Zacks评级系统 - Zacks评级系统分为五个等级，从Zacks Rank 1（强力买入）到Zacks Rank 5（强力卖出），自2008年以来，Zacks 1评级股票的平均年回报率为+25% [1] Zscaler的盈利预期 - 过去30天内，Zscaler的Zacks共识盈利预期增长了40.58%，11个分析师上调了预期，没有下调 [2] - 过去一个月内，13个分析师上调了当前年度的盈利预期，没有下调，共识预期增长了57.01% [3] - 公司预计当前季度每股收益为0.69美元，同比增长7.81% [6] - 全年每股收益预期为2.99美元，同比增长67.04% [7] 分析师对Zscaler的乐观情绪 - 分析师对Zscaler的盈利前景持乐观态度，预计其股价将反映这一趋势 [5] - 分析师对Zscaler的盈利预期上调趋势表明，市场对其未来表现充满信心 [10] Zscaler的股票表现 - 过去四周内，Zscaler股价上涨了11.2%，显示出投资者对其盈利预期上调的信心 [4] - Zscaler目前被评为Zacks Rank 1（强力买入），表明其盈利预期上调趋势强劲 [8] 投资建议 - Zscaler的盈利前景显著改善，分析师持续上调其盈利预期，表明其股票可能继续表现强劲 [9]

文章核心观点 - 仅依靠共识目标价进行投资决策不明智，因其受分析师能力、公正性及公司业务激励影响，投资者应高度怀疑目标价，但目标价暗示的股价走势方向有一定参考价值，分析师上调每股收益预期也预示股价可能上涨 [1][2][7] 分组1：分析师目标价问题 - 分析师设定目标价的能力和公正性存疑，公司业务激励常导致目标价虚高 [1][2] - 许多分析师倾向设定过于乐观的目标价，目标价常误导投资者而非提供指引 [6][11] 分组2：ZS公司股价情况 - ZS过去四周股价上涨11.2%，收于182.52美元，短期目标价显示仍有上涨空间，平均目标价231.89美元，潜在涨幅27.1% [9] - 35个短期目标价的平均估计值标准差为28.48美元，最低估计180美元，较当前价格下跌1.4%，最乐观预计上涨58.9%至290美元 [5] 分组3：ZS公司投资价值因素 - ZS目前Zacks排名第一，处于基于四个盈利估计因素排名的4000多只股票前5%，表明近期有上涨潜力 [4] - 过去30天13个当前年度盈利估计上调，无下调，Zacks共识估计提高57% [8] - 分析师在修订每股收益估计上高度一致，显示对公司盈利前景乐观，盈利估计修订趋势与短期股价走势强相关，预示股价上涨 [13] 分组4：目标价参考意义 - 目标价标准差小表明分析师意见一致性高，虽不意味着股价会达到平均目标价，但可作为进一步研究潜在基本面驱动因素的起点 [12] - 共识目标价虽不能可靠指示ZS涨幅，但暗示的股价走势方向有参考价值 [14]

