文章核心观点 尽管季度业绩强劲，但Zscaler的前景不足以支撑其估值，3月股价下跌20.4%，未来随着网络安全行业成熟和公司从高速增长向现金流创造过渡，股价可能更波动 [1][10] 季度业绩情况 - 2月29日收盘后公布季度财报，季度营收达5.25亿美元，比华尔街预期高4%，同比增长35% [2] - 调整后净收入增长108%，自由现金流增长60%，净美元留存率达117%，显示客户满意度高、产品有提升且销售运营有效 [3] 前景预测情况 - 公司预测营收增速放缓至28%，全年指引暗示第四季度年增长率仅24%，虽在分析师预测范围内，但可能让乐观投资者面对现实 [4] 股价下跌原因 - 对前景悲观、估值过高和市场条件不利致股价下跌 [1] - 公司成熟且目标市场饱和度加深，扩张速度放缓，投资者难对高增长但增速放缓的公司估值，尤其估值比率高时易产生波动 [6] - 股价在两次财报发布间上涨26%，此次20%下跌可能是部分投资者获利了结后的正常回调 [7] 估值比率情况 - 近期报告前几个月估值比率扩大，后回到较合理水平，远期市盈率从90降至70，市销率从超20降至15，市自由现金流率从超75降至57，但仍较贵，有不确定性时股价易波动 [8][9] 长期展望 - 网络安全行业成熟，公司从高速增长向现金流创造过渡，股东长期有机会获可观回报，但未来几年股价波动或加剧 [10]

行业背景 - 网络安全行业近年来成为最热门的投资领域之一 由于高调的网络安全攻击和泄露事件频发 例如去年MGM Resorts和Caesars Entertainment遭受攻击 今年早些时候UnitedHealth Group子公司Change Healthcare遭遇勒索软件攻击 [1] 公司概况 - Zscaler专注于零信任安全领域 该模型认为不应信任任何个人用户或设备 即使他们已经在组织网络中 所有用户必须经过验证 授权和持续验证 [3] - 零信任是网络安全中增长最快的细分领域 预计到2028年全球支出将以近17%的复合年增长率增长 [4] 产品与服务 - Zscaler提供三种主要解决方案:Zscaler Internet Access(ZIA)用于安全访问组织的网站和应用程序 Zscaler Private Access(ZPA)可授予用户访问权限而不暴露其身份或位置 Zscaler Digital Experience(ZDX)帮助组织识别问题是否来自互联网连接 服务提供商或用户设备 [5] 财务表现 - Zscaler最近一个季度收入增长35% 账单增长27% 账单金额是未来收入增长的良好指标 [4] - 截至7月的财年 公司净美元留存率为121% 最近一个季度(截至1月)为117% 表明客户不仅留在Zscaler 还继续购买更多服务 [7] 客户发展 - Zscaler在大型组织中表现出色 上季度有497个客户每年花费100万美元或以上 同比增长31% 环比增长6% 花费10万美元或以上的客户同比增长21%至2820个 [8] - 公司开始使用垂直领域专家向特定行业销售 去年从公共部门开始 扩展到医疗保健等其他垂直领域 上季度达成一项保护患者记录的大型医疗保健交易 [9] 估值与前景 - Zscaler目前交易价格略高于13倍远期收入 与几年前相比有较大折扣 [10] - 如果Zscaler能在未来几年保持20%至30%的收入增长 考虑到零信任安全未来五年的全球增长预期 当前估值是合理的 [12]

