财务表现 - 公司截至2024年4月30日的九个月收入为15.749亿美元，同比增长35.6%[128] - 公司截至2024年4月30日的九个月净亏损为4280万美元，较去年同期的1.717亿美元大幅收窄[128] - 公司2024年4月30日的非GAAP毛利率为81%，与去年同期持平[144] - 公司2024年4月30日的非GAAP运营利润率为20%，高于去年同期的13%[146] - 自由现金流在截至2024年4月30日的三个月内为12.31亿美元，同比增长66.7%，自由现金流利润率为22%[150] - 计算账单在截至2024年4月30日的三个月内为6.28亿美元，同比增长30%[151][152] - 公司2024年第一季度收入同比增长32%，达到5.532亿美元，主要由于用户增长和现有客户订阅增加，贡献了9140万美元的额外收入[175] - 2024年第一季度毛利率从77%提升至79%，主要由于服务器和网络设备的预计使用寿命从4年延长至5年[177] - 2024年第一季度净收入为1912万美元，相比2023年同期的净亏损4604万美元大幅改善[172] - 公司2024年前九个月收入同比增长36%，达到15.749亿美元，主要由于用户增长和现有客户订阅增加，贡献了3.185亿美元的收入增长[191] - 2024年前九个月的成本收入增加了8680万美元，同比增长33%，主要由于云平台使用扩展导致数据中心和设备相关成本增加5170万美元[192] - 2024年前九个月的研发费用增加了1.073亿美元，同比增长42%，主要用于云平台功能开发和增强[196] - 2024年前九个月的销售和营销费用增加了1.05亿美元，同比增长15%，主要由于员工相关费用增加7400万美元[194] - 2024年前九个月的利息收入增加了4280万美元，同比增长109%，主要由于利率上升和现金等价物及短期投资余额增加[200] - 2024年前九个月，公司经营活动产生的净现金流为5.76289亿美元，较2023年同期的3.26407亿美元增长显著[214] - 2024年前九个月，公司投资活动使用的净现金流为6.08992亿美元，主要用于短期投资购买（10.04亿美元）和资本支出（1.277亿美元）[218] - 2024年前九个月，公司融资活动产生的净现金流为2969.4万美元，主要来自员工股票购买计划和股票期权行权[220] 客户与市场 - 公司截至2023年7月31日的客户总数超过7700家，其中包括640家福布斯全球2000强企业[127] - 公司截至2024年4月30日的12个月美元净留存率为116%，低于去年同期的125%以上[137] - 公司客户基础从2023年4月30日到2024年4月30日增长了14%[175] - 公司客户基础从2023年4月30日到2024年4月30日增长了14%[191] 未来展望与战略 - 公司预计未来将继续出现净亏损，主要由于销售和营销、研发以及合规成本的持续投入[128] - 公司计划继续投资研发，推出新的云平台解决方案，并升级现有产品[133] - 公司预计未来销售和营销费用将增加，以扩大客户基础和品牌知名度[134] - 公司预计随着客户增加对云平台的使用，收入成本将增加，但规模经济效应将带来成本效益[158] - 公司预计长期内毛利润将增加，毛利率将略有上升，但可能因多种因素波动[159] - 销售和营销费用预计将继续增加，但长期内占收入的比例将下降[162] - 研发费用预计将继续增加，但长期内占收入的比例将下降[163] - 一般和行政费用预计将继续增加，但长期内占收入的比例将下降[164] - 公司预计将维持对递延税项资产的全额估值准备，因历史亏损可能无法实现这些资产[170] - 公司预计未来将继续产生运营亏损，并可能因业务扩展、潜在收购和其他战略交易而产生负现金流[209] - 公司预计现有现金、现金等价物和短期投资将足以支持未来12个月的运营和资本需求[210] 现金流与资本管理 - 公司截至2024年4月30日的现金、现金等价物和短期投资总额为22.4亿美元，用于营运资金和一般公司用途[207] - 