行业投资评级 - 国防军工行业评级为"优于大势" [5] 核心观点 - 福建舰完成三型舰载机电磁弹射和着舰训练 验证了完全自主研制的电磁弹射和阻拦系统与舰载机的良好适配性 对推进海军转型建设具有里程碑意义 [2] - 电磁弹射技术具有系统效率高、弹射范围广、准备时间短、适装性好、控制精确等突出优势 是一项平台型技术 具备跨军民领域的技术通用性 [2] - 低空经济产业处于"政策+新产品商业化进程加速"双共振期 行业蓄势待发 值得重视 [3] - 国防军工板块扰动因素已基本消除 下游需求呈恢复性增长 伴随需求恢复和产能结构优化 板块有望大幅改善 具备长期成长确定性 [3] - 优先关注新域新质领域 包括新质战斗力(新型战机、无人机、远程火箭弹等)和新质生产力(大飞机、低空经济、商业航天等)方向 [39] 板块市场表现 - 上周申万国防军工指数下跌0.42% 在31个申万一级行业中排名第13 [1][13] - 板块绝对收益: 近1个月-9% 近3个月7% 近12个月40% [7] - 板块相对收益: 近1个月-11% 近3个月-8% 近12个月12% [7] - 截至报告期 板块PE(TTM)为84.84倍 PB为3.36倍 [1][7] - 板块成分股数量142只 总市值25859亿元 流通市值21373亿元 [7] - 成分股总营收5745亿元 总净利润210亿元 资产负债率52.16% [7] 子板块估值水平 - 航天装备PE 166.50倍 [1] - 航空装备PE 79.01倍 [1] - 地面兵装PE 140.59倍 [1] - 航海装备PE 55.29倍 [1] - 军工电子PE 109.04倍 [1] 个股表现 - 上周板块内142家公司中有53家股价上涨 [26] - 涨幅前五: 兴图新科(+15.73%)、航天南湖(+14.88%)、航宇科技(+13.75%)、睿创微纳(+12.70%)、国睿科技(+11.43%) [27] - 跌幅前五: 陕西华达(-7.83%)、长城军工(-8.71%)、ST思科瑞(-10.03%)、*ST奥维(-17.09%)、菲利华(-17.59%) [27] 低空经济发展动态 - 极飞科技2024年营收10.66亿元 较2022年6.05亿元增长76.2% 农业无人机营收占比从2022年78.6%提升至2024年87.8% [3][33] - 极飞科技2024年上半年营收7.45亿元 经调整净利润1.34亿元 同比增长50.56% [33] - 零重力飞机工业与皖江金融租赁签署协议 未来五年采购150架电动飞行器 [3][34] - 湖南株洲首个低空全域监管网上线测试 实现全域无人机飞行"一网统管、一网统飞" [32] 重点推荐标的 - 下游主机厂: 中航成飞、洪都航空、中航沈飞、中航西飞 [4][40] - 军工新科技: 联创光电、光启技术、中简科技 [4][40] - 水下装备: 亚星锚链、中科海讯、长盈通 [4][41] - 导弹产业链: 菲利华、国科军工、中兵红箭 [4][42] - 军品钛材: 西部超导 [4][43] - 电子元器件: 鸿远电子、航天电器 [4][44] - 激光武器: 锐科激光 [4][45] - 军贸: 国睿科技、航天南湖 [4][46] 电磁弹射技术应用 - 军事应用方向: 电磁弹射、电磁阻拦、电磁轨道炮 [2][37] - 民用应用方向: 航天推射、高速磁悬浮列车 [2][37] - 相关标的: 湘电股份、王子新材、联创光电 [37] 行业动态 - 国际: 欧洲多国无人机事件持续发酵 北约与俄罗斯互相指责 [47] - 国际: 洛克希德·马丁获美海军近110亿美元直升机合同 将建造99架CH-53K重型运输直升机 [47] - 国内: 福建舰已完成多次海试 进度远超预期 满载排水量8万余吨 是全球首艘采用常规动力电磁弹射技术的航空母舰 [48]

