Zscaler (ZS) shares snapped eight straight sessions of losses, as the stock was up 1.8% at $279.88 on Monday. The cloud security company fell over 7% in the preceding six sessions. The stock has fallen 6.7% so far this year, compared to a 16% rise in the ...

核心观点 - Jim Cramer对Zscaler公司表现出看涨情绪 认为其财报发布时将打破纪录 [1] - 网络安全行业近期表现疲软 但当前提供了实际价值 [1] - Zscaler公司业务表现优异 甚至优于同行业其他两家公司 [2] 公司业务与表现 - Zscaler公司提供基于云的安全解决方案 通过零信任平台和威胁防御工具保护用户、应用和数据 [2] - 公司业务表现非常出色 在相对较小的行业板块中表现突出 [2] 行业背景 - 网络安全行业整体近期处于下跌趋势 [1] - 该行业板块目前为投资者提供了一些实际价值 [1]

财报季概况与市场动态 - 财报季活动开始减弱 本周仅有少数关键公司发布财报 包括阿里巴巴、Zscaler、迪尔公司和戴尔科技 [1] - 财报公布前 由于市场对结果不确定 隐含波动率通常较高 投机者和对冲者对期权需求巨大 推高隐含波动率和期权价格 财报公布后 隐含波动率通常回落至正常水平 [2] 重点公司预期波动幅度 - 周二 阿里巴巴预期波动幅度为7.2% 戴尔科技为9.4% Zscaler为9.9% Workday为8.3% [4] - 周三 迪尔公司预期波动幅度为5.5% [4] - 预期波动幅度计算方法为 取财报日后首个到期日的平价看跌期权与平价看涨期权价格之和 此方法可作为合理估算 [3] 期权交易策略参考 - 看跌交易者可考虑在预期波动范围外卖出看涨期权价差 [4] - 看涨交易者可考虑在预期波动范围外卖出看跌期权价差 或风险承受能力较高者可考虑卖出裸看跌期权 [4] - 中性交易者可考虑铁鹰式价差组合 在财报季交易此类组合时 最好将空头行权价设在预期波动范围之外 [5] - 交易财报期权时 最好坚持风险可控的策略并保持小仓位 若股价波动超预期导致交易完全亏损 其对投资组合的影响不应超过1%至3% [5] 高隐含波动率股票筛选 - 可使用股票筛选器寻找其他高隐含波动率股票 筛选条件包括：总看涨期权成交量大于5000手 市值大于400亿美元 隐含波动率百分位大于40% [6][7] 上周财报后股价表现 - 携程网财报后实际股价变动为上涨2.2% 低于此前6.2%的预期波动幅度 [9]

下周市场核心事件 - 下周市场将因感恩节假期于11月27日休市 [2] - 尽管政府停摆结束，但部分关键经济报告因缺乏调查数据而被取消 [3] - 交易员将在周二收到延迟发布的9月零售销售数据和生产者价格指数，周三将发布耐用品订单数据、初请失业金人数以及美联储最新经济状况褐皮书 [3] 下周重要财报日程 - 周一财报焦点：安捷伦科技、Zoom视频通讯、Symbotic [5] - 周二财报焦点：阿里巴巴、亚德诺半导体、戴尔科技、百思买、欧特克、Workday、Zscaler、惠普、DICK'S Sporting Goods、J M Smucker、蔚来 [5] - 周三财报焦点：迪尔公司、理想汽车 [5] - 周四财报焦点：Intuitive Machines [6] - 周五财报焦点：Frontline Plc、Buckle Inc [6]