截至2024年4月30日，公司递延收入为15.77亿美元，其中13.767亿美元为流动负债，预计在未来12个月内确认为收入[212] - 公司现金、现金等价物和短期投资总额为22.4亿美元，主要用于营运资本[228] - 公司使用利率互换工具将部分固定利率票据转换为浮动利率，以匹配其现金和短期投资的浮动利率性质[229] - 公司于2020年6月发行了总额为11.5亿美元的可转换优先票据，并签订了上限期权交易以抵消潜在稀释效应[230] 外汇与风险管理 - 公司大部分销售合同以美元计价，部分运营费用以外币计价，受汇率波动影响[232] - 公司使用外汇远期合约对冲部分外币计价费用的汇率风险，合约期限不超过24个月[234] - 公司大部分销售合同以美元计价，少数合同以外币计价[232] - 部分运营费用以外币计价，受英镑、印度卢比、欧元、日元、加元和澳元汇率波动影响[232] - 外汇汇率波动可能导致公司在合并财务报表中确认交易损益[232] - 假设外汇汇率发生10%的变动，对公司截至2024年4月30日和2023年4月30日的九个月未经审计的合并财务报表不会产生重大影响[233] - 公司实施了外汇风险管理计划，使用外汇远期合约对冲部分预计的外币计价费用[234] - 外汇衍生品合约期限不超过24个月，被指定为现金流量套期保值，以保护受外汇风险影响的收益[234] - 公司还使用外汇远期合约来减少某些外币计价的货币资产和负债重估产生的损益波动[234] 费用与成本 - 销售和营销费用同比增长11%，达到2.624亿美元，主要由于员工相关费用增加，包括830万美元的销售佣金费用增加[178] - 研发费用同比增长35%，达到1.249亿美元，主要由于员工相关费用增加，包括1330万美元的股票薪酬费用增加[180] - 2024年第一季度利息收入同比增长48%，达到2757万美元，主要由于利率上升和现金等价物及短期投资余额增加[183] - 2024年第一季度利息费用同比增长100%，达到276万美元，主要由于与公司票据相关的公允价值对冲调整[184] - 2024年第一季度所得税费用同比下降74%，减少494万美元，主要由于业务收购产生的递延税负债减少了估值准备[186] - 2024年第一季度其他费用净额同比增长15%，达到92.7万美元，主要由于外汇交易损益波动[185]

Zacks Premium 服务 - Zacks Premium 提供多种工具帮助投资者充分利用股市并自信投资 [1] - 该服务包括 Zacks Style Scores 和 Zacks Rank 等指标，帮助投资者选择未来30天内最有可能跑赢市场的股票 [2][4] - Zacks Style Scores 分为四个类别：Growth Score、Momentum Score、VGM Score [3] Zacks Rank 和 Style Scores 的关系 - Zacks Rank 是一种专有的股票评级模型，利用盈利预测修正来帮助投资者构建成功的投资组合 [4] - 超过800只顶级评级股票可供选择，选择适合投资目标的股票可能令人感到压力 [5] - 选择股票时，盈利预测修正的方向应作为关键因素 [6] - 拥有更多1或2评级且得分为A或B的股票，投资组合表现越好 [7] Zscaler (ZS) 公司分析 - Zscaler 是全球领先的基于云的安全解决方案提供商 [8] - 过去60天内，12位分析师上调了2024财年的盈利预测，Zacks Consensus Estimate 增加了0.24美元至每股2.97美元，平均盈利惊喜为33.4% [9] - ZS 的 Momentum Style Score 为A，过去四周股价上涨2.1% [17] - ZS 在 Zacks Rank 中为3（持有），VGM Score 为B [20] Zacks Style Scores 详解 - 每只股票根据其价值、增长和动量特征被赋予A、B、C、D或F的评级，得分越高，股票表现越好的可能性越大 [11] - Growth Style Score 分析预测和历史盈利、销售额和现金流等特征，以寻找具有可持续增长潜力的股票 [12] - Momentum Style Score 