此次亮相的三型舰载机都颇具代表性。使用电磁弹射，歼-35能以"满油+隐身"优势快速起飞，可做尖刀 突防；歼-15T能以"满油满弹"升空，堪称空中重拳；空警-600是航母编队的"千里眼"和"空中大脑"，它 的加入可大幅提高航母编队的侦察预警、指挥控制和远海攻防作战能力。这三型舰载机性能各有侧重， 技战术互为补充，共同构筑起中国航母战斗群的强大核心战力。 中国海军近日宣布，歼-15T、歼-35和空警-600三型舰载机，已于此前成功完成在福建舰上的首次弹射 起飞和着舰训练。这是我国首次在弹射型航母上实现多型号先进舰载机的电磁弹射和阻拦着舰。 官宣视频一出，立即引发全球关注。这场"弹射三连"不仅是装备试验的成功，更释放出多重关键信号。 信号一：航母核心技术实现重大跨越。 受限于跑道长度，舰载机在航母上起飞方式主要有垂直/短距滑跑起飞、滑跃起飞、弹射起飞三种。垂 直/短距滑跑起飞是基础版，只适合搭载垂直起降类飞机，航程短、载荷少。滑跃起飞是进阶版，用上 翘甲板增大飞机的起飞仰角，对舰载机限制较多，往往难以满载起飞。弹射起飞则是高阶版，用外力助 推飞机加速实现短距起飞，又分蒸汽弹射和电磁弹射两种。与蒸汽弹射相比，电磁弹射 ...

"弹射三连"是舰载机与航母核心技术的"双向赋能"，验证了我国完全自主研制的电磁弹射和阻拦系统与 多型舰载机的良好适配性，使福建舰初步具备全甲板作业能力，为后续各型舰载机融入航母编队体系打 下良好基础。 中国海军近日宣布，歼-15T、歼-35和空警-600三型舰载机，已于此前成功完成在福建舰上的首次弹射 起飞和着舰训练。这是我国首次在弹射型航母上实现多型号先进舰载机的电磁弹射和阻拦着舰。 官宣视频一出，立即引发全球关注。这场"弹射三连"不仅是装备试验的成功，更释放出多重关键信号。 信号一：航母核心技术实现重大跨越。 受限于跑道长度，舰载机在航母上起飞方式主要有垂直/短距滑跑起飞、滑跃起飞、弹射起飞三种。垂 直/短距滑跑起飞是基础版，只适合搭载垂直起降类飞机，航程短、载荷少。滑跃起飞是进阶版，用上 翘甲板增大飞机的起飞仰角，对舰载机限制较多，往往难以满载起飞。弹射起飞则是高阶版，用外力助 推飞机加速实现短距起飞，又分蒸汽弹射和电磁弹射两种。与蒸汽弹射相比，电磁弹射在效率、维护、 适应性等方面具备显著优势。 电磁弹射系统是目前仅有美国和中国掌握的尖端技术，真正实现工程化、舰载化并完成测试的，只有美 国福特号航母和中 ...

2023 年 11 月 30 日，国防部新闻发言人吴谦大校回应福建舰相关问题时表示，福建舰正在开展系泊试验。 2024 年 5 月 8 日，福建舰圆满完成为期 8 天的首次航行试验任务，顺利返回江南造船厂码头。试航期间，福建舰完成了动力、电力等系统设备一系列 测试，达到了预期效果。 2025 年 9 月 12 日，海军新闻发言人冷国伟海军大校介绍，福建舰通过台湾海峡，赴南海相关海域开展科研试验和训练任务。 从 2024 年 5 月福建舰启动首次海试，至 2025 年 9 月宣布完成关键弹射试验，在一年多时间内顺利开展多次海试，进度远超预期。 IT之家 9 月 27 日消息，据央视报道，我国首艘电磁弹射型航母"福建舰"福建舰从建造到下水再到海试，目前已完成多次海试，进度远超预期。 IT之家查询官方资料获悉：福建舰，舷号 18，是我国完全自主设计建造的首艘弹射型航空母舰，于 2022 年 6 月 17 日正式下水，满载排水量 8 万余吨，采 用平直通长飞行甲板，配置电磁弹射和阻拦装置，是全球首艘采用常规动力电磁弹射技术的航空母舰。 公开报道显示： 央视指出，福建舰三型舰载机弹射起飞和着舰训练完成，人民海军三航母时 ...