Zacks Style Scores 和 Zacks Rank - Zacks Style Scores 是 Zacks Rank 的补充指标 基于三种广泛遵循的投资方法论对股票进行评级 帮助投资者选择在未来30天内最有可能跑赢市场的股票 [1] - Zacks Rank 是一种专有的股票评级模型 利用盈利预测修正来构建投资组合 使投资组合更容易取得成功 [3] - 为了获得最大的回报 投资者应考虑 Zacks Rank 1 或 2 且 Style Scores 为 A 或 B 的股票 这些股票具有最高的成功概率 [4] Style Scores 的类别 - Style Scores 分为四个类别 包括 Growth Score Value Score Momentum Score 和 VGM Score [6][7][17][18] - Growth Score 关注公司的财务实力和健康状况 以及未来前景 通过分析历史及预测的盈利 销售额和现金流来寻找具有可持续增长潜力的股票 [2] - Value Score 帮助价值投资者发现被低估的股票 使用 P/E PEG Price/Sales Price/Cash Flow 等比率来挑选最具吸引力和折扣的股票 [17] - Momentum Score 利用一周价格变化和月度盈利预测变化等因子 帮助投资者在高动量股票中建立头寸 [7] - VGM Score 结合了 Value Growth 和 Momentum 三种风格 帮助投资者找到最具吸引力价值 最佳增长预测和最强劲动量的公司 [18] Zscaler (ZS) 的分析 - Zscaler 是全球领先的基于云的安全解决方案提供商 [12] - ZS 的 Momentum Style Score 为 A 过去四周股价上涨了 4.6% [13] - ZS 的 Zacks Rank 为 3 (Hold) VGM Score 为 B [22] - 过去60天内 12位分析师上调了 ZS 2024财年的盈利预测 Zacks Consensus Estimate 增加了 0.24 美元至每股 2.97 美元 ZS 的平均盈利惊喜为 33.4% [23] Zacks Rank 的表现 - Zacks Rank 1 (Strong Buy) 的股票自1988年以来平均年回报率为 +25.41% 超过标普500指数的两倍 [19] - 在任何一天 有超过200家公司被评为 Strong Buy 另有600家公司被评为 2 (Buy) [19]

财务表现 - 公司2024财年第三季度收入同比增长32%至5.532亿美元，超出市场预期的5.359亿美元 [3] - 每股收益同比增长83%至0.88美元，远超分析师预期的0.65美元 [3] - 公司上调全年收入指引至21.4亿美元，此前为21.2亿美元 [3] - 预计2024财年每股收益将达到3美元，此前指引为2.20至2.25美元 [8] - 预计2024财年净利润将同比增长67% [6] 客户与市场 - 年化经常性收入（ARR）超过100万美元的客户数量同比增长31% [9] - ARR超过10万美元的客户数量同比增长20% [9] - 公司预计通过整合AI工具将进一步扩大客户支出份额 [9] - 公司当前总可寻址市场为720亿美元，预计将增加数十亿美元 [10] 技术与创新 - 公司正在开发多款AI驱动的应用程序，并已开始部署部分AI解决方案 [5] - AI解决方案包括帮助安全分析师提高效率的copilot和用于监控生成式AI应用的安全产品 [5] 股价与估值 - 财报发布后股价上涨8.5%，随后累计上涨17% [7] - 公司远期市盈率为56倍，较五年平均市盈率156倍有较大折扣 [6] - 当前市销率为13.7倍，显著低于五年平均市销率23倍 [11] - 分析师给予公司股票的中位12个月目标价为223美元，隐含18%上涨空间 [11] 行业前景 - 公司预计2024财年收入增长32%，高于此前预期的27% [8] - 预计今年营业利润率将提高4.9个百分点 [8] - 公司认为其云安全平台的广泛采用是业绩超预期的主要原因 [4] - 客户净留存率达到116%，表明客户增加了对公司产品的使用 [4]

Zscaler, Inc. (ZS) has announced a strategic collaboration with NVIDIA Corporation (NVDA) to enhance its artificial intelligence (AI)-powered copilot technologies. This partnership is aimed at bolstering Zscaler's Zero Trust security capabilities by leveraging NVIDIA's advanced AI technologies. The integration promises to deliver significant improvements in user experience and security-centric copilot services to enterprises, positioning Zscaler at the forefront of cybersecurity innovation.Enhancing Securit ...

