全球市场与宏观政策 - 美国就业数据走弱且通胀尚可背景下 美联储官员释放鹰派信号 导致市场对12月降息的概率预期大幅下滑[1] - 美联储政策预期变化引发全球股市调整 亚太地区日经225指数 韩国首尔综指 上证指数 深证成指 恒生指数等集体调整[1] 市场风格与板块轮动 - 市场担忧科技板块估值泡沫 相对低估的大消费与大金融板块韧性较强[1] - 冰雪旅游和免税店等消费概念表现活跃 食品饮料ETF（515170）和旅游ETF（562510）等盘中一度翻红[1] - 前期领涨的科技板块进入震荡平台期 市场风格轮动加速[1] 消费行业投资机会 - 随着三季报披露结束市场进入业绩空窗期 CPI回暖趋势初现[1] - 必选消费市场表现与CPI同比有较高相关性 消费风格在盈利与估值性价比对比中具有明确优势[1] - 多重因素催化下 消费风格或将迎来轮动补涨机会[1]

活动核心信息 - 活动主题为“冬季到河北来玩雪”，时间从2025年11月持续至2026年4月 [1] - 河北省全省联动打造冰雪运动矩阵，并推出“四大冰雪玩法” [1] - 国家体育总局官员表示，随着政策支持和市场需求增长，冰雪旅游、运动及相关产业将迎来快速发展期 [1] 冰雪赛事玩法 - 该雪季将举办160项冰雪赛事，包括11项国际顶级赛事和22项全国性赛事 [2] - 国际顶级赛事包括国际雪联单板滑雪大跳台世界杯、国际雪联空中技巧世界杯等 [2] - 将举办100余项大众冰雪赛事，如“雪耀中国”系列赛和崇礼之巅系列赛 [2] 冰雪休闲玩法 - 该雪季将推出100项冰雪休闲活动和5条冰雪体育休闲线路 [2] - 休闲活动融合“冰雪+温泉”、“冰雪+演艺”、“冰雪+民俗”、“冰雪+美食”等元素 [2] - 5条体育休闲线路覆盖石家庄、承德、崇礼、秦皇岛、保定等地，串联主要滑雪场和风景区 [2][3] 冰雪节庆玩法 - 围绕开板、元旦、春节等节点推出20余项节庆活动 [4] - 元旦前后各大雪场将举办跨年冰雪派对，包括太舞HUAHUA跨年夜、云顶滑雪公园跨年夜等活动 [4] - 春节期间的节庆活动包括木兰围场冬捕冰钓、太舞春节季、秦皇岛老君顶新春冰雪狂欢节等，融合非遗、民俗和美食 [4] 冰雪服务与优惠 - 实施冰雪服务提升行动，石家庄正定国际机场优化航线网络和航旅产品 [5] - 北京首都机场、大兴机场、北京南站至崇礼的滑雪直通车于11月14日开通 [5] - 云顶、雪如意、万龙、翠云山等滑雪场在赛事期间推出持票观众专享“吃住滑”优惠，众多雪场推出限时免费开放、门票减免等活动 [5]

文章核心观点 - 内蒙古多伦县在广州举办冰雪旅游推介会，旨在吸引粤港澳大湾区游客，拓展南方客源市场，推动冬季旅游发展 [1][3][5][6] 旅游推介活动 - 活动由多伦县政府与锡林郭勒盟农牧局共同主办，内容包括冬季旅游主旨推介、宣传片播放、签约仪式及民族特色文艺表演 [3] - 现场设置“锡林郭勒羊”、“锡林郭勒奶酪”品鉴展区，展示展卖当地名优特产品 [3] 多伦县旅游资源与业态 - 多伦县拥有中国历史文化名镇、全国特色景观旅游名镇等荣誉称号，位于锡林郭勒大草原南端 [5] - 已成功打造多伦湖旅游度假区、汽车越野公园、环多伦300公里生态马道、三河缘温泉康养景区等多元化旅游项目 [5] - 旅游业态不断丰富，吃住行游购娱等要素保障条件不断完善，为南方游客提供沉浸式北国风情体验平台 [5] 冬季旅游发展策略 - 通过举办全国第十四届冬季运动会冰上龙舟赛等赛事，创新“冰雪+”新业态模式，将冷资源转化为热经济 [5] - 多伦湖冬季旅游项目包含沉浸式体验冬捕、冰上餐饮、雪圈、雪滑道、冰上卡丁车等娱乐项目 [5] - 2025年计划打造以多伦湖冰雪项目为主，民俗文化、冰雪穿越、冰雪野骑为辅的全域冰雪旅游体系 [6] 市场合作与产品开发 - 与岭南集团广之旅等华南主流旅行社合作，共同策划有温度、有深度、有趣味的冬季旅游产品 [6]

