明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美国贸易和移民政策的重大转变正在给美联储官员在9月前调整 利率制造不确定性。当前特朗普政府正与多国政府进行关税谈判。 最高法院上周裁定，美联储不受特朗普试图解雇独立联邦机构高官的影响。 尽管裁决允许特朗普撤换其他两家机构的官员，但法院明确表示该决定不适用于美联储，称美联储 是"结构独特、半私人的实体"。这一裁决似乎保护了主席鲍威尔免遭直接解职，但尚不清楚能否阻止特 朗普撤销其主席职务。 特朗普上月释放矛盾信号：4月17日在社交媒体发文称"迫不及待要炒掉鲍威尔"，数日后又对记者表示 无意撤换他。 卡什卡利周一指出，美国经济最大风险来自贸易壁垒和移民政策等重大新政的悬而未决。"我希望相关 谈判能更快取得进展，以提供政策确定性。" 卡什卡利坦言，"这种不确定性正在拖累经济活动，并给我们带来决策挑战，因为我们无法确定事态最 终走向，也就难以明确货币政策路径"。 过去一周，多名美联储政策制定者暗示，在关税政策及其经济影响明朗化之前，他们对利率调整的观望 态度可能持续数月。 特朗普上周晚些时候加剧了不确定性——他先是威胁对欧盟进口商品加征50%关税，随后将实施日期推 迟至7月9日。他还警 ...

智通财经5月21日电，旧金山联邦储备银行总裁戴利表示，特朗普政府的贸易、移民等政策的净影响仍 不明朗。 ...

美联储哈玛克：特朗普政府贸易、移民等政策的净效应仍不明朗。 ...

核心观点 - 美国国会众议院筹款委员会公布"大而美法案"，涵盖税制改革、医疗改革、移民政策、国防预算、能源政策以及教育与福利等六个部分 [2] - 法案可能减税约3.3万亿美元，增加约1500亿美元国防支出，但削减1.13万亿美元Medicaid和学生贷款支出，使长期GDP增长0.6%，2025-2034年间赤字增加3.3万亿美元 [2] - 截至2025年5月18日，法案仍在众议院委员会审议阶段，尚未进入众议院全体投票，在共和党内部面临分歧 [2] - 外资对法案持谨慎乐观态度，预计法案可以部分抵消关税政策的冲击，看好金融股以及国债收益率曲线中段 [2] 五问"大而美法案" 什么是"大而美法案" - 法案旨在通过单一法案实现税制改革、医疗削减、移民执法和国防增强等多重目标 [4] - 税制改革：永久延长2017年税改，取消小费和加班税，提高标准扣除额至3.2万美元，扩大儿童税收抵免至2500美元 [4] - 医疗改革：削减Medicaid 8000亿美元，引入工作要求和资格审查 [4] - 移民政策：拨款465亿美元建边境墙，新增1.8万执法人员，目标每年驱逐100万非法移民 [4] - 国防预算：增加1500亿美元，重点发展导弹防御和舰船建造 [4] - 能源政策：扩大石油、天然气开采，减少绿色能源补贴，出售公共土地增加收入 [4] - 教育与福利：改革学生贷款，削减食品券福利 [4] 法案的经济影响 - 减税约3.3万亿美元，增加约1500亿美元国防支出，削减11300亿美元Medicaid和学生贷款支出 [5] - 使长期GDP增长0.6%，2025-2034年间赤字增加3.3万亿美元 [5] - 税收减免：预计在2025-2034年间减少联邦税收收入约4.1万亿美元（静态估算）或3.3万亿美元（动态估算） [14] - 支出变化：国防支出增加1500亿美元，Medicaid削减8000亿美元，学生贷款计划改革节省3300亿美元 [14] - 经济增长：税收条款将使长期GDP增长0.6%，增加约79.4万个全职就业岗位 [15] - 赤字增加：2025-2034年间增加3.3万亿美元赤字，可能导致高利率和挤出私人投资 [15] 当前法案的进展 - 截至2025年5月18日，法案仍在众议院委员会审议阶段，尚未进入众议院全体投票或参议院审议 [6] - 2025年5月16日在众议院预算委员会以16-21票被否决，部分共和党人加入民主党反对 [6] - 众议院议长迈克·约翰逊计划在5月底阵亡将士纪念日前推动通过 [6] - 共和党内部面临分歧，民主党誓言阻挠，法案可能需通过预算协调程序以50票在参议院通过 [6] 法案的关键时间节点 - 2025年5月18日晚10点：众议院预算委员会重新召开会议 [7] - 2025年5月底：众议院计划推动法案在阵亡将士纪念日（5月26日）前通过 [7] - 2025年6月中旬：如果5月底未通过，众议院可能在6月10-15日重新安排全体投票 [7] - 2025年7月4日：特朗普要求法案在独立日之前通过 [7] 外资机构看法 - 瑞银认为法案很可能在8-9月通过，看好5年期至7年期的收益率曲线中段 [8] - 摩根大通认为法案可以抵消三分之二的负面关税影响，对美国国债收益率造成上行压力，利好股市，金融股是重点关注行业 [8] - 外资对法案持谨慎乐观态度但伴随显著不确定性 [8] 海外高频数据及事件跟踪 过去一周重要数据及事件回顾 - 美国4月CPI同比录得2021年2月来最低，4月PPI环比、4月零售销售环比、5月密歇根大学消费者信心指数等数据降温 [23] - 欧元区一季度经济增长下修，第一季度GDP环比增长低于初步估算的0.4% [23] - 日本第一季度实际GDP四个季度来首次呈现负增长，同比由前一季度的增长2.4%转为下降0.7% [24] - 美联储正在考虑修订货币政策指导框架，鲍威尔表示美国可能进入供应冲击更频繁、通胀更不稳定的时期 [24] - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，美国已被三大评级机构全部降级 [24] 周度经济活动指数 - 美国WEI指数降至2.09%（四周移动平均为2.40%），上周为2.55% [26] - 德国WAI指数降至-0.19%（四周移动平均为-0.05%），上周为-0.03% [26] 需求 - 美国红皮书商业零售同比增速边际回落，5月10日当周降至5.8%，前一周为6.9% [30] - 美国30年期抵押贷款利率6.81%，前一周为6.76% [34] - 美国MBA市场综合指数升至251.2，环比前一周上涨1.1% [34] 就业 - 美国初请失业金人数22.9万人，前一周为22.9万人 [38] - 美国续请失业金人数188.1万人，前一周为187.2万人 [38] 物价 - RJ/CRB商品价格指数296.08，较前一周涨0.3%，较前两周涨2.0% [41] - 美国汽油零售价2.99美元/加仑，较前一周跌1.5%，较前两周跌0.9% [41] 金融 - 美国彭博金融条件指数为0.452，一周前为0.082 [45] - 欧元区彭博金融条件指数为1.272，一周前为1.189 [45] - 日元兑美元掉期基差为-27.9383bp，欧元兑美元掉期基差为-1.9560bp [48] - 10年期美欧国债利差为171.2bp，一周前为170.3bp [51] - 10年期美日国债利差为296.1bp，一周前约为300.0bp [51]