利用一周价格变化和月度盈利预测变化等因素，指示在高动量股票中建仓的有利时机 [13] - VGM Score 是三种 Style Scores 的综合指标，帮助筛选出最具吸引力价值、最佳增长预测和最强劲动量的公司 [19] 投资策略建议 - 自1988年以来，1（强力买入）股票的平均年回报率为+25.41%，超过标普500指数的两倍 [14] - 任何一天都有超过200家公司被评为强力买入，另有600家公司被评为2（买入） [14] - 对于4（卖出）或5（强力卖出）评级的股票，即使得分为A或B，其盈利预测仍可能下降，股价也可能下跌 [16] - 价值投资者应关注市盈率、PEG、市销率、市现率等比率，以挑选最具吸引力和折扣的股票 [21] - 选择具有Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票，以确保最高成功概率 [22]

公司活动 - Zscaler将于2024年6月12日在拉斯维加斯举办投资者创新简报会 简报会将在公司Zenith Live 2024活动期间举行 [3] - 简报会将于太平洋时间下午1:00前结束 即东部时间下午4:00前结束 [4] - 简报会的网络直播和回放将在Zscaler投资者关系网站上提供 [1] 公司业务 - Zscaler致力于加速客户数字化转型 使客户更具敏捷性、效率、弹性和安全性 [2] - Zscaler Zero Trust Exchange™平台是全球最大的在线云安全平台 分布在150多个全球数据中心 [2] - Zscaler Zero Trust Exchange™平台保护数千客户免受网络攻击和数据丢失 安全连接用户、设备和应用程序 [2] 公司信息 - Zscaler是云安全领域的领导者 [3] - Zscaler™及其列出的其他商标是Zscaler公司在美国和/或其他国家的注册商标或服务标志 或商标或服务标志 [5]

公司表现与市场定位 - 公司在第三季度表现优异 账单收入增长30% 超出市场预期的21% [3][4] - 公司在全球2000强企业中的渗透率超过30% 在财富500强企业中的渗透率达到40% [4] - 公司正在经历市场转型 新领导团队已组建完成 并在第四季度初招聘了与第三季度相当数量的销售代表 [5][6] - 公司预计2025财年账单收入增长将受到2%至3%的负面影响 主要由于第三季度的高员工流失率 [7][8] 市场机会与竞争格局 - 公司目标客户为员工超过2000人的企业 全球约有2万家此类企业 公司目前的渗透率不到20% [9] - 公司在现有客户中有6倍的向上销售机会 特别是在用户端 [9] - 公司正在模仿ServiceNow的销售模式 从机会型销售转向账户型销售 以深入挖掘客户需求 [10] - 公司在零信任架构方面具有竞争优势 其平台不暴露任何资产 避免了零日漏洞的风险 [12][14] 产品与技术优势 - 公司通过收购Airgap和Avalor扩展了其零信任架构 覆盖了从用户到工作负载再到分支机构的全面保护 [11][25] - 公司的零信任SASE架构与传统的防火墙VPN架构不同 通过云端的身份验证和授权 确保用户不会直接连接到网络 [13][14] - 公司推出了零信任SD-WAN 与竞争对手的SD-WAN不同 其架构不仅关注连接性 还确保分支机构的零信任安全 [18][20] - 公司通过Avalor收购获得了数据安全平台 能够提供业务洞察和安全评分等新功能 进一步扩展了其产品线 [26][39] 未来增长与战略 - 公司计划通过向现有客户销售更多模块来提升净收入留存率 包括工作负载保护、零信任SD-WAN和LAN保护等 [38][39] - 公司在云保护领域提供了多种解决方案 包括工作负载通信保护和数据安全态势管理 进一步扩展了其云安全产品线 [40][41] - 公司认为市场仍处于早期阶段 其云原生架构和平台能力将继续推动长期增长 [49][51] 竞争与市场接受度 - 公司在大型企业中具有较高的市场接受度 这些企业更理解零信任的价值 并愿意投资于相关技术 [29][30] - 公司通过合作伙伴和集成商覆盖中小型企业市场 这些客户通常对零信任的理解较为有限 [30] - 