市场整体表现 - A股主要指数全线收涨，上证指数涨0.73%，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.55% [2] - 全市场成交额超过2万亿元 [2] - 沪指创下十年新高 [1] 锂电池产业链 - 锂电池产业链全线爆发，天赐材料等多只股票涨停，宁德时代股价上涨超过7% [4] - 宁德时代成交额超过220亿元，位列A股第一 [4] 科技与AI概念 - 阿里云概念股尾盘异动，数据港直线拉升并在2分钟内涨停，润建股份、奥飞数据等跟涨 [5] - 有媒体报道阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造个人AI助手，全面对标ChatGPT [7] - 百度在2025世界大会上发布原生全模态大模型文心大模型5.0，该模型具备全模态理解与生成能力 [7] 冰雪旅游板块 - 冰雪旅游板块持续走强，三夫户外2分钟拉升涨停，大连圣亚涨5.81%，长白山涨5.53% [9][10] - 冰雪旅游指数上涨2.97%至3243.05点 [10] - 《中国冰雪产业发展研究报告（2025）》显示，2025年中国冰雪产业规模将突破1万亿元，达到10053亿元 [11] - 2026年春节假期长达9天，提振旅游市场，行业处于“政策红利+需求释放”的双重利好周期 [11] 煤炭板块 - 煤炭板块走强，安泰集团涨停，宝泰隆涨5.65%，大有能源涨3.95% [12][13] - 消息面上，一股强冷空气预计将影响中国大部分地区，导致气温大幅下降 [13] - 研究观点认为煤炭行业体现出红利和周期的双重属性，第三季度板块业绩触底回升，营收环比增长12.3%，归母净利润环比增长22.1% [14] 其他板块表现 - 储能概念股走强，上能电气涨停 [4] - 有色金属、半导体板块跟涨 [4] - 福建板块持续走高，龙洲股份等多股涨停 [4] - 油气、公路铁路运输板块跌幅居前 [4] - 成交额方面，阳光电源、中际旭创、兆易创新成交额均超过140亿元 [4]