移民政策争议 - 特朗普政府启动"返乡计划"，为非法移民提供自愿离境或执法处罚两种选择，并简化离境流程提供免费航班 [3] - 1月上任首日签署多项移民行政令，包括宣布南部边境进入"国家紧急状态"、终止"出生公民权"、暂停难民接纳计划，并扩大移民执法权限 [3] - 4月28日行政令将联邦拨款与各州移民执法挂钩，引发20个州联合诉讼，指控其违反宪法分权原则 [3][8] 关税政策影响 - 特朗普政府强推"对等关税"政策，导致美国小企业及12个州联合起诉，加州州长批评其造成经济混乱 [5] - 关税政策重创美国农业和贸易，加州长滩港货运量暴跌30%，日用品价格飙升 [5] - 加州州长警告关税政策可能导致美国丧失全球最大经济体地位 [5] 中美关税博弈 - 中国反制将美国商品关税提高至125%，导致美国能源和农产品对华出口近乎停滞 [6] - 中国迅速与巴西、澳大利亚等国加强贸易合作，替代美国产品 [6] - 中美日内瓦会谈后达成共识，美国取消91%额外关税，中方对等下调反制关税，双方税率恢复至4月2日前水平 [8] 国内矛盾激化 - 20个州联合诉讼反映对移民和关税政策的不满，联邦与州政府权力博弈白热化 [8] - 关税政策使企业、民众及地方政府承受巨大压力，诉讼可能仅是矛盾爆发的开始 [8]

葡萄牙18日举行议会选举。现任总理蒙特内格罗领导的中右翼民主联盟赢得席位最多，但未获议会绝对 多数所需的116席，无法单独组建政府。极右翼"够了"党在选举中获得创纪录高票，成为最大赢家。 本次选举是葡萄牙在不到4年内第三次提前举行议会选举。本次选举情况怎样？极右翼政党缘何崛起？ 未来政局走向如何？ 本次选举情况怎样 根据葡萄牙内政部公布的对本次选举99.23％选票的统计结果，中右翼的民主联盟得票率为32.10％，将 获得86个席位；中左翼的社会党得票率为23.38％，将获得58个席位；极右翼政党"够了"党得票率为 22.56％，将获得58个席位。 移民政策、生活成本危机和住房问题成为本次选举期间最受关注的议题。民调显示，选民对政治稳定性 和经济民生的担忧显著增加。 "够了"党成立于2019年，6年时间内，议席数量从1个上升至当前的58个，这意味着葡萄牙极右翼势力已 跻身主流政治舞台。 极右翼政党缘何崛起 在本次选举中，"够了"党抓住选民的广泛不满，尤其是在住房短缺、公共医疗系统资源紧张、腐败问题 频发等社会焦点上。此外，该党在移民、治安和民族认同等议题上的激进立场，也吸引了部分保守选民 的支持。 相较之下，传 ...

