前段时间，在网上看到一篇帖子。 一位网友发现自己的移动支付账户突然被划走1100元，仔细一看原来是5年前使用某个租车APP时的一 次"违章"。 1100元，是200元的罚款和900元的违约金。 但他完全不清楚违章细节，这5年间也从未有人联系过他，告知这件事。 突然的扣款，让他十分惊诧：5年前的违章记录，为什么现在才扣？ 他试图联系客服问清楚情况，但租车平台拿不出任何违章记录、处罚决定书和扣款依据。 于是他选择了投诉。 经过核实，平台做出了回应： 违章记录确实存在，但早已过追诉期，罚款和违约金会原路退回到他的账户上。 之所以没有相关材料证明，却能轻易地扣费，是因为他在租车时勾选的信用免押。在免押金的同时，也 授予了无限期扣款的权限。 博主@白二少在评论这件事时便提到： "开通某个商家或APP的'先用后付'或'离店再付'之类的自动扣款服务，相当于给了那个商家/APP'免密 支付'，也就是'直接扣款'的授权。 这个授权基本上都是没有期限的，不是仅限那一次。" 这意味着，一旦开启免密支付，等于敞开钱袋子，自愿让别人的手伸进来。扣费看对方良心，投诉是否 成功全靠自身运气。 想要免去钱袋漏底的担忧，只有关掉没用的免密授权 ...

整体业绩表现 - 公司2025年1季度营收57.7亿美元，同比下滑3.1%，显著低于市场预期的4.4%正增长，主要受自营BTC交易业务收入同比下滑16%拖累（该业务占总营收超1/3）[1] - 剔除BTC交易后的核心收入增速从上季10.8%降至7.6%，低于市场预期的10.5%[1] - 毛利润同比增长9.3%，较上季14.1%断崖式放缓，低于市场预期的10.9%[1] - GAAP经营利润3.3亿美元，比预期低9%[1] Cash App板块 - 剔除BTC交易后的Cash App核心营收15.8亿美元，同比增速从30%骤降至9.4%，远低于预期的14%[2] - 月活用户连续5季度停滞在5700万，同比增长归零[3] - 资金流入额增速从12%降至8%，新功能（Borrow和BNPL）未达预期效果[4] - 毛利润13.2亿美元，同比增速从16%降至12%[7] Square板块 - 收入同比增长7.1%（含1%汇率逆风影响），低于预期的9.6%加速[4] - 总支付额568亿美元，增速从7.7%降至4.5%，其中Cash App Pay支付额同比萎缩32%[5] - 中小商户分化明显：年支付额<12.5万美元商户支付额增速仅2.5%，中大型商户增速达13%[5] 成本与指引 - 营销费用同比增长14%，远超营收增速，裁员8%的降本效果未显现[7] - 下季指引：毛利润24.5亿美元（同比+9.5%）低于市场预期的25.3亿美元（+13.5%）[8] - 全年毛利润增速指引从15%下调至12%，调整后经营利润从21亿下调至19亿美元（-10%）[8] 行业与业务观察 - 美国低收入群体消费走弱，餐厅支出和TSA清关人数大幅下滑[6] - Cash App增长引擎失速后，公司缺乏新的业绩支撑点[10] - 当前推广的新金融功能（Borrow/BNPL）尚未带来收入增量，反而增加营销压力[11]

跨境游消费趋势 - "五一"黄金周跨境游双向火爆 入境游客消费笔数同比增长96% 出境游退税笔单价同比提高33% [1] - 入境游客通过Alipay+跨境服务消费额TOP10省市为广东、上海、浙江、新疆、福建、江苏、四川、北京、湖南、山东 [2] - 出境游消费笔数同比增长15% 热门目的地为中国香港、日本、中国澳门、韩国、泰国、马来西亚、新加坡、法国、加拿大、意大利 [4] 入境游消费特征 - 北京口岸入境外国人数量同比增长80.8% 上海口岸出入境客流预计近60万人次 [1] - 入境游客消费集中在购物、餐饮和地铁出行 地铁交易量增长显著 [3] - 盒马、名创优品消费金额领先 泡泡玛特、海底捞等中国品牌受境外游客追捧 [3] 支付便利化进展 - 全球13个钱包用户可通过Alipay+直接使用家乡钱包在华扫码支付 覆盖10个国家和地区 [1] - 入境游客采用"外卡内绑"和"外包内用"两种移动支付方式 提升消费便利性 [1] 出境游消费行为 - 瑞士客单价最高 韩国游平均客单价超100美元 医美套餐成新兴消费选择 [5] - 公交出行频次最高 中国港澳地区公交地铁支付常态化 欧洲火车票、日本共享单车支付普及 [5] - "境外消费笔笔减"参与人数较元旦增长46% 实时退税笔单价同比增长33% [5]

