米兰的观点与其他美联储官员存在显著差异。9月22日，圣路易斯联储主席穆萨勒姆明确表示，美联储 进一步降息的空间有限，若通胀风险增加，将不再支持任何宽松举措。他在上周虽支持了25个基点的降 息，但强调通胀率仍比美联储2%的目标高出近一个百分点，过度降息可能导致公众对通胀回归目标的 信心动摇，继而引发更严重的经济代价。 这种担忧在克利夫兰联储主席哈玛克的发言中得到呼应。她指出，通胀已连续四年半高于目标，且可能 持续数年，因此，美联储在撤销限制性政策时需"非常谨慎"，避免经济重新过热。 哈玛克甚至认为，当前利率仅略高于中性水平，过早放松可能使抗通胀努力前功尽弃。 尽管上周美联储宣布降息25个基点，但美联储内部对于降息存在巨大分歧。 当地时间9月22日，由特朗普新任命的美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）在纽约经济俱乐部活动 上的书面发言中表示，当前利率过高，未来数月应继续大幅降息保护美国劳动力市场，年内累计降息幅 度需再达125个基点。 这是米兰上周宣誓就任美联储理事后的首次政策演讲。 米兰指出，今年以来的关税政策、移民限制和税收政策，已压低了中性利率（即既不会刺激也不会拖累 经济的政策利率水平）。 ...

澳元兑美元汇率表现 - 周二亚市早盘澳元兑美元下跌，交投于0.65附近，北京时间11:32报价0.6589，下跌0.10%，上一交易日收盘报0.6595 [1] 澳洲联储政策立场 - 澳洲联储助理主席亨特表示央行已非常接近将通胀率恢复至2%-3%目标区间中值，同时经济正接近充分就业状态 [1] - 澳洲联储将于9月29-30日举行会议，多数经济学家和交易员预计将现金利率维持在3.6%不变 [1] - 经济学家普遍预测将在11月进行今年第四次降息，并在明年初再次降息，使终端利率达到3.1% [1] 澳元兑美元技术分析 - 若买盘重新掌控局势，澳元兑美元可能回测2025年高点0.6707（9月17日创下），明确突破该水平将进一步指向去年高点0.6942（9月30日） [2] - 下行方向临时支撑位分别为55日简单移动平均线0.6535与100日简单移动平均线0.6510，若跌破该支撑区域，8月低点0.6414（8月21日）可能成为焦点 [2] - 进一步支撑为200日简单移动平均线0.6396，再下方则是6月低点0.6372（6月23日） [2] - 动量指标显示相对强弱指数已回落至52附近表明看涨动能减弱，而平均方向指数在20附近徘徊说明整体趋势正逐步增强 [2]

贵金属市场行情与价格 - 北京时间9月23日亚盘时段，现货白银交投于43.97美元/盎司附近，白银t+d交投于10274元/千克附近，沪银主力交投于10341元/千克附近 [1] - 9月22日，现货白银收报44.05美元/盎司，上涨2.29%，续创2011年5月以来新高，触及44美元关口 [1] - 9月22日，现货黄金上涨1.68%，收报3746.36美元/盎司，日内大涨超60美元，并将历史新高刷新至3740美元上方 [1] - 9月22日，现货铂金收涨0.89%，报1418.65美元/盎司；现货钯金收涨2.47%，报1181.50美元/盎司 [1] - 白银市场技术分析显示，9月22日行情强势震荡拉升，日线最高触及44.11美元/盎司，并以大阳线收线，技术形态支持今日行情延续多头 [4] 市场资金与持仓动态 - 截至最新数据，SLV白银ETF持仓为15368.9吨，较前一交易日增加163.76吨 [2] - 9月22日白银延期合约Ag(T+D)的延期补偿费支付方向为多付空 [2] 美联储官员政策观点 - 美联储理事米兰认为中性利率过去可能被高估，近期又受到关税、移民限制和税收政策进一步压低，其估计的中性利率约为2.5%，明显低于美联储官员3%的中位预测 [3] - 米兰认为美联储年内应再降息1.25个百分点，并透露未来会议可能还会投反对票，同时可能支持取消美联储精确的2%通胀目标 [3] - 美联储博斯蒂克表示，对通胀的担忧将使他暂时不愿宣布支持10月再次降息，在上周的美联储会议上，他预计2025年全年只会降息一次，这表明其目前预计今年剩下的两次会议都不需要再次降息 [3] - 克利夫兰联储主席哈玛克表示，在通胀仍高于美联储2%目标的情况下，美联储在解除限制性货币政策时需要“非常谨慎”，她强调通胀是其重大担忧，并指出通胀已连续四年半未达标，预计未来几年也会继续偏离 [4] 近期重要经济事件日程 - 9月23日需关注美联储理事鲍曼就经济前景发表讲话，以及美国将公布的9月标普全球制造业、服务业PMI初值 [1] - 9月23日至24日凌晨，有多位央行官员将发表讲话，包括英国央行行长贝利、美联储博斯蒂克、美联储主席鲍威尔及加拿大央行行长麦克勒姆 [5][6] - 9月23日将发布多国9月制造业及服务业PMI初值，包括法国、德国、欧元区、英国和美国 [5][6] - 9月23日还将公布美国第二季度经常帐、9月里奇蒙德联储制造业指数以及当周API原油库存等数据 [6]