电磁弹射技术进展 - 中国电磁弹射技术成熟先进 实现战斗机和支援飞机的高效投送 展现日益现代化的先进能力 [2] - 电磁弹射系统与拦阻装置高度集成可靠 舰载机可满油满弹起飞 作战半径更远留空时间更长且打击威力更强 [4] - 歼-35隐身战机已借助电磁弹射器从福建舰起飞 而美军福特号航母至今未能实现隐身舰载机F-35C的弹射起飞 [4] 新型舰载机战力形成 - 歼-35隐身突防 歼-15T对海对陆突击 空警-600预警指挥 三型舰载机性能互补形成核心战力 [4] - 三剑客突然亮相可能已投入现役 作战能力令人印象深刻 预示中国航母能力取得惊人飞跃 [4] - 电磁弹射赋能先进舰载机 显著提升综合作战能力 确保预警体系持续在线和隐身突防饱和攻击 [5] 战略威慑与保密能力 - 福建舰电磁弹射训练保密程度高 外媒频繁使用惊人消息出乎意料首度公开等字眼描述 [6] - 视频内容显示官兵身着厚实保暖制服 表明相关画面或拍摄于更早时候 事前保密工作天衣无缝 [6] - 以实力为后盾制约侵略者野心 实现不战而屈人之兵 电磁弹射训练的战略威慑效果已得到验证 [6][7]

三型舰载机完成在福建舰上首次弹射起飞和着舰训练，没有电磁弹射技术，再先进的战机上了舰，也不能"满油满弹"起飞，飞不远、打不狠。有了电磁弹射 可就是"两重天"。 简单来说，电磁弹射推力大、效率高、还能精准拿捏弹射的力道。我们的舰载机就能实现短距起飞、快速出动、还能装满油、挂满弹，而且从30吨的重载战 斗机到百公斤重的无人机，都能高效出动。 单位时间内起飞战机更多、更快，胜算也就更大。电磁弹射不止让我们以量取胜。空警-600起飞速度慢，原来是上不了舰的，有了电磁弹射它也能随舰出 征。这就让本来就火眼金睛的航母战斗群又多了一双千里眼、一对顺风耳、还有一个空中大脑，来犯之敌，一个也别想跑。 歼-15T、歼-35和空警-600三型舰载机已成功在福建舰上完成首次弹射起飞和着舰训练，背后的电磁弹射技术功不可没。那么，这一技术到底牛在哪儿？ 福建舰上的电磁弹射器是中国自主设计、自主研发、自主制造，是具有世界一流水平的航母核心设备。与美国福特级核动力航母上的电磁弹射器完全是不同 的思路，不同的技术路径。而且根据公开报道显示，福建舰电磁弹射装置的可靠性比福特级要靠谱得多。 从技术上说，它需要在极短时间内释放巨大能量，对储能装置的 ...

可能很多人都看到了电磁弹射的成功，却没注意到这背后几个"全球第一"的细节，以及为什么说未来航 母战斗力将由中国标准定义。福建舰一弹定音，五代战机上甲板，咱们的电磁弹射究竟有多牛？ ...

中国海军舰载机训练进展 - 中国海军宣布歼-35等三型舰载机完成福建舰首次弹射起飞和着舰训练 [1] 电磁弹射技术商业化应用 - 中国企业计划以电磁弹射方式将运载火箭送入太空 技术正从实验室走向商业化 [1] - 联创光电与四川资阳国资旗下航旅科技公司等多方投资设立资阳商业航天产业运营公司 推动商业航天电磁发射技术商业化 [1] - 各方计划推动2028年实现全球首次电磁弹射火箭发射 [1]

海军福建舰飞行甲板上，空警-600预警机在起飞助理的引导下，正缓缓滑向2号起飞位。当飞机到达2号 起飞位后，放飞小组会配合飞行员完成弹射器与预警机的连接，最后由起飞助理指挥飞机放飞。 本次弹射起飞的三款舰载机，都是今后我国海军舰载航空兵的主力机型。其中最亮眼的，非歼-35莫 属。军事专家傅前哨认为，歼-35舰载机的强大是多方面的。 傅前哨：比如说歼-35舰载机的机体表面非常光顺，缝隙很少。另外就是它的垂直尾翼、机翼、平尾都 做了切尖处理。因此它的雷达反射截面在世界各国的隐身战机里面应该是最小的。该机一旦登上航母， 将大幅度提升我军航母编队的综合作战能力。歼-35和国外同类型的武器平台相比，它的隐身性能一 流、战场态势感知能力一流、机动能力也相当优秀。此外，它可以挂载霹雳15这种中远距空空导弹。霹 雳15就射程和导引精度而言，也超过国外同类型产品。 海军相关部门透露，歼-15T、歼-35和空警-600三型舰载机已完成在福建舰上首次弹射起飞和着舰训 练。这是我国首次在弹射型航母上，实现多型号先进舰载机的电磁弹射和阻拦着舰。本次弹射起飞的三 款舰载机，都是今后我国海军舰载航空兵的主力机型。三型舰载机本身都有哪些过硬 ...