纪要涉及的公司 - **Zscaler**：一家专注于网络安全领域的上市公司，提供零信任网络访问、安全Web网关、数据保护等多种安全解决方案。 - **客户公司**：Sanmina Corporation（一家财富500强制造公司）、Gray Television（美国第二大电视广播公司）、全球银行、Fortune 500金融服务公司、Fortune 100科技公司、医疗保健公司等。 - **竞争对手及相关厂商**：Symantec、Broadcom、Forcepoint、Cisco、Palo Alto、McAfee等。 - **合作伙伴**：Accenture、Deloitte等全球系统集成商（GSIs），以及VAR社区。 纪要提到的核心观点和论据 公司业务布局与市场机会 - **业务布局广泛**：涵盖安全通信、数据保护、应用安全、零信任网络、行动洞察等多个领域。安全通信包括ZIA、ZPA、ZDX等核心产品，在劳动力、工作负载、物联网等方面有应用；数据保护市场增长迅速，公司凭借集成架构和丰富产品线具有优势；应用安全通过应用伪装、欺骗技术等拓展解决方案；零信任网络旨在简化网络连接，解决非用户端点通信问题；行动洞察通过AI云利用大量日志提供有价值信息 [7][8][9][10][11][12]。 - **市场机会巨大**：可服务市场规模不断扩大，从三年前的720亿美元增长到约960亿美元。数据保护、零信任工厂、数据应用构建等领域带来新的增长机会。公司在物联网、OT设备领域有15亿美元的覆盖潜力，通过收购Airgap完善工厂内部解决方案。数据保护市场从100亿美元增长到200亿美元，公司凭借产品优势获得多个大客户订单 [13][16][17][18][61]。 技术创新与产品优势 - **零信任架构领先**：零信任成为网络安全的重要防线，可阻止横向威胁移动，公司的零信任交换平台由AI驱动，处理大量交易和信号。Avalor收购增强了数据整合和分析能力，提供统一漏洞管理、风险预测等功能 [23][24][25][27]。 - **产品功能强大**：RISC 360产品可量化网络风险，从外部攻击面、妥协、防止横向传播和数据泄露四个阶段评估，展示与行业同行的对比情况，并提供风险缓解工作流。数据保护产品可整合多种DLP引擎，减少复杂性，支持结构化和非结构化数据、数据在不同状态和渠道的安全保护 [40][41][42][53][54][57]。 - **零信任网络解决方案独特**：定义了零信任网络的概念，与传统SD - WAN相比，具有安全优先的特点，可消除分支办公室的防火墙，降低成本，提高安全性。通过AirCap收购，将零信任引入局域网，为物联网、OT设备提供更安全的网络环境 [70][71][72][74][82]。 销售策略与市场拓展 - **销售策略转变**：从机会导向转向以客户为中心，注重客户关系管理和长期价值交付。建立联合追求计划，与全球系统集成商（GSIs）共同开拓市场；进行垂直化销售，深入了解不同行业客户需求，提供定制化解决方案 [205][206][210][212][213]。 - **客户成功与价值实现**：确保客户成功使用产品，缩短客户从购买到实现价值的时间，提高客户忠诚度和满意度。通过提供全面的解决方案，帮助客户降低成本、提高生产力和安全性，实现业务转型 [206][220][225]。 - **渠道拓展与合作**：加强与VAR社区和GSIs的合作，使其成为销售的重要力量。VAR在本地市场有良好关系，GSIs在高端市场具有变革能力，公司将与它们建立更紧密的合作关系，共同推动业务发展 [207][208][211][236][238]。 客户案例与反馈 - **客户成功案例丰富**：Sanmina Corporation使用Zscaler产品多年，从ZIA到ZPA、ZDX，再到RISC 360，提升了网络安全水平和风险沟通能力；Gray Television通过ZIA、ZPA消除VPN，采用BranchConnector简化网络，实现网络现代化 [152][153][154][158][159][160]。 - **客户反馈积极**：客户对Zscaler产品的安全性、易用性和成本效益给予高度评价，认为产品能够解决实际问题，提高工作效率。例如，BranchConnector配置简单，降低了运营成本，减少了横向威胁移动；RISC 360成为风险沟通的重要工具，帮助客户更好地管理网络风险 [160][171][172][175][187]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **GenAI应用情况**：客户对GenAI的使用情况仍处于混合状态，公司快速推出了GenAI的核心功能，帮助客户安全使用GenAI。公司在数据安全方面的优势使其能够自然地适应GenAI带来的新挑战，如保护公司数据在GenAI应用中的安全 [122][124][125]。 - **身份管理相关工作**：公司不试图取代传统身份管理，但通过与Azure、Okta等合作，实现多因素认证和自适应访问控制，利用AI云的信号保护客户身份安全，提供时间受限访问等功能 [137][139][140][141]。 - **产品定价与包装**：公司定期评估和优化产品包装，如过去创建了Zscaler for users套餐，未来将进一步整合工作负载等产品。通过制定三年共同成功计划，帮助客户理解产品旅程，实现产品的合理定价和销售 [288][289][290]。 - **新员工培训与生产力**：新招聘的销售代表在绿色区域需要12个月的时间达到全面生产力，但通过合理规划和利用现有成熟账户，可加快这一过程。垂直化销售有助于更快地与客户建立信任，提高销售效率 [326][327]。