市场整体表现 - 美国股市在2025年11月21日周五出现显著反弹 三大主要指数均大幅收高 收复了本周早些时候的部分大幅损失 [1] - 道琼斯工业平均指数上涨1.4% 增加650点 标准普尔500指数上涨1.4% 收于6590点 纳斯达克综合指数反弹1.5% [2] - 此次反弹主要由对美联储潜在降息的新一轮乐观情绪推动 该情绪因一位关键美联储官员的评论而得到加强 [1] 驱动因素与市场情绪 - 市场情绪改善主要因纽约联邦储备银行总裁约翰·威廉姆斯的言论点燃 其暗示可能支持美联储"在近期"再次降息 [4] - 根据CME FedWatch工具 市场对美联储在12月会议上降息的预期概率从一天前的39.1%显著上升至73.1% [4] - 周四的抛售源于投资者担忧美联储可能不会在12月再次降息 以及对人工智能支出高涨和大科技公司估值的持续担忧 [3] 主要公司及个股表现 - 英伟达尽管第三季度营收同比飙升62%至570亿美元 数据中心销售增长66% 但其股价周四下跌3.2%后 周五再跌1.7% 反映出对AI估值的持续怀疑 [5] - 沃尔玛在周四公布超预期第三季度业绩并上调2026财年展望后股价大涨6.5% 但周五成为道指成分股中跌幅最大者 股价下跌约2% 公司还宣布计划将其股票上市地从纽交所转至纳斯达克 [6] - 零售商普遍表现积极 Gap股价飙升9.5% Ross Stores股价跃升8.5%至历史新高 Intuit股价上涨5.5% [7] - 其他显著变动包括Alphabet上涨超3% Meta Platforms上涨1% 微软下跌约1% 摩根大通微跌约0.2% Oracle下跌超4% Palantir Technologies由升转跌收跌4.1% [8] - 房屋建筑商D R Horton PulteGroup和Lennar分别上涨6% 5.3%和5.1% 受降息预期使抵押贷款更可负担的希望推动 [8] 财报与业绩 - BJ's Wholesale Club Holdings公布实际每股收益为1.16美元 高于1.10美元的预期 营收53.5亿美元符合预期 [9] - IES Holdings公布2025财年强劲业绩 营收增长17% [10] - 盘后预计公布业绩的公司包括Azenta Moog和UGI [10] 未来市场事件与经济数据 - 下周因美国感恩节假期缩短 股市和债市将于11月27日周四休市 11月28日周五提前收盘 [11] - 投资者将密切关注因近期政府停摆而延迟发布的几项关键经济数据 包括9月生产者价格指数 9月零售销售数据和9月耐用品订单 [12] - 其他重要指标包括Case-Shiller和FHFA房价指数 CB消费者信心指数和成屋待完成销售数据 [12] - 美联储官员包括达拉斯联储主席洛根和波士顿联储主席柯林斯将发表讲话 其言论将被仔细分析以寻找央行货币政策路径的线索 [13] 未来公司事件 - Zoom Communications计划于11月24日周一盘后公布财报 阿里巴巴集团和NIO Inc预计于11月25日周二开盘前公布业绩 Cleanspark Inc HP Inc和Zscaler Inc将于周二盘后公布 [14] - 包括Power Finance Corporation和AK Capital Services在内的几家公司将于11月24日至28日期间除息 [14]

财务业绩预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为0.85美元，同比增长10.4% [1] - 预计季度营收将达到7.7335亿美元，同比增长23.2% [1] - 过去30天内，市场对季度每股收益的一致预期被上调了2% [2] 关键业务指标预期 - 预计“直接客户收入”将达到9297万美元，同比增长33.6% [5] - 预计“渠道合作伙伴收入”将达到6.8024亿美元，同比增长21.8% [5] - 预计“账单收入”为6.1521亿美元，去年同期为5.167亿美元 [5] - 预计“美元净留存率”为114.1%，略高于去年同期的114.0% [6] - 预计“剩余绩效义务”将达到56.5亿美元，去年同期为44.1亿美元 [6] 市场表现与预期调整 - 公司股价在过去一个月内下跌12.3%，同期标普500指数下跌2.8% [6] - 盈利预期修订趋势是预测股票短期价格表现的关键指标 [3] - 分析关键业务指标的预测能更全面地评估公司季度业绩 [4]

财报预期与业绩表现 - 公司预计2026财年第一季度营收在7.72亿至7.74亿美元之间，市场一致预期为7.734亿美元，表明同比增长23.2% [1] - 公司预计2026财年第一季度非GAAP每股收益在0.85至0.86美元之间，市场一致预期为0.85美元，表明同比下降10.4% [2] - 在过去四个季度中，公司每股收益均超出市场预期，平均超出幅度为14.6% [3] 增长驱动因素 - 第一季度业绩增长预计将得益于其安全和网络解决方案，以及全球安全领域的持续扩张 [6] - 零信任无处不在、数据安全无处不在和智能运营等领域的进展可能推动了公司年度经常性收入的增长 [6] - 来自全球2000强、财富500强以及年经常性收入超过100万美元客户的强劲势头是重要增长催化剂 [7] - 软件定义广域网解决方案的日益普及也是第一财季的增长驱动力，预计其市场规模将从2025年的71亿美元增长至2035年的1099亿美元，复合年增长率为31.6% [8] - 公司核心产品以及云访问安全代理、云浏览器隔离等其他产品预计推动了客户获取和留存 [10] 运营挑战与竞争格局 - 客户对大型交易审查更严格以及持续的IT预算紧张导致交易周期延长 [11] - 公司在智能运营、数据安全和基于人工智能的产品方面的扩张需要大量的客户教育和执行纪律，这可能增加了第一财季的费用 [11] - 公司面临来自其他成熟网络安全厂商的激烈竞争，包括Palo Alto Networks、CyberArk和CrowdStrike [18] - 公司在多个产品垂直领域与竞争对手存在重叠，面临直接竞争 [19] - 为应对竞争，公司正增加投资以改善销售和营销能力，并承担更高的研发成本，这可能对利润造成压力 [20] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨61.7%，表现优于网络安全行业17.6%的涨幅 [12] - 公司股票目前以远期12个月市销率13.32倍交易，高于行业平均的12.65倍，估值存在溢价 [13]