公司概况 - Zscaler 是网络安全领域的领先公司，专注于零信任安全技术 [1][3] - 公司提供多种网络安全产品，包括终端安全和云防火墙，能够通过交叉销售扩展客户需求 [6] - 尽管面临 CrowdStrike、Palo Alto Networks 和 Fortinet 等竞争对手，Zscaler 在零信任安全领域具有创新优势 [2][3] 行业背景 - 传统防火墙安全模式因云和无线移动设备的普及而逐渐过时，零信任安全成为新趋势 [4] - 零信任安全将每个用户视为潜在威胁，通过用户身份、位置和设备特征限制访问权限，并在安全漏洞发生时减少损害 [5] - 全球网络安全市场预计到 2030 年将以 14% 的年复合增长率增长，行业整体前景向好 [7] 财务状况 - 2024 财年前两个季度（截至 1 月 31 日），Zscaler 收入超过 10 亿美元，同比增长 38% [8] - 2024 财年第二季度净收入留存率为 117%，表明长期客户支出同比增长 17% [9] - 公司尚未实现盈利，2024 财年上半年净亏损 6200 万美元，较 2023 财年同期的 1.26 亿美元亏损有所收窄 [10] - 尽管亏损，公司通过股票补偿等非现金支出实现了 3.26 亿美元的正自由现金流 [11] 估值与市场表现 - Zscaler 的市销率（P/S）约为 14，高于 Fortinet 和 Palo Alto，但低于 CrowdStrike [13] - 公司股票在过去一年上涨超过 60%，尽管近期回调近 30% [12] - 由于公司尚未实现盈利，部分投资者可能更倾向于选择已盈利的竞争对手 [13] 投资前景 - 网络安全行业预计将持续快速增长，Zscaler 在零信任安全领域的领导地位有望推动其收入和股价增长 [14] - 尽管 Zscaler 的销售倍数较高，投资者可能选择成本更低且已盈利的股票，这使得 Zscaler 的投资风险相对较高 [15]

公司表现与市场关注 - Zscaler (ZS) 近期成为 Zackscom 上搜索量最高的股票之一 [1] - 公司股价在过去一个月下跌 8% 而同期 Zacks S&P 500 综合指数上涨 16% Zacks 互联网服务行业则上涨 11% [2] - 公司过去四个季度均超出市场对每股收益和收入的预期 [13] 盈利预测与估值 - 当前季度每股收益预计为 065 美元 同比增长 354% 过去 30 天共识预期上调 14% [5] - 当前财年共识盈利预期为 273 美元 同比增长 525% 过去 30 天预期上调 22% [6] - 下一财年共识盈利预期为 322 美元 同比增长 18% 过去 30 天预期上调 06% [7] - 公司获得 Zacks Rank 2 (买入) 评级 主要基于盈利预期的积极修正 [8] - 公司估值较高 在 Zacks 价值风格评分中获得 F 级 表明其交易价格高于同行 [17] 收入增长与财务表现 - 当前季度收入预期为 53521 百万美元 同比增长 278% [10] - 当前财年收入预期为 212 十亿美元 同比增长 311% 下一财年预期为 264 十亿美元 同比增长 247% [10] - 上一季度收入为 525 百万美元 同比增长 355% 每股收益为 076 美元 同比增长 105% [11] - 上一季度收入超出市场预期 344% 每股收益超出预期 3103% [12] 行业与市场趋势 - Zscaler 所属的 Zacks 互联网服务行业在过去一个月上涨 11% [2] - 盈利预期修正趋势与短期股价走势之间存在强相关性 [4]

数据安全增强 - Zscaler公司通过收购Avalor公司，加强了其在零信任交换数据方面的能力，为客户提供更多预构建集成，帮助客户主动识别和预测关键漏洞，提高运营效率[2] - 通过整合Avalor的数据安全数据布局与Zscaler平台，Zscaler提供了可操作的见解、分析和运营效率，使企业能够实时自动化AI驱动的分析和决策，简化报告、事件缓解和高级威胁检测[3] CEO强调数据关键作用 - Zscaler公司CEO Jay Chaudhry强调数据在推动有效AI解决方案中的关键作用，通过Avalor收购，公司增强了识别漏洞、预测违规行为并提供无与伦比的安全结果的能力[4]

收购详情 - Zscaler公司总部位于加利福尼亚州圣何塞，收购了成立仅26个月的网络安全初创公司Avalor，据报道以3.1亿美元的现金和股权进行交易[1] - 收购将扩展Zscaler平台的能力，包括简化安全事件报告、事件缓解、资产发现、数据分类、安全策略生成等[2] - Avalor作为网络安全资产、控制、身份、漏洞、错误等数据的真实来源，允许安全团队从发现到纠正聚合、标准化、去重和跟踪风险数据[4]