行业趋势 - AI技术的快速发展正在成为加速网络安全创新的主要驱动力 企业需要充分利用其海量数据来建立主动的安全防御体系 [2] - 网络安全厂商的AI技术进展已成为其保持竞争优势的关键因素 [6] 公司产品与技术 - Zscaler推出首款数字体验监控助手ZDX Copilot 结合NVIDIA NeMo Guardrails技术 提供网络 设备和应用程序性能洞察 简化大规模IT支持和运营 [2] - Zscaler将利用NVIDIA Morpheus和NIM提供预测性和生成性AI解决方案 增强网络安全和IT运营能力 [3] - Zscaler Zero Trust Exchange™平台是全球最大的安全云 每天处理超过4000亿笔交易 利用先进的预测性和生成性AI技术 快速识别和应对威胁 [5] - Zscaler ZDX Copilot整合NVIDIA Morpheus框架 优化AI管道 实现实时威胁检测 [9] - Zscaler ZDX Copilot整合NVIDIA NIM微服务 支持多种大型语言模型 提供高效可扩展的生成性AI推理 增强数据保护能力 [9] 战略合作 - Zscaler与NVIDIA合作 加速AI驱动的copilot技术发展 利用NVIDIA NIM推理微服务 NeMo Guardrails和Morpheus框架 提升数据处理能力 增强企业网络威胁防御和IT运营简化能力 [4] 市场地位 - Zscaler Zero Trust Exchange™平台是全球最大的内联云安全平台 覆盖150多个数据中心 保护数千客户免受网络攻击和数据丢失 [3]

行业趋势 - AI技术的快速发展正在成为加速网络安全创新的主要驱动力 企业需要充分利用其海量数据来建立主动的安全防御体系 [1] 产品创新 - Zscaler推出首款数字体验监控助手ZDX Copilot 结合NVIDIA NeMo Guardrails技术 提供网络 设备和应用程序性能洞察 简化大规模IT支持和运营 [1] - ZDX Copilot整合NVIDIA Morpheus框架 利用GPU加速的端到端AI能力 优化处理海量流式网络安全数据 实现实时威胁检测 [2] - ZDX Copilot采用NVIDIA NIM微服务 加速生成式AI模型部署 支持多种大语言模型 为特定安全和数据保护场景提供高效可扩展的AI推理能力 [2] 技术合作 - Zscaler与NVIDIA达成合作 利用NVIDIA AI技术提升用户体验和安全导向的copilot服务 通过NIM推理微服务 NeMo Guardrails和Morpheus框架增强数据处理能力 提升主动防御网络威胁和简化IT网络运营的能力 [4] - 合作将推动Zscaler提供更多预测性和生成式AI解决方案 帮助开发者检测网络异常并加速IT安全 [5] 市场地位 - Zscaler Zero Trust Exchange平台是全球最大的安全云 每天处理超过4000亿笔交易 凭借先进的预测性和生成式AI技术 能够快速识别 捕获和处理以往难以检测的威胁和异常 [7] - Zscaler致力于用AI保护AI 通过与NVIDIA的合作进一步巩固其在网络安全市场的领先地位 [8] - Zscaler Zero Trust Exchange平台在全球150多个数据中心部署 是全球最大的内联云安全平台 为数以千计的客户提供网络安全和数据保护 [8]