葡萄牙议会选举结果 - 民主联盟获得最多席位但未达绝对多数 得票率32 1% 获得86个席位 [1] - 社会党得票率23 38% 获得58个席位 [1] - 极右翼政党"够了"党得票率22 56% 同样获得58个席位 [1] 选举核心议题 - 移民政策 生活成本危机和住房问题成为最受关注议题 [1] - 选民对政治稳定性和经济民生的担忧显著增加 [1] 政府组建前景 - 民主联盟需寻求其他政党支持组建联合政府 因未达到单独组阁所需的116席门槛 [1]

美国政府接纳南非白人"难民"事件 - 美国政府在杜勒斯国际机场高调迎接首批59名南非阿非利卡"难民" 包括十多个家庭 并由常务副国务卿兰道和国土安全部副部长埃德加亲自接待 [1] - 美国政府为这批南非白人打破既定移民规则 通过"特事特办"绿色通道快速审批 而正常难民申请流程平均需要18至24个月 [4] - 美国政府1月已中止常规难民安置项目 导致超12万已获批难民陷入困境 但对南非白人却绕过联合国难民署审查并给予特殊待遇 [4] 南非土地改革与种族矛盾 - 南非白人(阿非利卡人)作为荷兰殖民者后裔 至今仍掌握全国约3/4的私人地产 而占人口81%的黑人仅拥有4%私人土地 [3] - 南非总统拉马福萨今年1月签署新版《征用法案》 允许在特定条件下对私人土地进行无偿征收 虽未实际执行但已引发巨大争议 [3] - 特朗普政府2月中断对南非财政援助 指控该国对阿非利卡人实施"种族歧视" 并承诺为该群体提供庇护 [3] 各方反应与争议 - 南非总统拉马福萨强调土地改革是为纠正殖民主义和种族隔离遗留问题 指责部分团体向美政府灌输不实信息将白人塑造成"受害者" [4] - 南非外交部讽刺美国为"经济最优越人群"提供难民身份 却驱逐真正弱势群体 [4] - 美国国内组织批评政府"只接受长得像我们的难民" 圣公会拒绝协助安置阿非利卡人 民主党参议员谴责政府"改写历史" [5]

金十数据5月14日讯，由民主党主导的20个州周二提起两项诉讼，试图阻止特朗普政府强制要求各州配 合移民执法，否则将扣留数十亿美元的交通建设、反恐和应急准备专项拨款。这些州在罗德岛联邦法院 提交的诉状中指出，美国交通部和国土安全部正非法利用联邦资金，胁迫各州服从特朗普的强硬移民政 策。领导此次诉讼的加州民主党籍总检察长罗布·邦塔谴责称，特朗普以"公然违法"的手段威胁各州 ——若不动用地方资源支持移民执法，就将取消用于道路改善和应急准备的联邦资金。"他正在把这些 与移民执法毫无关联、却关乎社区安全的资金当作政治筹码，"邦塔在声明中表示。各州指控联邦政府 通过对拨款附加移民执法条件，违宪篡夺了国会的财政支出权。 特朗普政府将拨款与移民执法挂钩 遭20个州联合起诉 ...

"其他国家都在铺设'欢迎红毯'，而美国好像在门口竖起了'闭门谢客'的牌子。"WTTC总裁兼首席执行 官朱莉娅·辛普森说。 【环球网报道 记者 张倩】"美国旅游业将迎来非常糟糕的一年。"美国彭博社13日报道称，根据世界旅 游及旅行理事会（WTTC）与牛津经济研究院联合分析得出的最新数据，2025年美国预计将损失高达 125亿美元的旅游收入，游客支出到今年年底预计将低于1690亿美元，这一数据意味着，美国游客支出 同比下降约7%，较2019年美国旅游业巅峰时期下滑22%。美国由此成为全球184个经济体中唯一一个预 计在今年损失旅游收入的经济体；《纽约时报》也称，美国是唯一一个预计在2025年出现国际游客数量 下滑的国家。 报道提到，辛普森补充说，与此同时，其他国家正纷纷推出数字签证等新的优惠措施方便游客出 行。"印度在增长，中东在增长，中国在增长，欧洲也表现不错。"辛普森说，"只有美国人被甩在后 面，持续遭受损失。" 据美国彭博社、《纽约时报》报道，由于美国总统特朗普的关税及强硬的移民政策，纽约市官员日前下 调了今年国际游客的预期人数，预计将下降17%。彭博社称，纽约市旅游与会展局5月8日发布报告称， 纽约市预计 ...