合作公告核心 - Zscaler公司被选为微软Entra Agent ID合作伙伴生态系统的早期采用伙伴 [1] 合作基础与选择原因 - 选择基于公司在微软技术方面的成熟经验、探索前沿功能的意愿以及与微软的良好关系 [1] 合作内容与整合细节 - 公司正与微软合作，共同塑造微软Entra Agent ID的开发，包括验证集成场景、提供产品开发反馈以及推进API可扩展性 [2] - 作为合作伙伴生态系统的一部分，公司正在全面集成微软的Entra Agent服务：代理注册、代理ID和代理目录 [2] - 公司致力于提供与微软Entra Agent ID的无缝互操作性，以增强可见性并简化策略控制 [3] - 公司正努力将Entra Agent ID作为平台内的一等身份进行集成，以支持跨用户、应用程序和AI代理的一致零信任保护 [3] 合作价值与客户影响 - 此次整合使客户能够将授权代理引入其AI工作流程，并确保每个请求都经过验证、授权和管理 [2] - 这些创新帮助企业安全地大规模引入、管理和治理AI代理，为不同环境中的代理提供无缝身份验证、生命周期管理和策略执行 [2] - 合作有助于解锁客户新价值，并支持企业安全、合规地采用AI [2] - 合作在提升安全性的同时，最大限度地降低了客户的操作复杂性 [3] 公司定位与高管观点 - 公司是云安全领域的领导者，致力于使组织能够快速、安全、大规模地采用AI，同时坚持零信任安全标准 [1][2] - 公司高管表示，AI代理正在迅速改变组织的运营、协作和创新方式 [2] - 微软高管认为，公司正在开创新的用例，并帮助塑造身份驱动AI的未来 [2] 公司背景 - Zscaler是零信任安全领域的先驱和全球领导者，为全球最大型企业、关键基础设施组织和政府机构提供服务 [6] - Zscaler零信任交换平台结合先进AI，每天抵御数十亿次网络威胁和政策违规，并通过降低成本和复杂性为现代企业释放生产力增益 [6]

服务内容 - 公司提供投资、交易和风险管理方面的教学服务，服务名称为Growth Investor Pro [1] - 公司运营一个波动交易提示系统，该系统已成功运行数年 [1] - 服务包含每周一次的实时网络研讨会，参与者可与公司资深员工交流，并提供会议录像 [1] - 服务提供24小时全天候在线聊天环境 [1] 订阅模式 - 用户可选择每月99美元的试用方案，之后决定是否订阅年度服务 [2] - 公司在熊市和牛市期间均获得大量五星好评 [2]

富国银行新覆盖公司 - 对DraftKings (DKNG)开启覆盖 给予持股观望评级 目标价31美元 看好国内在线体育博彩增长前景 但等待更好入场点 因近期业绩面临压力和竞争[1] - 对Flutter Entertainment (FLUT)开启覆盖 给予增持评级[1] - 对嘉年华(CCL)开启覆盖 给予增持评级 目标价37美元 认为邮轮行业是其博彩、休闲和住宿覆盖领域中最具吸引力的板块[1] - 对挪威邮轮(NCLH)和皇家加勒比(RCL)开启覆盖 均给予增持评级[1] Berenberg新覆盖公司 - 对Okta (OKTA)开启覆盖 给予买入评级 目标价145美元 认为Okta和SentinelOne是被市场误解的故事 市场错误定价了其持续期 等待更好的执行以驱动重估[1] - 对Zscaler (ZS)、SailPoint (SAIL)、Rubrik (RBRK)和SentinelOne (S)开启覆盖 均给予买入评级[1] - 对CrowdStrike (CRWD)开启覆盖 给予持有评级 目标价600美元 认为该公司处于收入持续期曲线的顶端 但市场已将此计入股价[1] - 对Rapid7 (RPD)和Qualys (QLYS)开启覆盖 均给予持有评级[1] Mizuho新覆盖公司 - 对Lumentum (LITE)开启覆盖 给予优于大市评级 目标价290美元 该公司是领先的光通信和激光供应商 服务于数据中心、电信及其他受益于人工智能需求激增的终端市场[1]