美联储理事米兰政策立场 - 当前利率过高 主张未来数月大幅降息以保护劳动力市场[1] - 中性利率估计值约为2.5% 低于美联储官员3%的中位预测[2] - 认为货币政策处于明显紧缩区间 短期利率比合适水平高出约2个百分点[2] 中性利率影响因素 - 移民数量大幅减少 关税收入及税收政策对中性利率形成下行压力[1] - 边境和财政政策变化对中性利率产生强烈下行压力[1] - 放松监管可能提高中性利率 但财政政策可能显著拉低中性利率[1] 利率调整主张 - 9月FOMC会议反对降息25基点 支持降息50基点[2] - 主张在今年剩余两次FOMC会议上再降息125基点[2] - 美联储官员利率中位预测显示仅会再降息50基点[2] 通胀目标立场 - 可能支持取消美联储精确的2%通胀目标[3] - 强调调整必须在实现并维持通胀目标后进行[3] - 淡化对关税引发价格压力的担忧[2] 政策决策态度 - 表示降息主张并非恐慌性举措[3] - 可能在未来会议上继续投反对票以坚持立场[3] - 立场与特朗普要求一致但在美联储内部显得独立[3] 市场外部反应 - 外界对讲话持怀疑态度 认为金融环境依然宽松[4] - 当前就业市场接近充分就业 不支持利率高度紧缩说法[4]

美联储理事米兰：确切的通胀目标可以带来宏观管理。 ...

欧洲央行政策立场 - 欧洲央行官员认为当前2%的存款机制利率适合实现通胀目标，政策处于良好状态[1] - 欧洲央行在9月初的利率会议上维持利率不变，促使经济学家和交易员降低了对进一步降息的预期[1] - 多位官员表示目前没有理由在利率上采取行动，进一步降息的门槛很高[2][3] 对通胀前景的评估 - 支撑9月利率决议的预测显示2027年物价涨幅为1.9%，略低于2%的目标[1] - 希腊央行行长预计2028年通胀将接近2%但略低于目标，立陶宛央行行长完全预计2028年预测将低于2%[2][3] - 葡萄牙央行行长指出2027年通胀预测仅为1.9%，并看到2028年通胀将低于2%[4][5] 未来政策路径的考量 - 12月会议将公布包含2028年增长和通胀前景的新预测，为决策提供更多数据支撑[1][2] - 拉脱维亚央行行长表示10月调整利率的门槛相当高，暗示12月会议更可能采取行动[2] - 立陶宛央行行长从风险管理角度认为降息比不降息更好，有利于通胀目标和经济，建议12月采取行动[3] 影响经济前景的风险因素 - 决策者将密切关注贸易紧张局势和欧元汇率，同时考虑欧洲经济韧性和即将增加的财政支出[3] - 来自中国的进口和走强的欧元正在压低价格，新的碳排放交易体系实施的不确定性可能进一步抑制通胀[3][5] - 马耳他央行行长指出目前未看到通胀从现有水平进一步下降，但这可能是一个风险[3]

