财报预期 - 公司预计第四季度营收7.05-7.07亿美元 共识预期7.062亿美元 同比增长19.1% [1][9] - 非GAAP每股收益预期0.79-0.80美元 共识预期0.80美元 同比下降9% [2][9] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达18.7% [3][9] 业绩驱动因素 - 零信任架构、数据安全和智能运维解决方案推动年度经常性收入增长 [6] - 全球2000强和财富500强客户需求强劲 百万美元级客户数量增加 [7] - 软件定义广域网(SD-WAN)解决方案采用率提升 市场规模预计从2024年53.6亿美元增长至2034年809.1亿美元 年复合增长率31.6% [8] 产品竞争力 - 核心产品Zscaler互联网接入和私有接入推动客户留存 [10] - 云访问安全代理、浏览器隔离、数字体验等产品促进客户获取 [10] - 面临Palo Alto Networks、CrowdStrike等公司在智能运维领域的激烈竞争 [16] - 与CyberArk在零信任策略、身份威胁检测等领域存在业务重叠 [17] 运营挑战 - 客户审慎对待大额交易 IT预算紧缩导致交易周期延长 [11] - 新业务拓展需要大量客户教育投入 可能增加季度支出 [11] - 销售营销和研发投入增加对盈利造成压力 [18] 股价表现 - 年内股价上涨55.4% 超越行业11.5%的涨幅 [12] - 远期市销率13.51倍 高于行业平均的12.39倍 [13] 行业前景 - 银行业、保险业、医疗保健等跨行业网络安全需求持续增长 [15] - 数据泄露事件增加推动网络安全解决方案需求上升 [15] - 智能运维技术成为网络安全领域重点发展方向 [16]

网络安全威胁加剧 - 近期企业遭受持续网络攻击数量显著增加 勒索软件攻击尝试次数增长超过一倍[1] - 攻击面扩大与人工智能 云计算及数据中心技术普及存在直接关联[1] 分析师专业背景 - 分析师拥有超过十年全球金融市场经验 专注于宏观经济分析 投资组合管理及股票研究[1] - 现任欧洲资产管理公司高级分析师 主导多资产策略并管理股票投资组合[1] - 采用自上而下宏观洞察与自下而上个股选择相结合的方法 重点关注经济周期 货币政策及系统性风险[1] 研究方法论 - 研究体系以基本面分析为基础 日常使用彭博终端 高级Excel模型及量化工具进行估值 风险监控和行业分析[1] - 侧重成长股研究 同时覆盖全类型股票投资风格[1] - 研究目标包括挖掘低关注度标的 逆向投资机会及影响资本流动的地缘政治与宏观因素[1]

核心观点 - 华尔街分析师对Zscaler给出强烈买入倾向的平均评级ABR为1.52 但研究显示券商推荐存在系统性乐观偏见 投资者需结合Zacks评级等独立工具进行决策 [1][5][6] - Zacks评级基于盈利预测修正的量化模型 与短期股价走势高度相关 当前对Zscaler给出持有评级 与券商的买入建议形成对比 [8][11][13] 券商推荐概况 - 42家券商中30家给出强烈买入评级 占比71.4% 两家给出买入评级 占比4.8% 综合ABR为1.52（1-5分制 接近强烈买入） [2] - 券商推荐存在固有偏见 研究显示每1个"强烈卖出"建议对应5个"强烈买入"建议 利益冲突导致评级可靠性存疑 [6][10] 评级体系比较 - ABR仅基于券商建议 采用小数显示（如1.28） Zacks评级基于盈利预测修正 采用整数分级（1-5）且保持各等级比例平衡 [9][11] - Zacks评级及时反映分析师盈利预测调整 ABR存在滞后性 前者对短期价格走势指示作用更显著 [12] 盈利预测与投资建议 - Zscaler当前年度Zacks共识盈利预测为3.19美元 过去一个月维持不变 盈利前景稳定 [13] - 基于盈利预测修正等四项因素 Zscaler获Zacks评级第3级（持有） 建议谨慎对待券商的买入等效评级 [14]

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核心观点 - Zscaler与CrowdStrike通过Red Canary扩大合作，整合Zscaler Zero Trust Exchange™平台、CrowdStrike Falcon®平台和Red Canary的AI驱动安全运营平台，为客户提供多层防御和实时威胁响应能力 [1][4] - 该合作旨在帮助客户从传统终端产品迁移至云原生架构，通过AI驱动的检测和自动化工作流提升威胁检测准确性和响应速度 [3][5] - 三方合作将优化客户安全投资，增强托管SOC服务能力，并推动安全运营生态系统的创新机会 [4][5] 技术整合 - CrowdStrike Falcon平台与Zscaler Zero Trust Exchange平台整合，结合Red Canary的AI驱动MDR服务，提供终端、用户和网络的全方位上下文，提升威胁检测和响应效率 [1][2] - 解决方案采用云原生架构，替代传统EDR工具和碎片化安全堆栈，通过自动化工作流实现端到端保护 [3][5] 市场影响 - 企业正从传统终端供应商转向平台化解决方案，寻求更高级别的保护 [5] - 三方合作将显著提升客户的威胁检测准确性、响应时间和运营效率，证明顶尖技术和专业结合的卓越成果 [5] 公司背景 - Zscaler是全球领先的云安全公司，其Zero Trust Exchange™平台覆盖160多个数据中心，保护数千客户免受网络攻击 [9] - CrowdStrike是全球网络安全领导者，其Falcon平台通过云原生架构和AI技术提供精准威胁检测和自动化防护 [10][11][12]