公司在与防火墙厂商的竞争中 强调其零信任架构的优势 特别是在大型企业中 防火墙厂商的解决方案通常不被视为主要竞争对手 [17][34]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在上一个季度的业绩表现出色,超出预期,体现了公司在市场上的竞争优势 [4][5][6][7] - 公司正在进行销售团队的转型,引进了新的领导层,这对短期业绩会产生一定影响,但长期来看有利于公司深入客户账户,提升销售能力 [6][7][9][11] - 公司的Zero Trust SASE解决方案与传统防火墙和VPN方案相比具有架构上的优势,能更好地满足客户的安全需求 [15][16][20][21][23][24] - 公司正在不断拓展产品线,从最初的网关和远程接入,扩展到工作负载保护、分支机构Zero Trust、数据安全等多个领域,持续扩大市场机会 [26][27][28][29][30] - 公司面临的一个挑战是,市场上仍有一些客户对Zero Trust概念理解不足,公司需要加强教育和推广 [31][32][33][34] - 公司在云安全和数据安全等新兴领域也有较强的技术实力和产品布局,与一些新兴厂商形成差异化竞争 [43][44][46][47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tal Liani 提问** Fortinet等厂商在价格上相比Zscaler有优势,公司如何应对这种价格竞争? [19] **Steven House 回答** 公司的Zero Trust SASE架构与传统防火墙和VPN方案有本质差异,能更好地满足大型企业客户的安全需求,因此价格不是最关键的因素,客户更看重技术架构的优势 [20][21] 问题2 **Tal Liani 提问** 公司之前只提供SSE,后来增加了SD-WAN,这对公司来说有多重要? [22] **Steven House 回答** 长期来看,客户更倾向于采用单一供应商的SASE解决方案,公司的Zero Trust SD-WAN能与SSE形成一体化,满足客户需求,这对公司来说非常重要 [23][24] 问题3 **Tal Liani 提问** 公司在云安全和数据安全等新兴领域的布局如何,与竞争对手相比的优势在哪里? [42][45] **Steven House 回答** 公司在云工作负载保护、数据安全管理等方面有自己的独特方法,能与CNAPP等传统厂商形成差异化竞争,更好地满足客户需求 [46][47]

公司表现 - Zscaler 在最新财报中表现优异 非GAAP每股收益为0 88美元 超出市场预期35% 营收同比增长32% [1] - 公司对未来季度的营收预期为5 65亿至5 67亿美元 符合市场共识 同时管理层对非GAAP每股净收入的指引也较为乐观 [4] - Zscaler 股价在财报发布后一度上涨15% 但随后回落 目前仅略高于财报发布前的水平 [1] 分析师观点 - 多家华尔街分析师对Zscaler持乐观态度 Barclays重申买入评级并将目标价上调至210美元 皇家加拿大银行将目标价设为230美元 JMP Securities则给出270美元的目标价 [5] - 尽管部分分析师如Loop Capital和JPMorgan保持中性评级 但他们的目标价分别为180美元和205美元 均高于当前股价 [7] - Needham & Co将目标价上调至290美元 暗示有70%的上涨空间 [8] 公司战略 - Zscaler CEO Jay Chaudhry表示 公司正在加速创新 扩展平台 并建立强大的市场团队 以实现ARR达到50亿美元及以上的目标 [5] - 公司独特的云代理安全架构被认为将在日益数字化的世界中蓬勃发展 并有望在未来几年维持20%以上的增长和利润率扩张 [8] 市场反应 - Zscaler股价从2月峰值下跌了40% 尽管财报表现强劲 但股价未能持续上涨 [6] - 当前股价在170美元左右 若能稳定在这一水平 未来可能有较大上涨空间 相对强弱指数(RSI)为44 显示股价有较大上涨潜力 [9]

