高盛昨天的报告将2026年铜价预测上调至11400美元/吨，核心逻辑在于预期美国铜关税将推迟至2027年 实施，这意味着美国在2026年会继续以溢价囤积铜，从而加剧非美市场的供应短缺。铜价的定价权正日 益转移到"非美市场的供需平衡"上，建议短期做多，中期警惕。因为当前铜价已包含极度拥挤的投机多 头和对AI数据中心概念的过度乐观，若关税提前或市场情绪逆转，价格将面临显著回调风险。 ①美国11月非农数据超预期 市场押注美联储鸽派转向 -评论员简佳：关税推迟+区域囤货"为铜市创造罕见的区域裂口行情，短期非美现货紧张难以缓解，价 格仍有冲击前高动能；但交易已极度拥挤，且AI数据中心贡献的增量需求被过度线性外推。策略上， 建议逢LME现货升水>200美元时逐步兑现多头，并买入2-3个月看跌期权对冲关税提前或AI情绪反转的 风险；中期等待关税落地后全球库存再平衡，再于9,800-10,200美元区间重新建立多头头寸。 美国11月非农就业人口增长6.4万人，超出预期的5万人，但失业率4.6%，高于预期的4.5%。数据公布 后，美元指数短线走低，跌破98关口；现货黄金小幅上涨。临近年末，市场避险情绪主导，投资者谨慎 感增强。 ...

花旗对铜价的预测 - 公司继续预测铜价到2026年第二季将攀升至均价每吨12,000美元，乐观情况下料达每吨14,000美元 [1] - 公司预计今年剩余时间内铜价将交投在每吨11,000美元左右 [1] - 如果出现利多价格的催化剂，铜价可能会更快达到每吨12,000美元 [1] 全球铜需求基本面分析 - 良莠不一的全球制造业人气表明今年余下时间内的周期性铜需求增长空间有限 [1] - 由于2024年的基数较强，2025年四季度消费同比增长持续疲弱，且制造业活动低迷 [1] - 在美国宽松的财政政策和全球货币政策的帮助下，预计2026年需求将出现复苏 [1] 中国铜产业链现状 - 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临上游资源对外依存度攀升的挑战 [1] - 行业中游加工环节存在产能过剩问题 [1] - 下游需求受到高铜价的抑制 [1]

铜价预测 - 花旗预计到2026年第二季度铜价平均将达到12000美元/吨 [1] - 在看涨情境下，铜价可能进一步上升至14000美元/吨 [1]

供应预测调整 - 将2025年下半年全球矿山铜供应预测下调16万吨 [1] - 将2026年全球矿山铜供应预测下调20万吨 [1] 产量增长预期 - 2025年铜矿产量增长预期下调至同比+0.2% 此前预期+0.8% [1] - 2026年铜矿产量增长预期下调至同比+1.9% 此前预期+2.2% [1] 价格预测调整 - 对2025年12月LME铜价9,700美元/吨预测风险偏向上行 [1] - 预计铜价将稳定在10,200至10,500美元/吨区间 [1] - 2027年前长期看涨铜价预测为每吨10,750美元 [1]

铜价预测调整 - 花旗修正未来三个月铜价基本情景预测至每吨9,200美元 较此前预期每吨8,800美元上调400美元或4.5% [1]

铜库存与需求变化 - 美国积累的大量铜库存可能减少 削弱美国对铜的需求 [1] - 因买家预期美国对铜征收更大关税 COMEX铜库存攀升至21年高位 [1] 铜价预测 - 汇丰银行预测2025年铜价平均为每磅4.24美元 [1] - 汇丰银行预测2026年铜价平均为每磅4.15美元 [1]

铜价预测 - 预计2025年LME铜价平均为9525美元/吨 [1] - 预计2026年LME铜价平均为9796美元/吨 [1] - 2024年LME铜价平均预计为9143美元/吨 [1]

铜价预测 - 智利财政部预计2025年铜的平均价格为4 28美元/磅 高于2024年的4 26美元/磅 [1]

铜价预测 - 高盛维持2025年年底铜价预测为每吨9700美元 [1] - 预计2026年铜价年度平均价格为每吨10,000美元 [1] - 预计2027年铜价年度平均价格为每吨10,750美元 [1]

铜价预测 - 维持2025年12月伦敦金属交易所铜价预测为9700美元/吨 [1] - 第三季度铜价超过1万美元的风险已降低 [1] 美国铜进口关税 - 将美国铜进口关税的基准预测从先前的25%调整为50% [1] - 未来几周美国的铜进口量将进一步加速增长 [1]