑净出口 [7] 政策环境影响 - 经济超预期表现强化市场对日本央行加息的预期 [4] - 42%经济学家预计日本央行10月份加息 [4] - 美国关税政策于4月生效 日本面临10%基准关税和25%汽车关税 [6]

全球央行货币政策分化格局 - 全球主要经济体央行货币政策路径呈现分化格局 或调整步伐或保持观望 利差变化成为市场焦点 [1] - 美联储已连续五次会议维持利率不变 欧洲央行在利率八连降后也暂时停下脚步 [1] - 英国央行在8月议息会议上宣布降息25个基点至4% 投票过程曲折 最终以5比4的微弱优势通过利率决议 [1] 澳大利亚与日本央行政策动向 - 澳大利亚央行8月12日宣布将基准利率下调25个基点至3.6% 这是其年内第三次降息 [2] - 市场分析预计澳大利亚央行未来一年将总共降息80个基点 使利率降至2.85%至3.1%的区间 [2] - 日本央行7月31日宣布继续将政策利率维持在0.5%左右不变 自今年1月将利率由0.25%提高至0.5%后 已连续四次会议按兵不动 [2] 美联储降息预期升温 - 美国7月CPI同比增长2.7% 再度低于预期和前值 核心CPI同比增长3.1% 小幅超出预期 [3] - 芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具显示 截至8月14日 投资者预计美联储在9月降息25个基点的可能性高达95.8% [3] - 美国财政部长贝森特呼吁美联储从9月开始降息50个基点 并在后续累计下调至少150个至175个基点 [3] 对降息性质与力度的市场讨论 - 市场讨论焦点已从美联储9月是否重启降息 转向降息的性质 力度和节奏 [5] - 分析认为美联储9月若启动降息 将是预防式降息 特点为周期相对较短 首次降息力度温和 降息次数总体有限 [5] - 除非9月初公布的美国非农就业数据非常糟糕或8月底PCE价格指数大幅低于预期 才有可能首次降息50个基点 [5] 全球资产再定价预期 - 美国财政部长贝森特在呼吁美联储降息的同时 建议日本央行应当加息 批评其在应对通胀问题上行动太慢 [6] - 美降日升的政策错位将重塑全球利差结构 触发资本流向 汇率波动和资产价格的再定价 [6] - 若美联储降息靴子落地 全球金融市场将迎来流动性宽松驱动的上涨 [7] 对各类资产及中国市场的影响 - 对股市而言 降息可直接降低企业融资成本 提升估值 对利率敏感的高成长科技股可能利好更加突出 [7] - 在固定收益市场方面 降息预期下 美债收益率 尤其是短端收益率可能进一步走低 [7] - 对中国而言 美联储重启降息可能使中国货币政策获得新的宽松空间 人民币有望加快恢复性升值 境外资金可能加快流向人民币资产 [7]

货币政策与利率 - 美联储理事鲍曼支持9月开始降息，年内应降息三次[4] - 2年期美债收益率涨3.45个基点报3.762%，5年期涨4.15个基点报3.833%，10年期涨3.49个基点报4.287%[4] - 日本央行或于年底前重启加息，前提是美关税影响有限[4] 经济数据与市场表现 - 美国6月进口量大幅下滑，远超预期[4] - 中国7月CPI环比上涨0.4%，PPI环比降幅收窄[4] - 二季度中国经常账户顺差达9715亿元[4] - 上半年中国机器人产业营收同比增长27.8%[4] 商品与外汇市场 - 7月世界粮食价格升至两年来最高水平[4] - 6月全球官方黄金储备净增22吨，连续第三个月环比上升[4] - 伦敦金现报3398.58美元/盎司，美元指数报98.27[6][14] 股市动态 - 纳斯达克指数涨0.98%报21450.02，道琼斯工业指数涨0.47%报44175.61[6] - 恒生指数跌0.89%报24858.82，恒生科技指数跌1.56%报5460.30[6]