欧洲央行政策与目标 - 欧洲央行行长拉加德表示利率已成功实现稳定物价的目标 [1] - 政策制定者预计通胀率在明年暂时低于目标后将稳定在2%左右的目标区间 [3] 当前经济与贸易环境 - 欧盟与美国就提高关税达成协议后局势发展更具可预测性但相较特朗普实施关税前形势仍不够明朗 [3] - 拉加德指出不确定性已下降约50%但仍面临诸多不确定性 [3] 欧洲央行利率政策动向 - 欧洲央行上周连续第二次会议维持借贷利率不变 [3] - 此前该行曾在一年内八次下调利率每次下调幅度均为25个基点 [3] 政策制定者观点 - 多名官员表示只要经济未遭遇重大冲击就无需进一步实施宽松政策 [3] - 部分官员认为不应排除采取更多政策措施的可能性 [3]

货币政策调整 - 美联储下调基准利率25个基点至4%-4.25%目标区间 [1] - 此为2024年首次降息 此前连续五次会议维持利率不变 [1] - 利率从2023年7月至2024年9月维持5.5%历史高位 12月会议后逐步下调至4.5% [1] 经济状况评估 - 上半年经济活动增长温和 就业增长放缓且失业率小幅上升但仍处低位 [1] - 通胀水平有所上升并持续高于预期 [1] 政策目标与实施 - 致力于实现就业率最大化和长期2%的通胀目标 [1] - 将继续缩减国债 机构债务和机构抵押贷款支持证券持有规模 [1]

南非央行行长卡尼亚戈表示，虽然美元走弱、大宗商品上涨利好新兴市场，但主要经济体长期利率因高 债务和通胀风险而走高。央行有信心实现3%的通胀目标，即便预期调整需要更长时间。 南非央行维持基准利率在7%不变 中新社约翰内斯堡9月18日电 (记者 孙翔)南非储备银行(央行)18日宣布维持基准利率在7%不变，以在通 胀压力、全球不确定性和国内经济前景低迷的背景下保持谨慎立场。 六名货币政策委员会成员，四人赞成维持利率，两人主张下调25个基点。此举符合市场预期，也是央行 自正式宣布3%通胀锚点以来的首次政策决定。 来源：中国新闻网 编辑：徐世明 南非央行将2025年经济增长预期从0.9%上调至1.2%，但自8月7日美国对南非商品加征关税以来，出口 预测已从增长2.6%下调为萎缩0.2%。8月消费者价格指数(CPI)同比涨幅回落至3.3%，核心通胀为 3.1%。央行预计2025年和2026年平均通胀分别为3.4%和3.6%，至2027年回落至3%。因电价调整，电力 通胀预期由6%升至近8%。 南非第一国民银行首席经济学家马梅洛·马蒂金卡-恩格韦纳指出，利率只是信心因素之一，提升收入和 就业更为关键。他指出，尽管消费者信心 ...

货币政策决议 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.0%-4.25% [1] - 货币政策决议以8票赞成1票反对获得通过 [2] 经济状况评估 - 2025年上半年经济活动增长有所放缓 就业市场扩张减缓 失业率略有上升但仍处历史低位 [1] - 通胀率有所上升且持续处于相对较高水平 [1] - 美联储致力于实现并维持2%的长期通胀目标 [2] 政策调整考量与前瞻 - 就业市场的下行风险增加是此次政策调整的重要考量因素 [1] - 市场普遍将此次降息视为美联储对经济动能减弱的预防性举措 [2] - 未来利率路径将高度依赖后续数据 特别是非农就业报告和核心PCE通胀指标 [2] - 未来货币政策调整将基于对广泛经济指标的持续监测 包括劳动力市场状况 通胀压力与预期 金融和国际形势发展 [2] 资产负债表操作 - 美联储将继续推进资产负债表缩减 持续减少其持有的国债 机构债务及机构抵押贷款支持证券 [1]