股价表现 - 公司股价在最近交易日收于270 99美元 单日下跌2 44% 表现逊于标普500指数0 03%的涨幅 道指下跌0 03% 纳斯达克指数下跌0 01% [1] - 过去一个月公司股价累计下跌3 47% 同期计算机与技术板块上涨6 37% 标普500指数上涨3 46% [1] 即将发布的财报 - 公司预计将于2025年9月2日发布财报 预计每股收益0 8美元 同比下降9 09% [2] - 预计营收7 0619亿美元 同比增长19 11% [2] - 全年预期每股收益3 18美元 同比下降0 31% 营收26 6亿美元 与去年持平 [3] 分析师预期与评级 - 分析师预期调整反映短期业务变化 正面调整表明分析师对业务和盈利能力的乐观态度 [3] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 过去一个月每股收益预期保持稳定 [5] - 行业Zacks排名为97位 处于所有250多个行业的前40% [7] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为77 89倍 高于行业平均的63 15倍 [6] - PEG比率为5 4倍 高于行业昨日收盘平均的2 63倍 [6] 行业表现 - 所属计算机与技术板块在过去一个月表现优异 涨幅达6 37% [1] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50% 幅度达2:1 [7]

财富规模与行业分布 - 十大移民富豪总财富达8670亿美元 相当于瑞士GDP水平 [1] - 科技行业以7人上榜占据主导地位 贡献超过80%的财富总量 [2] - 马斯克、谢尔盖·布林和黄仁勋三位科技巨头财富合计占榜单总财富77% [2] 地域背景与行业构成 - 富豪出生地覆盖南非、中国台湾、匈牙利、乌克兰等全球多地 [2] - 涉及行业包括AI芯片、电动汽车、云安全、媒体和博彩等多元领域 [2] - 移民美国过程普遍经历艰辛 其中马斯克耗时十年才获得美国国籍 [2][6] 埃隆·马斯克 - 净资产3931亿美元 为特斯拉与SpaceX创始人 [3] - 1971年出生于南非 通过加拿大籍母亲获得加拿大护照规避兵役 [3][4] - 1992年以J-1签证赴美 1997年获宾夕法尼亚大学物理学和经济学双学位 [4] - 1995年创办Zip2被康柏以3.07亿美元收购 后联合创办PayPal [6] - 2002年创办SpaceX 同年获得美国国籍 [6] 谢尔盖·布林 - 净资产1397亿美元 为谷歌联合创始人 [7][9] - 1973年出生于俄罗斯犹太家庭 1979年全家移民美国 [9] - 父母为莫斯科国立大学数学学者 抵美后任职马里兰大学和NASA [9] - 在斯坦福大学结识拉里·佩奇 共同开发谷歌前身搜索引擎 [11] 黄仁勋 - 净资产1379亿美元 为NVIDIA联合创始人 [12] - 1963年出生于中国台湾台南 9岁因泰国政局动荡被送往美国 [12] - 1993年30岁生日当天与朋友创立英伟达 推动图形计算和AI发展 [16] - 曾获斯坦福电子工程硕士学位 早期在AMD和LSI Logic工作 [16] 托马斯·彼得菲 - 净资产679亿美元 为盈透证券创始人 [13] - 1944年出生于匈牙利 1965年中断学业赴美与父亲团聚 [13] - 初到美国时不会英语 靠做绘图员和程序员积攒20万美元 [13] - 1977年买下交易所席位 利用计算机技术开创做市业务 [15] - 1993年创办盈透证券 打造领先数字交易平台 [15] 米里亚姆·阿德尔森 - 净资产334亿美元 为拉斯维加斯金沙集团所有者 [16] - 1945年出生于以色列 1986年赴美专注药物成瘾研究 [17] - 1991年与谢尔顿·阿德尔森结婚 共同创办药物滥用治疗诊所 [19] - 2021年继承赌场帝国 2023年收购NBA达拉斯小牛队69%控股权 [19] 鲁珀特·默多克 - 净资产240亿美元 掌控新闻集团和福克斯媒体帝国 [20] - 1931年出生于澳大利亚 1954年接管家族报业 [20] - 1985年入籍美国 收购包括《泰晤士报》《华尔街日报》等媒体 [22] - 将新闻集团发展为全球第二大媒体集团 涵盖报纸电视电影业务 [22] 彼得·蒂尔 - 净资产218亿美元 为PayPal联合创始人 [23] - 1967年出生于德国 童年辗转南非和纳米比亚多地 [23] - 1998年创立Confinity 后与X.com合并成为PayPal CEO [26] - 2002年PayPal被eBay以15亿美元收购 奠定其在风投领域地位 [26] 杰伊·乔杜里 - 净资产179亿美元 为云安全公司Zscaler创始人 [27] - 出生于印度农村 22岁赴美同时攻读三个硕士学位 [27] - 1996年创办SecureIT被威瑞信收购 后连续创立多家安全科技公司 [29] - 2007年创立Zscaler推动零信任安全架构 公司市值超250亿美元 [29] 扬·库姆 - 净资产169亿美元 为WhatsApp联合创始人 [30] - 1976年出生于乌克兰 1992年移居美国生活困难 [30] - 2009年受iPhone启发开发WhatsApp 2014年被Facebook以190亿美元收购 [32] - 2018年因理念分歧离职 获得约4.5亿美元 [32] 杜纪川 - 净资产141亿美元 为金士顿科技联合创始人 [33] - 1941年生于重庆 1966年赴美发展 [35] - 1982年在车库创办Camintonn 1986年以600万美元出售 [35] - 1987年创立金士顿科技公司 专注内存产品领域 [35]