**联创光电2025年上半年业绩与业务进展分析** **一 公司整体财务表现** * 2025年上半年实现营业收入16.48亿元 同比增长6.51%[3] * 归属于上市公司股东的净利润为2.63亿元 同比增长15.18%[3] * 产品综合毛利率为19.08% 较去年同期增长0.38个百分点[3] **二 激光业务突破性进展** * 子公司中久光电实现营业收入1.14亿元 同比大幅增长超260%[4][5] * 中久光电净利润达到1,762万元 同比大幅增长超400%[4][5] * 业绩增长得益于大功率激光器件及"光刃"系列整机产品的双重突破[2][5] * 完成"光刃"多型号性能迭代与方案攻坚 在软件算法、识别精度和组网技术等方面取得关键突破[5] * 依托国内顶尖科研机构和核心客户合作开发泵浦源、激光器等核心技术[5] **三 高温超导业务多元化发展** * 自2022年以来每年推出一款新的基于高温超导磁体的下游应用设备[6] * 2024年获得可控核聚变相关小型D字形磁体4,180万元测试订单[2][6] * 2025年与航天三院合作中标1,960万元大功率低温制冷系统与模型超导磁体研制服务项目[6] * 结合星火一号工程需求完成实体线圈及总体设计 正在开展关键工艺技术验证和迭代[6] **四 商业航天领域战略布局** * 计划投资成立资阳商业航天产业运营公司 持股30%[7][9] * 总投资额8,000万元 其中联创光电出资2,400万元[9] * 合资方包括瑞迈投资（持股15%）、航旅科技（持股40%）和航源智科（持股15%）[9] * 已完成30吨级别电磁发射用火箭试验模型和首阶段低速电磁发射试验[10] **五 电磁弹射技术优势与前景** * 电磁弹射技术可降低一级火箭制造成本30%以上[12] * 最高可实现2小时一次的高频次试验 相比传统火箭10-15天的发射周期大幅提升效率[12] * 可将火箭加速至超声速以上再点火起飞 大幅提升运载系数[12] * 资阳航天发射研究院已与星河动力、蓝箭和天兵朱雀系列等火箭厂商对接[14] * 星河动力计划在2028年实现谷神星二号电子弹射技术的首飞任务[14] **六 超导业务发展挑战与机遇** * 2025年上半年超导业务因新厂房搬迁及产线调整影响交付[17] * 传统光伏设备受宁夏客户厂房建设节奏影响 上半年交付体量未达预期[17] * 上游高温超导带材供给不足是核心制约因素 尤其是二代高温超导带材[21] * 星火一号项目未来3-5年对超导带材需求超过2万公里[21] * 国内头部代材企业已开始大规模扩产 公司积极与上游企业沟通确保供应[21] **七 重大合作项目进展** * 与宁夏旭英公司在光伏设备升级改造及硅部件长晶设备研发方面合作紧密[15] * 旭英公司对带有高温超导磁体的单晶炉设备需求巨大 获得当地政府及银行支持[15] * 核聚变项目"星火一号"计划2030年完成一期工程建设[4] * 一期工程投资规模110亿至130亿元[22] * 2032年至2033年进入二期工程稳态发电阶段[4][22] * 2025年4月项目地环评招标启动 环评资料和审批工作正在推进[22] **八 未来发展规划与商业模式** * 合资公司商业模式包含三大业务：电磁发射场建设技术装备、电子弹射发射系统及运营服务、火箭升级改造专用化产品[18] * 单个发射场投资额达百亿级别以上 高温超导部分价值量占比约15%[19] * 未来1-2年需完成长距离测试平台项目搭建 投资规模约小几十亿[20] * 高温超导磁体占整个项目投资成本的15%左右[18] * 公司计划重点突破激光反制和高温超导两大产业布局[13]