公司和行业 - Parkev Tatevosian 是 The Motley Fool 的附属成员 可能因其推广服务而获得报酬 [1] - The Motley Fool 持有并推荐 Zscaler 的股票 [1] - Parkev Tatevosian 的观点独立 不受 The Motley Fool 影响 [1]

网络安全行业趋势 - 网络犯罪预计将在今年给全球经济造成9.5万亿美元的损失 [1] - 生成式人工智能（AI）加剧了网络威胁，64%的CEO担心AI会增加未来的网络安全风险 [2] - 云计算技术的普及使企业更容易受到网络攻击 [1] Zscaler公司表现 - Zscaler在2024财年第三季度的财务表现远超预期，股价上涨8.5% [3] - 公司第三季度收入达到5.53亿美元，同比增长32%，超出管理层预期的5.35亿美元 [9] - 公司全年收入预期上调至21.4亿美元 [9] - 公司净利润从去年同期的4600万美元亏损转为1910万美元盈利 [10] - 非GAAP净利润同比增长86%至1.398亿美元 [11] Zscaler技术优势 - Zscaler的零信任交换技术通过分析设备、位置等多因素来增强安全性 [6] - 公司每天评估500万亿个安全信号，AI模型不断优化威胁识别能力 [7] - 超过7700家企业使用Zscaler，其中2922家每年至少花费10万美元，同比增长20% [8] - 年消费超过100万美元的客户数量增长31%至523家 [8] 市场机会与前景 - Zscaler的长期目标是达到50亿美元的年度经常性收入（ARR） [13] - 公司在网络安全行业的潜在市场规模可能达到720亿美元，且仍在增长 [14] - 公司证明了在保持高收入增长的同时实现盈利的能力 [14] 股价表现 - Zscaler股价在2021年科技热潮中达到377美元的历史高点，随后下跌75%至90美元 [12] - 目前股价已回升至170美元左右 [12]

行业背景 - 网络安全股票已成为市场中的显著增长股 网络安全对于维护云计算的完整性至关重要 公司已成为人工智能技术的创新者和使用者 人工智能技术已成为威胁预防和安全的关键来源 [1] 公司概况 - Zscaler是零信任安全领域的领先公司 尽管发布了强劲的财报 但仍未从2022年熊市中恢复 股价较2021年11月高点有55%的折扣 [2] - Zscaler在零信任安全领域处于领先地位 因其率先开发了该技术 在云导向的IT环境中 基于防火墙的安全措施不足以保护移动设备和服务器 [3] 产品与技术 - Zscaler的零信任解决方案假设任何试图访问网络的人都是威胁 用户通过设备、位置、企业政策和身份等上下文因素获得访问权限 身份还包括职位 这意味着某些用户可能根据其在组织中的职位获得更高的访问权限 这限制了黑客访问网络时可能造成的损害 [4] - 除了零信任 Zscaler还提供云防火墙、终端安全、操作技术(OT)安全等多种产品 这使Zscaler在吸引偏好从单一供应商购买所有网络安全产品的客户方面具有优势 [5] 财务表现 - 在2024财年前九个月(截至4月30日) 公司报告了接近16亿美元的收入 同比增长36% [6] - 净美元留存率为116% 首席执行官Jay Chaudry在2024财年第三季度财报电话会议上表示 更快的追加销售、更大的捆绑销售以及客户在开始时购买更多产品可能会降低这一留存率 平均经常性收入超过100万美元的客户数量增加了31% 这表明对其安全套件的高度信心 [7] - 收入增长超过了销售成本33%的增长率和运营费用21%的增长率 这使得2024财年前三个季度的亏损减少至4300万美元 而上一财年同期为1.72亿美元 此外 Zscaler在2024财年第三季度报告了1900万美元的净利润 [8] - 如果达到2024财年略高于21亿美元的收入预测 全年收入将增长32% 虽然较过去几个季度略有下降 但仍保持强劲 [9] 股价表现 - 尽管股价在过去12个月内上涨了20%以上 但在2024年下跌了超过25% 第二季度报告虽然稳健但略显令人失望 似乎削弱了投资者的信心 并打破了短期内达到每股376美元历史高点的希望 [10] - 较低的股价使其市销率(P/S)为13 