公司动态 - Zscaler宣布在人工智能（AI）创新方面取得重大进展，通过整合Avalor的Data Fabric for Security，扩展了Zscaler Zero Trust Exchange™平台的数据处理能力，能够从每日超过4000亿次的交易中识别和预测关键漏洞，并提高运营效率 [1] - Zscaler通过其庞大的数据基础，正在推动网络安全行业的AI能力转型，帮助企业降低风险、优化性能，并实现零接触操作 [1] - Zscaler收购Avalor，交易主要以现金支付，部分以股权形式支付，交易于2024年3月13日完成 [5] 技术进展 - Zscaler利用其16年运营全球最大云安全平台的经验，开发了AI驱动的解决方案，包括Zscaler Risk360和Zscaler Business Insights，为主动网络安全和商业智能设定了新标准 [2] - Avalor的Data Fabric for Security通过整合企业安全和业务系统的数据，提供可操作的洞察、分析和运营效率提升，使Zscaler能够显著增强并完全自动化实时AI驱动的分析和决策 [3] - Zscaler与Avalor合作，结合Zscaler的专有数据集和Avalor支持的150个第三方数据源，增强了统一漏洞管理（UVM）模块的能力，并创建了具有额外网络保护洞察的新应用 [5] 行业影响 - AI的快速发展将对网络安全行业产生关键影响，企业需要充分利用其当前孤立的安全数据以应对AI驱动的威胁 [2] - Zscaler运营全球最大的安全云平台，拥有最相关的数据来训练安全特定的大型语言模型（LLMs），通过Avalor的收购，能够更有效地识别漏洞并预测和防止数据泄露 [3] - Zscaler的Zero Trust Exchange™平台是全球最大的内联云安全平台，分布在全球150多个数据中心，保护数千名客户免受网络攻击和数据丢失 [8]

Zscaler公司表现 - Zscaler的股价在一年的大幅上涨后出现了波动，但并不意味着这家云原生网络安全领导者表现不佳[1] - 尽管增长速度有所减缓，但Zscaler公司的表现相当不错[2] Palo Alto Networks新策略 - Palo Alto Networks宣布了一项新的营销策略，即在未来一年左右免费提供安全产品和服务，这可能会暂时降低其增长率[3]

Zscaler的零信任技术 - Zscaler是一家零信任技术的领先开发者，其股价目前比历史最高点下跌了45%，但这为投资者提供了买入机会[4] - Zscaler的零信任技术将所有用户视为敌对，通过分析登录细节、设备和位置来确认用户身份，保护公司网络安全[6] - Zscaler的零信任交换只连接员工所需的数字应用程序，即使发生成功入侵，恶意行为者也无法访问组织的其他网络[7] - Zscaler拥有超过7700家客户，其中包括40%的财富500强公司，其零信任技术对大型复杂组织变得越来越有价值[8] Zscaler的财务状况 - Zscaler的营收增长虽有所放缓，但公司通过控制成本专注盈利能力，净亏损较去年同期减少了50%[11] - Zscaler的长期目标是将年度重复收入增加到50亿美元，通过获取新客户和帮助现有客户扩大网络安全支出来实现[12] - Zscaler股价比历史最高点下跌了45%，但公司实力不断增强，投资者可以考虑长期持有[14]

股价走势分析 - Zscaler (ZS) 最近股价走势熊市，过去一周下跌了16.8%[1] - 锤子图形的形成表明股票可能很快见到趋势反转，因为多头可能已经控制了价格，帮助其找到支撑[1] - 锤子图形被认为是接近底部且卖压可能减弱的技术指标，结合华尔街分析师对这家云端信息安全提供商盈利预期的强烈一致性，增强了其趋势反转的前景[2] - 锤子图形是蜡烛图中的一种常见价格模式，当股票在下跌趋势中形成锤子图形时，通常会在新低处找到支撑，买盘兴起，推动股价接近或略高于开盘价收盘[3] - 锤子图形出现在下跌趋势底部时，表明空头可能已经失去对价格的控制，而多头成功阻止价格进一步下跌，暗示潜在的趋势反转[4] - 锤子蜡烛可以出现在任何时间框架上，被短期和长期投资者使用[5] - 锤子图形的强度取决于其在图表上的位置，应始终与其他多头指标结合使用[6] 盈利预期分析 - ZS近期盈利预期修订呈上升趋势，这是基本面上的多头指标，与盈利预期修订趋势强相关的经验研究显示，这与股价短期走势密切相关[7] - 当前年度的共识EPS预期在过去30天内增长了11.4%，这意味着覆盖ZS的华尔街分析师在公司潜力方面达成了一致意见，预计其盈利将优于他们之前的预测[8] - ZS目前的Zacks排名为2（买入），这意味着它在我们基于盈利预期修订趋势和EPS惊喜排名的4000多只股票中处于前20%，而持有Zacks排名1或2的股票通常会跑赢市场[9]