网络安全现状与挑战 - 传统VPN安全方法存在巨大攻击面，56%的组织在过去一年中经历过一次或多次与VPN相关的网络攻击，91%的受访者对VPN可能破坏其IT安全环境表示担忧 [1] - 传统端点安全代理和虚拟桌面基础设施（VDI）产品成本高、复杂且用户体验差，而一些公司推广的专用浏览器增加了复杂性和用户挫败感 [12] Zscaler与Google的合作 - Zscaler与Google合作，通过Chrome Enterprise提供浏览器级别的威胁和数据保护，无需传统VPN或额外浏览器，帮助数百万企业用户简化并加强零信任方法 [6] - Zscaler与Google Workspace集成，通过数据丢失防护（DLP）功能防止敏感数据从Gmail、Google Drive、Sheets、Slides和Docs中泄露，并通过租户限制和细粒度实例控制分离工作和个人数据 [2] - Zscaler与Google Security Operations集成，提供可操作的数据，减少调查期间跨产品控制台切换的需求，帮助企业更有效地检测、调查、追踪和应对威胁 [13] 零信任安全模型 - Google在企业零信任访问方面处于领先地位，Zscaler与Google合作加速企业用户的零信任旅程，推动企业从传统VPN方法转向未来安全访问 [3] - Zscaler的零信任交换平台（Zero Trust Exchange™）是全球最大的在线云安全平台，分布在150多个数据中心，保护数千客户免受网络攻击和数据丢失 [5] 技术集成与优势 - Zscaler将摄取来自Chrome Enterprise的信号，包括设备状态、用户身份和设备属性，帮助企业增强安全态势、改进威胁检测并做出明智的访问控制决策 [7] - Zscaler与Google的合作通过Chrome Enterprise提供全面的零信任安全解决方案，无需VPN或新企业浏览器，同时为Google Workspace提供无缝数据保护 [8] 行业影响与未来展望 - Zscaler与Google的合作进一步强化了Zscaler的零信任交换平台，通过云提供强大的安全操作和丰富的安全遥测数据共享 [6] - 该集成减少了企业对VDI的依赖，同时避免了用户采用新浏览器的需求，简化了企业安全架构 [12]

文章核心观点 - 云安全公司Zscaler虽然仍在持续增长,但面临近期挑战 [1] - Zscaler的销售增长放缓,估值也受到利率上升的压力 [2] - Zscaler的毛利率和营业利润率正在提升,但仍未实现GAAP盈利 [6][7][9] - Zscaler的估值较高,未来12个月内其股价可能维持横盘或下跌 [10][11][12] 公司概况 - Zscaler提供基于云的"零信任"安全服务,无需任何现场设备 [3][4] - 这种创新方式使Zscaler在上市后快速增长,从2018财年到2023财年,计算账单和收入复合年增长率分别达到51%和53% [5] 业绩表现 - 过去一年,Zscaler的收入增长有所放缓,主要是在获取新客户和签订更高价值合同方面遇到挑战 [5] - 2024财年,Zscaler预计计算账单和收入分别增长28%和32% [5] - 2025财年,分析师预计Zscaler收入增长23% [5] 盈利能力 - Zscaler的毛利率保持在81%,营业利润率扩大7个百分点至20% [6] - 2024财年,Zscaler预计调整后每股收益增长67%-68% [7] - 2025财年,分析师预计Zscaler调整后每股收益增长仅13% [7] 估值分析 - Zscaler自IPO以来一直未实现GAAP盈利,分析师预计要到2026财年才能实现 [9] - Zscaler当前股价对应52倍前瞻调整后收益和10倍次年销售,估值较高 [10] - 在利率高企和收入增长放缓的情况下,Zscaler股价未来12个月可能维持横盘或下跌 [11][12]