原因二，可以应对各种突发事情 近些年，国内使用支付宝、微信等移动支付的人越来越多了。主要原因是，用移动支付进行结算支付方 便快捷。所以，现在除了部分老年人之外，已经很少有人使用现金支付了。不过，有业内人士提醒大 家，从5月从开始，大家最好准备几万元现金放在家里，有以下这4个原因： 原因一，使用现金可以控制消费 奚敏是外企职员，过去每次工资发下来，她都要把钱转到移动支付平台，这样结算支付就更加方便了。 而时间久了，奚敏却发现每个月发下来的工资收入，没过几天就花完了，下半个月的日子就不好过了。 对此，奚敏向我们透露，手机支付确实方便了，但是花钱像流水似的无法控制，到月底却发现没钱了， 就只能向金融机构借钱消费。 现如今，奚敏在家里准备了几万元，每个月需要用多少钱，都事先规定好了，分别放在几个不同的纸袋 里。比如，伙食费一个放纸袋，交通费放一个纸袋，零用钱也放一个纸袋等，那个袋子里的钱用完了， 就逼迫自己停止这方面的消费。这样的方式虽然简单粗暴，但之前大肆消费的欲望确实控制住了。 现在国内各地每年都有台风、洪水、地震等自然灾害。而一旦灾害降临，当地往往就会断电、断网，甚 至ATM机也会停止工作。而在这种情况下，手机 ...

中阿金融合作专题研讨 - 会议聚焦金融创新、绿色金融、跨境投资等议题，旨在深化中阿金融合作 [1] - 中国绿色信贷余额达32.78万亿元人民币，同比增长20.61% [1] - 普华永道建议中阿在绿色金融标准制定、专业服务协作、企业投资等领域深化合作 [1] 阿拉伯国家市场机遇 - 迪拜作为中东金融中心吸引大量中资企业和金融机构入驻 [1] - 中资机构需重点关注当地数据保护、绿色金融法规，把握数字经济、绿色能源等新兴领域机会 [1] - 索马里期待与中国建立系统化金融合作机制，借鉴中国移动支付工具提升金融普惠水平 [2] 海南自贸港的桥梁作用 - 海南自贸港多功能自由贸易账户（EF账户）2024年5月上线，为跨境业务提供便利 [2] - 海南省委金融办邀请中阿企业利用政策优势开拓合作机遇 [2] - 海南自贸港可从中阿政策对接、人才储备、民间互动等多维度推动金融合作 [2]

移动支付技术路线演变 - 全球移动支付形成NFC支付(苹果支付为代表)和条码支付(支付宝/微信支付为代表)两条技术路线 [1] - 中国早期NFC支付因通信标准不统一和场景缺失未能普及 条码支付凭借低门槛和庞大用户基础成为主流(2017年后市占率超90%) [1] - 当前中国配置NFC芯片的智能手机占比达70% 硬件条件已成熟 [7] "碰一下"支付技术本质 - 采用NFC"读卡器"模式而非传统NFC"模拟卡"模式 支付流程仍遵循条码支付清算路径 [4] - 技术实现：手机NFC芯片读取商户设备信息 相当于条码支付的"扫一扫"环节 后续仍通过支付宝系统完成清算 [4][5] - 硬件要求：商户需布设专用NFC设备(目前免费) 消费者需NFC功能手机 [3][8] 市场竞争格局影响 - 支付宝凭借9亿用户基础实现"碰一下"用户破亿 形成差异化竞争优势 [8][11] - 微信支付可能面临跟进(增加设备成本)或不跟进(市场份额流失)的两难选择 [11] - 潜在合作可能：支付宝与微信/云闪付共享终端设备 避免商户多设备并行 [11] 商户端价值延伸 - "碰一下"设备可成为新型数字入口 复制二维码从支付媒介到综合服务入口的演进路径 [9] - 应用场景已扩展至境外支付、物业管理等领域 未来可能加载营销、会员管理等增值服务 [9] - 硬件产业链迎来增量机会 包括NFC芯片研发、收单设备制造等环节 [12][13] 消费者体验升级 - 支付步骤从条码支付的3-4步简化为"碰一下+确认"两步 提升手提物品/老年人等场景便利性 [7] - 相较生物识别支付(扫脸/掌纹) 规避了隐私争议和技术安全顾虑 [7] - 操作便捷性接近苹果支付 但手续费分润机制仍保持条码支付的低成本特征 [4][8]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：宽基轮动策略 - **模型构建思路**：基于不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证2000及"其他"组）的热度变化率构建轮动策略，选择热度上升最快的宽基进行投资[7][8][11] - **模型具体构建过程**： 1. 计算个股总热度指标：$$ \text{总热度} = (\text{浏览+自选+点击次数占比}) \times 10000 $$[7] 2. 按宽基分组聚合成分股总热度，计算周度变化率并取MA2平滑[8][11] 3. 每周买入热度变化率MA2最高的宽基，若为"其他"组则空仓[13] - **模型评价**：捕捉市场情绪驱动的短期资金流向，但对异常波动敏感 2. **模型名称**：概念热度组合策略 - **模型构建思路**：利用热门概念中低关注度个股的反转效应构建对冲组合[30][31] - **模型具体构建过程**： 1. 筛选本周热度变化率TOP5的概念 2. 排除概念成分股中流通市值最小的20%股票 3. 等权持有各概念中总热度排名后10的个股（BOTTOM组合）[30] - **模型评价**：利用行为金融学中的"注意力偏差"，长期表现稳定 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略**：2017年来年化收益8.74%，最大回撤23.5%，2025年收益7.5%[16] 2. **概念热度BOTTOM组合**：年化收益15.71%，最大回撤28.89%，2025年收益17%[32] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：总热度因子 - **因子构建思路**：通过归一化处理市场关注度数据，反映个股情绪热度[7] - **因子具体构建过程**： $$ \text{总热度} = \frac{\text{浏览+自选+点击次数}}{\text{全市场总值}} \times 10000 $$ 取值范围[0,10000]，数值越高代表关注度越集中[7] 2. **因子名称**：热度变化率因子 - **因子构建思路**：监测宽基/行业/概念层面的关注度边际变化[11][20] - **因子具体构建过程**： $$ \text{变化率} = \frac{\text{本周热度}-\text{上周热度}}{\text{上周热度}} $$ 采用MA2平滑处理周度数据[11][18] 因子的回测效果 1. **宽基热度变化率因子**：中证2000本周变化率+7.3%，沪深300变化率-15.51%[18] 2. **行业热度变化率因子**： - 一级行业：美容护理+46.7%（正向最大），农林牧渔-48.2%（负向最大）[27] - 二级行业：个护用品、互联网电商等变化率居前[27] 3. **概念热度变化率因子**：数字货币、PEEK材料等概念变化率超80%[35] 辅助因子（估值监控） 1. **因子名称**：历史分位数因子 - **构建方法**：滚动5年/10年估值百分位（PE/PB）[39][42] - **最新取值**： - 宽基：中证500分位数77%（最高），沪深300分位数46%[40] - 行业：计算机、建筑材料分位数>80%，家电、石油石化<20%[42] 注：所有公式严格按原文格式呈现，未包含风险提示等非核心内容。测试结果均来自同口径回测数据[16][32][40]

