报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中美经贸高层会谈达成重要共识并取得实质性进展，部分关税调整，PX检修密集且内外价差修复，国内PTA装置检修使PTA基差走强、月差拉升，聚酯工厂去库、下游集中补库，聚酯库存转好 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - 2025年5月15 - 16日，PTA现货价格从5030降至4990，变动值为 - 40；MEG内盘价格从4581降至4570，变动值为 - 11；PTA收盘价从4798降至4774，变动值为 - 24；MEG收盘价从4461降至4460，变动值为 - 1；1.4D直纺涤短从6805降至6750，变动值为 - 55；短纤基差从57升至92，变动值为35；6 - 7价差从38降至28，变动值为 - 10；涤短现金流从240升至246，变动值为6；1.4D直纺与仿大化价差从805降至750，变动值为 - 55；华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从6188、6188、6288升至6193、6193、6293，变动值均为5；外盘水瓶片从805降至800，变动值为 - 5；瓶片现货加工费从353升至396，变动值为42.89；T32S纯涤纱价格、涤纱开机率、再生棉型负荷指数不变；涤棉纱65/35 45S价格不变；棉花328价格从14415降至14390，变动值为 - 25；涤棉纱利润从1539升至1585，变动值为45.92；原生三维中空（有硅）价格不变；中空短纤6 - 15D现金流从175升至213，变动值为37.89；原生低熔点短纤从7250升至7270，变动值为20 [2] 市场情况 - 涤纶短纤现货市场生产企业价格僵持、贸易商价格偏弱，下游按需采买、成交谨慎；瓶片市场聚合成本下跌，生产工厂价格灵活商谈、贸易商价格下滑，下游按需采购、成交匮乏 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.90%升至91.30%，变动值为0.02；涤纶短纤产销从30.00%降至47.00%，变动值为 - 17.00% [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中美经贸高层会谈达成重要共识并取得实质性进展，双方建立磋商机制，对等关税大幅降低，24%的关税在初始90天内暂停实施，保留对商品加征剩余10%关税的权利，取消部分政令加征的关税 [2] - PX检修密集，内外价差修复，国内PTA装置检修使PTA基差明显走强，部分贸易商集中补货致市场紧张，PTA与PX供应端收缩使市场正套走出，PTA月差拉升，聚酯工厂去库，库存转好 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格变动 - PTA现货价格从5095降至5030，变动值为 -65 [2] - MEG内盘价格从4635降至4581，变动值为 -54 [2] - PTA收盘价从4874降至4798，变动值为 -76 [2] - MEG收盘价从4506降至4461，变动值为 -45 [2] - 1.4D直纺涤短从6815降至6805，变动值为 -10 [2] - 华东水瓶片从6198降至6188，变动值为 -10 [2] - 热灌装聚酯瓶片从6198降至6188，变动值为 -10 [2] - 外盘水瓶片从815降至805，变动值为 -10 [2] - T32S纯涤纱价格从10680涨至10780，变动值为100 [2] - 棉花328价格从14400涨至14415，变动值为15 [2] 基差、价差及现金流变动 - 短纤基差从136降至57，变动值为 -79 [2] - 6 - 7价差从54降至30，变动值为 -24 [2] - 涤短现金流从240涨至246，变动值为6 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从815降至805，变动值为 -10 [2] - 瓶片现货加工费从289涨至353，变动值为63.67 [2] - T32S纯涤纱加工费从3865涨至3975，变动值为110 [2] - 涤棉纱利润从1538涨至1539，变动值为0.96 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从66涨至175，变动值为108.67 [2] 市场情况 - 涤纶短纤跌16至6570，生产企业价格上调，贸易商价格偏弱，下游观望，成交稀少，不同地区价格有差异 [2] - 