政策目标与核心指标 - 政策旨在抢抓冰雪季机遇，推动文体旅高质量融合发展，促进冰雪旅游提质升级，将“冷资源”变成“热产业” [1] - 力争在2025-2026年冰雪季实现全省接待游客人次同比增长15%，旅游综合收入同比增长13% [1] - 目标是培育独具辽宁特色的冰雪生活方式，持续扩大冰雪消费能级，使冰雪经济成为辽宁振兴发展新引擎 [1] 核心IP与主题活动 - 以“花式过冬嗨游辽宁”为主题，举办冬游辽宁消费季主场活动暨第二届辽宁海洋冰雪节 [2] - 重点打造“冰雪+温泉”、“冰雪+运动”、“冰雪+海洋”、“冰雪+民俗”四大核心IP [2] - 策划开展冰雪温泉节、冰上龙舟超级联赛、大学生冰雪运动嘉年华、中小学冬季研学营等特色活动 [2] - 支持举办“温泉滑雪节”、“雪合战”、“雪原那达慕”、“雪地足球”、“冰凌穿越”、“冰上龙舟”、“冬泳”等冰雪主题活动 [2] - 开展“回辽过年来辽过年”、“春满山海福到辽家”、“非遗贺新春”等系列活动以提升冬季文旅市场消费热度 [2] 资源整合与产品开发 - 整合冰雪、温泉、康养、非遗、文博、美食等文旅资源，串联冰雪体育赛事、主题展览、演唱会等活动 [3] - 发挥“不太冷、不太远、不太难、不太贵”的差异化优势 [3] - 打造沈阳—丹东等冰雪运动激情之旅、大连—鞍山等温泉康养休闲之旅、阜新—朝阳等历史文化探寻之旅精品冰雪旅游线路 [3] - 推动冰雪旅游与体育赛事、海洋旅游、温泉康养、非遗民俗、特色美食、精品民宿等业态双向融合 [4] - 构建“日游+夜娱”、“传统元素+现代科技”全时段、全龄段冰雪旅游消费新模式 [4] 赛事经济与消费场景 - 围绕重点冰雪赛事，探索打造集观赛、互动、消费于一体的“第二现场”活动区域 [3] - 支持发展“票根经济”，鼓励景区、餐饮、住宿等商户对持赛事票根游客提供专属优惠，拓展冰雪消费场景 [3] - 协同办好“辽宁省百万市民上冰雪”、“辽宁省全民冰雪运动会”系列赛事活动 [3] - 培育雪合战、冰上龙舟、冰凌穿越、传统冰嬉等富有地域和民族特色的冰雪活动品牌 [3] 区域协同与品牌共建 - 充分发挥东北三省一区旅游业协同发展机制作用，深化冰雪旅游合作发展 [5] - 整合辽宁海洋冰雪、吉林长白山雾凇、黑龙江冰雪大世界、内蒙古呼伦贝尔雪原等特色资源，共建跨区域精品线路 [5] - 串联G331国道边境风情线与沈白高铁冰雪体验线，推出“冰雪+民俗”、“冰雪+温泉”、“冰雪+运动”主题联游产品 [5] - 联合打造“东北一家亲”外宣形象，共享冰雪赛事、冬捕文化节、海洋冰雪节等资源，以形成“1+1+1+1>4”的聚合效应 [5] - 多渠道推动城市之间互为旅游目的地和客源地，加强客源市场互动、游客互送 [5]

旅游产品规划 - 公司创新性规划了"三组团一条线"的冰雪旅游空间布局 [1] - 公司精心打造五大"童话"主题产品和七条"冰雪"主题线路，涵盖康养、研学、摄影、运动、休闲等类型 [1] - 公司全域打造差异化冰雪体验，南部以"冰雪运动"为主题组团，中部以"冰雪消费"为主题组团，东部以"冰雪童话"为主题组团，北部以"冰雪观光"为主题组团 [3] 活动时间安排 - 公司自12月1日开始，各县市区将按照南部、东部、北部、中部四大区域顺序梯次举办冰雪旅游系列活动 [5] - 公司核心冰雪节日"第二届伊春冰雪日暨第十五届伊春森林冰雪欢乐季"将于12月31日正式启幕，各项活动将持续至次年3月中旬 [5]

活动概览 - 佳木斯市于2025年11月8日至2026年2月28日开启冬季冰雪旅游“百日行动”活动 [1] - 活动以“冰雪世界·龙马精神”为主题，聚力实施六大行动，具体包括26项措施 [3] 文旅产品与体验 - 以“三江泼雪文化季”为主题，举办百场特色冰雪活动，打造七大主题场景 [3] - 重点打造6条特色冰雪线路，并为海外游客量身打造12个跨境旅游产品 [3] - 依托本地冰雪资源优势，设置雪地足球联赛、冰上少年竞技赛等活动，并举办“冰马活动季”在全国招募跑者 [4] 营销推广与服务保障 - 结合“双十一”、元旦、春节等消费节点，开展系列促消费活动 [4] - 以“暖在三江”服务保障提升行动为核心，深化“五个一”暖心服务 [4] - 实施“十大监管护游行动”为游客保驾护航 [4]