接近多年低点 远低于年初的20市销率 考虑到Zscaler的快速收入增长和最近的季度利润 投资者可能会对这一估值感到满意 表明短期内可能会大幅上涨 [11] 投资建议 - 鉴于股票的快速增长和当前状态 投资者应考虑以55%的折扣购买Zscaler 尽管股票仍然不便宜 其较大的初始销售可能会减缓净美元留存率的增长 此外 其2024年的股票表现可能让希望回到历史高点的投资者感到沮丧 [12] - 收入继续快速增长 客户似乎仍然选择Zscaler 随着更多客户寻求与单一网络安全公司打交道 Zscaler应继续成为在线安全领域的领先股票 [13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为5.53亿美元,同比增长32% [10] - 第三季度计算账单为6.28亿美元,同比增长30% [39] - 第三季度剩余履约义务(RPO)为38.24亿美元,同比增长27% [39] - 第三季度毛利率为81.4%,同比提升60个基点 [42] - 第三季度营业利润率达到22%,同比提升680个基点 [43] - 第三季度自由现金流率为22% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度拥有超过100万美元ARR的客户达523家,同比增长31% [40] - 第三季度拥有超过500万美元ARR的客户超过50家 [10] - 第三季度12个月滚动客户净留存率为116% [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度美洲市场占收入54%,EMEA市场占31%,APJ市场占15% [39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进Zero Trust Exchange平台创新,包括AI驱动的数字体验监控、数据安全态势管理、GenAI应用安全等 [12][13][16][17] - 通过收购Avalor和Airgap Networks,拓展到漏洞管理和内部网络零信任分段等新领域,进一步扩大市场机会 [13][14] - 公司正在向更加垂直化和账户中心化的销售模式转型,并持续加强销售团队建设 [33][34][48] - 公司看好Zero Trust架构在未来三十年内将主导安全市场,相比传统防火墙和VPN,Zero Trust架构能更好地应对云、移动和AI时代的安全挑战 [18][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境和客户审慎态度持续,但公司受益于客户对网络安全的高度关注,以及能够为客户带来明确成本节约的能力 [83][84] - 公司有信心通过持续创新和销售团队建设,抓住广阔的市场机会,实现从20亿美元到50亿美元ARR的目标 [35][48][49] 其他重要信息 - 公司将在6月举办Zenith Live用户大会,展示将Zero Trust与AI相结合的创新 [36] - 公司将参加6月5日在旧金山举行的美银美林全球科技大会 [8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matt Hedberg 提问** 询问公司在安全产品整合方面的优势 [52][53] **Jay Chaudhry 回答** 公司的Zero Trust架构和平台优势能够帮助客户实现安全产品整合和简化,并带来明确的成本节约 [54][55] 问题2 **Saket Kalia 提问** 询问公司如何应对专门针对SaaS的小型竞争对手 [56] **Jay Chaudhry 回答** 公司专注于大型企业市场,不太关注小型SaaS竞争对手,而是持续创新以保持领先地位 [57][58] 问题3 **Alex Henderson 提问** 询问公司销售团队人员流失的原因及应对措施 [60][61] **Jay Chaudhry 和 Remo Canessa 回答** 人员流失主要是由于COO离职引起的,但公司已经完成了新销售领导团队的建设,并正在加快销售人员招聘 [61][62][63]