聚酯瓶片市场价格下跌，原油价格偏弱，期货高开低走，供应端报价多数下调，下游终端谨慎跟进，交投清淡 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.90%涨至91.30%，变动值为0.02 [3] - 涤纶短纤产销从64.00%降至47.00%，变动值为 -17.00% [3] - 涤纱开机率（周）维持67.00%不变 [3] - 再生棉型负荷指数（周）维持50.40%不变 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，中美经贸高层会谈达成重要共识，关税降低带来积极影响，PX检修密集、内外价差修复，国内PTA装置检修使基差走强，市场正套走出，聚酯工厂去库，下游补库，终端出口需求预计走强 [2] - 乙二醇方面，华东乙二醇港口库存维持在70多万吨，煤制乙二醇装置负荷回升带来压力但煤炭价格回升，主流装置负荷即将检修，后续将进入去库阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA行情窄幅下跌，主因原油下跌、大宗化工品市场未能延续普涨行情以及市场消化涨幅，主力供应商出售5月货源使现货基差走弱；乙二醇期货震荡走弱，现货价格跟随小幅下移，基差商谈走弱 [2] 价格与价差数据 - INE原油价格从486.6元/桶降至463.2元/桶，PTA - SC从1337.8元/吨升至1431.9元/吨，PTA/SC比价从1.3783升至1.4254；CFR中国PX从870降至854，PX - 石脑油价差从294降至264 [2] - PTA主力期价从4874元/吨降至4798元/吨，现货价格从5095元/吨降至5030元/吨，现货加工费从398.9元/吨降至390.3元/吨，盘面加工费从147.9元/吨升至158.3元/吨，主力基差从245降至205，仓单数量从81164张降至69236张 [2] - MEG主力期价从4506元/吨降至4461元/吨，MEG - 石脑油从(90.90)降至(100.09)，MEG内盘从4635降至4581，主力基差从115降至95 [2] 产业链开工情况 - PX、PTA、MEG开工率和聚酯负荷均无变动，分别为73.32%、74.41%、53.02%和91.34% [2] 产品产销与现金流 - 涤纶长丝POY、FDY、DTY价格上涨，现金流改善，长丝产销从52%降至35%；涤纶短纤1.4D直纺涤短价格微降，涤短现金流从6升至70，短纤产销从60%降至44% [2] - 聚酯切片半光切片价格微降，切片现金流从(209)升至(140)，切片产销从93%降至40% [2] 装置检修动态 - 聚酯长丝三家大厂因原料行情快速上涨，决定即时落实亏损品种减产动作并规划下一步减产计划 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中美经贸高层会谈达成重要共识并取得实质性进展，对等关税大幅降低，终端出口需求预计走强 [2] - PX检修密集、内外价差修复，国内PTA装置检修，PTA基差明显走强，市场正套走出，月差拉开，聚酯工厂去库，下游补库，聚酯库存转好 [2] - 华东乙二醇港口库存维持在70多万吨，煤制乙二醇装置负荷回升形成压力，但煤炭价格回升，主流装置负荷即将检修，乙二醇后续将进入去库阶段 [2] - 聚酯长丝三家大厂因原料行情快速上涨，决定落实亏损品种减产动作并规划下一步减产计划 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA方面，PX低开工利好市场，PTA去库存，现货基差走强，下游聚酯新产能出料刚需较好，行情上涨 [2] - MEG方面，张家港乙二醇市场本周现货商谈价格上涨，期货走势偏强，现货价格跟随走高，基差商谈略有走弱 [2] 价格及价差变动 - INE原油价格从479.5元/桶涨至486.6元/桶，变动7.10元/桶 [2] - PTA - SC从1265.4元/吨涨至1337.8元/吨，变动72.40元/吨；PTA/SC比价从1.3632升至1.3783，变动0.0152 [2] - CFR中国PX从843涨至870，变动27；PX - 石脑油价差从274涨至294，变动20 [2] - PTA主力期价从4750元/吨涨至4874元/吨，变动124.0元/吨；现货价格从4935元/吨涨至5095元/吨，变动160.0元/吨 [2] - PTA现货加工费从358.3元/吨涨至398.9元/吨，变动40.6元/吨；盘面加工费从168.3元/吨降至147.9元/吨，变动 - 20.4元/吨 [2] - PTA主力基差从195涨至245，变动50.0；仓单数量81164张无变动 [2] - MEG主力期价从4349元/吨涨至4506元/吨，变动157.0元/吨；MEG - 石脑油从(99.16)升至(78.35)，变动20.8 [2] - MEG内盘从4475元/吨涨至4635元/吨，变动160.0元/吨；主力基差从125降至115，变动 - 10.0 [2] 产业链开工情况 - PX开工率从76.09%降至73.32%，变动 - 2.77% [2] - PTA开工率74.41%无变动 [2] - MEG开工率从57.39%降至53.02%，变动 - 4.37% [2] - 聚酯负荷从89.96%升至91.34%，变动1.38% [2] 产品价格及产销情况 - 涤纶长丝：POY150D/48F从6840元/吨涨至7000元/吨，变动160.0元/吨；POY现金流从(129)降至(159)，变动 - 30.0 [2] - 涤纶长丝：FDY150D/96F从6980元/吨涨至7260元/吨，变动280.0元/吨；FDY现金流从(489)升至(399)，变动90.0 [2] - 涤纶长丝：DTY150D/48F从8045元/吨涨至8175元/吨，变动130.0元/吨；DTY现金流从(124)降至(184)，变动 - 60.0 [2] - 涤纶长丝：长丝产销从118%降至52%，变动 - 66% [2] - 涤纶短纤：1.4D直纺涤短从6650元/吨涨至6815元/吨，变动165元/吨；涤短现金流从31降至6，变动 - 25.0 [2] - 涤纶短纤：短纤产销从95%降至60%，变动 - 35% [2] - 聚酯切片：半光切片从5855元/吨涨至6050元/吨，变动195.0元/吨；切片现金流从(214)升至(209)，变动5.0 [2] - 聚酯切片：切片产销从103%降至93%，变动 - 10% [2] 装置检修动态 - 聚酯长丝三家大厂因原料行情快速上涨，决定即时落实亏损品种减产动作并规划下一步减产计划，短期内落实 [2]

中美经贸磋商机制 - 中方对通过对话沟通解决经贸关切始终持开放态度 双方同意建立经贸磋商机制 就经贸领域各自关切保持沟通 [2] - 中美经贸高层会谈于5月10日至11日在日内瓦举行 双方围绕落实元首通话共识进行建设性沟通 达成《中美日内瓦经贸会谈联合声明》 [3] 美方232关税措施 - 中方认为美方针对进口汽车、钢铝的232关税及药品调查是单边保护主义 损害多边贸易体制 敦促美方尽快停止相关措施 [4] 华为昇腾芯片限制 - 美方以出口管制限制华为昇腾芯片 中方认为此举损害中国企业权益 威胁全球半导体供应链 将采取坚决措施维护权益 [5] 长和集团港口交易审查 - 中方强调将依法审查长和集团出售港口交易 要求交易各方不得规避审查 未获批准前不得实施集中 [6]

中美经贸磋商机制 - 中方对通过对话沟通解决经贸关切始终持开放态度 双方同意建立经贸磋商机制 就经贸领域各自关切保持沟通 [1] - 中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行 双方围绕落实中美元首通话重要共识进行沟通 达成《中美日内瓦经贸会谈联合声明》 会谈取得实质性进展 [3] 美方232关税措施 - 中方认为美方针对进口汽车、钢铝的232关税及对进口药品的232调查是典型的单边主义和保护主义行径 损害他国权益并破坏多边贸易体制 [2] - 中方敦促美方尽快停止232关税措施 通过平等对话解决各方关切 [2] 美方限制华为昇腾芯片 - 美国商务部下属工业安全局公告称 在全球任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制 [4] - 中方回应称美方滥用出口管制措施 以莫须有罪名限制中国芯片产品 损害中国企业权益并威胁全球半导体产供链稳定 [4] - 中方表示将采取坚决措施维护中国企业正当权益 并敦促美方立即纠正错误做法 [4]

经济日报：充分发挥中美经贸磋商机制作用 金十数据5月15日讯，文章称，此次联合声明的达成为中美后续沟通与谈判奠定了基础，但诸多细节问 题仍有待进一步磋商。应当看到，中美之间结构性矛盾和深层次分歧依然存在，解决这些问题不可能一 蹴而就。 对于今后一段时间的中美经贸关系走向，应保持理性预期。双方需要维护好当前的对话势 头，在平等协商中管控分歧、积累共识、强化信任。当前，无论从最优化配置资源要素、更好适应创新 技术持续涌现带来的发展模式转变，还是从创造稳定的全球发展环境看，都需要中美协同发展。一方 面，要充分发挥中美经贸磋商机制的作用，就双方关切的问题进行持续、深入的沟通，及时化解可能出 现的矛盾和分歧；另一方面，要积极推动双边贸易和投资自由化便利化，进一步扩大市场开放，为两国 企业创造更加公平、透明、可预期的营商环境。聚焦共同利益，中美合作的清单能够拉得更长，合作的 蛋糕可以做得更大。 ...