交通网络提质扩容 - 计划于12月底前陆续恢复延吉至广州、天津、重庆、贵阳以及韩国釜山等11个国内外重点客源城市的航线 [1] - 创新采用"定制客运+公交专线"服务模式提升地面交通接驳能力 [1] - 重点加强延吉至长白山、老里克、雪岭、琵岩山温泉等热门冰雪景区的交通往来，通过增加车辆、加密班次、优化线路实现旅程无缝衔接 [1] 冰雪旅游产品体系 - 推出涵盖雾凇漂流、雪原穿越、梦幻旅拍、沐雪温泉、冰雪研学等九大冰雪标杆体验产品 [1] - 构建覆盖全域、贯穿全季、服务全龄的冰雪产品体系 [1] - 高质量策划了百余项特色冰雪活动，包括沐雪之冬系列活动、中俄朝三国祈福月、温泉养生月及非遗过大年系列活动 [1] 服务保障体系 - 已建立370家消费维权服务站、9家国际维权服务站、244家ODR企业、20家离境退税商店 [2] - 推行机关单位停车场免费开放、旅游驿站暖屋常开 [2] - 构建起全方位的服务保障体系以礼遇八方来客 [2]

公司概况与业绩表现 * 长白山景区10月9日至25日游客量同比增长约16-17%[2]，10月份总游客量达340万，创历史新高，同比增长18%[4] * 单日最高峰出现在10月14日，游客量突破12,000人[2][4]，10月25日游客量达9,500多人[4] * 预计全年游客量有望达到380万左右，同比增长10%-20%[2][4] * 公司计划通过平整成本支出、缩减免费体验项目、聚焦收入转化来提高四季度盈利能力[3][13][14] 客源结构变化 * 辽宁省成为主要增长客源地，占比增加约0.3个百分点，同比增长超10%，主要受益于沈白高铁开通[2][5] * 山东、河北客源略有增加，增长接近10%，可能与石太高铁开通有关[2][5] * 北京、天津等传统华北地区客源变化不大[5] 景区运营与承载能力 * 长白山北景区雪季承载量约为15,000人次，西景区为5,000人次，总体增幅约为20%[2][6] * 景区扩容得益于基础设施改善，未来规划单日承载量从41,000人提升至51,000人，增加约20%[10] * 西景区保留台阶、北景区扩建平台以提升雪季运营能力[4] 新项目与增长点 * 恩多里商街酒店及民宿项目投入使用[2][7] * 控股股东投资的鹿角村童话世界成为新打卡点，旨在延长游客停留时间[2][7] * 和平滑雪场新增雪地摩托穿越、ATV穿越项目及峡谷内3公里徒步穿越体验[2][7] * 温泉部落二期已封顶，预计明年下半年或四季度开业，定位略低于一期皇冠假日酒店，但有望达到相当体量[2][9] * 雪山水乡项目处于前期规划，总投资计划约5亿元，一期可能25亿元左右，主要收入来源为客房业务[2][11] 业务模式与资产情况 * 民宿项目采用租赁资产装修模式，拥有140间客房，由公司酒店管理公司运营并引入华住奢品牌[2][8] * 餐饮项目包含13家店铺，由公司与控股股东成立的合资商管公司投资管理，公司占股51%[8] * 公司现有酒店资源托管项目（蓝晶酒店、君澜书院、蓝景花栖酒店）和景区托管项目（管理6个景区）[8] * 2024年主景区托管收入贡献约两三百万，其他小景区全年总收入不到1,000万[8] * 吉林森工减持股份是由于资金需求，未来是否继续减持暂无明确信息[12]

板块市场表现 - 旅游及酒店板块早盘走强，旅游ETF（159766）盘中一度上涨5.33%，最新涨幅为5.19%，位居全市场ETF之首 [1] - 标的指数成分股中，中国中免、华侨城A、锦江酒店涨停，首旅酒店、君亭酒店涨逾7% [1] - 旅游板块近期热度显著提升，板块估值已回归到相对合理水平，安全边际有所提升 [1] 行业催化因素 - 元旦假期临近、春节假期延长，叠加冰雪旅游热度提升，刺激旅游需求 [1] - 免税免签政策陆续出台，海南自由贸易港将于12月18日全岛"封关"，岛内进口零关税商品比率将大幅提升 [1] - 10月核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [1] 指数与行业覆盖 - 旅游ETF（159766）紧密跟踪中证旅游主题指数，覆盖景区、航空机场、免税、酒店餐饮等细分领域 [1] - 在冰雪游、境外游、免签政策以及春节假期等多重催化下，行业热度显著提升 [1]