股价表现 - Zscaler(ZS)最新收盘价为272 50美元 单日跌幅达5 81% 表现逊于标普500指数(-0 08%)和道指(-0 51%) 但优于纳斯达克指数(+0 35%) [1] - 近一个月公司股价累计下跌8 59% 同期计算机与科技板块上涨3 95% 标普500指数上涨1 21% [1] 财务预期 - 下季度预计每股收益(EPS)为0 8美元 同比下滑9 09% 预计营收7 0619亿美元 同比增长19 11% [2] - 全年预期EPS为3 18美元(同比-0 31%) 营收26 6亿美元(同比持平) [3] - 当前分析师预测修正情况将影响短期股价走势 [3] 估值指标 - 公司远期市盈率(Forward P/E)达81 13倍 显著高于行业平均64 23倍 [6] - PEG比率(市盈增长比率)为5 62倍 远超安全行业平均2 9倍 [6] 行业地位 - 所属安全行业在计算机与科技板块中 Zacks行业排名第100位 处于所有250+个行业的前41% [7] - 行业排名前50%的板块平均表现是后50%的2倍 [7] 投资评级 - 当前Zacks评级为3级(持有) 过去一个月EPS预测未调整 [5] - Zacks评级系统历史数据显示 1级(强力买入)股票自1988年来年均回报率达25% [5]

战略合作与产品整合 - IGEL与Zscaler达成战略合作，将Zscaler Client Connector（ZCC）整合至IGEL App Portal，为零信任安全架构和智能云连接提供支持 [1] - 合作旨在通过IGEL的Preventative Security Model™增强端点安全，降低攻击面达95%，并减少75%的端点总拥有成本（TCO）[6][9] - 该整合适用于分布式和混合办公场景，满足现代企业对安全性和灵活性的需求 [1][6] 技术优势与功能亮点 - Zscaler Client Connector作为轻量级代理，通过Zscaler Zero Trust Exchange™平台实现安全连接，支持ZIA™和ZPA™的零信任策略执行 [4][5] - 简化网络架构，减少复杂路由和传统代理需求，降低运营成本并提升扩展性 [5] - 支持多云环境（如AWS、Azure）的安全连接，提供实时监控和自动化部署工具（Terraform、CloudFormation）[5] 市场定位与行业影响 - IGEL OS专为VDI、DaaS、SaaS和安全浏览设计，覆盖医疗、金融、零售、制造及政府等全球行业 [8][10] - 公司通过100多家技术合作伙伴的IGEL Ready生态系统，服务50多个国家客户，延长设备生命周期并助力可持续发展目标 [9][10] - 此次合作强化了端点安全解决方案的竞争力，推动企业数字化转型中的一致性和可扩展性 [6][11] 产品可用性与生态建设 - Zscaler Client Connector已上线IGEL App Portal，合作伙伴可通过IGEL Ready开放生态集成解决方案 [7] - IGEL Ready平台支持企业应用灵活访问，提升客户对联合解决方案的信心 [7][10]

财报发布安排 - 公司将于2025年9月2日美股收盘后发布2025财年第四季度财报 [1] - 太平洋时间当日下午1:30（东部时间下午4:30）举行投资者电话会议 [1] - 电话会议接入需提前注册获取专属号码及PIN码 [2] 参会方式 - 可通过官方网站ir.zscaler.com观看会议网络直播 [2] - 参会者需在"活动与演示"栏目选择"2025财年第四季度Zscaler财报电话会议"入口 [2] - 建议至少提前10分钟拨入电话会议系统 [2] 公司业务定位 - 作为云安全领域领导者 公司专注于通过零信任交换平台加速客户数字化转型 [3] - 平台在全球超160个数据中心部署 为全球最大内联云安全平台 [3] - 目前为数千家客户提供用户 设备及应用程序的安全连接保护 [3]