同时，中美双方建立经贸磋商机制，继续就经贸关系进行协商。这一系列实质性进展，迈出了通过平等 对话协商解决分歧的重要一步，将中美经贸拉回到正常轨道。 中美日内瓦会谈取得实质性进展，反映出双方都有管控分歧、寻求共识的动机，以保护两国经贸关系不 偏航。这源于中美经贸关系的互利共赢本质，也揭示了中美两国"合则两利，斗则俱伤"的客观现实。 中美用对话协商开启了愈合分歧的合作之旅。 12日中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美方承诺取消根据4月8日第14259号行政令和4月 9日第14266号行政令对中国商品加征的共计91%的关税，修改4月2日第14257号行政令对中国商品加征 的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税；相应地，中方取消对美国商 品加征的共计91%的反制关税，针对美对等关税的34%反制关税，相应暂停其中24%的关税90天，剩余 10%的关税予以保留。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。 贸易战关税战没有赢家，尤其是过去一个月发生在世界第一、二大经济体之间，对双方乃至全球经济的 破坏力显而易见，双方分别高达125%和145%的关税，几乎给中美经贸按下了暂停键， ...

中美关税调整 - 美方承诺取消对中国商品加征的共计91%的关税，修改对等关税34%中的24%暂停加征90天，保留剩余10%的关税 [1] - 中方取消对美国商品加征的共计91%的反制关税，暂停对等关税34%中的24%90天，保留剩余10%的关税 [1] - 中方还暂停或取消对美国的非关税反制措施 [1] 关税税率变化 - 美国对华"对等关税"税率从125%降至10%，叠加芬太尼问题加征的20%关税，累计对华新增关税税率降至30% [2] - 中国对美新增关税税率从125%下降至10% [2] - 24%的关税在5月起的90天内暂停实施，双方将在8月前就此部分关税展开磋商 [2] 中美经贸磋商机制 - 双方同意建立中美经贸磋商机制，就经贸领域各自关切保持密切沟通 [2] - 中方代表为国务院副总理何立峰，美方代表为财政部长贝森特和贸易代表格里尔 [2] - 磋商将定期或不定期轮流在中国、美国或商定的第三国进行，必要时可开展工作组层面磋商 [2]

1.会谈氛围是坦诚的、深入的、具有建设性的，取得了实质性进展，达成了重要共识。之所以达成了实 质性进展，有两个因素。一是，中方为维护自己利益进行坚决反制，导致双方在很短时间就把关税拉到 了禁止性关税水平。二是，美方错估了当前的形势，高估了自己的能力，所以在关税达到很高水平时， 美方磋商的主动性、急迫性，以及解决问题的导向性都非常强。 当地时间5月10日至11日，中美双方在瑞士日内瓦举行经贸高层会谈，会谈达成了一系列重要共识。当 地时间5月12日，中美发表日内瓦经贸会谈联合声明。 据了解，这次会谈有3个核心信息值得注意： 2.中美双方一致同意建立经贸磋商机制，就双方在经贸领域的各自关切保持沟通。谭主了解到，中美经 贸各自的牵头人会共同领导这一机制，双方经贸团队将就中美经贸中的问题进行定期和不定期的沟通， 未来沟通的时间地点都将由双方进一步商定。 当然，能取得实质性进展，和中方的行动密切相关。美国滥征所谓"对等"关税后，中国是第一个反制所 谓"对等"关税的国家。这样的结果来之不易，有利于中美双方，有利于全球经济。这样的结果，也需要 中美双方共同守护。（玉渊谭天） 3. 中美双方将尽快敲定相关细节，并将于当地时间5 ...