核心观点 - "碰一下"服务已覆盖全国超400个城市，千万级商家接入，累计支付用户规模突破亿级[2] - 支付宝宣布将持续投入百亿规模资金与资源支持生态发展，预计未来三年相关设备年需求量保持在亿级水平[2] - "碰链"产业链形成千亿级国产化生态，概念股总市值达数千亿元，与AR眼镜、服务机器人等新兴硬件形成协同效应[4][5] 市场覆盖与用户规模 - "碰一下"服务321天内覆盖全国400多个城市，触达亿级用户[4] - 目前上亿用户中一半为30岁以下年轻人[8] - 用户从零到突破1亿仅用321天，速度快于扫码支付的30个月和刷脸支付的1年3个月[10] 产业链生态 - "碰链"产业链涵盖终端制造、芯片研发、光学零部件生产到商家收银、数字营销全流程[4] - 产业链实现全流程国产化，从芯片到终端完全自主可控[4] - 相关概念股总市值接近3000亿元，其中蓝思科技市值跨越千亿门槛[4][5] 技术设备 - 蓝思科技研发的终端采用全金属一体式机身设计，配备6.5英寸高清显示屏和3mm极窄边框[7] - 支付宝选择国产芯片定制化产品，复旦微电子研发BoostTag芯片实现微秒级响应和99.99%交互成功率[7] - 新一代芯片预计出货量达千万级[7] 应用场景 - 已布局全国超400个城市，5000+品牌接入，场景延伸至点餐、开门、骑行、入住等多种细分场景[8] - 上海静安大悦城首批近200家商户覆盖率达92%，90后用户占比65%[7] - 公共服务领域体现普惠价值，视障用户支付时间压缩至5秒，外国人使用交易笔数环比增长4倍[10] 资本市场反馈 - 硬件创新呈现服务机器人、AR眼镜和新型交互终端三大主线，"碰链"与之形成技术共振[5] - 部分"果链"企业已获得"碰链"相关订单[5] - 行业分析认为硬件生态协同发展或开启比智能手机时代更广阔的产业空间[8]

移动支付概念股表现 - 创识科技（300941）涨幅超过15% [1] - 翠微股份（603123）涨停 [1] - 新国都（300130）、恒宝股份（002104）、雄帝科技（300546）等跟涨 [1] 行业合作动态 - 全球支付服务提供商Stripe宣布与腾讯深化全球合作 [1] - Stripe Terminal在20个国家正式接入微信支付 [1]

移动支付概念股异动 - 翠微股份直线拉升涨停 [1] - 创识科技涨超10% [1] - 新国都、石基信息、恒宝股份、海联金汇、华峰超纤、雄帝科技等跟涨 [1] 行业合作动态 - 全球支付服务与金融基础设施提供商Stripe宣布与腾讯深化全球合作 [1] - 在20个国家的Stripe Terminal正式接入微信支付 [1]